Дефолты штата США в 1840-х годах - U.S. state defaults in the 1840s

Государственные дефолты в 1840-х годах (в США) были дефолты штатами США это произошло в Арканзас, Иллинойс, Индиана, Луизиана, Мэриленд, Мичиган, Миссисипи, Пенсильвания, а территория Флорида. Конец инфляционный период с 1834 по 1839 год и Паника 1837 года привело к ужесточению кредитования со стороны Банк Англии. К 1841 году девятнадцать из двадцати шести штатов США и две из трех территорий выпустили облигации и взяли на себя государственный долг.[1] Из них вышеупомянутые штаты и территории были вынуждены отказаться от платежей. Четыре штата в конечном итоге полностью или частично аннулировали свои долги, а три штата прошли существенные пересмотр условий.[2]

Важно различать состояние по умолчанию и банкротства.[3] А дефолт нарушение обязательств по долговому договору, которое суверен имеет право делать,[3] особенно перед прохождением 14-я поправка.[4] В 1933 Арканзас Дефолт после того, как 14-я поправка была принята, для штата будет намного сложнее из-за усиления власти федерального суда над штатами.[4] В отличие от этого, банкротство - это юридический процесс в соответствии с федеральным законом, направленный на систематическое урегулирование долговых обязательств под надзором судьи.[3] В законе США о банкротстве нет положений, разрешающих штату объявлять о банкротстве.[3]

Государства брали ссуды для финансирования инвестиций в транспорт, а также привлекали капитал для открытия новых банков. Северные штаты, такие как Пенсильвания и Мэриленд, влезли в долги из-за строительства каналов, соединяющих Средний Запад с портами на Атлантическом океане. Штаты Среднего Запада, включая Огайо, Индиана, Иллинойс, и Мичиган, построили железные дороги и каналы по всему региону, а южные штаты привлекли капитал для финансирования новых банков для улучшения ослабленной банковской системы. Большая часть государственного долга принадлежит сторонам за пределами США, в основном Европа.[5] К концу 1840-х годов государственные долги в основном были выплачены полностью, хотя никаких прямых санкций для принудительного погашения не применялось. Дефолты штатов вдохновили принятие Закона о банкротстве 1841 года, хотя этот закон не распространялся на сами штаты,[6] и вскоре был отменен в 1843 году.[7]

Инфляционный период до 1837 г.

Годы с 1834 по 1837 год, предшествовавшие дефолту штата, были инфляционными до тех пор, пока Паника 1837 года. Цены на хлопок и другие экспортные товары за границу росли. Через торговлю и при поддержке государства облигации, Соединенные Штаты имели сильный приток капитала из Банк Англии и другие европейские партии. Крупные инвестиции в инфраструктуру делались внутри страны с избыточным притоком денежных средств в США. Большая часть экспансии Соединенных Штатов на запад была вызвана зарубежным финансированием железных дорог и каналов. Повышение эффективности перевозок облегчило людям отъезд из крупных портов на восточном побережье.[8]

Северные штаты

Пенсильвания и Мэриленд увидели успех Канал Эри в соединении сельских районов Нью-Йорка и Среднего Запада с портами на Атлантическом океане.[5] Инвестиции в строительство нового канала были дорогостоящими, но хорошо компенсировались торговыми возможностями в будущем. И Пенсильвания, и Мэриленд начали брать займы у европейских групп для финансирования строительства аналогичной транспортной инфраструктуры. К 1841 году общий долг Мэриленда составлял немногим более 12 миллионов долларов, из которых более 11 миллионов долларов использовались для транспортных целей. В Пенсильвании соотношение долга транспортных средств к другим потребителям было ниже по сравнению с Мэрилендом, но общий долг почти в три раза превышал долг Мэриленда. К 1841 году в Пенсильвании долг по инвестициям в транспорт превысил 30 миллионов долларов.[9]

Штаты Среднего Запада

В Штаты Среднего Запада также занимали средства для увеличения транспортной инфраструктуры, как в северных штатах, но в этот период железные дороги были основным видом транспорта на Среднем Западе. В это время также строились каналы. Почти все долги штатов Среднего Запада были понесены за использование транспорта. Штаты Среднего Запада заимствовали в гораздо меньших масштабах, чем Пенсильвания и Мэриленд, достигнув в общей сложности около 37 миллионов долларов между Иллинойсом, Индианой, Мичиганом и Огайо.[9]

Южные штаты

В Южные штаты по способам заимствования сильно отличались от остальной страны. В то время южная банковская система была небольшой и незначительной по сравнению с северной. Облигации Соединенных Штатов были выпущены как иностранным, так и отечественным сторонам для привлечения капитала. Привлеченный капитал был использован для финансирования новых банков и для увеличения капитала уже существующих банков.[9]

Причины краха и дефолтов

В 1836 году Банк Англии решил ужесточить выдачу кредитов как внутри страны, так и иностранным сторонам, чтобы помочь увеличить сокращающиеся резервы денежной стоимости, хранящиеся в банках. Из-за открытой экономики свободной торговли местные банки были вынуждены следить за изменениями процентных ставок в Англии, опасаясь отставания в конкуренции.[10] Спрос на хлопок резко упала, к началу 1837 года цена на хлопок упала на 25%. Большая часть страны, особенно юга, сильно зависела от торговли сельскохозяйственной продукцией. В то время нестабильные цены на урожай оказали разрушительное воздействие на юг.[8] В целом ужесточение кредитования имело широко распространенный разрушительный эффект в Соединенных Штатах, поскольку инвестиционные проекты в области инфраструктуры, вызванные значительным притоком капитала из Европы, остались незавершенными и без дальнейшего финансирования.

Последствия

Ужесточение кредита со стороны европейских сторон привело ко многим незавершенным и нефинансированным инвестиционным проектам в области инфраструктуры в Соединенных Штатах. Не достроили каналы в Пенсильвании и Мэриленде, как и многие железные дороги на Среднем Западе. Южные банки вскоре обанкротились, и облигации не могли быть полностью погашены по всей стране.

Северные штаты

И Пенсильвания, и Мэриленд брали большие займы из европейских источников для финансирования каналов, соединяющих их порты со Средним Западом, и оба не могли выплачивать проценты в начале 1840-х годов из-за паники 1837 года и были вынуждены объявить дефолт. Оба штата были густонаселенными и относительно богатыми в то время, поэтому после нескольких попыток они смогли поднять свои налоги до приемлемого уровня и относительно быстро продолжить выплаты по кредитам.[8][11]

Штаты Среднего Запада

Штаты Среднего Запада, включая Огайо, Иллинойс, Индиану и Мичиган, заимствовали средства на строительство транспортной инфраструктуры в виде железных дорог и каналов. С сокращением финансирования из иностранных источников большинство инвестиционных возможностей упало, и только Огайо смог избежать дефолта по кредитам. Индиана и Иллинойс смогли достичь договоренностей с кредиторами о продолжении финансирования проектов, если платежи по-прежнему будут производиться вместе с некоторыми спекуляциями. Иллинойс передал своим кредиторам канал Иллинойса и Мичигана в качестве платежа, и Индиана согласилась выплатить половину долга, в то время как каналы Уабаш и Эри были переданы в доверительное управление для выплаты остальной суммы. Мичиган следовал тем же процедурам, что и Иллинойс и Индиана, но соглашения вынуждали их выплатить только часть общей суммы долгов.[8][11]

Южные штаты

Большинство южных штатов почувствовали аналогичные последствия, вызвавшие дефолт в 1841 году. Многие банки, которые были созданы как средство расширения южной банковской системы, терпели неудачу с угрожающе высокой скоростью. Суды постановили, что штаты не несут ответственности за облигации, выпущенные банкам, но несут ответственность за любые облигации, выпущенные непосредственно штатами. У многих банков были большие суммы долга, и у них не было возможности заплатить за них. Довольно часто облигации, выпущенные и обеспеченные банками, производились вне нормативов регулирования, давая банкам возможность отказаться от своих долгов. Погашение долга или аннулирование долга было разделено между штатами. Некоторые штаты, такие как Луизиана и Арканзас, ликвидировали банки, чтобы выплатить долги, в то время как штаты, такие как Миссисипи и Флорида, отказались полностью выплачивать свои долги.[8][11]

Смотрите также

Рекомендации

  1. ^ Конгресс США, Палата представителей, 1843b, Отчет № 296, стр. 48-49.
  2. ^ Гринат, III, Артур; Уоллис, Джон Джозеф; Силла, Ричард (март 1997). «Структура долга, дефолта и доходов: кризис государственного долга США в начале 1840-х годов». Цитировать журнал требует | журнал = (помощь)
  3. ^ а б c d Фрум, Дэвид (2020-04-25). «Почему Митч МакКоннелл хочет, чтобы государства обанкротились». Атлантический океан. Получено 2020-05-03.
  4. ^ а б Эргунгор, О. Эмре (2017-10-12). «Когда государства по умолчанию: уроки права и истории». Экономический комментарий (2017–16).
  5. ^ а б МакГрейн, Реджинальд К. Держатели иностранных облигаций и государственные долги США. Нью-Йорк: Макмиллан, 1935.
  6. ^ "Закон о банкротстве 1841 года | Encyclopedia.com". www.encyclopedia.com. Получено 2020-05-03.
  7. ^ 5 Стат. 440
  8. ^ а б c d е Дженкс, Лиланд Гамильтон (1927). Миграция британской столицы в 1875 г. Альфред А. Кнопф. С. 66–95.
  9. ^ а б c Конгресс США, Палата представителей (1843b), Отчет № 296, 27-й Конгресс, 3-я сессия
  10. ^ Темин, Питер (1969). Джексоновская экономика. Нью-Йорк: W.W. Нортон и компания. С. 122–147.
  11. ^ а б c Кеттелл, Томас П. «Государственные долги». Журнал Hunt's Merchants Magazine, ноябрь 1847a, 17 (5), стр. 466-80.