Крупные и сложные финансовые учреждения - Large and complex financial institutions

Крупные и сложные финансовые институты (LCFI) это вежливый термин для выпуклый кронштейн банки. Контекст таков системный риск, тема, вызывающая особый интерес у центральных банков, финансовых регуляторов и Банк международных расчетов.

Большинству руководителей центральных банков приходилось иметь дело с банкротством крупного учреждения, например Barings сделал в 1995 году. Основная проблема с розничный банк заключается в обеспечении защиты вкладчиков, но основная задача регулирующих органов - торговый банк состоит в том, чтобы гарантировать, что не произойдет серьезной потери доверия к банковской системе, и что все сделки, транзакции и производные заведены упорядоченно. Если это не так, и все трейдеры и инвесторы внезапно будут вынуждены выполнить свои обязательства или ликвидировать свои позиции в один и тот же день, на рынке случится кризис, и многие учреждения, а не только один, вероятно, обанкротятся или по крайней мере, понести существенные убытки в опасной спирали падения цен и принудительных продаж.

Это предыстория Долгосрочное управление капиталом: есть много опубликованных статей о том, почему именно хедж-фонд потерпели неудачу, но очень немногие из них оценивают системный риск того, что все контрагенты LTCM попытаются сразу закрыть свои позиции. Вот почему Федеральный резервный банк Нью-Йорка вмешался и организовал катапультирование на 3 миллиарда долларов.

Хуже того, по крайней мере один крупный европейский банк «хеджировал» или отложил риск по значительной части своего торгового портфеля за счет сделок с деривативами с LTCM. но был крупным инвестором в LTCM. Другими словами, они продали риски LTCM, а выкупили их обратно. Даже без таких ошибок существует опасение, что позиции, которые, по нашему мнению, хеджируются (фактически «застрахованы» от неблагоприятных движений рынка), могут потерять эту защиту, когда контрагент кто продал нам эти деривативы разоряется. Событие, которое по самой своей природе произойдет в тот самый день, когда рынки сойдут с ума.

Никто не знает, что случится, если один из крупнейших банков мира окажется в тяжелом положении и будет вынужден приостановить торговлю, за исключением того, что это будет намного хуже, чем долгосрочное управление капиталом: во-первых, потому что у них текущие сделки со всеми значительными игроками рынка. , повсюду; во-вторых, потому что суммы денег намного больше. У банка с выпуклой скобкой в ​​любой день будет более десяти триллионов долларов открытых сделок на бирже. валютные рынки И в производные.

К счастью, существуют нормативные меры, ограничивающие риск банкротства в крупном и сложном финансовом учреждении. Все банки работают под Базельские соглашения о капитале, учрежденные Банком международных расчетов, и их отделы по управлению рисками применяют режимы учета рисков «BIS 1», а в настоящее время - «BIS 2». Это сложные наборы правил, позволяющие банку и его регулирующим органам знать, сколько денег подвержено риску в торговых позициях, независимо от их сложности, и сколько «регулятивного» капитала »необходимо выделить в качестве буфера на случай каждой совершаемой сделки кислый. Кроме того, не может быть концентрации риска на одном контрагенте, каким бы крупным он ни был.

Эта последняя мера - ограничение риска контрагента - лучшая защита каждого участника рынка от неудач торгового партнера. И если бы этот игрок был единственной компанией, пострадавшей от банкротства своего торгового партнера, или одним из нескольких десятков игроков, оказавшихся в таком же положении, все они были бы в безопасности. Но мы до сих пор не знаем, что произойдет, если все участники рынка, везде и на всех рынках получат одинаковый удар. Что, конечно же, является идеальным описанием «системного риска».