Быстрое замораживание NASDAQ в августе 2013 г. - August 2013 NASDAQ flash freeze

22 августа 2013 г. в течение трех часов торговля был остановлен на Фондовый рынок Nasdaq. Торговля на бирже остановлена ​​в 12:14. вечера и возобновление в 15:25 pm, при этом до конца дня осталось 35 минут.[1] Через неделю после остановки торгов NASDAQ OMX объяснила это замораживанием перегрузкой процессора информации о ценных бумагах (SIP), вызванной проблемами повторного подключения к Нью-Йоркская фондовая биржа Arca.[2] Замораживание получило широкое освещение в СМИ и вызвало дискуссии о безопасности все более технологически продвинутых фондовые биржи. Событие ввело термин «мгновенное замораживание» вслед за более ранним »флеш-сбой "6 мая 2010 г.[3][4]

На протяжении всего периода замораживания композитный Nasdaq оставался на уровне 3631,17. После открытия рынка он вырос, закрывшись на отметке 3 638,71, что на 1,1% выше.[1] Акции биржи Nasdaq закрылись с понижением на 3,42% после замораживания.[5]

Сводка событий

Ежедневный дисплей NASDAQ.

В 10:53 я Нью-Йоркская фондовая биржа (NYSE) Arca не может подключиться к SIP после нескольких попыток. Впоследствии Nasdaq объявила Arca «самопомощью». Это было отозвано в 11:09 am, предполагая, что проблема с Аркой была решена.[6] В 12:14 pm техническая проблема повлияла на распределение цен. Это относится к способности биржи точно предоставлять цены на ценные бумаги которые торгуются. В 12:20 После полудня все торги на бирже Nasdaq были остановлены. Последующая остановка торгов была произведена на Акции "Tape C" - биржа Nasdaq акции которые могут торговаться на других биржах, поскольку по этим ценным бумагам не могут быть предоставлены котировки. В отличие от некоторых преднамеренных остановок торговли, торговля опционами не продолжалась во время временного замораживания. В своем заявлении Nasdaq заявила, что первоначальная причина отключения была выявлена ​​и устранена в течение 30 минут, а дополнительное время простоя должно было гарантировать стабильное открытие рынка. Тестовые торги начались в 2:45. вечера и торги официально возобновлены в 15:25 вечера.[1] Позже сообщалось, что торгует "темные бассейны 'На ценных бумагах, котирующихся на бирже Nasdaq, продолжалось в ограниченном объеме после 12:14 после полудня, когда торговля была остановлена, примерно до 13:15 вечера.[7]

Несколько торговых платформ «темного пула» также были закрыты во время замораживания, а некоторые не открылись до следующего дня, например, Sigma X, темный пул, управляемый Goldman Sachs Group Inc. Темные пулы, которыми управляют другие известные банки и торговые фирмы, такие как Компания "Уэллс-Фарго и ООО Цитадель также не работали в периоды замораживания. Эти темные пулы не являются юрисдикцией Nasdaq или NYSE, но зависят от точных котировок, выставляемых на акции, котирующиеся на любой из бирж, и поэтому не могут работать, когда акции Nasdaq не могут быть проданы.[8]

Причина

Накануне публичного заявления Nasdaq OMX, опубликованного вечером 22 августа, на финансовых рынках существовали спекуляции относительно причины сбоя. Некоторые СМИ предположили, что отключение было вызвано ошибкой кодирования,[9] в то время как другие предполагали, что взлом могло быть причиной.[10]

Причина сбоя была определена как проблема с пропускной способностью Nasdaq SIP. В январе 2013 года была проведена оценка пропускной способности SIP, которая показала, что каждый из 50 портов в системе может обрабатывать 10 000 элементов в секунду, что означает, что весь SIP имеет пропускную способность 500 000 элементов в секунду. 22 августа 2013 года система NYSE Arca отправила в Nasdaq несколько последовательностей, которые потребляли значительную часть емкости системы. Затем SIP получил расценки на неточные символы, те немногие символы, которые используются для обозначения ценных бумаг на бирже, от NYSE Arca. Это привело к тому, что SIP генерировал многочисленные отклонения котировок, которые дополнительно поглощали пропускную способность SIP. Каждая последовательность подключения и отключения, отправленная NYSE Arca на SIP, приводила к более 26000 обновлений на порт в секунду. Это сильно перегрузило Nasdaq SIP и привело к остановке системы, чтобы обеспечить справедливость на рынке и предотвратить дальнейшую перегрузку. Nasdaq заявила, что объем операций на порт в секунду во время замораживания был в 26 раз больше, чем в обычный торговый день.[2]

Ответ NASDAQ

22 августа 2013 года NASDAQ OMX выпустила краткое заявление, в котором указывалось, что проблема связи между участником биржи и SIP является катализатором невозможности распределения котировок. «Участник биржи», впоследствии названный NYSE Arca, в первоначальном заявлении не указывался. Было заявлено, что первоначальная ошибка была выявлена ​​и устранена в течение 30 минут, а последующее время простоя было потрачено на согласование с регулирующими органами и заинтересованными сторонами.[11]

29 августа 2013 года NASDAQ OMX выпустила заявление с подробным описанием причин остановки торгов, а также с признанием степени ответственности за отключение. В заявлении аккредитован ряд сходящихся проблем в качестве причины отключения, за некоторые из которых NASDAQ OMX взяла на себя ответственность. В отношении этих проблем они заявили, что «мы несем за них ответственность, сожалеем о них и намерены предпринять все необходимые шаги для их решения, чтобы повысить стабильность и функциональность рынков». Однако в заявлении также была возложена значительная вина за систему NYSE Arca как на главную причину сбоя. В заявлении говорится о системных технологических проблемах и содержится призыв к сотрудничеству между лидерами рынка для развития систем. В заявлении были упомянуты изменения в политике и улучшения дизайна, направленные на снижение вероятности дальнейших отключений, в частности, с упоминанием аварийного восстановления, а также для улучшения взаимодействия с участниками рынка при возникновении проблем.[2]

Главный исполнительный директор NASDAQ в то время, Роберт Грейфельд, сказал в интервью Нью-Йорк Таймс что они не винят Arca и NYSE в закрытии, вместо этого предполагают, что виновата более широкая проблема с технологиями на рынке, а также заявляют, что Nasdaq слишком несет ответственность за эти проблемы.[12]

Ответ Нью-Йоркской фондовой биржи

NYSE опровергла утверждения Nasdaq о том, что Arca была основной причиной отключения. Они придерживались позиции, что Nasdaq несет ответственность за создание и поддержку системы, способной обрабатывать значительные объемы трафика, и что проблема с подключением не должна приводить к закрытию всей биржи.[6]

Ответ отрасли

Во время и после замораживания американские регулирующие органы и фирмы, предоставляющие финансовые услуги, дали различные ответы. Затем председатель Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC), Мэри Джо Уайт выступил с заявлением после остановки, в котором говорилось, что проблема серьезна и что она «должна укрепить нашу коллективную приверженность устранению технологических уязвимостей бирж». Она также заявила, что будет созвана встреча между лидерами биржи NYSE и Nasdaq для поощрения усилий по укреплению рынков.[13] В течение нескольких недель после замораживания SEC призвала Nasdaq OMX и NYSE Euronext разработать график замораживания, чтобы определить причины и области для улучшения. Сообщалось, что две платформы имели противоречивые отчеты о причинах и событиях.[14]

Nasdaq также критиковали за отсутствие связи с трейдерами и розничные инвесторы пока рынок был закрыт. Примечательно, что Nasdaq не отправлял сообщения через рыночный канал, чтобы проинформировать трейдеров о том, что произошло замораживание. На эти сообщения полагаются автоматические торговые системы для обеспечения того, чтобы торги не размещались на рынках, которые не работают, и приводили к ручному закрытию торгов в некоторых фирмах.[8] Управляющий директор LandColt Capital Тодд Шенбергер сказал: «Отсутствие прозрачности - мы ничего не слышали от Nasdaq, мы не слышали от Вашингтона - это создает хаос и неопределенность».[1] Харви Питт, бывший председатель Комиссии по ценным бумагам и биржам, сказал: «Похоже, что Nasdaq не знала, что делать в этой чрезвычайной ситуации».[5] СМИ сообщили, что участники рынка поддерживали связь с Nasdaq в течение всего периода замораживания, заявив, что особое внимание было уделено тому, чтобы открытие рынка прошло без ошибок, вероятно, в попытке избежать ситуации, аналогичной IPO Facebook. Многие заинтересованные стороны полагали, что дальнейшие проблемы с открытием рынка могут подорвать доверие инвесторов и могут привести к более существенному снижению стоимости композитного актива Nasdaq.[15]

Некоторые комментаторы и участники финансовой отрасли предположили, что отсутствие серьезных спадов на рынке после замораживания свидетельствует о том, что инвесторы все больше понимают технические проблемы, связанные со все более автоматизированными торговыми платформами. Райан Детрик, стратег Schaeffer's Investment Research, сказал по этому поводу: «Тот факт, что мы не увидели более значительного падения сегодняшнего беспорядка, показывает, что большинство инвесторов, к лучшему или худшему, чувствуют себя более комфортно с этими ошибками».[15] Однако другие комментаторы подчеркнули широко распространенную неопределенность, которой могут способствовать технические сбои. Генеральный директор JonesTrading Group Уильям Джонс сказал, что «это лишает рынки уверенности», а также предположил, что трейдеры не уверены, могут ли они доверять котировкам, опубликованным по различным акциям, цитируя его трейдеров, которые спрашивали: «Настоящие ли эти отпечатки или они не настоящие? ».[8]

Влияние на финансовые рынки

в отличие от флеш-авария 2010 года, существенных потерь на рынке в результате приостановки торгов не было. Средства массовой информции предположил, что влияние замораживания было смягчено благодаря его сроку - во второй половине дня в четверг в середине августа, а также относительно короткому периоду времени.[1] Майкл Фарр также отметил, что замораживание, вызванное ошибкой между биржами, помогло предотвратить распродажи и негативное влияние на другие рынки, такие как золото.[16] Аналогичное мнение высказал Кристофер Надь, которого цитирует Новости FOX говоря: «Я думаю, люди поняли, что это проблема технологий, а не крупное новостное событие или что-то, что может вызвать панику и дисфункцию».[1] Однако замораживание вызвало дополнительные вопросы о возрастающих рисках, связанных с техническими достижениями в финансовой отрасли, что способствовало потенциальному падению доверия рынка. В частности, ряд СМИ рассмотрели потенциал таргетированных кибератаки на значимых торговых площадках.[10] Многие отмечали, что учащение технических сбоев на финансовых рынках снизит уверенность трейдеров, что может привести к резким распродажам на рынке. Хотя это не относится к временному замораживанию в августе 2013 года, другие технические сбои, например, в сентябре 2013 года и снова в октябре 2013 года, могут создать тенденции.

Структура отрасли рассматривалась как фактор, способствовавший краху, учитывая, что непонимание между системами NYSE и Nasdaq было основной причиной. Некоторые журналисты и финансовые комментаторы предположили, что замораживание является свидетельством необходимости сотрудничества всей отрасли в разработке чрезвычайных процедур для решения проблем, связанных с высокочастотной торговлей.[17] Сенатор от Демократической партии Нью-Йорка Чак Шумер Было процитировано заявление о том, что замораживание свидетельствует о растущей компьютеризации торговых фирм и биржевых систем, призывая регулирующие органы рассмотреть «фундаментальные реформы рыночной структуры».[8] Сообщалось, что Комиссия по торговле товарными фьючерсами (CFTC) намеревалась разработать план по дальнейшему регулированию компьютерной торговли после внезапного замораживания, также спровоцированного ошибкой Goldman Sachs Group, произошедшей неделей ранее.[18]

Брокерские фирмы которые генерируют доход за счет выполнения заказов клиентов, а также собственные торговые фирмы подвергались потенциальной потере дохода во время замораживания. Особенно с учетом того, что многие крупные акции, такие как яблоко, Facebook, Google, и Amazon котируются на Nasdaq, закрытие привело к существенным перебоям в работе финансовых компаний.

Некоторые СМИ предположили, что решение Twitter держать их первичное публичное размещение акций (IPO) на NYSE частично было результатом внезапного замораживания. Причиной этого решения также были названы проблемы с IPO Facebook.[19]

использованная литература

  1. ^ а б c d е ж "'Кратковременное замораживание останавливает торговлю акциями Nasdaq на 3 часа - NBC News ». Новости NBC. Получено 2018-10-19.
  2. ^ а б c «NASDAQ OMX предоставляет обновленную информацию о событиях 22 августа 2013 г.». Nasdaq. Получено 2018-10-19.
  3. ^ Сотрудники, Investopedia (2013-10-25). "Flash Freeze". Инвестопедия. Получено 2018-11-08.
  4. ^ "'Мгновенное замораживание останавливает торговлю на Nasdaq ". Sydney Morning Herald. 2013-08-22. Получено 2018-11-08.
  5. ^ а б Иган, Мэтт (2016-03-02). "'«Flash Freeze» на Уолл-стрит: Nasdaq парализована 3-часовой остановкой ». Фокс Бизнес. Получено 2018-10-19.
  6. ^ а б Пизани, Боб (27 августа 2013 г.). "Nasdaq и NYSE обвиняют в" внезапном замораживании "'". CNBC. Получено 2018-10-19.
  7. ^ Шефер, Стив. «Мгновенное замораживание Nasdaq показывает, что рынки по-прежнему небезопасны». Forbes. Получено 2018-10-19.
  8. ^ а б c d Паттерсон, Джейкоб Бандж, Дженни Страсбург и Скотт. «Nasdaq при крахе свежего рынка». WSJ. Получено 2018-11-08.
  9. ^ Мадригал, Алексис К. (22.08.2013). "Nasdaq Flash Freeze: вещи, которые работают по-новому, ломаются по-новому". Атлантический океан. Получено 2018-11-04.
  10. ^ а б Финч, Брайан Э. (30 августа 2013 г.). «Важное« что, если »при остановке NASDAQ Flash Freeze». Huffington Post. Получено 2018-10-19.
  11. ^ «ОБНОВЛЕНИЕ - NASDAQ OMX выпускает заявление о процессоре информации о ценных бумагах». Получено 2018-10-19.
  12. ^ Мерсед, Майкл Дж. Де ла. "Выключение Nasdaq связано с программным обеспечением". DealBook. Получено 2018-10-19.
  13. ^ "SEC.gov | Заявление о прерывании торгов на Nasdaq". www.sec.gov. Получено 2018-10-19.
  14. ^ Иган, Мэтт (2016-03-02). "NYSE, Nasdaq по-прежнему указывают друг на друга пальцами из-за временного замораживания"'". Фокс Бизнес. Получено 2018-11-04.
  15. ^ а б Миколайчак, Чак. «Рынок Nasdaq парализован трехчасовой остановкой». Получено 2018-11-04.
  16. ^ «Торговля на Nasdaq возобновляется после технического сбоя». азцентральный. Получено 2018-11-08.
  17. ^ Шефер, Стив. «Nasdaq подробно описывает причину мгновенного замораживания, сообщает о принудительном отключении из-за наводнения». Forbes. Получено 2018-11-08.
  18. ^ «Быстрое замораживание Nasdaq и опасности автоматической торговли». 2013-08-23. Получено 2018-11-08.
  19. ^ Шефер, Стив. «NYSE превзошла Nasdaq и выиграла конкурс красоты на IPO в Twitter». Forbes. Получено 2018-11-08.