Облигация с правом обратной продажи - Puttable bond

Облигация с правом обратной продажи (пут-облигация, облигация с правом обратной продажи или отзыва) является связь с встроенный опцион пут. Держатель облигации с правом обратной продажи имеет право, но не обязан, требовать досрочного погашения главный. В пут опцион может быть исполнен в одну или несколько указанных дат.[1]

Обзор

Этот тип облигаций защищает инвесторов: если процентные ставки вырастут после покупки облигации, будущая стоимость купонных выплат станет менее ценной. Таким образом, инвесторы продают облигации обратно эмитенту и могут ссудить выручку в другом месте по более высокой ставке. Держатели облигаций готовы заплатить за такую ​​защиту, приняв более низкую Уступать относительно прямой облигации.

Конечно, если у эмитента серьезная кризис ликвидности, он может быть не в состоянии оплатить облигации, когда пожелают инвесторы. Инвесторы также не могут продать облигацию по цене любой время, но в указанные даты. Однако они все равно будут впереди держателей облигаций без права обратной продажи, которые могут иметь не больше прав, чем «своевременная выплата процентов и основной суммы» (на которые, возможно, потребуется много лет, чтобы вернуть все свои деньги).

Ценовое поведение облигаций с правом обратной продажи противоположно поведению цены облигаций с правом обратной продажи. отзывная облигация. С опцион колл и пут опцион не взаимоисключающий, в облигацию могут быть встроены оба варианта.[2]

Ценообразование

Смотрите также Вариант облигации: Встроенные варианты, для получения дополнительной информации.

Цена облигации с правом обратной продажи = Цена прямой облигации + Цена опциона на продажу

  • Цена облигации с правом обратной продажи всегда выше, чем цена прямой облигации, потому что опцион пут увеличивает ценность для инвестора;[3][4]
  • Доходность облигации с правом обратной продажи ниже, чем доходность прямой облигации.[5]

Рекомендации

  1. ^ Положить облигацию в Инвестопедия. По состоянию на 27 сентября 2011 г.
  2. ^ Учебное пособие по конвертируемым облигациям
  3. ^ Облигации с правом обратной продажи и растяжимые облигации: разработка производных процентных ставок для развивающихся рынков, МВФ, 2003 г.
  4. ^ В. Шон Клири и Чарльз П. Джонс, Альтернативы инвестирования В архиве 2011-07-06 на Wayback Machine, Инвестиции: анализ и управление, John Wiley & Sons Canada Ltd, 2005 г.
  5. ^ Облигации с правом обратной продажи

внешняя ссылка