Скидка конгломерата - Conglomerate discount

Скидка конгломерата экономическое понятие, описывающее ситуацию, когда фондовый рынок оценивает диверсифицированную группу предприятий и активов меньше, чем сумма ее частей.[1] Объяснение этого явления исходит от конгломерат неспособность управлять разными и разными предприятиями так же хорошо, как целевые компании. Следовательно, рынок наказывает фирму, состоящую из нескольких подразделений, и устанавливает более низкий коэффициент ее прибыли и денежных потоков, создавая таким образом дисконт. Однако существует и противоположная концепция, называемая премией конгломерата.[2]

Развитые и развивающиеся рынки

В развитых странах средняя величина скидки может составлять 13–15% по сравнению с конкурентами из одного сегмента.[3] Из-за скидки конгломераты стали гораздо реже распространяться на развитых рынках, чем когда-то. Всего несколько звездных исполнителей, таких как Berkshire Hathaway, сумели избежать критической оценки рынка чрезмерной диверсификации. Однако конгломераты по-прежнему широко распространены на ряде развивающихся рынков. Скидка для конгломератов в США и Западной Европе существенно больше, чем в странах Азии. Эту ситуацию можно объяснить тем, что в азиатских странах большой конгломерат с политическими связями и пониманием того, как работать на сложном рынке, может распространять свой опыт во многих отраслях. На самом деле, согласно данным, премия за конгломерат в Латинской Америке составляет 10,9%. Citigroup. Это может быть причиной того, что на некоторых рынках конгломераты становятся еще крупнее и разнообразнее. Например, Samsung Electronics переходит в фармацевтику.[4]

Расчет

Скидка конгломерата обычно рассчитывается путем сложения оценок внутренней стоимости каждой из дочерних компаний в конгломерате и вычитания стоимости конгломерата. рыночная капитализация от этой суммы.[5]

Деконгломерация

Деконгломерация и сосредоточение внимания на одном или нескольких предприятиях посредством различных корпоративных реструктуризаций может устранить такую ​​скидку и повысить признание ценности каждой из частей, а также может помочь каждому бизнесу проводить независимые стратегии. Следовательно, выявление и устранение скидки конгломерата может быть выгодной инвестиционной стратегией. Недавние примеры деконгломерации в США включают: ITT, Motorola, Fortune Brands, Марафонское масло, Genworth, и Корпорация Сара Ли. Результаты в целом были весьма положительными. Например, после объявления о разрыве акции ITT выросли примерно на 11%, создав примерно 1 млрд долларов в цене.[6]

Смотрите также

Рекомендации

  1. ^ «Взрыв звезд: распад компаний снова в моде». Economist.com. 2011-03-24. Получено 2015-03-31.
  2. ^ «Превращение скидки конгломерата в премию: основа для корпоративных центров многопрофильных фирм». Эрнст & Янг. ey.com. Архивировано из оригинал 4 октября 2015 г.. Получено 22 октября 2015.
  3. ^ Томпсон, Тим (24 марта 2011 г.). «Скидка конгломерата: корпоративная реструктуризация». kellogg.northwestern.edu. Архивировано из оригинал на 2014-06-17. Получено 2015-03-31.
  4. ^ «Взрыв звезд: распад компаний снова в моде». Economist.com. 2011-03-24. Получено 2015-03-31.
  5. ^ «Конгломератная скидка». investopedia.com. Получено 2015-03-31.
  6. ^ МакТаггарт, Джим (май 2011 г.). «Экономика расставаний - скидки и премии Конгломерата». marakon.com. Архивировано из оригинал на 2015-04-02. Получено 2015-03-31.

внешняя ссылка