Нажимая на веревку - Pushing on a string

Нажимая на веревку это фигура речи для влияния, которая более эффективна для движения в одном направлении, чем в другом - вы можете тянуть, но нет толкать.

Если что-то связано с кем-то веревкой, они могут переместить это к себе, потянув за веревку, но они не могут отодвинуть это от себя, нажав на веревку. Он часто используется в контексте экономической политики, в частности, с точки зрения "Денежно-кредитная политика [является] асимметричным; легче остановить расширение, чем прекратить серьезное сжатие ".[1]

История

По словам Роджера Г. Сандиланса[1] и Джон Гарольд Вуд[2] фраза была введена конгрессменом Т. Алан Голдсборо в 1935 году, поддерживая председателя Федеральной резервной системы Марринер Эклс на слушаниях в Конгрессе по Закону о банковской деятельности 1935 г .:

Губернатор Эклс: В нынешних обстоятельствах сделать очень мало, если вообще можно.
Конгрессмен Голдсборо: Вы имеете в виду, что не можете нажимать на веревочку.
Губернатор Эклс: Это очень хороший способ выразиться, нельзя давить на веревочку. Мы находимся в глубине депрессии и ... помимо создания ситуации легкой наживы за счет снижения учетных ставок, резервная организация может сделать очень мало, если вообще что-то может сделать для восстановления.[2]

Эту фразу, однако, часто приписывают Джон Мейнард Кейнс: "Как заметил Кейнс, это все равно что нажимать на веревочку ...",[3] «Это то, что Кейнс имел в виду под фразой« Нажать на струну »».

Эта фраза также используется в отношении асимметричного влияния в других контекстах; например, в 1976 году статистик по статистике труда, писавший в New York Times об избранном президентом США Джимми Картера политики, написал, что

В сегодняшней экономике сокращение безработицы за счет стимулирования занятости все больше и больше похоже на нажим на веревочку.[4]

Предшественники

Появление фразы в медицинской книге 1910 года предполагает, что она была пресловутой в то время, когда ее использовал Голдсборо:

Если мышцы руки подвергаются такой нагрузке, рука падает, как парализованная, и ее нельзя заставить работать при хронической усталости не больше, чем мы можем натянуть веревку.[5]

Денежно-кредитная политика

Дальнейшая информация: Денежно-кредитная политика

«Нажатие на струну» особенно используется для иллюстрации ограничений денежно-кредитная политика, в частности, что денежный мультипликатор является неравенство, а предел на создание денег, а не равенство.

В современной экономике с банковское дело с частичным резервированием, создание денег следует двухэтапный процесс. Первый Центральный банк вводит новые базовые деньги в экономику (так называемая экспансионистская денежно-кредитная политика ') путем покупки финансовые активы от финансовых учреждений или ссужая им деньги. Во-вторых, новые деньги, введенные центральным банком, умножаются на коммерческие банки через частичное резервное банковское дело; это увеличивает количество широкие деньги (т.е. наличные плюс вклады до востребования ) в экономике, так что она является кратной (известной как денежный мультипликатор ) суммы, первоначально созданной центральным банком. Деньги по сути потянул от центральных банков к коммерческим банкам, а затем к заемщикам. В этом суть метафоры «нажимать на ниточку» - деньги не могут быть толкнул от центрального банка заемщикам, если они не желают брать займы.

В качестве альтернативы этот процесс можно рассматривать как заемщики, требующие кредита от коммерческих банков, которые затем занимают базовые деньги для обеспечения резервов для поддержки новых банковские деньги: спрос на кредит тянет базовые деньги центральных банков. Эта презентация особенно ассоциируется и рассматривается как поддержка эндогенные деньги теория, такая как теория денежного обращения в том смысле, что денежная масса определяется не экзогенной (внешней) силой (политикой центрального банка), а скорее комбинацией политики центрального банка и внутренних (внутренних) деловых причин.

Коммерческие банки выдают ссуды, а заемщики берут ссуды по коммерческим причинам - потому что они ожидают от них выгоды: банки получают прибыль, взимая проценты по ссуде выше, чем они должны платить по ней. их долги («спред»), в то время как заемщики могут, например, инвестировать деньги (нанимать рабочих, строить фабрику), спекулировать ими или использовать их для потребления. Эти ссуды, в свою очередь, должны быть обеспечены резервы - это требование закона, в противном случае банки могли бы печатать неограниченное количество денег - и банкам разрешено предоставлять в качестве ссуд несколько резервов: в банковской системе с частичным резервированием банкам разрешено предоставлять более кредитов, чем у них есть резервы (соотношение называется денежный мультипликатор, и больше 1), а в банковское дело с полным резервом ссуды должны быть точно обеспечены резервами, а денежный мультипликатор равен 1. В данном контексте различие между частичным резервированием и полным резервом несущественно - важно то, что в обеих системах ссуды должны обеспечиваться резервами.

Что особенно важно, центральные банки могут предел создание денег путем ограничения количество предоставленной денежной базы, тем самым лишая резервы и не позволяя коммерческим банкам предоставлять дальнейшие ссуды, или за счет увеличения цена денежной базы, увеличенной за счет повышения процентных ставок, что сделало ссуды менее прибыльными для банка барьерная ставка ), и при ослаблении этих ограничений можно поощрять создание денег, центральные банки не могут сила коммерческие банки предоставят кредит - денежно-кредитная политика может тянуть но нет толкать.

Увеличивая объем своих государственных ценных бумаг и займов и снижая нормативные резервные требования Банка-члена, резервные банки могут стимулировать увеличение предложения денег и банковских депозитов. Они могут поощрять, но, не предпринимая решительных действий, они не могут принуждать. Ведь именно в разгар глубокой депрессии, когда мы хотим, чтобы политика резервирования была наиболее эффективной, банки-члены, вероятно, будут бояться покупать новые инвестиции или предоставлять ссуды. Если резервные органы будут покупать государственные облигации на открытом рынке и тем самым увеличивать банковские резервы, банки не будут задействовать эти средства, а просто будут держать резервы. Результат: нет 5 вместо 1, «нет ничего», просто замена на балансе банка свободных денежных средств на старые государственные облигации.

— (Самуэльсон 1948, стр. 353–54.)

Если есть неудовлетворенный спрос на кредитные деньги, то кредитные деньги тянущий и денежно-кредитная политика может быть эффективной, будучи более или менее ограничительной, точно так же, как если бы собака или лошадь тащили поводок или узду, ее скорость можно регулировать, обуздав или отпустив ее - один говорит, что ограничение требований к резервам привязка. Если, наоборот, весь спрос на кредитные деньги удовлетворяется либо потому, что банки не желают предоставлять ссуды (считая это слишком рискованным или невыгодным), либо заемщики не желают брать взаймы (не имея необходимости увеличивать долг, например, из-за отсутствия бизнес-возможности), то струна слабая, ограничение резервов не является обязывающим, а денежно-кредитная политика неэффективна: денежно-кредитная политика позволяет сдерживать лошадь, но не позволяет ее нагнать.

Нарушение денежно-кредитной политики особенно разрушительно, потому что оно часто происходит в финансовые кризисы такой как Великая депрессия и Финансовый кризис 2007–2010 гг.: в разгар кризиса банки будут более осторожно подходить к кредитованию из-за более высокого риска дефолта, а заемщики будут более осторожны с заимствованием денег из-за отсутствия возможностей для инвестиций и спекуляций: если спрос падает, новые инвестиции маловероятны быть прибыльным, и если цены на активы падают (после взрыва спекулятивный пузырь ), спекуляции на росте цен на активы вряд ли окажутся прибыльными.

Избыточные резервы

Дальнейшая информация: Избыточные резервы

Пересчитано, увеличение деньги центрального банка может не привести к получению денег коммерческого банка, потому что деньги не требуется сдаваться в аренду - вместо этого это может привести к росту безнадежных резервов (избыточные резервы ).

Если банки поддерживают низкие уровни избыточных резервов, как это было в США с 1959 по август 2008 года, то центральные банки могут точно контролировать широкую денежную массу (коммерческий банк), контролируя создание денег центральным банком, поскольку мультипликатор обеспечивает прямую и фиксированную связь между этими.[6]

Рекомендации

  1. ^ а б Сандиланс, Роджер Г. (2001), «Новый курс и« прирученный »кейнсианство в Америке, в Джон Кеннет Гэлбрейт и Майкл Кини (2001). Экономист с общественными целями: очерки в честь Джона Кеннета Гэлбрейта. Рутледж. ISBN  978-0-415-21292-2., п. 231.
  2. ^ а б Джон Гарольд Вуд (2006). История центрального банка в Великобритании и США. Издательство Кембриджского университета. ISBN  978-0-521-85013-1., п. 231; он цитирует Комитет по банковской валюте Конгресса США, слушания, Слушания, Закон о банках 1935 г., 18 марта 1935 г., с. 377.
  3. ^ Джозеф Стиглиц (8 апреля 2008 г.). «Дефицит лидерства». Хранитель. Лондон. Архивировано из оригинал 13 мая 2008 г.. Получено 27 апреля, 2008.
  4. ^ Мур, Джеффри Х. (1976), «Компромисс между занятостью и безработицей», Нью-Йорк Таймс, 9 декабря 1976 г., с. 47.
  5. ^ Сэмюэл Ховард Монелл (1910). Электрические токи высокой частоты в медицине и стоматологии. Компания W.R. Jenkins., п. 53.
  6. ^ Стефан Хомбург (2017) Исследование по монетарной макроэкономике, Издательство Оксфордского университета, ISBN  978-0-19-880753-7, стр. 141 и сл.

внешняя ссылка