Модель Гринольда и Кронера - Grinold and Kroner Model

В Модель Гринольда и Кронера используется для расчета ожидаемой доходности для акции, акции индекс или рынок в целом. Это часть более широкой основы для прогнозирования ожиданий рынка.

Модель утверждает, что:

${displaystyle mathbb {E} [R] = {frac {mathrm {Div} _ {1}} {P_ {0}}} + i + g-Delta S + Delta (P / E)}$ ^[1]

Где ${displaystyle mathbb {E} [R]}$ ожидаемая прибыль

${displaystyle mathrm {Div} _ {1}}$ это дивиденд в следующем периоде (период 1 при текущем t = 0)
${displaystyle P_ {0}}$ текущая цена (цена в момент времени 0)
${displaystyle i}$ ожидаемый уровень инфляции
${displaystyle g}$ это реальный темп роста прибыли (обратите внимание, что добавление реального роста и инфляции в основном идентично простому добавлению номинального роста)
${displaystyle Delta S}$ - это изменения количества акций в обращении (т.е. увеличение количества акций в обращении снижает ожидаемую доходность)
${displaystyle Delta (P / E)}$ - это изменения коэффициента P / E (положительная взаимосвязь между изменениями P / e и ожидаемой доходностью)

Одно ответвление этого дисконтированный денежный поток анализ - это модель ФРС. Согласно модели ФРС доходность сравнивается с 10-летними казначейскими облигациями. Если доходность ниже, чем доходность облигаций, инвестор переместит свои деньги в менее рискованные казначейские облигации.

Гринольд, Кронер и Сигель (2011) оценили исходные данные для модели Гринольда и Кронера и пришли к оценке текущей премии за риск по акциям в диапазоне от 3,5% до 4%.^[2] Премия за риск по акциям - это разница между ожидаемой общей доходностью индекса фондового рынка, взвешенного по капитализации, и доходностью безрисковой государственной облигации (в данном случае - с 10-летним сроком погашения).

Модель Гринольда и Кронера - Grinold and Kroner Model

Рекомендации