Обменный фонд - Exchange fund

An обменный фонд или же своп фонд это механизм, специфичный для НАС., впервые представленный в конце 1960-х годов, что позволяет держателям большого количества одной акции диверсифицироваться в корзину других акций без прямой продажи своих акций.

Цель этой договоренности - разнообразить свои владения, не вызывая "налогооблагаемое событие ". Обратите внимание, что налог не избежать, просто отложить; когда в конечном итоге диверсифицированные активы будут проданы, налог будет взиматься с разницы между продажной ценой и первоначальной стоимостью внесенных акций.

Критика

Соединенные штаты. Комиссия по ценным бумагам и биржам исследовал использование этих механизмов со ссылкой на возможность злоупотребление рынком директорами, не раскрывающими фактическую продажу акций, в отношении которых они имеют доступ к конфиденциальной рыночной информации.[1]

Кроме того, существует общая критика того, что можно избежать налоговых поступлений, которые в противном случае могли бы быть получены. Многие держатели этих позиций могут предпочесть удерживать концентрированную позицию и брать под нее займы, а не продавать и платить соответствующий налог на прирост капитала.

Провайдеры

Существуют фонды обмена для публичных и частных акций (до IPO). Eaton Vance является крупнейшим поставщиком фондов публичной фондовой биржи, и многие крупные брокерские компании, такие как Goldman Sachs, Morgan Stanley и т. Д., Также имеют обменные фонды. Startup Exchange Fund и EB Exchange - самые известные компании, специализирующиеся на обмене фондов на частный капитал (акции частных компаний).

Подробная структура

  • Требования к владению фондом: фонд должен иметь не менее 20% своих активов в ценных бумагах или недвижимости, не обращающихся на бирже.
  • Для публичных биржевых фондов должно пройти не менее семи лет между тем, когда инвестор разместит свои акции, и когда корзина акций станет доступной для продажи, не осознавая увеличения базиса (уплаты налогов). Однако это не проблема частных фондовых бирж, поскольку дело в диверсификации, а не в налоговая отсрочка.
  • Ликвидность: государственные средства, как правило, не подлежат маржированию. Частные фонды увеличивают вероятность ликвидности участника.[2][нужен лучший источник ]

Фонды обмена государственного и частного капитала

Биржевые фонды прямых инвестиций (те, которые включают акции непубличных компаний) отличаются от публичных биржевых фондов несколькими аспектами:

  • Основная цель фондов обмена прямыми инвестициями - обеспечение участников защиты от рисков падения в случае, если их собственные акции станут бесполезными до того, как они достигнут события ликвидности (IPO или приобретение). Потребность в диверсификации гораздо больше, чем в случае с публичными акциями. которые могут быть проданы в любое время, если владелец желает нести налоговые последствия.
  • Когда события ликвидности происходят в течение фонд прямых инвестиций, доходы немедленно распределяются между партнерами с ограниченной ответственностью, а не удерживаются или реинвестируются. Целью этих фондов является обеспечение ликвидности, а также диверсификация.
  • Плата за управление фондом оценивается на основе бюджета расходов, а не на основе процента от стоимости, поскольку оценка вложений в частный капитал является неопределенной.

Рекомендации

  1. ^ www.alwayson-network.com/ В архиве 23 октября 2006 г. в г. Wayback Machine
  2. ^ www.answers.com