Производная возобновляемой энергии - Renewable Energy Derivative

А производная возобновляемой энергии основан на новом методе секьюритизация, что является структурированное финансирование процесс, который бассейны и переупаковки денежный поток -производство финансовых ресурсы в ценные бумаги которые затем продаются инвесторам. Термин «секьюритизация» происходит от того факта, что ценные бумаги используются для получения средств от инвесторов.^[1]

Резюме

Денежный поток -производство финансовых ресурсы были традиционно ипотека кредитные карты, а затем студенческие ссуды. В последнее время активы стали более экзотичными, вроде годовых налог на авиабилеты, интеллектуальная собственность, такая как Боуи Бондс, а также премии по страхованию жизни для кэптивных косатки. По сути, денежный поток любого актива может быть секьюритизирован, если исторический реализованный денежный поток демонстрирует статистическую предсказуемость. Этот процесс был впервые применен к возобновляемой энергии Джозеф Брант Арсено и его команда в IBM.

Производные от возобновляемых источников энергии - это всего лишь: поток денежных средств, подтвержденный исторически и демонстрирующий статистическую предсказуемость. Предсказуемость денежного потока достигается путем консультации с профессионалами, чтобы убедиться, что основной актив, в данном случае частный дом, оснащен оптимальными типами возобновляемых источников энергии для его ближайшего окружения. Эти источники энергии выбираются с учетом местоположения дома, погоды и вспомогательных данных, включая исторические характеристики ветра, изменения температуры и температуры ядра Земли.

Если активы производят больше энергии, чем требуется для дома, избыточная мощность продается Спецмашина (SPV), который объединяет все окружающие активы, проводит повышение кредитного качества, и может покупать погодные деривативы, чтобы компенсировать некоторые местные погодные риски. Накопление этих денежных форм считается доходом SPV. SPV - это компания, которая владеет денежным потоком и капитализируется в структуре, которая предоставляет несколько различных типов (транши ) долга и несколько слоев капитала. Эти структуры капитала затем продаются на рынках капитала в качестве ценных бумаг.

Структура

Объединение и передача

В создатель является первоначальным владельцем активов, участвующих в сделке. Обычно это компания, стремящаяся привлечь капитал, реструктурировать долг или иным образом скорректировать свои финансы. При традиционных корпоративные финансы концепции, у такой компании будет три варианта привлечения нового капитала: заем, а выпуск облигаций, или выпуск акции. Однако размещение акций ослабляет владение и контроль над компанией, в то время как финансирование ссуд или облигаций часто является чрезмерно дорогим из-за того, что компания кредитный рейтинг и связанный с этим рост интерес тарифы.

Выдача

Чтобы иметь возможность купить активы у оригинатора, SPV эмитента выпускает торгуемые ценные бумаги для финансирования покупки. Инвесторы покупают ценные бумаги либо через частное размещение, Инвесторы института или на открытом рынке. В этом случае доходность ценных бумаг напрямую связана с доходностью активов. Рейтинговые агентства оценивайте ценные бумаги, чтобы обеспечить внешний вид создаваемых обязательств и помочь инвесторам принимать более информированные решения.

Повышение кредитного качества и транширование

В отличие от обычных необеспеченных корпоративных облигаций, ценные бумаги, полученные в результате сделки секьюритизации, являются кредит увеличен, что означает, что их кредитное качество выше, чем у необеспеченных долгов оригинаторов или пулов базовых активов. Это увеличивает вероятность того, что инвесторы получат денежные потоки, на которые они имеют право, в результате чего ценные бумаги будут иметь более высокие кредитные рейтинги, чем оригинаторы. Некоторые секьюритизации используют внешние средства повышения кредитного качества, предоставляемые третьими сторонами, например поручительства и родительский гарантии, хотя это может вызвать конфликт интересов.

Обслуживание

А обслуживающий персонал собирает платежи и контролирует активы в рамках структурированной финансовой сделки. Обслуживающая организация часто может быть отправителем, потому что обслуживающая организация нуждается в опыте, очень похожем на отправителя, и хотела бы обеспечить выплату погашения ссуды Специальному механизму.

Обслуживающая организация может существенно повлиять на денежные потоки инвесторов, поскольку она контролирует политику сбора, которая влияет на собранные доходы, списание и возврат средств по кредитам. Любой доход, остающийся после платежей и расходов, обычно в некоторой степени накапливается на резервном счете или счете спреда, а любое дополнительное превышение возвращается продавцу. Рейтинговые агентства облигаций публикуют рейтинги ценных бумаг, обеспеченных активами, на основе показателей пула обеспечения, средств повышения кредитного качества и вероятность дефолта.^[2]

Структуры погашения

В отличие от корпоративных облигаций, большинство секьюритизации амортизированный, что означает, что основная сумма займа выплачивается постепенно в течение определенного срока займа, а не единовременно по истечении срока займа. Полностью амортизируемые секьюритизации обычно обеспечиваются полностью амортизируемыми активами, такими как ссуды под залог недвижимости, автокредиты и студенческие займы. Неопределенность предоплаты является важной проблемой при полной амортизации ABS. Возможная ставка предоплаты широко варьируется в зависимости от типа пула базовых активов, поэтому многие модели предоплаты были разработаны в попытке определить общие действия по предоплате. В Модель предоплаты PSA это хорошо известный пример.

Структурные риски и ложные стимулы

У оригинаторов меньше стимулов к качеству кредита и больше стимулов к объему ссуд, поскольку они не несут долгосрочного риска активов, которые они создали, и могут просто получать прибыль за счет комиссионных, связанных с предоставлением и секьюритизацией.