Амортизационный фонд - Sinking fund

А амортизационный фонд фонд, учрежденный экономическая организация откладывая доход в течение определенного периода времени для финансирования будущего капитальные затраты, или погашение долгосрочного долг.

В Северной Америке и других странах, где государственные и частные корпорации обычно собирают средства за счет облигации, этот термин обычно используется в этом контексте. Однако в Соединенном Королевстве^[1] и в другом месте^[2] там, где выпуск облигаций (кроме государственных облигаций) является необычным, и если долгосрочная аренда является обычным явлением, этот термин обычно используется только в контексте замены или обновления основных средств, особенно общих частей зданий.

Заимствование денег путем выпуска облигации называется размещением облигации. Поглощение - это противоположность погашения долга или приобретения основных средств без долга.

Исторический контекст

Амортизационный фонд впервые был использован в Великобритания в 18 веке уменьшить Национальный долг. Пока используется Роберт Уолпол в 1716 году и, по сути, в 1720-х и начале 1730-х годов, он возник в коммерческих налоговых синдикатах итальянского полуострова 14 века, где его функция заключалась в погашении погашаемого государственного долга этих городов.

В фонд ежегодно поступали любые излишки государственного бюджета. Однако проблема заключалась в том, что фонду редко уделялось первоочередное внимание в стратегии правительства. В результате казначейство часто совершало набеги на средства, когда им быстро требовались средства.

В 1772 г. нонконформист министр Ричард Прайс опубликовал брошюру о методах сокращения государственного долга. Брошюра заинтересовала Уильям Питт Младший, который подготовил предложение о реформировании Амортизационный фонд в 1786 г. Лорд север рекомендовал «Создание фонда, который будет использоваться и неизменно применяться под надлежащим руководством для постепенного уменьшения долга». Способ Питта обеспечить «правильное руководство» состоял в том, чтобы принять закон, который не позволял министрам совершать набеги на фонд в кризисных ситуациях. Он также увеличил налоги, чтобы гарантировать, что профицит в 1 миллион фунтов стерлингов может быть использован для сокращения государственного долга. Законодательство также передало управление фондом в руки "Уполномоченные по сокращению государственного долга ".

Схема хорошо работала в период с 1786 по 1793 год, когда уполномоченные получили 8 миллионов фунтов стерлингов и реинвестировали их, чтобы уменьшить долг более чем на 10 миллионов фунтов стерлингов. Однако вспышка война с Францией в 1793 г. «разрушил обоснование Амортизационного фонда» (Эрик Эванс ).^{[нужна цитата ]} Фонд покинул Лорд Ливерпуль Правительство России только в 1820-х гг.

Фонды погашения также часто наблюдались в инвестициях в 19 веке в Соединенных Штатах, особенно на рынках с высокими инвестициями, таких как железные дороги. Примером может служить компания Central Pacific Railroad Company, которая оспорила конституционность обязательных фондов погашения для компаний в этом деле. Рассмотрение случаев погашения средств в 1878 г.^[3]

Современный контекст - погашение облигаций

В современных финансах фонд погашения - это, как правило, метод, с помощью которого организация откладывает деньги в течение долгого времени для погашения своей задолженности. В частности, это фонд, в который можно вносить деньги, чтобы со временем привилегированные акции, долговые обязательства или акции могут быть списаны. См. Также «положение о фонде погашения» в Облигация (финансы) #Features.

В некоторых штатах США Мичиган например, школьные округа могут попросить избирателей одобрить налогообложение с целью создания фонда погашения. У Государственного казначейства есть строгие правила расходования долларов фонда с наказанием за неправомерное использование, которое является вечным запретом на повторное обращение за налоговым сбором.

Типы

Амортизационный фонд может действовать одним или несколькими из следующих способов:

Фирма может каждый год выкупать часть выпущенных облигаций на открытом рынке.
Фирма может выкупить часть находящихся в обращении облигаций по специальной цене отзыва, связанной с резервом фонда погашения (они облигации с правом отзыва ).
Фирма имеет возможность выкупить облигации либо по рыночной цене, либо по цене фонда погашения, в зависимости от того, что ниже. Чтобы справедливо распределить бремя требования фонда погашения между держателями облигаций, облигации, выбранные для отзыва, выбираются случайным образом на основе серийного номера. Фирма может выкупить только ограниченную часть выпуска облигаций по цене фонда погашения. В лучшем случае некоторые соглашения позволяют фирмам использовать возможность удвоения, что позволяет выкупить вдвое больше необходимого количества облигаций по цене фонда погашения.
Менее распространенное положение - требование о периодических выплатах доверительному управляющему, при этом выплаты должны быть инвестированы таким образом, чтобы накопленная сумма могла быть использована для погашения всего выпуска по истечении срока: вместо долга амортизирующий в течение жизни долг остается непогашенным и соответствие актив накапливается. Таким образом, создается фонд с намерением полностью погасить долг в определенный срок в будущем вместо того, чтобы напрямую выплатить долг с течением времени. Этот метод был популярен в 1980-90-х годах в Великобритании. ипотека рынок.

Преимущества и недостатки

Для организации, погашающей долг, преимущество заключается в том, что основная сумма долга или, по крайней мере, ее часть будет доступна в срок. Для кредиторов фонд снижает риск дефолта организации при наступлении срока погашения основного долга: он снижает риск кредита.

Однако, если облигации подлежат отзыву, это дорого обходится кредиторам, потому что организация имеет вариант по облигациям:

Фирма предпочтет выкупить дисконтные облигации (продавать ниже номинальной) по их рыночной цене,
при исполнении своего опциона на обратный выкуп премиальных облигаций (продажа выше номинала) по номинальной стоимости.

Следовательно, если процентные ставки упадут, а цены на облигации вырастут, фирма получит выгоду от положения о фонде погашения, которое позволит ей выкупить свои облигации по ценам ниже рыночных. В этом случае прибыль фирмы - это убыток держателя облигации - таким образом, облигации с правом отзыва обычно выпускаются с более высокой купонной ставкой, отражающей стоимость опциона.

Современный контекст - капитальные затраты

Фонды погашения также могут использоваться для откладывания денег на замену основного оборудования, когда оно устаревает, или на капитальный ремонт или обновление элементов основных средств, обычно здания. Такой фонд также обычно называют резервным фондом, однако отличительной особенностью фонда погашения является то, что платежи в него рассчитываются для амортизации прогнозируемых будущих расходов, в то время как резервный фонд предназначен для выравнивания расходов в отношении регулярно повторяющихся статей обслуживания до избегать колебаний суммы ежегодной платы за обслуживание.^[4]

внешняя ссылка

Онлайн-калькулятор годового амортизационного фонда