Дэвид X. Ли - David X. Li

Для других людей по имени Дэвид Ли см. Дэвид Ли (значения).
В этом китайское имя, то фамилия является Ли.
Дэвид X. Ли
Альма-матерУниверситет Лаваля
Университет Ватерлоо
Род занятийАктуарий
Количественный аналитик

Дэвид X. Ли (Китайский : 李祥林; пиньинь : Lǐ Xiánglín[1] родившийся Нанкин, Китай в 1960-х) - канадец китайского происхождения количественный аналитик и актуарий кто первым использовал Гауссова связка модели ценообразования обеспеченные долговые обязательства (CDO) в начале 2000-х.[2][3][4] В Financial Times назвал его "самым влиятельным актуарием в мире",[1] в то время как после мировой финансовый кризис 2008–2009 гг., в чем частично виновата модель Ли,[1][2] его модель назвали «рецептом катастрофы» в руках тех, кто не до конца понимал его исследования.[2] Широкое применение упрощенного Гауссова связка модели для финансовые продукты Такие как ценные бумаги возможно, способствовал мировой финансовый кризис 2008–2009 гг..[2][5] Дэвид Ли в настоящее время является адъюнкт-профессором в Университет Ватерлоо в отделе статистики и актуарных наук.[6]

ранняя жизнь и образование

Ли родился как Ли Сянлинь и вырос в сельской части города Китай в течение 1960-х годов;[2] его семья была переселена во время Культурная революция в деревню на юге Китая для «перевоспитания».[1] Ли получил степень магистра экономики из Нанкайский университет, один из самых престижных университетов страны.[1] Покинув Китай в 1987 году по указанию правительства Китая, чтобы учиться капитализм с запада,[1] он заработал MBA из Университет Лаваля в Квебек, а MMath в Актуарная наука и кандидат наук в статистике Университет Ватерлоо в Ватерлоо, Онтарио[2] в 1995 г. с защитой диссертации "Подход с оценочной функцией к теории достоверности " под руководством заслуженного заслуженного профессора Гарри Х. Панджер в отделе статистики и актуарных наук Университет Ватерлоо.[7][8]

Карьера

Ли начал свою финансовую карьеру в 1997 году в Канадский Императорский коммерческий банк в отделе мировых рынков.[2] Он переехал в Нью-Йорк в 2000 году, где он стал партнером в Дж. П. Морган блок RiskMetrics.[9] К 2003 году он был директором и глобальным руководителем кредитного отдела. производные исследования в Citigroup.[1] В 2004 году переехал в Barclays Capital и возглавить кредит количественная аналитика команда.[2] В 2008 году Ли переехал в Пекин где он работал Китайская международная капитальная корпорация как руководитель управление рисками отделение.[2]

Дэвид Ли в настоящее время является адъюнкт-профессором в Университет Ватерлоо в отделе статистики и актуарных наук.[6] Он также является профессором Шанхайский институт финансов (SAIF).[6]

CDO и гауссовская связка

Статья Ли «О корреляции дефолта: подход функции копулы»[3] было первое появление Гауссова связка применительно к CDO, опубликованным в 2000 г., которые быстро стали для финансовых учреждений инструментом для установления взаимосвязи между несколькими финансовыми ценные бумаги.[2] Это позволило предположительно точно оценить стоимость CDO для широкого диапазона инвестиций, которые ранее были слишком сложными для определения цены, например ипотека. Однако после мировой финансовый кризис 2008–2009 гг. модель рассматривалась как «рецепт катастрофы».[2] В соответствии с Нассим Николас Талеб, "Людей очень воодушевила гауссова связка из-за ее математической элегантности, но это никогда не работало. Совместная ассоциация между ценными бумагами не поддается измерению с помощью корреляция "; другими словами," все, что полагается на корреляцию, есть шарлатанство ".[2]

Сам Ли явно понимал ошибочность своей модели, сказав в 2005 году: «Очень немногие люди понимают суть модели».[10] Ли также написал, что «нынешняя структура связки набирает популярность благодаря своей простоте ... Однако теоретическое обоснование нынешней концепции со стороны финансовой экономики мало ... По сути, у нас есть модель кредитного портфеля без твердой теории кредитного портфеля. . "[11] Кай Гилкс из CreditSights говорит: «Ли нельзя винить»; хотя он изобрел модель, именно банкиры неверно истолковали и использовали ее.[2]

Бумага Ли

Работа Ли называется «Корреляция по умолчанию: подход функции копулы» (2000), опубликованная в Журнал фиксированного дохода, Vol. 9, выпуск 4, страницы 43–54.[3] В разделах с 1 по 5.3 Ли описывает актуарную математику, которая создает основу для его теории. Математика основана на установленной статистической теории, актуарных моделях и теории вероятностей. В разделе 5.4 он использует Гауссова связка для измерения взаимосвязей событий или математически, корреляциимежду случайными экономическими событиями, выраженными как:

С точки зрения непрофессионала, он предполагает, что существует взаимосвязь между двумя независимыми, но взаимосвязанными событиями, то есть дефолт «Дома А» и дефолт «Дома Б» можно измерить с помощью корреляции. Хотя в некоторых сценариях (например, в сфере недвижимости) эта корреляция работала большую часть времени, основная проблема заключается в том, что единичные числовые данные корреляции - плохой способ обобщить историю, и, следовательно, их недостаточно для предсказания будущего. Начиная с раздела 6.0 и далее в статье представлены экспериментальные результаты с использованием гауссовой копулы.

Рекомендации

  1. ^ а б c d е ж грамм Джонс, Сэм (24 апреля 2009 г.). "Формула, которая разрушила Уолл-стрит". Financial Times. Financial Times.
  2. ^ а б c d е ж грамм час я j k л м Лосось, Феликс (март 2009 г.). «Рецепт катастрофы: формула, убившая Уолл-стрит». Проводной журнал. Проводной. 17 (3).
  3. ^ а б c Ли, Дэвид X. (2000). «Корреляция по умолчанию: подход функции связки». Журнал фиксированного дохода. 9 (4): 43–54. Дои:10.3905 / jfi.2000.319253. Архивировано из оригинал на 2008-04-30.
  4. ^ Келли, Катал (18 марта 2009 г.). «Познакомьтесь с человеком, чья великая идея провалила Уолл-стрит». Звезда Торонто. Звезда Торонто. Звезда Торонто.
  5. ^ Хорнбрук, Майк. «Был ли Дэвид Ли тем парнем, который взорвал Уолл-стрит?'". CBC News Canada. CBC News Canada.
  6. ^ а б c "Дэвид X. Ли". Статистика и актуарная наука. Университет Ватерлоо. 23 февраля 2015.
  7. ^ Ли, Сянлинь. «Подход с оценочной функцией к теории достоверности» - через ProQuest.
  8. ^ "Гарри Панджер". Статистика и актуарная наука. 2015-02-20. Получено 2018-03-21.
  9. ^ Келли, Катал (18 марта 2009 г.). «Познакомьтесь с человеком, чья великая идея провалила Уолл-стрит». Торонто Стар. Получено 2017-05-18.
  10. ^ Марк Уайтхаус (12 сентября 2005 г.). «Срезы риска». Журнал "Уолл Стрит. Архивировано из оригинал 26 марта 2009 г.. Получено 8 ноября, 2018 - через bu.edu.
  11. ^ Гюнтер Мейснер, изд. (2008). Полное руководство по CDO. Книги рисков. п. 71.