Арбитраж по непокрытым процентам - Uncovered interest arbitrage

Арбитраж по непокрытым процентам является арбитраж торговая стратегия, при которой инвестор извлекает выгоду из процентная ставка разница между двумя странами. В отличие от покрытый процентный арбитраж, арбитраж непокрытых процентов не предусматривает хеджирования валютный риск с использованием форвардные контракты или любой другой договор.[1][2] Стратегия предполагает риск, поскольку инвестор, подверженный колебаниям обменного курса, спекулируя что обменные курсы останутся достаточно благоприятными, чтобы арбитраж был прибыльным.[3] Возможность получать прибыль возникает из того факта, что непокрытый паритет процентных ставок условие не выполняется постоянно, то есть процентная ставка по инвестициям в валюте одной страны не всегда равна процентной ставке по инвестициям в иностранной валюте плюс ожидаемый курс повышения курса иностранной валюты по отношению к национальной валюте. Когда между ними возникает несоответствие, инвесторы, готовые взять на себя риск, не останутся безразличными между двумя возможными местами инвестирования и будут вкладывать средства в любое из них. валюта ожидается более высокий норма прибыли включая прибыли или убытки от курсовой разницы (возможно, с поправкой на премию за риск).[4]

Механика арбитража непокрытых процентов

Визуальное представление упрощенного сценария арбитража непокрытых процентов без учета сложных процентов.

Арбитражер реализует стратегию арбитража по непокрытым процентам, обменивая национальную валюту на иностранную по текущему курсу. спотовый обменный курс, затем инвестирование иностранной валюты по иностранной процентной ставке и в конце срока инвестирования с использованием спотового валютного рынка для обратного преобразования в исходную валюту.[5][6] Риск возникает из-за того, что будущий спотовый обменный курс валют неизвестен с уверенностью при выборе стратегии.

Например, предположим, что инвестор с $ 5 000 000 долларов США рассматривает возможность инвестирования за границу, используя стратегию арбитража непокрытых процентов, или инвестировать внутри страны. Процентная ставка по долларовому депозиту составляет 3,4% в Соединенные Штаты, а ставка по депозитам в евро составляет 4,6% в зона евро. Текущий спотовый обменный курс составляет 1,2730 $ / €. Для простоты в примере не учитывается сложный процент. Вложение 5 000 000 долларов США внутри страны под 3,4% в течение шести месяцев без учета начисления процентов приведет к будущей стоимости в 5 170 000 долларов США. Однако обмен 5 000 000 долларов на евро сегодня, инвестирование этих евро под 4,6% в течение шести месяцев без учета начисления сложных процентов и обмен будущей стоимости евро на доллары по будущему спотовому обменному курсу (который для данного примера составляет 1,2820 долларов за евро) приведет к в 5 266 976 долларов США, что означает, что инвестирование за границу с использованием арбитража по непокрытым процентам является лучшей альтернативой, если будущий спотовый обменный курс окажется благоприятным.

Рекомендации

  1. ^ Eun, Cheol S .; Резник, Брюс Г. (2011). Международный финансовый менеджмент, 6-е издание. Нью-Йорк, Нью-Йорк: Макгроу-Хилл / Ирвин. ISBN  978-0-07-803465-7.
  2. ^ Ульрих, Кристиан (2009). Прогнозирование и хеджирование на валютных рынках. Берлин, Германия: Springer. ISBN  978-3-642-00495-7.
  3. ^ Муса, Имад А. (2003). Международные финансовые операции: арбитраж, хеджирование, спекуляция, финансирование и инвестиции. Нью-Йорк, штат Нью-Йорк: Пэлгрейв Макмиллан. ISBN  0-333-99859-6.
  4. ^ Моффетт, Майкл Х .; Стоунхилл, Артур I .; Эйтман, Дэвид К. (2009). Основы международных финансов, 3-е издание. Бостон, Массачусетс: Аддисон-Уэсли. ISBN  978-0-321-54164-2.
  5. ^ Карбо, Роберт Дж. (2005). Международная экономика, 10-е издание. Мейсон, Огайо: Thomson South-Western. ISBN  978-0-324-52724-7.
  6. ^ Бакли, Адриан (2004). Международные финансы. Харлоу, Великобритания: Pearson Education Limited. ISBN  978-0-273-68209-7.