Норма доходности портфеля - Rate of return on a portfolio

В доходность портфеля - это отношение чистой прибыли или убытка (которая представляет собой сумму чистой прибыли, прироста курса иностранной валюты и прироста капитала, независимо от того, реализовано оно или нет), которое генерирует портфель, по отношению к размеру портфеля. Он измеряется за период времени, обычно за год.

Расчет

В норма прибыли на портфолио могут быть рассчитаны прямо или косвенно, в зависимости от конкретного типа доступных данных.

Прямое историческое измерение

Прямое историческое измерение доходности портфеля использует один из нескольких альтернативных методов, таких как, например, доходность, взвешенная по времени или модифицированный метод Дитца.^[1][2] Это требует знания стоимости портфеля на начало и конец измеряемого периода времени, а также внешние потоки стоимости в портфель и из него в разное время в течение периода времени. Для метода, взвешенного по времени, также необходимо знать стоимость портфеля, когда эти потоки происходят (т.е. либо сразу после, либо непосредственно перед).

Косвенный расчет

Ставка доходности портфеля может быть рассчитана косвенно как средневзвешенное норма прибыли по различным активам в портфеле.^[3] Веса пропорциональны стоимости активов в портфеле, чтобы учесть, какую часть портфеля представляет каждый отдельный доход при вычислении вклад этого актива к доходности портфеля.

Этот метод особенно полезен для прогнозирования в будущем нормы доходности портфеля с учетом прогнозов доходности составляющих портфеля.

Косвенный расчет доходности портфеля можно выразить формулой:

${displaystyle r=A_{1}r_{1}+A_{2}r_{2}+cdots +A_{n}r_{n}}$

что является суммой взносов ${displaystyle A_{1}r_{1}}$, ${displaystyle A_{2}r_{2}cdots A_{n}r_{n}}$ куда:

${displaystyle r}$ равняется норме доходности портфеля,

${displaystyle A_{i}}$ равен весу актива я в портфолио, и

${displaystyle r_{i}}$ равняется норме прибыли на актив я в портфолио.

Пример

• Норма прибыли р_м на добыча полезных ископаемых запас равен 10%
• Норма прибыли р_c на уход за детьми центр равен 8%
• Норма прибыли р_ж на ловит рыбу компания составляет 12%

Теперь предположим, что 40% портфеля приходится на акции горнодобывающих компаний (взвешивание для этой акции А_м = 40%), 40% приходится на детский сад (взвешивание для этого фонда А_c = 40%), а оставшиеся 20% принадлежат рыболовной компании (взвешивание этой акции А_ж = 20%). Чтобы определить норму доходности этого портфеля, сначала вычислите вклад каждого актива в доходность портфеля, умножив вес каждого актива на его норму доходности, а затем сложите эти вклады вместе:

• Для акций горнодобывающей промышленности его вес составляет 40%, а норма прибыли - 10%, поэтому его вклад равен 40% x 10% = 0,04 = 4%.
• Для центра по уходу за детьми его вес составляет 40%, а его доходность составляет 8%, поэтому его вклад равен 40% x 8% = 0,032 = 3,2%.
• Для рыболовной компании ее вес составляет 20%, а норма прибыли - 12%, поэтому ее вклад составляет 20% x 12% = 0,024 = 2,4%.

Сложение этих процентных взносов дает 4% + 3,2% + 2,4% = 9,6%, в результате чего доходность этого портфеля составляет 9,6%.

Отрицательные веса

Вес ${displaystyle A_{i}}$ конкретного актива в портфеле может быть отрицательным, как в случае обязательства, такого как ссуда или короткая позиция, внутри портфеля с положительной общей стоимостью. В таком случае вклад ${displaystyle A_{i}r_{i}}$ к доходности портфеля будет иметь противоположный знак доходности.

Пример

Портфель содержит денежный счет на сумму 2000 долларов США на начало периода. Этот же портфель также содержит заем в размере 1000 долларов США на начало периода. Чистая стоимость портфеля на начало периода составляет 2 000–1 000 = 1 000 долларов США.

В конце периода 1 процент процентов был начислен на денежный счет, а 5 процентов - по ссуде. За этот период транзакций не было.

Вес ${displaystyle A_{1}}$ денежного счета в портфеле составляет 200 процентов, а вес ${displaystyle A_{2}}$ кредита составляет -100 процентов. Таким образом, взнос с денежного счета составляет 2 × 1 процент, а вклад от ссуды составляет -1 × 5 процентов. Хотя обязательства по кредиту выросли, поэтому они имеют положительную доходность, их вклад отрицательный. Общая доходность портфеля составляет 2 - 5 = -3 процента.

Отрицательные чистые активы

В случаях, когда общая чистая стоимость портфеля больше нуля, тогда вес обязательства в портфеле, такого как заем или короткая позиция, отрицательный. И наоборот, в случаях, когда общая стоимость чистых активов портфеля меньше нуля, т. Е. Обязательства перевешивают активы, веса переворачиваются с ног на голову, а веса обязательств положительны, а веса активов отрицательны. .

Пример

Владелец инвестиционного портфеля берет у банка 200 000 долларов США для инвестирования в ценные бумаги. Портфель терпит убытки, и владелец продает все свои активы. Эти сделки, плюс проценты по кредиту, оставляют 100 000 долларов США наличными. Стоимость чистых активов портфеля составляет 100 000 - 200 000 = -100 000 долларов США.

Переходя к следующему периоду, вес ссуды составляет -200000 / -100000 = +200 процентов, а вес оставшейся наличности составляет + 100000 / -100000 = -100 процентов.

Доходность в случае отрицательных чистых активов

Если портфель имеет отрицательные чистые активы, то есть это чистое обязательство, то положительная доходность чистых активов портфеля указывает на рост чистого обязательства, то есть на дальнейшие убытки.

Пример

Процентная ставка в размере 10 000 долларов США начисляется по ссуде на 200 000 долларов США, полученной в банке. Обязательства выросли 10 000/200 000 = 5 процентов. Доходность положительная, даже если заемщик потерял 10 000 долларов США, а не получил прибыль.

Взносы в случае отрицательных чистых активов

Положительный вклад в доходность отрицательных чистых активов указывает на убыток. Он будет связан либо с положительным весом в сочетании с положительной доходностью, что указывает на убыток по обязательству, либо с отрицательным весом в сочетании с отрицательной доходностью, указывающим на убыток по активу.

Расхождения

Если существуют какие-либо внешние потоки или другие операции с активами в портфеле в течение периода оценки, а также в зависимости от методологии, используемой для расчета доходности и весов, могут возникнуть расхождения между прямым измерением нормы доходности портфеля. , и косвенное измерение (описано выше).

Смотрите также

• Управление инвестициями
• Модифицированный метод Дитца
• Прибыль (бухгалтерский учет)
• Доход на капитал
• Рентабельность капитала с поправкой на риск
• Доходность, взвешенная по времени

Рекомендации

1. * Карл Бэкон. Практическое измерение и атрибуция эффективности портфеля. Западный Суссекс: Уайли, 2003. ISBN  0-470-85679-3
2. * Брюс Дж. Фейбел. Оценка инвестиционной эффективности. Нью-Йорк: Wiley, 2003. ISBN  0-471-26849-6
3. Леви, A 2009, ECON331 «Неопределенность, рискованные активы (деятельность) и выбор портфеля», лекционные заметки, доступ к которым осуществлен 22 мая 2009 г. elearning.uow.edu.au