Безопасность (финансы) - Security (finance)

А безопасность торгуемый финансовый актив. Этот термин обычно относится к любой форме финансовый инструмент, но его юридическое определение зависит от юрисдикции. В некоторых странах и на некоторых языках термин «безопасность» обычно используется в повседневной речи для обозначения любой формы финансового инструмента, даже если лежащий в основе правовой и регулирующий режим может не иметь такого широкого определения. В некоторых юрисдикциях этот термин специально исключает финансовые инструменты, кроме акции и инструменты с фиксированной доходностью. В некоторых юрисдикциях он включает некоторые инструменты, близкие к акциям и фиксированным доходам, например, акции.

Ценные бумаги могут быть представлены сертификатом или, что более типично, «несертифицированными», то есть в электронном (дематериализованный ) или "запись в книге "только форма. Сертификаты могут быть носитель, что означает, что они дают держателю права по ценной бумаге, просто удерживая ценную бумагу, или зарегистрированныйЭто означает, что они наделяют держателя правами только в том случае, если он или она фигурирует в реестре ценных бумаг, который ведется эмитентом или посредником. В их число входят акции корпоративных акции или паевые инвестиционные фонды, облигации выпущены корпорациями или государственными учреждениями, опционы на акции или другие варианты, единицы ограниченного партнерства и различные другие официальные инвестиционные инструменты, которые являются оборотными и взаимозаменяемыми.

В Соединенном Королевстве национальный компетентный орган для регулирования финансовых рынков является Управление финансового поведения; определение в его Справочнике термина "безопасность"^[1] применяется только к акциям, долговые обязательства, альтернативные долговые обязательства, государственные и государственные ценные бумаги, варранты, сертификаты, представляющие определенные ценные бумаги, паи, пенсионные схемы заинтересованных сторон, личные пенсионные схемы, права или интересы в инвестициях и все, что может быть включено в Официальный список.

В Соединенных Штатах Америки безопасность торгуемый финансовый актив любого вида.^[2] Ценные бумаги широко подразделяются на:

долговые ценные бумаги (например., банкноты, облигации и долговые обязательства )
долевые ценные бумаги (например., обыкновенные акции )
производные (например., вперед, фьючерсы, опции, и свопы ).

Компания или другое лицо, выпускающее ценную бумагу, называется эмитент. Регулирующая структура страны определяет, что считается ценной бумагой. Например, частные инвестиционные пулы могут иметь некоторые особенности ценных бумаг, но они могут не регистрироваться или регулироваться как таковые, если они соответствуют различным ограничениям.

Ценные бумаги - это традиционный способ привлечения капитала коммерческими предприятиями. Они могут быть привлекательной альтернативой банковским кредитам в зависимости от их цены и рыночного спроса на определенные характеристики. Еще один недостаток банковских ссуд как источника финансирования заключается в том, что банк может искать меры защиты от дефолта заемщика посредством обширных финансовых ковенантов. Через ценные бумаги капитал предоставляется инвесторами, которые покупают ценные бумаги при их первоначальном выпуске. Аналогичным образом правительство может также выпускать ценные бумаги, когда ему нужно увеличить государственный долг.

Долг и собственный капитал

Ценные бумаги традиционно делятся на долговые ценные бумаги и акции (см. Также производные ).

Долг

Долговые ценные бумаги могут называться долговые обязательства, облигации, депозиты, заметки или вексель в зависимости от срока погашения, залогового обеспечения и других характеристик. Держатель долговой ценной бумаги обычно имеет право на выплату основной суммы долга и процентов вместе с другими договорными правами в соответствии с условиями выпуска, такими как право на получение определенной информации. Долговые ценные бумаги обычно выпускаются на определенный срок и подлежат погашению эмитентом в конце этого срока. Долговые ценные бумаги могут быть защищены залогом или могут быть необеспеченными, и, если они не обеспечены, могут быть по контракту "приоритетными" по отношению к другим необеспеченный долг это означает, что их владельцы будут иметь приоритет при банкротстве эмитента. Долг, не являющийся старшим, считается «подчиненным».

Корпоративные облигации представляют собой задолженность коммерческих или промышленных предприятий. Облигации имеют длительный срок погашения, обычно не менее десяти лет, тогда как векселя имеют более короткий срок погашения. Коммерческие векселя - это простая форма долгового обеспечения, которая по сути представляет собой чек с датой погашения со сроком погашения не более 270 дней.

Инструменты денежного рынка являются краткосрочными долговыми инструментами, которые могут иметь характеристики депозитных счетов, такие как депозитные сертификаты, Примечания по ускоренному возврату (ARN), и некоторые векселя. Они очень ликвидны и иногда называются «почти кассовыми». Коммерческие бумаги также часто бывают высоколиквидными.

Долговые ценные бумаги в евро представляют собой ценные бумаги, выпущенные на международном рынке за пределами их внутреннего рынка, и имеют купюру, отличную от номинала эмитента. Это евробонды и евроноты. Еврооблигации обычно имеют андеррайтинг, а не обеспеченность, а проценты выплачиваются на валовой основе. Евронота может иметь форму евро-коммерческих бумаг (ECP) или евро-депозитных сертификатов.

Государственные облигации представляют собой среднесрочные или долгосрочные долговые ценные бумаги, выпущенные суверенными правительствами или их агентствами. Обычно они приносят более низкую процентную ставку, чем корпоративные облигации, и служат источником финансирования для правительств. Облигации федерального правительства США называются сокровищницы. Из-за своей ликвидности и предполагаемого низкого риска казначейские обязательства используются для управления денежной массой в операции на открытом рынке центральных банков за пределами США.

Субсуверенные государственные облигации, известный в США как муниципальные облигации, представляют собой долг государственных, провинциальных, территориальных, муниципальных или других правительственных единиц, кроме суверенных правительств.

Наднациональные облигации представляют собой долг международных организаций, таких как Всемирный банк^{[нужна цитата ]}, то Международный Валютный Фонд^{[нужна цитата ]}, региональный многосторонние банки развития^{[расплывчатый ]} и другие.

Капитал

Долевая ценная бумага - это доля участия в капитале компании, например, в акционерном капитале компании, траста или партнерства. Наиболее распространенной формой участия в капитале являются обыкновенные акции, хотя привилегированные акции также являются формой акционерного капитала. Держателем капитала является акционер, владеющий акцией или дробной частью эмитента. В отличие от долговых ценных бумаг, которые обычно требуют регулярных выплат (процентов) держателю, долевые ценные бумаги не подлежат выплате. В случае банкротства они участвуют только в остаточной доле эмитента после выплаты всех обязательств перед кредиторами. Однако капитал обычно дает держателю право на пропорциональную часть контроля над компанией, а это означает, что держатель большей части капитала обычно имеет право контролировать эмитента. Акционерный капитал также имеет право на прибыль и прирост капитала, тогда как держатели долговых ценных бумаг получают только проценты и погашение главный независимо от того, насколько хорошо эмитент работает в финансовом отношении. Кроме того, долговые ценные бумаги не имеют права голоса за исключением случаев банкротства. Другими словами, акционеры имеют право на «прибыль» бизнеса и контроль над ним.

Гибридный

Гибридные ценные бумаги сочетают в себе некоторые характеристики как долговых, так и долевых ценных бумаг.

Привилегированные акции образуют промежуточный класс безопасности между акциями и долгом. Если эмитент ликвидируется, он имеет право на получение процентов или возврата капитала в приоритетном порядке перед держателями обыкновенных акций. Однако с правовой точки зрения они являются акционерным капиталом и, следовательно, могут давать держателям определенную степень контроля в зависимости от того, содержат ли они право голоса.

Кабриолеты облигации или привилегированные акции которые могут быть конвертированы по выбору держателя конвертируемых облигаций в обыкновенные акции компании-эмитента. Однако конвертируемость может быть принудительной, если кабриолет отзывная облигация, а эмитент отзывает облигацию. У держателя облигации есть около 1 месяца на ее конвертацию, иначе компания отзовет облигацию, сообщив держателю цену отзыва, которая может быть меньше стоимости конвертированных акций. Это называется принудительным преобразованием.

Варранты на акции - это опционы, выпущенные компанией, которые позволяют держателю варранта приобрести определенное количество акций по указанной цене в течение определенного времени. Они часто выпускаются вместе с облигациями или существующими акциями, иногда отделяются от них и продаются отдельно. Когда владелец варранта использует его, он платит деньги непосредственно компании, и компания выпускает новые акции держателю.

Варранты, как и другие конвертируемые ценные бумаги, увеличивают количество акций в обращении и всегда учитываются в финансовых отчетах как полностью разводненная прибыль на акцию, что предполагает исполнение всех варрантов и конвертируемых облигаций.

Классификация

Ценные бумаги можно классифицировать по многим категориям или системам классификации:

Валюта номинала
Права собственности
Срок до погашения
Степень ликвидности
Выплаты дохода
Налоговый режим
Кредитный рейтинг
Промышленный сектор или "промышленность ". (" Сектор "часто относится к более высокому уровню или более широкой категории, например Потребительский дискреционный, тогда как «отрасль» часто относится к классификации более низкого уровня, например Бытовая техника. Увидеть Промышленность для обсуждения некоторых систем классификации.)
Регион или страна (например, страна регистрации, страна основных продаж / рынка ее продуктов или услуг или страна, в которой расположена основная биржа ценных бумаг, на которой она торгуется)
Рыночная капитализация
Штат (обычно для муниципальных или "не облагаемых налогом" облигаций в США)

Тип держателя

Инвесторы в ценные бумаги могут быть розничная торговля, т. е. представители общественности, инвестирующие не в рамках бизнеса. Наибольшая часть инвестиций по объему составляет оптовая, то есть финансовыми учреждениями, действующими от своего имени или от имени клиентов. Важный Инвесторы института включают инвестиционные банки, страхование компании, пенсионные фонды и другие управляемые фонды.

Инвестиции

Традиционной экономической функцией покупки ценных бумаг является инвестирование с целью получения доход или достижение прирост капитала. Долговые ценные бумаги обычно предлагают более высокую процентную ставку, чем банковские депозиты, а акции могут открывать перспективу роста капитала. Инвестиции в акционерный капитал может также предлагать контроль над бизнесом эмитента. Долговые холдинги также могут предлагать инвестору некоторую степень контроля, если компания является молодой стартапом или старым гигантом, проходящим «реструктуризацию». В этих случаях, если уплата процентов не производится, кредиторы могут взять компанию под контроль и ликвидировать ее, чтобы вернуть часть своих инвестиций.

Обеспечение

В последнее десятилетие наблюдался огромный рост использования ценных бумаг в качестве залог. Покупка ценных бумаг на заемные деньги, обеспеченные другими ценными бумагами или собственно наличными деньгами, называется "покупка с маржой ". Если А имеет задолженность или иное обязательство со стороны В, А может потребовать от В предоставить имущественные права в ценных бумагах в пользу A, либо в начале (передача права собственности), либо только в случае неисполнения обязательств (учреждение без передачи правового титула). Для институциональных ссуд права собственности не передаются, но тем не менее позволяют А удовлетворить свои требования в случае, если В не выполняет свои обязательства перед А или иным образом становится несостоятельный. Залоговые соглашения делятся на две большие категории, а именно: интересы безопасности и прямые переводы залога. Обычно коммерческие банки, инвестиционные банки, государственные учреждения и другие институциональные инвесторы, такие как паевые инвестиционные фонды являются важными получателями залога, а также поставщиками. Кроме того, частные лица могут использовать акции или другие ценные бумаги в качестве обеспечения для портфельных займов в кредитование ценными бумагами сценарии.

На потребительском уровне ссуды под залог ценных бумаг за последнее десятилетие разделились на три отдельные группы: 1) Стандартные институциональные кредиты, обычно предлагают низкую стоимость кредита с очень строгими режимами до востребования и покрытия, сродни стандартным маржинальным кредитам; 2) Займы с передачей правового титула (ToT), обычно предоставляется частными сторонами, когда право собственности заемщика полностью прекращается, за исключением прав, предусмотренных в кредитном договоре; и 3) Кредитная линия без передачи правового титула, при которой акции не продаются и служат активами в стандартной кредитной линии с залоговым залогом. Из этих трех ссуд с передачей правового титула попали в категорию очень высокого риска, поскольку количество поставщиков сократилось, поскольку регулирующие органы начали общеотраслевое пресечение структур передачи правового титула, когда частный кредитор может продать или продавать недорого ценные бумаги для финансирования ссуды. С другой стороны, ссуды под потребительские ценные бумаги, управляемые институциональными средствами, привлекают ссудные средства из финансовых ресурсов кредитного учреждения, а не от продажи ценных бумаг.

Залог и источники обеспечения меняются, в 2012 году золото стало более приемлемой формой обеспечения.^[3] Однако в последнее время биржевые фонды (ETF), которые многие воспринимают как уродливых утят в мире обеспечения, начали становиться более доступными и приемлемыми.^[4] Но в мире, где обеспечение становится дефицитом, а эффективность - это все, многие из этих крякв в конце концов доказывают, что они не так уж и уродливы - гораздо больше - настоящих лебедей. До сих пор проблемой для управляющих залогом было отличить плохие яйца от хороших, что было трудоемкой и неэффективной задачей.

Рынки

Первичный и вторичный рынок

Рынки государственных ценных бумаг могут быть первичными или вторичными. На первичном рынке деньги за ценные бумаги эмитент ценных бумаг получает от инвесторов, как правило, в первичное публичное размещение акций (IPO). На вторичном рынке ценные бумаги - это просто активы, которыми владеет один инвестор, продавая их другому инвестору, при этом деньги переходят от одного инвестора к другому.

Первичное публичное размещение - это когда компания выпускает публичные акции для инвесторов, сокращенно называемое «IPO». Позднее компания может выпустить больше новых акций или выпустить акции, которые ранее были зарегистрированы в полочной регистрации. Эти более поздние новые выпуски также продаются на первичном рынке, но они не рассматриваются как IPO, а часто называются «вторичным размещением». Эмитенты обычно сохраняют инвестиционные банки чтобы помочь им в управлении IPO, получении одобрения SEC (или другого регулирующего органа) на регистрацию предложения и продаже нового выпуска. Когда инвестиционный банк покупает весь новый выпуск у эмитента со скидкой, чтобы перепродать его с наценкой, это называется андеррайтинг с твердыми обязательствами. Однако, если инвестиционный банк считает риск слишком большим для андеррайтинга, он может только согласиться на соглашение о максимальных усилиях, где инвестбанк просто постарается продать новый выпуск.

Чтобы первичный рынок процветал, должен быть вторичный рынок, или вторичный рынок, который обеспечивает ликвидность для инвестиционной безопасности, где держатели ценных бумаг могут продать их другим инвесторам за наличные. В противном случае немногие люди стали бы покупать первичные выпуски, и, таким образом, компании и правительства были бы ограничены в привлечении акционерного капитала (денег) для своей деятельности. Организованные биржи представляют собой основные вторичные рынки. Многие более мелкие выпуски и большая часть долговых ценных бумаг торгуются децентрализованными дилерскими центрами. без рецепта рынки.

В Европе основная сделка Организацией дилеров по ценным бумагам является Международная ассоциация рынков капитала.^[5] В США основной торговой организацией для дилеров по ценным бумагам является Ассоциация индустрии ценных бумаг и финансовых рынков.^[6] который является результатом слияния Ассоциации индустрии ценных бумаг и Ассоциации рынка облигаций. Отдел финансовых информационных услуг Ассоциации индустрии программного обеспечения и информации (FISD / SIIA)^[7] представляет собой круглый стол фирм отрасли рыночных данных, называющих их Потребителями, Биржами и Продавцами. В Индии аналогичной организацией является Совет по обмену ценных бумаг Индии (SEBI).

Публичная оферта и частное размещение

На первичных рынках ценные бумаги могут предлагаться публике в публичная оферта. В качестве альтернативы они могут быть предложены в частном порядке ограниченному числу квалифицированных специалистов в частное размещение. Иногда используется их комбинация. Различие между ними важно для регулирования ценных бумаг и корпоративное право. Ценные бумаги, размещенные в частном порядке, не торгуются на открытом рынке, их могут покупать и продавать только опытные квалифицированные инвесторы. В результате вторичный рынок не так ликвиден, как для публичных (именных) ценных бумаг.

Другая категория, суверенные облигации, как правило, продается с аукциона специализированному классу дилеров.

Листинг и внебиржевые сделки

Ценные бумаги часто перечислены в фондовая биржа, организованный и официально признанный рынок, на котором можно покупать и продавать ценные бумаги. Эмитенты могут добиваться листинга своих ценных бумаг для привлечения инвесторов, обеспечивая наличие ликвидного и регулируемого рынка, на котором инвесторы могут покупать и продавать ценные бумаги.

Рост неформальных электронных торговых систем бросил вызов традиционному бизнесу фондовых бирж. Большие объемы ценных бумаг также покупаются и продаются «на внебиржевом рынке» (OTC). Внебиржевые сделки вовлекают покупателей и продавцов, которые общаются друг с другом по телефону или в электронном виде на основе цен, которые отображаются в электронном виде, обычно поставщики финансовых данных такие как SuperDerivatives, Рейтер, Investing.com и Bloomberg.

Существуют также евробонды, которые представляют собой ценные бумаги, выпущенные за пределами их внутреннего рынка в более чем одной юрисдикции. Обычно они перечислены на Люксембургская фондовая биржа или допущен к листингу в Лондон. Причины листинга еврооблигаций включают нормативные и налоговые соображения, а также инвестиционные ограничения.

Рынок

Лондон - центр рынков ценных бумаг евро. В начале 1980-х годов на рынке евробондов в Лондоне был огромный подъем. Расчеты по сделкам с евробонами в настоящее время производятся через два европейских компьютеризованных клиринговых / депозитариев, называемых Euroclear (в Бельгии) и Clearstream (ранее Cedelbank) в Люксембурге.

Основным рынком для еврооблигаций является ЕвроМТС, принадлежащий Borsa Italiana и Euronext. В странах с формирующимся рынком наблюдается рост рынка, но он растет медленно.

Физическая природа

Сертифицированные ценные бумаги

Ценные бумаги, представленные в бумажной (физической) форме, называются документарными ценными бумагами. Они могут быть носитель или зарегистрированный.

Ценные бумаги DRS

Ценные бумаги также могут храниться в системе прямой регистрации (DRS), которая представляет собой метод учета акций в бухгалтерской форме. Бухгалтерская запись означает, что трансферный агент компании хранит акции от имени владельца без необходимости в физических сертификатах акций. Акции, хранящиеся в бездокументарной бездокументарной форме, имеют те же права и привилегии, что и акции, хранящиеся в документарной форме.

Ценные бумаги на предъявителя

Казначейский вексель на 100000 долларов 1969 г.

Ценные бумаги на предъявителя полностью обращаются и дают держателю права по ценной бумаге (например, на платеж, если это долговая ценная бумага, и голосование, если это ценная бумага в виде долевого участия). Они передаются путем передачи инструмента от человека к человеку. В некоторых случаях передача осуществляется путем подтверждения или подписания на обратной стороне инструмента и доставки.

Регулирующие и фискальные органы иногда негативно относятся к ценным бумагам на предъявителя, поскольку они могут использоваться для облегчения обхода нормативных ограничений и налогов. в объединенное Королевство, например, выпуск ценных бумаг на предъявителя был сильно ограничен, прежде всего, Закон о валютном контроле 1947–1953 гг. Ценные бумаги на предъявителя очень редки в Соединенных Штатах из-за негативных налоговых последствий, которые они могут иметь для эмитента и держателя.

В Люксембурге закон от 28 июля 2014 года об обязательном депонировании и иммобилизации акций и паев на предъявителя предусматривает обязательное депонирование и иммобилизацию акций и паев на предъявителя в депозитарии, позволяющем идентифицировать их владельцев.

Именные ценные бумаги

1981 $ 10 000 15.875% Зарегистрированная нота

В случае именных ценных бумаг выпускаются сертификаты на имя держателя, но они просто представляют собой ценные бумаги. Лицо не приобретает автоматически юридическое право собственности, обладая сертификатом. Вместо этого эмитент (или его назначенный агент) ведет реестр, в который вносятся данные о держателе ценных бумаг и обновляются по мере необходимости. Передача именных ценных бумаг осуществляется путем внесения изменений в реестр.

Несертифицированные ценные бумаги и глобальные сертификаты

Разработана современная практика, которая устраняет необходимость в сертификатах и ведении эмитентом полного реестра ценных бумаг. Есть два основных способа достижения этого.

Бездокументарные ценные бумаги

В некоторых юрисдикциях, таких как Франция, эмитенты этой юрисдикции могут вести юридический учет своих ценных бумаг в электронном виде.

в Соединенные Штаты, действующая «официальная» версия статьи 8 Единый торговый кодекс разрешает бездокументарные ценные бумаги. Однако «официальный» UCC - это всего лишь проект, который должен приниматься каждым индивидуально. Штат США. Хотя все 50 штатов (а также район Колумбии и Виргинские острова США ) приняли некоторую форму статьи 8, многие из них, похоже, все еще используют более старые версии статьи 8, в том числе некоторые, которые не допускают бездокументарные ценные бумаги.^[8]

Глобальные сертификаты, процентные ставки по бухгалтерским книгам, депозитарии

Чтобы облегчить электронную передачу интересов в ценных бумагах, не имея дело с противоречивыми версиями статьи 8, была разработана система, посредством которой эмитенты депонируют единый глобальный сертификат, представляющий все выпущенные ценные бумаги класса или серии, в универсальный депозитарий. Этот депозитарий называется Депозитарная трастовая компания, или DTC. Родитель DTC, Депозитарная трастовая и клиринговая корпорация (DTCC) - это некоммерческий кооператив, принадлежащий примерно тридцати крупнейшим игрокам Уолл-стрит, которые обычно выступают в качестве брокеров или дилеров по ценным бумагам. Эти тридцать банков называются участниками DTC. DTC через законного кандидата владеет каждой из глобальных ценных бумаг от имени всех участников DTC.

Все ценные бумаги, торгуемые через DTC, фактически хранятся в электронной форме в бухгалтерских книгах различных посредников между конечным владельцем, например, розничным инвестором, и участниками DTC. Например, г-н Смит может держать 100 акций Coca-Cola, Inc. на своем брокерском счете у местного брокера Jones & Co. В свою очередь, Jones & Co. может владеть 1000 акций Coca-Cola от имени г-на Смита и девяти других клиентов. Эти 1000 акций принадлежат Jones & Co. на счету в Goldman Sachs, участнике DTC, или на счете у другого участника DTC. Goldman Sachs, в свою очередь, может держать в своих бухгалтерских книгах миллионы акций Coca-Cola от имени сотен брокеров, подобных Jones & Co. Каждый день участники DTC рассчитываются со своими счетами с другими участниками DTC и корректируют количество акций, находящихся на их счетах. книги в интересах таких клиентов, как Jones & Co. Владение ценными бумагами таким образом называется бенефициарное владение. Каждый посредник держит от имени кого-то ниже его в цепочке. Конечный собственник называется бенефициарным владельцем. Это также называется владением в «названии улицы».

Среди брокерских компаний и компаний паевых инвестиционных фондов большое количество сделок с паями паевых инвестиционных фондов происходит между посредниками, в отличие от акций, которые продаются и выкупаются непосредственно у трансфер-агента фонда. Большинство этих посредников, таких как брокерские фирмы, проводят клиринг акций в электронном виде через Национальную клиринговую корпорацию по ценным бумагам или «NSCC», дочернюю компанию DTCC.

Другие депозитарии

Помимо DTC, в Европе существуют еще два крупных депозитария ценных бумаг: Euroclear и Clearstream.

Разделенная и неделимая безопасность

Термины «разделенный» и «неразделенный» относятся к имущественной природе ценной бумаги.

Каждая разделенная ценная бумага представляет собой отдельный актив, который юридически отличается от других ценных бумаг в одном выпуске. Были разделены доэлектронные ценные бумаги на предъявителя. Каждый инструмент составляет отдельный ковенант эмитента и представляет собой отдельный долг.

В случае неразделенных ценных бумаг весь выпуск составляет один актив, причем каждая из ценных бумаг является частичной частью этого неразделенного целого. Акции на вторичных рынках всегда неделимы. Эмитент имеет только один набор обязательств перед акционерами в соответствии с его меморандумом, уставом и законодательством о компаниях. А доля представляет собой неразделенную дробную часть компании-эмитента. Зарегистрированные долговые ценные бумаги также имеют неделимый характер.

Взаимозаменяемые и невзаимозаменяемые ценные бумаги

В взаимозаменяемой ценной бумаге все владения ценной бумагой обрабатываются одинаково и взаимозаменяемы.

Иногда ценные бумаги не взаимозаменяемы с другими ценными бумагами, например, разные серии облигаций, выпущенные одной и той же компанией в разное время с разными условиями, связанными с ними.

Регулирование

В США публичное предложение и продажа ценных бумаг должны быть зарегистрированы в соответствии с регистрационным заявлением, которое подается в Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) или предлагаются и продаются в соответствии с исключениями. Сделки с ценными бумагами регулируются как федеральными властями (SEC), так и государственными департаментами ценных бумаг. Кроме того, брокерская отрасль предположительно контролируется саморегулируемыми организациями (СРО), такими как Регулирующий орган финансовой отрасли (FINRA), ранее Национальная ассоциация дилеров по ценным бумагам (или NASD) или MSRB.

Что касается инвестиционных схем, которые не подпадают под традиционные категории ценных бумаг, перечисленных в определении ценной бумаги (Раздел 2 (a) (1) Закона 33 и Раздел 3 (a) (10) Закона 34) ) Суды США разработали широкое определение ценных бумаг, которые затем должны быть зарегистрированы в SEC. При определении наличия «инвестиционного контракта», который должен быть зарегистрирован, суды обращают внимание на вложение денег, совместное предприятие и ожидание получения прибыли в основном от усилий других. Увидеть SEC против W.J. Howey Co.

Смотрите также

Заметки

^ "безопасность", Справочник FCA, Управление финансового поведения, получено 2016-11-11
^ Соединенные Штаты Закон о фондовых биржах 1934 года определяет ценную бумагу как: «Любая Примечание, акции, казначейские акции, связь, долговая расписка, свидетельство о заинтересованности или участие в любом соглашение о разделе прибыли или в любой нефти, газе или другом минерале роялти или сдавать в аренду, Любые залог сертификат доверия, сертификат предварительной организации или подписка, передаваемая акция, вложение договор, сертификат доверия, сертификат депозита, для ценной бумаги любой положил, вызов, оседлать, вариант, или группа или индекс ценных бумаг (включая любую долю в них или основанную на их стоимости), или любой пут, колл, стрэдл, опцион или привилегия, заключенные на национальном биржа ценных бумаг относящийся к иностранная валюта, или вообще любой инструмент широко известный как «безопасность»; или любой сертификат интереса или участия, временный или промежуточный сертификат, квитанция или гарантия или право на подписку или покупку любого из вышеперечисленного; но не должен включать валюту или любую банкноту, тратту, вексель, или банковский акцепт, имеющий зрелость при выдаче не более девяти месяцев, исключая льготные дни, или любое их продление, срок погашения которого также ограничен ".
^ «Типы обеспечения CME Clearing Europe включают золото в слитках | Новости Securities Lending Times | Securitieslendingtimes.com». www.securitieslendingtimes.com. Получено 2015-12-17.
^ «Markit делает ставку на ETF среди крупных игроков рынка | Новости Securities Lending Times | Securitieslendingtimes.com». www.securitieslendingtimes.com. Получено 2015-12-17.
^ "icma-group.org". icma-group.org. Получено 2012-05-18.
^ "sifma.org". sifma.org. 2012-05-10. Получено 2012-05-18.
^ "fisd.net". fisd.net. Получено 2012-05-18.
^ «ЛИИ: UCC - Локатор». Law.cornell.edu. 2004-03-15. Получено 2012-04-24.

[1] "безопасность", Справочник FCA, Управление финансового поведения, получено 2016-11-11

[2] Соединенные Штаты Закон о фондовых биржах 1934 года определяет ценную бумагу как: «Любая Примечание, акции, казначейские акции, связь, долговая расписка, свидетельство о заинтересованности или участие в любом соглашение о разделе прибыли или в любой нефти, газе или другом минерале роялти или сдавать в аренду, Любые залог сертификат доверия, сертификат предварительной организации или подписка, передаваемая акция, вложение договор, сертификат доверия, сертификат депозита, для ценной бумаги любой положил, вызов, оседлать, вариант, или группа или индекс ценных бумаг (включая любую долю в них или основанную на их стоимости), или любой пут, колл, стрэдл, опцион или привилегия, заключенные на национальном биржа ценных бумаг относящийся к иностранная валюта, или вообще любой инструмент широко известный как «безопасность»; или любой сертификат интереса или участия, временный или промежуточный сертификат, квитанция или гарантия или право на подписку или покупку любого из вышеперечисленного; но не должен включать валюту или любую банкноту, тратту, вексель, или банковский акцепт, имеющий зрелость при выдаче не более девяти месяцев, исключая льготные дни, или любое их продление, срок погашения которого также ограничен ".

[3] «Типы обеспечения CME Clearing Europe включают золото в слитках | Новости Securities Lending Times | Securitieslendingtimes.com». www.securitieslendingtimes.com. Получено 2015-12-17.

[4] «Markit делает ставку на ETF среди крупных игроков рынка | Новости Securities Lending Times | Securitieslendingtimes.com». www.securitieslendingtimes.com. Получено 2015-12-17.

[5] "icma-group.org". icma-group.org. Получено 2012-05-18.

[6] "sifma.org". sifma.org. 2012-05-10. Получено 2012-05-18.

[7] "fisd.net". fisd.net. Получено 2012-05-18.

[8] «ЛИИ: UCC - Локатор». Law.cornell.edu. 2004-03-15. Получено 2012-04-24.

[1]

[2]

[3]

[4]

[5]

[6]

[7]

[8]