Вывод активов - Asset stripping

Вывод активов это термин, используемый для обозначения практики продажи компании ресурсы с целью повышения доходности для инвесторов в акции. Во многих случаях, когда используется этот термин, финансовый инвестор, именуемый «корпоративный рейдер ', берет под свой контроль другая компания, а затем выставляет на аукцион активы приобретенной компании.[1] Этот термин обычно используется в уничижительный смысл, поскольку такая деятельность не считается полезной для компании.

Поступления от продажи активов могут быть использованы для снижения чистого долга компании. В качестве альтернативы они могут использоваться для выплаты дивидендов акционерам, в результате чего компания получает более низкие чистая стоимость - то есть такой же уровень долга, но меньшее количество активов (и более слабая прибыль) для поддержки этого долга. Некоторые утверждают, что при более низком уровне активов бизнес становится менее финансово устойчивым или жизнеспособным. Например, продажа здания с обратной арендой приведет к увеличению счета за аренду для компании.

Изъятие активов - очень спорная тема в финансовом мире. Выгоды от изъятия активов обычно достаются корпоративным рейдерам, которые могут сократить долги, которые у них могут быть, при этом увеличивая свою чистую стоимость.[2] Однако, поскольку изъятие активов часто приводит к тому, что тысячи сотрудников теряют свои рабочие места без особого учета последствий для пострадавшего сообщества, эта концепция может быть непопулярной в общественной сфере. Одним из конкретных примеров того, когда вывод активов стоил значительному количеству рабочих их рабочих мест, был ООО «Фонтенбло Лас-Вегас» дело.[3] После поглощения 433 человека потеряли работу из-за распродажи активов и разграбления компании.

Изъятие активов считалось проблемой в таких странах, как Россия или же Китай которые переходят к рыночной экономике. В таких ситуациях менеджеры государственной компании, как известно, продают активы, которые они контролируют, не оставляя после себя ничего, кроме долгов государству.

История

Ранние новаторы изъятия активов были Карл Икан, Виктор Познер, и Нельсон Пельтц;[4] все они были инвесторами в 1970-х и 1980-х годах. Карл Икан совершил одно из самых громких и враждебных поглощений, когда приобрел Trans World Airlines в 1985 году. Здесь Icahn лишил TWA ее активов, продав их по отдельности, чтобы погасить задолженность, ассимилированную во время поглощения. Этот конкретный корпоративный рейд сформировал идею продажи активов компании с целью погашения долга и, в конечном итоге, увеличения собственного капитала рейдера.

Одним из крупнейших корпоративных рейдов, который не состоялся, стал захват Gulf Oil к Т. Бун Пикенс. В 1984 году Пикенс попытался приобрести Gulf Oil и продать ее активы по отдельности, чтобы получить чистую стоимость. Однако покупка нанесла бы серьезный ущерб Шеврон; заказчик Gulf Oil. Таким образом, Chevron вмешался и слился с Gulf Oil за 13,2 миллиарда долларов, что на тот момент было крупнейшим слиянием двух компаний.[5]

В 2011, BC Партнеры приобретенный Телефоны 4у за плату в районе 700 миллионов фунтов стерлингов. На данный момент телефоны 4u уже вошли администрация и у него были серьезные финансовые проблемы. Однако это не помешало BC Partners получить дивиденды в размере 223 млн фунтов стерлингов для погашения части собственных долгов.[6] Находясь в собственности BC Partners, у Phones 4u было очень мало Финансовая независимость расширить и потребовать обратно договор EE. В сентябре 2014 г. O2, Vodafone и Три решил отозвать права на телефоны 4у на продажу своей продукции. Из-за и без того плохого финансового положения Phones 4u у компании не было другого выхода, кроме как продать свои отдельные активы и закрыть. Чистая стоимость активов Phones 4u, оцениваемая в 1,4 миллиарда фунтов стерлингов, предоставила BC Partners кредит для погашения некоторых долгов и значительного увеличения чистой стоимости активов.[7]

В Соединенном Королевстве

Процесс изъятия активов не является незаконным. Если корпоративный рейдер продает активы целевой компании индивидуально и выплачивает ее долги, финансовые регуляторы нет места для расследования. Однако некоторые фирмы осуществляют процесс незаконно и в случае признания их виновными могут понести значительный штраф или даже тюремное заключение.[8]

Вывод активов частными инвестиционными компаниями в Европе теперь регулируется в соответствии с Директива об управляющих альтернативными инвестиционными фондами.

Phoenixing

Это один из двух методов, которые рейдер может использовать для незаконного ограбления активов. Чтобы этот метод работал, у корпоративного рейдера и целевой фирмы должен быть один и тот же директор. Активы целевой фирмы передаются корпоративному рейдеру, чтобы гарантировать их безопасность от сборщиков долгов.[9] Этот процесс позволяет корпоративному рейдеру улучшить свою чистую стоимость, оставив при этом обязательства у целевой компании.

Ликвидация

Этот метод действует на полностью мошеннических условиях и приводит к более суровому наказанию со стороны Управление финансового поведения (FCA). Здесь корпоративные рейдеры берут во владение компанию на враждебных условиях, переводят активы на свое имя, а затем ликвидируют полуразрушенную фирму. Это гарантирует, что корпоративный рейдер увеличивает свою чистую стоимость, и не несет ответственности за дело с фирмой, которая недавно была ликвидирована.

Смотрите также

Рекомендации

  1. ^ «Вывоз активов». ХарперКоллинз. Получено 30 октября 2014.
  2. ^ Петтингер, Теджван. «Вывоз активов». Получено 30 октября 2014.
  3. ^ Штутц, Ховард. «Удаление строительного крана Фонтенбло означает гибель злополучного отеля на Стрипе». Стивенс Медиа ООО. Получено 30 октября 2014.
  4. ^ Стивенс, Марк (май 2014 г.). Король Икан. Создает пространство. п. 4.
  5. ^ Маттера, Филипп. "Chevron: большие нефтяные парни". Получено 30 октября 2014.
  6. ^ "Phones4U закончилась зачисткой активов начальством". Получено 30 октября 2014.
  7. ^ Партингтон, Адам (10.10.2014). «Бывший сотрудник Phones 4U: Как ритейлер рухнул нам на уши, а BC Partners забыли попрощаться». Лондонский вечерний стандарт. Получено 30 октября 2014.
  8. ^ «Вывоз активов». Корона. Архивировано из оригинал 30 октября 2014 г.. Получено 30 октября 2014.
  9. ^ «Вывоз активов». Закон в Интернете. Получено 30 октября 2014.