Дэвид Додд - David Dodd
Дэвид Додд | |
|---|---|
 Дэвид Додд (ок. 1948 г.), сделанный Эмануэлем «Мэнни» Уорманом (1915–1983 гг.), Официальным фотографом Колумбийского университета в течение 37 лет (любезно предоставлено Архив Колумбийского университета ) | |
| Родившийся | 23 августа 1895 г. |
| Умер | 18 сентября 1988 г. (93 года) Портленд, штат Мэн, НАС. |
| Национальность | Соединенные Штаты |
| Альма-матер | Пенсильванский университет Колумбийский университет |
| Известен | Анализ безопасности |
| Супруг (а) | Элси Маргерит Фирор |
| Научная карьера | |
| Поля | Управление инвестициями, Экономика |
| Учреждения | Колумбийская школа бизнеса |
| Академические консультанты | Бенджамин Грэм |
| Влияния | Бенджамин Грэм |
Дэвид ЛеФевр Додд (23 августа 1895 - 18 сентября 1988) был американским педагогом, финансовым аналитиком, писателем, экономистом и инвестором. В студенческие годы Додд был протеже и коллега Бенджамин Грэм в Колумбийская школа бизнеса.
В Крах Уолл-стрит 1929 года (Черный вторник) почти уничтожил Грэма, который начал преподавать годом ранее в своем альма матер, Колумбия. В крушение вдохновил Грэма на поиск более консервативного и безопасного способа инвестирования. Грэм согласился преподавать с условием, чтобы кто-нибудь делал заметки. Додд, тогда еще молодой инструктор в Колумбийском университете, вызвался. Эти транскрипции послужили основой для книги 1934 года. Анализ безопасности, что оживило концепцию стоимостное инвестирование. Это самый длинный текст по инвестициям из когда-либо опубликованных.[1]
ранняя жизнь и образование
В 1916 году Додд окончил High Street School, среднюю школу в г. Мартинсбург, Западная Вирджиния, где его отец был директором. В 1920 году он завершил Бакалавр, в Пенсильванский университет. Год спустя он получил Магистр естественных наук в Колумбийский университет.[2]
Академическая жизнь
С 1922 по 1925 год Додд был преподавателем экономики в Колумбийский университет. С 1925 по 1930 год он стал инструктором по финансам. С 1926 по 1945 годы заведовал курсами бизнеса и экономики. В 1930 году он получил кандидат наук из Колумбийского университета. С 1930 по 1938 год Додд был там доцентом, с 1938 по 1947 год - доцентом, а с 1947 по 1961 год - профессором. С 1948 по 1952 год он был заместителем декана в Колумбийская школа бизнеса. В 1961 году он вышел на пенсию как Заслуженный профессор в отставке в области финансов Колумбийского университета. 17 мая 1984 г., к 50-летию со дня основания Анализ безопасности, Майкл И. Соверн, Президент Колумбийский университет, наградил Додда Доктор литературы Почетная степень за применение финансовых теорий с блестящими результатами в высококонкурентном мире инвестиций. Президент Колумбии Майкл Соверн удостоил чести во время 230-го начало упражнения.
Додд был членом следующих организаций: Американская экономическая ассоциация, Совет по исследованиям в области социальных наук (инвестиционный комитет 1950–1956 гг.), Американская финансовая ассоциация (Вице-президент 1946–1947), Нью-Йоркское общество аналитиков безопасности, Бета-гамма-сигма, Фи Гамма Дельта, Альфа Каппа Пси, и Пхи Чи Тета.
На момент его смерти различные издания книги, в которой он был соавтором, Анализ безопасности, было продано более 250 000 копий.[2]
Профессиональная жизнь
С 1917 по 1919 год он был в ВМС США в течение Первая Мировая Война; поднимаясь из боцман к лейтенант. С 1921 по 1922 год он был научным сотрудником экономиста в Национальном коммерческом банке Нью-Йорка (ныне часть JPMorgan Chase Банк, Национальная ассоциация; видеть История банковского дела штата Нью-Йорк здесь ). В 1928 году он консультировал частных клиентов по вопросам инвестиций. С 1950 по 1958 год он был партнером с ограниченной ответственностью Newman & Graham Ltd. (нерегулируемая хедж-фонд ). С 1958 по 1959 год он был Генеральным партнером Graham-Newman & Co. (регулируемая инвестиционный фонд образован в 1929 г.).
Стоимость инвестирования
Фразы «Грэм и Додд» »стоимостное инвестирование," "запас прочности," и "внутренняя стоимость "- все библейские термины для оценки инвесторов - часто используются взаимозаменяемо, когда речь идет о подходе к инвестированию. Несмотря на начало современная теория портфолио (MPT) в конце 1950-х - теория, которая достигла своего пика в 80-е годы, получив Нобелевская признание в 1990 г. (лауреаты: Гарри Марковиц, Мертон Миллер, Уильям Ф. Шарп ). Инвестирование в ценности оказалось грозным стилем, который не поддавался MPT. В Чикагский университет был в центре MPT (см. "количественный аналитик ") пока Колумбия был Мекка для инвестирования в стоимость на 7,5 десятилетий. Многие трещины в MPT сейчас хорошо известны, тогда как основы, лежащие в основе подхода Graham & Dodd к стоимостному инвестированию, актуальны сегодня, как и тогда, когда они были впервые представлены.[нужна цитата ]
Инвесторы в стоимость ценных бумаг считают ценные бумаги либо правильно оцененными, либо недооцененными, либо переоцененными. Напротив, сторонники MPT настаивают на том, что по определению гипотеза эффективного рынка, действительная цена акции - это правильная цена. Пуристы, инвестирующие в ценность, отвергают полезность модель ценообразования основных средств (CAPM), отчасти потому, что он ошибочно экстраполирует историческая нестабильность как доверенное лицо за рисковать. Например, если цены на акции компании упали на 75%, при условии, что фундаментальные основы компании были прочными, практикующий специалист по MPT посчитал бы это нестабильным (рискованным); тогда как стоимостной инвестор определит, была ли она недооценена, и если да, то купит ее, рассуждая о том, что результирующий риск понижения меньше, чем раньше. Таким образом, стоимостные инвесторы видят такие показатели MPT, как стандартное отклонение, бета (Относительное стандартное отклонение), альфа (избыточная доходность), а Коэффициент Шарпа (доходность с поправкой на риск) - как неадекватную и даже вводящую в заблуждение.
Колумбия сопротивлялась приуменьшению значения инвестирования в стоимость во время агонии возрождения MPT, но привлекательность MPT, казалось, была частью более широкого движения, которое выдвигало финансовые аспекты бизнес-образования в высшие эшелоны академического сообщества. В течение примерно 25-летнего периода (1965–1990 гг.) Было мало опубликованных исследований и статей в ведущих журналах такого типа. Уоррен Баффет однажды прокомментировал: «Вы не сможете продвинуться в финансовом отделе в этой стране, если не научите, что мир плоский».[3] Вскоре после смерти Дэвида Додда в 1988 году Брюс Гринвальд, звездный профессор CBS, проявил большой интерес к инвестициям в стоимость. Он обнаружил, что ошеломляющий успех инвесторов Value трудно не заметить. В то же время надежные данные, укрепляющие инвестиции в стоимость, укреплялись, в то время как MPT показывала некоторые недостатки. Профессор Гринвальд оживил академические аспекты того, что многие башни из слоновой кости ранее рассматривался как профессиональная дисциплина.
Эксперты MPT утверждают, что многолетний рекорд Уоррена Баффета статистический от трех до событие пяти сигм - то есть его успех вероятен, но не воспроизводится с уверенностью.[4]
Тем не менее, успех многих других инвестиционных фондов и практиков, которые применили стоимостное инвестирование теории ослабили утверждения, приписывающие успех шанс. Поскольку Value Investing отвергает MPT и использование сложных статистика, есть ирония, когда теоретики MPT объясняют его успех хвосты из стандартное отклонение. Брюс Гринвальд обновил и перезапустил учебную программу по стоимостному инвестированию в Колумбии весной 1994 года. Сегодня стоимостное инвестирование пользуется широкой популярностью среди академиков и инвесторов во всем мире. Профессор Гринвальд - профессор финансов и финансов Роберта Хайльбрунна. Управление активами в Колумбийский университет с Высшая школа бизнеса.
Личная жизнь
9 августа 1924 года он женился на Элси Маргерит Фирор (род. 22 марта 1898 г. - ум. 22 июня 2001 г.).
Дэвид Додд умер 18 сентября 1988 года в возрасте 93 лет от нарушение дыхания в Медицинский центр штата Мэн, Портленд, штат Мэн.[2] Его дочь, Барбара Додд Андерсон (1932–2010) жил в Северной Калифорнии и был благотворителем Хайльбруннский центр инвестиций Грэма и Додда.
Библиография
- Бенджамин Грэм И Дэвид Додд (2008) Анализ безопасности: шестое издание, предисловие Уоррена Баффета, McGraw-Hill Professional. ISBN 978-0-07-160587-8
- Дэвид ЛеФевр Додд, Полив запасов: судебная оценка имущества для эмиссионных целей (1 января 1930 г.), Columbia University Press OCLC 2087269
Рекомендации
- ^ Джанет Селеста Лоу, Ценностное инвестирование стало проще, Макгроу-Хилл (1996)
- ^ а б c «Дэвид Додд, 93 года, умер; профессор бизнеса». Нью-Йорк Таймс. 20 сентября 1988 г.. Получено 30 января 2018.
- ^ Джозеф Ночера, Ересь, сделавшая их богатыми, Нью-Йорк Таймс, 29 октября 2005 г.
- ^ Buffett Partnership, Ltd., товарищество с ограниченной ответственностью, которым Баффет управлял с 1957 по 1969 год, превзошло Промышленный индекс Доу-Джонса каждый год своего существования, достигая кумулятивной доходности 2749,9% относительно DJIA 152,6%. Berkshire Hathaway Inc., когда-то осажденная текстильная компания, которую Баффет приобрел в 1965 году и преобразовал в инвестиционную компанию, превысила общую прибыль до вычета налогов. S&P 500 за 36 из 41 года, достигнув кумулятивной прибыли после уплаты налогов в размере 305 134% относительно S&P 500 общая прибыль до налогообложения (с реинвестированными дивиденды ) 5 583%. Нобелевский лауреат Уильям Ф. Шарп отклонил успех Баффета как событие трех сигм - статистическую аберрацию, абсурдно выходящую за рамки.
