Регулирование инфраструктуры европейского рынка - European Market Infrastructure Regulation

«ЭМИР» перенаправляется сюда. Заголовок см. Эмир.
Регулирование инфраструктуры европейского рынка
Европейский парламент и Совет Европейского Союза
Прошедший19 декабря 2012 г.
Принят15 марта 2013 г.
Положение дел: Действующее законодательство

В Регламент европейской рыночной инфраструктуры (EMIR) является Регулирование ЕС для регулирования внебиржевые деривативы, центральные контрагенты и торговые репозитории. Первоначально он был принят законодательным органом ЕС 4 июля 2012 г. и вступил в силу 16 августа 2012 г. Его полные технические стандарты были приняты Европейская комиссия 19 декабря 2012 г. и вступил в силу 15 марта 2013 г.

Правила включают требования к отчетности по производным финансовым инструментам и внедрению стандартов управления рисками. Он установил общие правила для центральные контрагенты и торговые репозитории.

Целью законодательства является сокращение системный риск контрагента и операционный риск, а также помочь предотвратить будущий крах финансовой системы.

Обзор

Регламент европейской рыночной инфраструктуры (EMIR) - это регулирование ЕС для внебиржевых деривативов, центральных контрагентов и торговых репозиториев.[1] EMIR был представлен Евросоюз (ЕС) как реализация Приверженность G20 уменьшить системный, контрагент и операционный риск, и повысить прозрачность внебиржевых рынок деривативов.[2] Это также было разработано в качестве превентивной меры, чтобы избежать выпадения осадков в будущем. финансовые кризисы похоже на коллапс, последовавший за Банкротство Lehman Brothers в 2008.[3]

Он устанавливает общие правила для центральных контрагентов, которые вступают в контакт между участвующими сторонами в контракте, чтобы выступать в качестве координационного центра каждой сделки,[4] и торговые репозитории, которые собирают и поддерживают все записи сделок.[5] EMIR требует отчетности по всем деривативам, внебиржевым или внебиржевым. обмен проданы, в торговый репозиторий.[2] EMIR распространяется на компании, которые соответствуют критериям заключения контрактов с производными финансовыми инструментами в отношении процентная ставка, беспристрастность, иностранная валюта, или же кредит и товарные деривативы.[1] Он также описывает три набора обязательств, включая клиринг, отчетность и снижение рисков применительно к применимым продуктам.[6]

Набор обязательств EMIR был разработан таким образом, чтобы вступать в силу поэтапно в течение нескольких лет.[7]

Ключевые аспекты

Организации, которые соответствуют требованиям EMIR, должны сообщать о каждом заключенном производном контракте в торговый репозиторий. Они также должны внедрить новые стандарты управления рисками в соответствии с EMIR, включая операционные процессы и маржа связанных с их двусторонними внебиржевыми производными. EMIR также охватывает сделки, клиринг которых не проводится центральным контрагентом, и организации, которые соответствуют требованиям, должны представить все внебиржевые деривативы, подлежащие обязательному клиринговому обязательству, для проверки.[1] Контрагенты должны подавать отчеты, где бы они ни заключали сделки с деривативами, в Европейская экономическая зона или где-нибудь еще.[8]

Клиринг

Европейское управление по ценным бумагам и рынкам (ESMA) подает в обязательном порядке очистка обязательства по конкретным внебиржевым производным финансовым инструментам, если контракт был назначен центральным контрагентом в соответствии с EMIR.[9] Обязательства требуют, чтобы клиринг по внебиржевым сделкам с производными финансовыми инструментами проводился через центральных контрагентов. EMIR предоставил временное освобождение от этих правил для пенсионные фонды до августа 2017 года.[1][10] Это исключение было дополнительно продлено при пересмотре постановления до 18 июня 2021 года.[11]

Все стороны, участвующие в торгах, должны своевременно направлять уведомления о приближении, превышении и прекращении превышения порога клиринга, определенного EMIR. Это положение о клиринге применяется к финансовым контрагентам, таким как банки, страховщики и управляющие активами, а также нефинансовых контрагентов.[12]

Составление отчетов

EMIR требует, чтобы все субъекты, заключающие производные контракты, представляли отчеты в свои соответствующие торговые репозитории с описанием каждой внебиржевой сделки.[1] Эти обязательные отчеты должны также включать Уникальный идентификатор транзакции (UTI), идентификатор юридического лица (LEI), информация о торговых возможностях контрагента и рыночная оценка позиции.[13] Данные о контрагенте в отчете включают 26 полей для данных, а общие данные включают 59 полей данных.[13] Эти поля включают в себя LEI или уникальный 20-значный буквенно-цифровой код, который может использоваться для восьми из 26 полей данных о контрагенте, и уникальный торговый идентификатор, который генерируется на основе LEI отчета.[13]

Блокировать сделки, которые являются крупномасштабными сделками с акциями, и о любых последующих распределениях необходимо сообщать управляющему фондом, но блочные сделки, заключенные TR, не являются предметом обязательства.[14][15] Если сделка блока распределяется между индивидуальными средствами управляющего в дату сделки, необходимо сообщить только о распределении.[14][15] В случае, если сделка блока не распределяется в дату сделки, о самом блоке необходимо сообщить менеджеру фонда как контрагенту.[14][15]

Снижение риска

Одна из основных целей EMIR - управлять и избегать системный риск.[16] EMIR и другие подобные законодательные акты нацелены на снижение системного риска отчасти за счет ужесточения правил клиринга и торговли, что снижает возвращается и усилия отрасли.[17] В соответствии с EMIR режим снижения риска применяется к контрактам с участием как стран ЕС, так и внебиржевым производным финансовым инструментам с участием компаний третьих стран.[18] Стандарты снижения рисков, изложенные в статье 11 EMIR, налагают регулирование управления рисками в отношении производных финансовых инструментов с двусторонним клирингом, поскольку эти производные инструменты не подходят для стандартного клиринга центрального контрагента.[18]

EMIR также не рекомендует фронтальная загрузка внебиржевые производные финансовые инструменты или взимание любых связанных сборов только с продавцов, поскольку такая практика обычно увеличивает системный риск.[19] Другие методы снижения рисков, определенные EMIR, включают своевременную подачу отчетов и подтверждений соблюдения нормативных требований всеми контрагентами, а также открытую сверку и сжатие портфели между вовлеченными сторонами.[20] Другие методы включают новый процесс разрешения споров, ежедневные рыночные отчеты и обмены, а также публичный обмен залоговым обеспечением между сторонами.[10]

История

1-й уровень

Регламент EMIR № 648/2012, как EMIR упоминается в европейской правовой документации, был реализован в 2012 году посредством стандарта процедура совместного принятия решения из Совет Европейского Союза, а Европейский парламент, которые излагают подробную основу законодательства.[21]

В Европейское управление по ценным бумагам и рынкам (ESMA) приступила к разработке технических стандартов по регулированию внебиржевых деривативов, центральных контрагентов и торговых репозиториев для внедрения EMIR в феврале 2012 года.[22] ESMA выпустило дискуссионный документ по этой теме, а в марте 2012 года Управление провело публичное обсуждение в Париже, чтобы получить комментарии по вопросам, поставленным в дискуссионном документе.[22][23]

Уровень 2

25 июня 2012 года ESMA выпустило консультационный документ, в котором опубликовал предлагаемые технические стандарты.[22][23] В июле ESMA провел еще одно открытое слушание в Париже. 27 сентября 2012 года ведомство представило Европейской комиссии окончательный проект технических стандартов.[22][23]

EMIR вступил в силу 16 августа 2012 года, но большинство его положений начали применяться только после того, как нормативные технические стандарты вступили в силу.[1] Эти технические стандарты были приняты Европейской комиссией 19 декабря 2012 года.[24]

После дополнительных обсуждений и публичных отчетов EMIR был опубликован в Официальном журнале Европейского Союза 27 июля 2012 года, а технические стандарты EMIR вступили в силу 15 марта 2013 года.[1][7][25]

Многие вовлеченные стороны выразили трудности с отчетностью в течение первых шести месяцев действия нормативных актов, а многие столкнулись с задержками в отчетности.[1][26][27]

В июле 2013 года Европейская комиссия приняла Регламент делегированного EMIR, в котором центральные банки и офисы по управлению долгом в Японии и США должны быть освобождены от EMIR.[28][21] 12 июля 2013 года ESMA опубликовало дискуссионный документ, в котором конкретно описывается клиринговое обязательство, определенное EMIR. Обсуждение было закрыто 16 сентября 2013 г.[29]

В августе 2013 года Парламент Великобритании рассмотрел второй нормативный документ EMIR, в котором излагаются дополнительные надзорные и правоприменительные полномочия, предоставленные центральным контрагентам во время торгов и клиринга.[30]

В сентябре 2013 года вступили в силу новые обязательства, встроенные в EMIR, согласно которым банки ЕС и их контрагенты должны обсуждать и согласовывать процессы и процедуры сверки портфелей и разрешения споров по деривативам, исполняемым на внебиржевом рынке.[1][7] В октябре 2013 года, в ответ на возникшие трудности, ESMA объявило, что торговые репозитории должны отправлять обратно неполные отчеты контрагентам с просьбой исправить их, вместо того, чтобы пытаться их согласовать.[1][7][27] В ноябре 2013 года ESMA опубликовало окончательный проект технических стандартов EMIR в отношении контрагентов, не входящих в ЕС.[30] В январе 2014 года в соответствии с EMIR началась обязательная отчетность по сделкам с внебиржевыми деривативами.[1][7]

1 октября 2014 года ESMA начала консультации по клиринговым обязательствам EMIR. Консультация закрылась 6 ноября 2014 г.[29] ESMA опубликовало одиннадцатую версию своего отчета вопросов и ответов по EMIR 24 октября 2014 года.[1][7] В отчете ESMA объявлено, что любая фирма из третьих стран, изначально не подчинявшаяся обязательствам по торговой отчетности EMIR, которая впоследствии становится финансовым контрагентом в соответствии с EMIR, должна соблюдать обязательство по отчетности EMIR в отношении всех невыполненных контрактов с производными финансовыми инструментами.[1][7]

ESMA провело еще одну консультацию по техническим стандартам отчетности в рамках EMIR в период с 10 ноября 2014 г. по 3 февраля 2015 г.[29]

Обязательная отчетность по биржевым производным финансовым инструментам началась в январе 2015 года, а в феврале того же года в отчете Европейской комиссии было рекомендовано продлить освобождение до августа 2017 года.[1][7] По состоянию на март 2015 года правила EMIR в отношении пенсионных фондов находятся в стадии анализа с возможностью продления до 2018 года.[1][7] По состоянию на 5 мая 2015 года ESMA обсуждает четвертую консультацию, на этот раз пересматривая обязательства по клирингу в соответствии с EMIR.[29] Отчет о клиринге за 2013 год указал на необходимость дальнейшего анализа классов внебиржевых процентных деривативов, деноминированных в валютах, отличных от тех, которые включены в первый отчет, и ожидается, что консультации 2015 года представят новый анализ и предложат обсуждение этих других валют.[29] Ожидается, что консультации завершатся 15 июля 2015 года.[29]

Обзор уровня 1

Обзор регулирования был опубликован в Официальном журнале ЕС 28 мая 2019 года. Обзор, известный как EMIR Refit, был предложен Европейской комиссией для минимизации бремени соблюдения требований для мелких финансовых и нефинансовых контрагентов. Среди прочих изменений, были пересмотрены пороговые значения для клиринговых обязательств и введено обязательство для финансовых контрагентов сообщать о сделках от имени нефинансовых контрагентов.[11]

Смотрите также

Рекомендации

  1. ^ а б c d е ж грамм час я j k л м п о «Регулирование инфраструктуры европейского рынка (EMIR) - что вам нужно знать». Управление финансового поведения. 2014. Архивировано с оригинал 17 марта 2015 г.. Получено 30 марта 2015.
  2. ^ а б «Последствия налога на финансовые операции для европейской программы реформы регулирования» (PDF). Корпорация Лондонского Сити: 11. Архивировано из оригинал (PDF) 5 марта 2016 г.. Получено 30 марта 2015.
  3. ^ «ЭМИР СПЕЦИАЛЬНЫЙ ВЫПУСК 2014» (PDF). Трусы Bloomberg. Bloomberg Business. 4 февраля 2014 г.. Получено 30 марта 2015.
  4. ^ «Центральные контрагенты». Европейская комиссия. Получено 1 июня 2015.
  5. ^ «Торговые репозитории». Европейская комиссия. Получено 1 июня 2015.
  6. ^ «Развитие пост-торговых требований в новой нормативной среде». Risk.net. 22 марта 2015 г.. Получено 30 марта 2015.
  7. ^ а б c d е ж грамм час я "Специальный отчет EMIR" (PDF). Деловые обзоры Bloomberg. 2014. Получено 30 марта 2015.
  8. ^ «Обязательства нефинансовых контрагентов по EMIR». Управление финансового поведения. 10 января 2013 г. Архивировано с оригинал 16 марта 2015 г.. Получено 30 марта 2015.
  9. ^ «Одноминутное руководство - Регламент ЕС по внебиржевым деривативам (EMIR)». Управление финансового поведения. 9 декабря 2014. Архивировано с оригинал 16 мая 2015 г.. Получено 1 июня 2015.
  10. ^ а б «Внебиржевые деривативы и клиринговые обязательства». Европейское управление по ценным бумагам и рынкам. Получено 30 марта 2015.
  11. ^ а б "EUR-Lex - 32019R0834 - EN - EUR-Lex". eur-lex.europa.eu. Получено 2019-09-13.
  12. ^ «Внебиржевые деривативы и клиринговые обязательства». ESMA. Получено 4 июн 2015.
  13. ^ а б c Шарлотта Хилл (28 июля 2014 г.). «Регламент европейской рыночной инфраструктуры (EMIR): неполные отчеты будут отправлены обратно, что приведет к расходам и другим трудностям для контрагентов». Обзор национального законодательства. Получено 30 марта 2015.
  14. ^ а б c Виктория Кули. «Технические стандарты отчетности EMIR». Управление финансового поведения. Получено 30 марта 2015.
  15. ^ а б c «Торговая отчетность». Европейское управление по ценным бумагам и рынкам. Получено 30 марта 2015.
  16. ^ Джеймс Уильямс (19 мая 2015 г.). «Сосредоточьтесь на настройке для поддержки рабочих процессов HF». HedgeWeek. Получено 1 июня 2015.
  17. ^ «Ведение отчетов о транзакциях в чистом виде: вы знаете, что это имеет смысл!». FTSE Global Markets. 5 мая 2015. Получено 1 июня 2015.
  18. ^ а б Ниам Молони (2014). Регулирование ценных бумаг и финансовых рынков ЕС. Издательство Оксфордского университета. п. 580. ISBN  9780199664344. Получено 4 июн 2015.
  19. ^ ESMA (8 июля 2014 г.). «Архив новостей EMIR: ответ Европейской комиссии на письмо ESMA относительно требования о предварительной загрузке в соответствии с EMIR». Управление финансового поведения. Архивировано из оригинал 17 мая 2015 г.. Получено 4 июн 2015.
  20. ^ «Постановление Комиссии (ЕС) № 149/2013». Официальный журнал Европейского Союза. Евросоюз. 51 (11). 2013. Получено 4 июн 2015.
  21. ^ а б "Нормативно-правовые акты". Официальный журнал Европейского Союза. Евросоюз. 201. 2012. Получено 27 апреля 2015.
  22. ^ а б c d «Деривативы / EMIR». Управление европейских рынков и ценных бумаг. Получено 30 марта 2015.
  23. ^ а б c «Блок-схема Codecision». Европейская комиссия. 21 августа 2012 г.. Получено 13 апреля 2015.
  24. ^ «ЭМИР: Часто задаваемые вопросы» (PDF). Европейская комиссия. 10 июля 2014 г.. Получено 1 июня 2015.
  25. ^ «Проект технических стандартов в соответствии с Регламентом (ЕС) № 648/2012 Европейского парламента и Совета от 4 июля 2012 года о внебиржевых производных финансовых инструментах, центральных контрагентах и ​​торговых репозиториях» (PDF). Заключительный отчет. Европейское управление по ценным бумагам и рынкам. Получено 30 марта 2015.
  26. ^ "Регуляторный торговый дайджест JWG - Конец начала: выводы из Парижа". Журнал Automated Trader. 2015. Получено 30 марта 2015.
  27. ^ а б Дэвид Уиган (12 ноября 2014 г.). «Промышленность разделена, поскольку регулирующие органы занимаются очисткой NDF». Журнал Euromoney. Получено 30 марта 2015.
  28. ^ «Принятие Делегированного Положения о списке лиц, освобожденных от налогов в соответствии с EMIR - 12.07.2013». Получено 27 апреля 2015.>
  29. ^ а б c d е ж «Обзор консультаций». Европейское управление по ценным бумагам и рынкам. Получено 1 июня 2015.
  30. ^ а б "Архив новостей FCA EMIR". Управление финансового поведения. Архивировано из оригинал 17 мая 2015 г.. Получено 1 июня 2015.

внешняя ссылка