Облигация с правом отзыва - Callable bond - Wikipedia

А отзывная облигация (также называемый погашаемая облигация) является разновидностью связь (долг безопасность ), что позволяет эмитент облигации, чтобы сохранить за собой право погасить облигацию в какой-то момент до того, как облигация достигнет даты погашения.[1] Другими словами, в дату (даты) отзыва эмитент имеет право, но не обязан, выкупить облигации у держателей облигаций по определенной цене отзыва. С технической точки зрения, облигации на самом деле не покупаются и не удерживаются эмитентом, а вместо этого немедленно аннулируются.

Цена звонка обычно превышает номинал или цена вопроса. В некоторых случаях, в основном в высокодоходный долг рынка, может быть существенная премия за вызов.

Таким образом, у эмитента есть вариант которую он платит, предлагая более высокую купон показатель. Если процентные ставки на рынке снизятся к моменту даты отзыва, эмитент сможет рефинансирование его долг находится на более низком уровне, и поэтому у него будет стимул отозвать изначально выпущенные облигации.[2] Другой способ взглянуть на это взаимодействие состоит в том, что с понижением процентных ставок текущая стоимость облигаций повышается; поэтому выгодно выкупить облигации по цене Номинальная стоимость.

Облигации с правом отзыва инвесторы имеют преимущество более высокой купон чем они имели бы с облигацией без права отзыва. С другой стороны, если процентные ставки упадут, облигации, скорее всего, будут отозваны, и они смогут инвестировать только по более низкой ставке. Это сравнимо с продажей (записью) опциона - продавец опциона получает премию вперед, но имеет обратную сторону, если опцион исполнен.

Самый крупный рынок облигаций с правом отзыва - это рынок облигаций, спонсируемых государством. У них много ипотека и ценные бумаги с ипотечным покрытием. В США ипотечные кредиты обычно имеют фиксированную ставку и могут быть оплачены заранее бесплатно, в отличие от норм в других странах. Если ставки снизятся, многие домовладельцы будут рефинансировать по более низкой ставке. Как следствие, агентства теряют активы. Выпуская многочисленные облигации с правом отзыва, они получают естественное хеджирование, поскольку могут отозвать свои собственные выпуски и рефинансировать по более низкой ставке.

Динамика цены облигации с правом отзыва противоположна поведению цены облигации с правом отзыва. облигация с правом обратной продажи. С опцион колл и пут опцион не взаимоисключающий, в облигацию могут быть встроены оба варианта.[3]

Ценообразование

Дальнейшая информация: Вариант облигации § Встроенные варианты
цена облигации с правом отзыва = цена прямой облигации - цена опциона колл;
  • Цена облигации с правом отзыва всегда ниже, чем цена прямой облигации, поскольку опцион колл увеличивает стоимость эмитента.[4]
  • Доходность облигации с правом отзыва выше, чем доходности прямой облигации.

Рекомендации

  1. ^ Облигации с правом отзыва или погашения
  2. ^ Расширенный фиксированный доход: облигации с правом отзыва
  3. ^ Учебное пособие по конвертируемым облигациям
  4. ^ «Облигации с правом отзыва». Архивировано из оригинал на 2008-08-07. Получено 2012-10-10.

внешняя ссылка