Спот – паритет будущего - Spot–future parity

Спот – паритет будущего (или паритет спот-фьючерсов) - это условие паритета, при котором, если актив можно купить сегодня и держать до тренировки фьючерсный контракт, стоимость будущего должна равняться текущей спотовая цена с поправкой на стоимость денег, дивиденды, "доход от удобства "и любой расходы на содержание (например, хранение). То есть, если человек может купить товар по цене S и заключить договор о продаже через месяц по цене F, разница в цене не должна быть больше, чем стоимость использования денег за вычетом любых расходов (или доходов) от владения активом; если разница больше, у человека есть возможность покупать и продавать «споты» и «фьючерсы» с безрисковой прибылью, т.е. ан арбитраж. Паритет спот – будущее - это приложение закон одной цены; смотрите также Рациональное ценообразование и # Будущее.^[1]

Условие паритета спот-будущего не говорит о том, что цены должны быть равными (после корректировки), а скорее о том, что, когда условие не выполняется, должна быть возможность продать один и купить другой с безрисковой прибылью. На высоколиквидных и развитых рынках фактические цены на спотовых и фьючерсных рынках могут эффективно выполнять это условие. Когда условие постоянно не выполняется для данного актива, подразумевается, что какое-то состояние рынка препятствует эффективному арбитражу; возможные причины включают высокие транзакционные издержки, нормативные и правовые ограничения, низкие ликвидность, или плохое исполнение юридических контрактов.^{[не проверено в теле ]}

Паритет спот-фьючерс может использоваться практически для любого актива, по которому можно купить фьючерс, но он особенно распространен в валютные рынки, товары, фондовые фьючерсные рынки и рынки облигаций. Также важно определение цены в замена рынки.^{[не проверено в теле ]}

Математическое выражение

В полной форме:^{[нужна цитата ]}

${displaystyle F=Se^{(r+y-q-u)T}}$

Где:

F, S представляют собой стоимость товара на фьючерсном и спотовом рынках соответственно.

е математическая константа для основание натурального логарифма.

р - применимая процентная ставка (для арбитража - стоимость заимствования), указанная по ставке непрерывного начисления сложных процентов.

у стоимость хранения в течение срока действия контракта.

q какие-либо дивиденды, начисленные на актив за период между спотовый контракт (т.е. сегодня) и дату поставки фьючерсного контракта.

ты это доход от удобства, который включает любые затраты (или упущенную выгоду) из-за отсутствия физического владения активом в течение периода действия контракта.

Т период времени (часть года) для доставки форвардный контракт.

Это может быть упрощено в зависимости от характера применимого актива; его часто можно увидеть в приведенной ниже форме, которая применяется к активу без дивидендов, затрат на хранение или удобство. С другой стороны, r можно рассматривать как чистую общую стоимость хранения (то есть сумму процентов, дивидендов, удобства и хранения). Обратите внимание, что формулировка предполагает, что транзакционные издержки несущественны.^[1]

Упрощенная форма:

${displaystyle F=Se^{rT}}$

Стоимость существующих фьючерсных контрактов

Стоимость существующих фьючерсных контрактов может быть оценена с использованием элементов уравнения паритета спот-фьючерсов, где ${displaystyle K}$ расчетная цена действующего контракта, ${displaystyle S_{0}}$ текущая спотовая цена и ${displaystyle P_{0}}$ это (ожидаемая) стоимость существующего контракта на сегодня:^{[нужна цитата ]}

${displaystyle P_{0}=S_{0}-Ke^{-rT}}$

которое после применения уравнения паритета спот-фьючерсов становится:

${displaystyle P_{0}=(F_{0}-K)e^{-rT}}$

Где ${displaystyle F_{0}}$ это форвардная цена сегодня.

Смотрите также

• Контанго
• Бэквордация
• Паритет пут – колл

Рекомендации

1. Халл, Джон С. (2018), Опционы, фьючерсы и другие производные инструменты (10-е изд.), Прентис-Холл, ISBN  978-0-13-447208-9