Маржа портфеля - Portfolio margin

Маржа портфеля риск-ориентированный прибыль политика доступна для квалифицированных инвесторов из США. Цель маржи портфеля - согласовать маржинальные требования с общим риском портфеля. Маржа портфеля обычно приводит к значительно более низким маржинальным требованиям по хеджируемым позициям, чем по традиционным правилам. В то время как маржинальные требования Правило T обычно ограничивают кредитное плечо по собственному капиталу до 2: 1, при портфельной марже возможно кредитное плечо 6: 1 и более.

Обзор

Маржа портфеля рассчитывается с использованием Опционная Клиринговая Корпорация (OCC) Система маржи клиентского портфеля.[1] Эта система, основанная на методологии TIMS OCC, устанавливает маржинальные требования на максимальную гипотетическую потерю портфеля. Максимальный убыток определяется путем анализа базовых ценных бумаг в портфеле при различных гипотетических движениях рынка и оценки портфеля по каждому сценарию. Размер рыночного движения зависит от типа базового актива:

  • Широкие индексы с высокой капитализацией: от –8% до + 6%
  • Широкие индексы без высокой капитализации: от –10% до + 10%
  • Отраслевые индексы, индивидуальные акции: от –15% до + 15%
  • ETF с кредитным плечом, обратные ETF: указанные выше движения рынка умножаются на заявленное кредитное плечо ETF.[2]

После определения прибылей и убытков по сценарию для каждой группы ценных бумаг с одним и тем же базовым активом взаимозачет прибылей и убытков применяется к попарным группам ценных бумаг. Эти взаимозачеты устанавливаются The Options Clearing Corporation и зависят от степени корреляции между попарными ценными бумагами. Процент смещения для различных типов индексов и разных уровней агрегирования определяется в таблице смещений.[3]

После применения компенсаций чистые прибыли и убытки для Портфеля могут быть определены для каждого сценария движения рынка. Например, 90% прибыли по длинной позиции ETF на индекс Russell 3000 может быть использовано для компенсации убытков по короткой позиции индексного ETF на S&P 500. Это соответствует смещению 90%, разрешенному для ценных бумаг в группе продуктов широких индексов. Всего существует более 28 групп продуктов, каждая из которых имеет свой процент компенсации. Обратите внимание, что (неиндексные) позиции по отдельным акциям не имеют компенсаций прибылей и убытков, и поэтому для портфеля этих позиций требуется минимальная маржа в 15%.

Чтобы иметь право на открытие маржинального счета портфеля, клиент брокера-дилера должен соответствовать минимальным требованиям к капиталу, установленным FINRA: 100 000 долларов США для клиентов фирм, которые имеют системы внутридневного мониторинга в реальном времени, 150 000 долларов США для клиентов фирм, не имеющих систем внутридневного мониторинга в реальном времени, и 500 000 долларов США для клиентов Prime Broker или клиентов с введенными счетами, где сделки выполняются вне клиринга фирма.[4]

В NYSE начал пилотную программу в апреле 2007 года, предлагая маржу портфеля для определенных квалифицированных счетов.[5] Эта программа стала постоянной в августе 2008 года.[6]

использованная литература

  1. ^ «Маржа клиентского портфеля». Клиринговая корпорация опционов.
  2. ^ «Уведомление о соответствии нормам 09-53» (PDF). FINRA.
  3. ^ «Зачет маржи портфеля». Маржинальный инвестор.
  4. ^ «Часто задаваемые вопросы о марже портфеля FINRA». FINRA.
  5. ^ «Часто задаваемые вопросы о требованиях к марже портфеля» (PDF). NYSE. Получено 12 августа 2010.
  6. ^ «Уведомление о соответствии нормам 08-41» (PDF). FINRA.

внешние ссылки