Деньги на вертолет - Helicopter money

Не путать с Народное QE или же Базовый доход.

title = Образная иллюстрация центральных банков, производящих платежи напрямую физическим лицам

Деньги на вертолет предлагается нетрадиционная денежно-кредитная политика, иногда предлагается как альтернатива количественное смягчение (QE), когда экономика находится в ловушка ликвидности (когда процентные ставки близки к нулю, а экономика остается в спад ). Хотя первоначальная идея вертолетных денег описывает центральные банки, производящие платежи непосредственно физическим лицам, экономисты использовали термин «вертолетные деньги» для обозначения широкого спектра различных политических идей, включая «постоянные». монетизация бюджетного дефицита - с дополнительным элементом попытки поколебать представления о будущей инфляции или номинальном росте ВВП, чтобы изменить ожидания.[1] Второй набор политик, более близкий к первоначальному описанию вертолетных денег и более новаторский в контексте денежно-кредитной истории, предполагает, что центральный банк осуществляет прямые переводы в частный сектор, финансируемые за счет базовых денег, без прямого участия фискальных органов.[2][3] Это также называли дивиденды граждан или раздача будущего сеньораж.[4]

Название «вертолетные деньги» впервые придумал Милтон Фридман в 1969 году, когда он написал притчу о сбрасывании денег с вертолета, чтобы проиллюстрировать влияние денежной экспансии. Эта концепция была возрождена экономистами в качестве предложения денежно-кредитной политики в начале 2000-х годов после того, как Япония Потерянное десятилетие. В ноябре 2002 г. Бен Бернанке, тогда Федеральный резерв Управляющий, а затем и председатель совета директоров предположили, что деньги на вертолет всегда можно использовать для предотвращения дефляции.

Происхождение

Хотя очень похожие концепции ранее защищались разными людьми, включая Майор Дуглас и Социальное кредитное движение, Экономист, лауреат Нобелевской премии Милтон Фридман известен как тот, кто ввел термин «деньги на вертолет» в теперь известной газете "Оптимальное количество денег "(1969), где он включил следующую притчу:

Предположим теперь, что однажды над этим сообществом пролетает вертолет и сбрасывает с неба дополнительные 1000 долларов, которые, конечно же, спешно собираются членами сообщества. Предположим далее, что все уверены, что это уникальное событие, которое никогда не повторится.

Первоначально использовавшаяся Фридманом для иллюстрации влияния денежно-кредитной политики на инфляцию и стоимость хранения денег, а не фактическое предложение политики, эта концепция с тех пор все чаще обсуждается экономистами как серьезная альтернатива таким инструментам денежно-кредитной политики, как количественное смягчение. По мнению его сторонников, деньги на вертолеты были бы более эффективным способом увеличения совокупного спроса, особенно в ситуации ловушка ликвидности, когда центральные банки достигли так называемогонулевая нижняя граница '.

Сам Фридман ссылается на финансирование трансфертных платежей за счет денежной базы как на доказательство того, что денежно-кредитная политика все еще имеет силу, когда традиционные политики терпят неудачу, в своем обсуждении Эффект Пигу в своем обращении к президенту AER 1968 года.[5] В частности, Фридман утверждает, что «возрождение веры в действенность денежно-кредитной политики ... было решительно стимулировано экономистами теоретическими разработками, инициированными Хаберлером, но названными в честь Пигу, которые указали канал, а именно изменения в богатстве, посредством которого изменения в реальном количестве денег может повлиять на совокупный спрос, даже если они не изменят процентные ставки ». Фридман ясно понимает, что деньги должны производиться «другими способами», кроме операций на открытом рынке, которые, как и QE, включают «просто замену деньгами других активов без изменения общего богатства». Фридман ссылается на статью Готфрида Хаберлера, написанную в 1952 году, где Хаберлер говорит: «Предположим, количество денег увеличивается за счет снижения налогов или государственных трансфертных платежей, а результирующий дефицит финансируется за счет займов в центральном банке или простой печати денег».[6]

Примечательно, что в свете недавних дебатов по поводу разделения денежно-кредитной и фискальной политики следует отметить, что Фридман рассматривал эту политику как свидетельство эффективности денежно-кредитной политики. В том же обращении AER он резко критикует своевременность и эффективность фискальных мер по стабилизации спроса.

Возрождение 2000-х

Идея сбрасывания с вертолета была возрождена как серьезное политическое предложение в начале 2000-х годов экономистами с учетом уроков Японии. Бен Бернанке в своей знаменитой речи о предотвращении дефляции в ноябре 2002 года в качестве управляющего Федеральной резервной системы он сказал, что Кейнс «однажды полусерьезно предложил в качестве антидефляционной меры, чтобы правительство наполняло бутылки валютой и закапывало их в шахты, чтобы быть выкопанным общественностью ". В этой речи, как говорит сам Бернанке, «снижение налогов, финансируемое за счет денег, по сути эквивалентно знаменитому« падению денег с вертолета »Милтона Фридмана».[7] В сноске к этой речи Бернанке также ссылается на важный документ Гаути Эггертсона, в котором подчеркивается важность обязательства центрального банка поддерживать денежную массу на более высоком уровне в будущем.[8]

Ирландский экономист, Эрик Лонерган, также утверждал в 2002 г. Financial Times, что центральные банки рассматривают денежные переводы домашним хозяйствам как альтернативу дальнейшему снижению процентных ставок, в том числе по соображениям финансовой стабильности.[9] В 2003 г. Виллем Буйтер, затем главный экономист Европейский банк реконструкции и развития, возродил концепцию вертолетных денег в теоретической статье, утверждая, что базовые деньги не являются пассивом, что является более строгим аргументом в пользу интуиции Пигувиана Фридмана и Хаберлера.[10]

После мирового финансового кризиса 2008 года

В декабре 2008 г. Эрик Лонерган и Мартин Вольф предложено в Financial Times чтобы центральные банки осуществляли денежные переводы напрямую домашним хозяйствам, финансируемые за счет денежной базы, для борьбы с угрозой глобальной дефляции.[11][12] Примерно с 2012 года некоторые экономисты начали пропагандировать варианты падения с вертолета, в том числе:QE для народа »и« долговой юбилей », финансируемый за счет денежной базы.[13][14] Эти предложения отражали ощущение того, что традиционная политика, включая количественное смягчение, терпит неудачу или оказывает множество отрицательных последствий - либо на финансовую стабильность, либо на распределение богатства и доходов.

В 2013 году председатель британской Управление финансовых услуг (FSA), Адэр Тернер, который считался серьезным кандидатом на успех Мервин Кинг как управляющий Банка Англии, в своем выступлении заявил, что монетизация дефицита - это самый быстрый способ оправиться от финансового кризиса.[15]

Выполнение

Хотя первоначальное определение вертолетных денег описывает ситуацию, когда центральные банки распределяют наличные деньги напрямую физическим лицам, более современное использование этого термина относится к другим возможностям, таким как предоставление универсальной налоговой скидки всем домохозяйствам, финансируемой центральным банком. Это, например, то, что Соединенные Штаты сделали с Закон об экономическом стимулировании 2008 г.. Использование налоговых льгот объясняет, почему некоторые рассматривают деньги от вертолетов как фискальный стимул, а не как инструмент денежно-кредитной политики. Однако деньги на вертолеты не должны быть постоянными, и поэтому они представляют собой другой вариант политики, нежели универсальный базовый доход.[16]

Согласно строгому определению, когда падение с вертолета - это просто перевод средств из центрального банка в частный сектор, финансируемый за счет денежной базы, ряд экономистов утверждали, что они уже происходят.[17] В 2016 г. Европейский центральный банк (ЕЦБ) запустил TLTRO программа кредитования денег банкам под отрицательную процентную ставку, что равносильно перечислению банкам. Кроме того, использование дифференцированных процентных ставок по многоуровневым резервам для поддержки прибыльности коммерческих банков перед лицом отрицательных процентных ставок открывает еще один источник «вертолетного падения», хотя и при посредничестве банков.[18]

В случае еврозоны использование TLTRO некоторые экономисты полагают, что он обеспечивает легальные и административные средства предоставления трансфертов домашним хозяйствам.[19] Экономист Эрик Лонерган утверждал в 2016 году, что легальные поставки вертолетов в еврозоне могут быть структурированы с помощью бессрочных займов с нулевым купоном, на получение которых будут иметь право все взрослые граждане Европы. Ссуды могут управляться правомочными коммерческими банками, и при определенных условиях ссуды будут иметь чистый процентный доход, положительный для центрального банка.[20] Эта идея была возрождена в 2019 году Фрэнсис Коппола, в своей книге «Дело в пользу количественного смягчения», а также исследователями из BlackRock, включая Стэнли Фишера, а также французского экономиста Жана Пизани-Ферри.

Отличия от количественного смягчения

Как и все экспансионистские денежно-кредитная политика в целом, количественное смягчение (QE) и вертолетные деньги включают создание денег центральными банками для увеличения денежной массы. Однако влияние вертолетных денег на баланс центрального банка иное, чем при количественном смягчении. В рамках QE центральные банки создают резервы, покупая облигации или другие финансовые активы, проводяобмен активами '.[21] Обмен обратим. В отличие от этого, имея вертолетные деньги, центральные банки раздают созданные деньги, не увеличивая активы на своем балансе.

Экономисты утверждают, что влияние на ожидания иное, потому что созданные вертолетные деньги будут восприниматься как «постоянные», то есть более необратимые, чем QE. Экономисты отметили, что эффект не отличается от сочетания экспансионистской фискальной политики и экспансионистской денежно-кредитной политики, проводимых одновременно.

Сторонники

Бывший председатель Федеральной резервной системы Бен Бернанке известен как один из сторонников вертолетных денег, когда он выступил с речью в ноябре 2002 года, аргументируя это в случае Японии, что «финансовое снижение налогов по существу эквивалентно знаменитому« вертолетному падению »Милтона Фридмана».[22] В апреле 2016 года Бен Бернанке написал в блоге сообщение, в котором утверждал, что «такие программы могут быть лучшей доступной альтернативой. Было бы преждевременно исключать их».[23] Председатель ФРС Джанет Йеллен также признал, что деньги на вертолет могут быть вариантом в «экстремальных ситуациях».[24]

Главный экономист Citigroup Виллем Буйтер также известен как выдающийся сторонник этой концепции.[25] Среди других сторонников - главный комментатор Financial Times. Мартин Вольф,[26] Оксфордские экономисты Джон Муэльбауэр,[14] и Саймон Рен-Льюис, Экономист Стив Кин, политэконом Марк Блит из Брауновский университет, Профессор экономики Беркли и бывший советник казначейства, Брэд Делонг,[27][28] Профессор экономики UCLA, Роджер Фармер, Менеджер американского макро хедж-фонда Рэй Далио, Ирландский экономист и управляющий фондом Эрик Лонерган,[29] Анатоль Калецкий,[30] Ромен Бэрисвил,[31] Мартин Сандбу,[32] Жан Пизани-Ферри.[33]

Идея также находит поддержку среди руководителей центральных банков. Например, бывший управляющий Центрального банка Ирландии Патрик Хонохан сказал, что считает, что эта политика сработает, пока главный экономист ЕЦБ Питер Прет однажды сказал: «Все центральные банки могут это сделать». Вице-губернатор Чешского центрального банка Моймир Хампл опубликовал статью, в которой он пишет, что «эта идея предлагает множество достоинств и преимуществ по сравнению с другими формами нетрадиционной денежно-кредитной политики, особенно устраняя необходимость полагаться на сложный механизм передачи, позволяя гораздо проще общаться с общественностью и повышая доверие потребителей, когда самое необходимое ".[34]

Билл Гросс, портфельный менеджер Janus Global Unconstrained Bond Fund также выступает за внедрение базовый доход, финансируется за счет вертолетов.[35][36]

В августе 2019 года видные руководители центральных банков Стэнли Фишер и Филип Хильдебранд соавтор статьи, опубликованной BlackRock[37] в котором они предлагают форму вертолетных денег.

Критика

Гиперинфляция в Германии в 1923 году

Замена налоговой политики

Многие экономисты утверждают, что деньги с вертолетов в форме денежных переводов домашним хозяйствам не следует рассматривать как замену налогово-бюджетной политике. Учитывая, что расходы правительства по займам чрезвычайно низки при почти нулевых процентных ставках, традиционные бюджетные стимулы в виде снижения налогов и расходов на инфраструктуру должны работать. С этой точки зрения деньги на вертолеты - это на самом деле страховой полис от провала фискальной политики по политическим, юридическим или институциональным причинам.[38]

Инфляционный эффект

В прошлом от этой идеи отказались, поскольку считалось, что она неизбежно приведет к гиперинфляция.[нужна цитата ]

Следовательно, ряд опасений включает тот факт, что вертолетные деньги подорвут доверие к валюте (что в конечном итоге приведет к гиперинфляции). Эту озабоченность особо выразил немецкий экономист (и бывший главный экономист ЕЦБ). Отмар Иссинг в статье, написанной в 2014 году.[39] Позже в 2016 году он заявил в интервью: «Я считаю, что сама идея вертолетных денег просто разрушительна. Потому что это не более чем объявление денежно-кредитной политики о банкротстве».[40] Ричард Ку приводит аналогичный аргумент[41] говоря, «если бы такие конверты приходили день за днем, вся страна быстро впала бы в панику, поскольку люди теряли всякое представление о том, сколько стоит их валюта».

Это противоречит аргументу о том, что люди не будут тратить большую часть получаемых денег (и поэтому деньги на вертолеты не могут быть инфляционными).

Будут ли потрачены деньги на вертолет?

Несколько видных экономистов, таких как глава центрального банка Рагурам Раджан выступают против денег на вертолеты на том основании, что деньги на вертолеты неэффективны, потому что люди их не тратят.[42] В ответ Господь Адэр Тернер утверждает: «Финансируемый за счет денег дефицит всегда будет стимулировать номинальный спрос. Для сравнения, дефицит долгового финансирования может так поступать, а может и нет».[43]

Вопреки этому аргументу, несколько опросов, проведенных в Еврозоне, пришли к выводу, что от 30 до 55% распределенных денег будут потрачены домашними хозяйствами, что приведет к увеличению ВВП примерно на 2%.[44][45][46][47]Последнее исследование по этой теме было проведено Австрийский центральный банк,[48] и приходит к выводу, что в еврозоне средняя предельная склонность к потреблению составляет около 50%, что выше, чем было обнаружено ранее.

«Бесплатных обедов не бывает»

Другой круг критиков придерживается идеи о том, что не может быть такой вещи, как «бесплатные деньги» или, как говорят экономисты, «не бывает бесплатного обеда "Эта критика была особенно выражена исследователями Банка международных расчетов Клаудио Борио, Пити Дисятат и Анной Забаи,[49] который утверждал, что доставка вертолетов к гражданам обязательно потребует от центрального банка выплаты процентов по дополнительным резервам.

В ответ бывший экономист МВФ Biagio Bossone бросает вызов более позднему предположению и утверждает, что «деньги на вертолеты - это« бесплатный обед »в том простом смысле, что, если они работают и преуспевают в сокращении разрыва выпуска, людям не придется возвращать их за счет более высоких налогов или нежелательных (сверх оптимальных) инфляция ».[50]

Законность

Другие критики заявляют, что деньги с вертолетов будут выходить за рамки мандата центральных банков, потому что они «стирают границы между фискальной и денежно-кредитной политикой».[51] главным образом потому, что деньги на вертолеты повлекут за собой «фискальные эффекты», решение по которым традиционно принимает правительства. Однако сторонники вертолетных денег, такие как Эрик Лонерган и Саймон Рен-Льюис, опровергают этот аргумент, отмечая, что стандартные инструменты денежно-кредитной политики также имеют фискальный эффект.[52][53]

Европейский центральный банк объяснил в письме депутату Европарламента Йонас Фернандес,[54] что «правовые сложности все еще могут возникнуть, если схему можно будет рассматривать как финансирование ЕЦБ обязательства государственного сектора перед третьими сторонами, поскольку это также нарушит запрет на денежное финансирование». Однако это относится к очень маловероятному и нежелательному случаю, когда денежные выплаты с вертолета центральным банком заменят выплаты по социальному обеспечению (которые являются обязанностью правительств).

Учет и последствия для балансов центрального банка

Одна из основных проблем, связанных с переводами из центрального банка напрямую в частный сектор, заключается в том, что в отличие от традиционных операции на открытом рынке у центрального банка нет актива, соответствующего созданной денежной базе. Это имеет последствия для измеряемого капитала центрального банка, поскольку денежная база обычно рассматривается как обязательство, но это также может ограничивать способность центрального банка устанавливать процентные ставки в будущем. Порядок учета балансов центральных банков вызывает споры.[55] Большинство экономистов теперь признают, что «капитал» центрального банка на самом деле не важен.[56] Важно то, можно ли повернуть вспять рост денежной базы в будущем или есть другие способы поднять процентные ставки. Предлагались разные варианты. Оксфордский профессор Саймон Рен-Льюис предложил, чтобы правительство заранее обязалось предоставить Банку Англии облигации в случае необходимости. Фактически, Европейский центральный банк может потребовать увеличения своего капитала и введения многоуровневые резервы и проценты по резервам дает центральным банкам набор инструментов для защиты своей чистой прибыли и спроса на резервы.[57]

Бундесбанк президент Йенс Вайдманн также выступил против денег на вертолеты, утверждая, что это «разорвет зияющие дыры в балансах центральных банков. В конечном итоге, страны еврозоны и, следовательно, налогоплательщики будут нести расходы, потому что центральные банки будут невыгодны для довольно когда-то."[58] В Национальный банк Бельгии также опубликовал статью, в которой был сделан аналогичный аргумент.[59]

Угроза независимости центрального банка

Эндра Каррен и Бен Холланд из Bloomberg заявили, что «такого рода стимулы [деньги на вертолет] табу отчасти потому, что это рискует подорвать независимость от политики, которую ценят [...] лица, определяющие денежно-кредитную политику. История полна предостерегающих историй, в которых стирание границ между центральным банком и казначейством привело к безудержной инфляции ".[60][61]

В еврозоне

10 марта 2016 года идея стала все более популярной в Европе после Марио Драги президент Европейский центральный банк, сказал на пресс-конференции, что нашел эту концепцию «очень интересной».[62] За этим заявлением последовало еще одно заявление ЕЦБ. Питер Прет кто заявил:[63]

«Да, все центральные банки могут это делать. Вы можете выпускать валюту и раздавать ее людям. Это деньги с вертолетов. Деньги с вертолетов дают людям часть чистой приведенной стоимости вашего будущего сеньоража, прибыли, которую вы получите в будущем. банкноты. Вопрос в том, когда и когда уместно прибегнуть к такому виду инструмента, который на самом деле является экстремальным инструментом ».

Конференция «QE для людей», организованная в Европейском парламенте Положительные деньги (17 февраля 2016 г.)

В 2015 году была запущена европейская кампания «Количественное облегчение для людей».[64] и эффективно продвигает концепцию Helicopter Money, наряду с другими предложениями по «Зеленому количественному смягчению» и «Стратегическому количественному смягчению», которые представляют собой другие виды операций денежно-кредитного финансирования центральными банками с участием государственных инвестиционных программ. Кампанию поддержали 20 организаций по всей Европе и более 116 экономистов.[65]

17 июня 2016 г. 18 членов Европейского парламента (в том числе Филипп Ламбертс, Пол Тан и Фабио Де Маси ) подписал открытое письмо[66] призывая ЕЦБ «предоставить основанный на фактах анализ потенциальных последствий альтернативных предложений, упомянутых выше, и уточнить, при каких условиях их реализация будет законной». Если он не рассмотрит альтернативы количественному смягчению, евродепутаты опасаются, что ЕЦБ окажется «неподготовленным к ухудшению экономических условий».[67]

В октябре 2016 года опрос показал, что 54% ​​европейцев считают, что деньги на вертолеты были бы хорошей идеей, и только 14% против.[68]

В 2020 году политики, организации гражданского общества и экономисты обсуждали выпуск денег на вертолеты в ответ на пандемия коронавируса в Европе.[69][70][71][72] Пока президент ЕЦБ Кристин Лагард настаивал на том, чтобы ЕЦБ не рассматривал деньги на вертолеты, группа из 8 депутатов Европарламента из разных групп (включая Гай Верхофштадт ) сказал в письме президенту ЕЦБ, что они «были довольно удивлены, прочитав ваш решительный ответ».[73][74] и попросил ЕЦБ провести дальнейший анализ этого понятия.

В США

В 2020 году законодательная система США обсуждала вопрос о выдаче дважды чеков на 1000 долларов каждому взрослому гражданину, имеющему на это право, который в СМИ описывался как «деньги на вертолет», в ответ на Пандемия коронавируса в США.[75][76] Однако эта практика не может рассматриваться как «деньги от вертолета», если такое распределение денег финансируется государством (долг ) а не Центральный банк печатание денег (денежная экспансия).

В Японии

На встрече с премьер-министром Японии Синдзо Абэ и Банк Японии с Харухико Курода в июле 2016 г. широко сообщалось[77] что бывший председатель Федеральной резервной системы Бен Бернанке рекомендовал политику монетизации большего количества государственного долга, созданного для финансирования инфраструктурных проектов,[78] якобы как способ сбросить "деньги с вертолета" на Японию, чтобы стимулировать экономику и остановить дефляцию в Японии. Финансовые рынки начали опережать усилия по стимулированию экономики за несколько дней до того, как было объявлено, когда впервые были опубликованы отчеты о визите Бернанке в Японию.[нужна цитата ]

Позже в этом месяце Банк Японии в текущем обзоре своей программы денежно-кредитного стимулирования, как сообщается, рассматривается политика, несколько похожая на «деньги вертолетов», например продажа 50-летних или бессрочных облигаций.[79] Однако даже если центральный банк обязуется хранить эти 50-летние государственные облигации в течение очень долгого времени, это не деньги вертолета, поскольку эти деньги финансируются государством (долг), а не путем печатания денег центральным банком. как таковой, не распространяется напрямую в домохозяйства.

Швейцария

В октябре 2020 г. Швейцарская народная инициатива был начат в попытке спровоцировать национальный референдум, обязывающий Швейцарский национальный банк распределить дивиденды в размере 7500 швейцарских франков среди всех граждан Швейцарии.[80] Граждане должны до апреля 2022 года собрать 100 000 необходимых подписей.

Популярная культура

Комедийная хэви-метал группа Нановар стали цитируют денежно-кредитную политику падения вертолета в своей финансово-эпической металлической песне "Tooth Fairy"[81]

Смотрите также

Рекомендации

  1. ^ «Достойная канадская инициатива». Получено 5 мая 2016.
  2. ^ Блит, Марк; Лонерган, Эрик; Рен-Льюис, Саймон (21 мая 2015 г.). «Теперь Банку Англии необходимо проводить QE для людей». Хранитель - через www.theguardian.com.
  3. ^ Дилан Мэтьюз (15 мая 2015 г.). «Чтобы исправить экономику, напечатайте деньги и отправьте их всем по почте». Vox. Получено 5 мая 2016.
  4. ^ «Интервью с Петером Претом, членом Исполнительного совета ЕЦБ, проведенное Фердинандо Джульяно и Тони Мастробуони 15 марта 2016 г. и опубликованное 18 марта 2016 г.». Архивировано из оригинал 16 февраля 2020 г.. Получено 28 марта 2016. Деньги с вертолета дают людям часть чистой приведенной стоимости вашего будущего сеньоража, прибыли, которую вы получите от будущих банкнот.
  5. ^ Милтон Фридман (Март 1968 г.). «Роль денежно-кредитной политики» (PDF). Американский экономический обзор. 58 (1): 1–17. Архивировано из оригинал (PDF) 5 июня 2016 г.
  6. ^ Хаберлер, Готфрид (1 января 1952 г.). «Еще раз эффект Пигу». Журнал политической экономии. 60 (3): 240–246. Дои:10.1086/257211. JSTOR  1826454.
  7. ^ "Речь Бернанке - Дефляция - 21 ноября 2002 г.". Получено 5 мая 2016.
  8. ^ Гаути Б. Эггертссон (1 марта 2003 г.). «Как бороться с дефляцией в ловушке ликвидности: приверженность безответственности» (PDF). МВФ (Рабочий документ).
  9. ^ Помимо процентных ставок, Financial Times, 9 сентября 2002 г.
  10. ^ Виллем Х. Буйтер (6 ноября 2003 г.). «Деньги с вертолета» Невозвратные бумажные деньги и ловушка ликвидности Или: деньги все-таки чистое богатство? » (PDF).
  11. ^ "Вертолет Бен решает непростую задачу, Financial Times, 16 декабря 2008 г. ". Центральные банки вскоре могут прибегнуть к своему самому мощному оружию против дефляции: к печатному станку и «падению денег с вертолета».
  12. ^ «Центральным банкам нужен вертолет, Financial Times, 4 декабря 2008 г. ". Наиболее прямое и эффективное решение экономических и финансовых проблем для центральных банков - это перевод наличных денег непосредственно в сектор домашних хозяйств.
  13. ^ «Как насчет количественного смягчения для людей?». Рейтер. Август 2012 г.. Получено 5 мая 2016.
  14. ^ а б «Борьба с дефляцией еврозоны: количественное смягчение для людей». Центр исследований экономической политики. 23 декабря 2014 г.. Получено 5 мая 2016.
  15. ^ «Долг, деньги и Мефистофель: как нам выбраться из этого бардака? - Речь». Получено 5 мая 2016.
  16. ^ «Деньги на вертолет и основной доход: друзья или враги? | Новости базового дохода». Новости базового дохода. 25 марта 2017 г.. Получено 10 апреля 2017.
  17. ^ Мехрин Хан (19 марта 2016 г.). «Центробанки уже делают немыслимое - вы просто этого не знаете». Телеграф. Получено 5 мая 2016.
  18. ^ «Бесплатный обед: вертолетостроение, опубликовано 16 29 февраля 2016 г.». У центральных банков есть способы бросать деньги в больную экономику.
  19. ^ Хюттль, Пиа; Альваро Леандро (14 марта 2016 г.). «Падение вертолета перезаряжается». breugel.org. Получено 5 мая 2016.
  20. ^ "Легальные падения вертолетов в Еврозоне, опубликовано 24 февраля 2016 г.".
  21. ^ Гренвилл, Стивен (24 февраля 2013 г.). «Вертолетные деньги». VoxEU.org. Центр исследований экономической политики. В архиве из оригинала 20 сентября 2019 г. Центральные банки не имеют права раздавать деньги (они могут обменивать только один актив на другой, как они это делают при количественном смягчении)
  22. ^ "Речь Бернанке - Дефляция - 21 ноября 2002 г.". Получено 5 мая 2016.
  23. ^ Бен С. Бернанке (11 апреля 2016 г.). «Какие инструменты остались у ФРС? Часть 3: деньги на вертолеты». Институт Брукингса. Получено 5 мая 2016.
  24. ^ Гиллеспи, Патрик. «Джанет Йеллен: Деньги на вертолет - это вариант в экстремальных ситуациях». CNNMoney. Получено 17 ноября 2017.
  25. ^ SPIEGEL ONLINE, Гамбург, Германия (6 января 2015 г.). «Экономисты говорят, что раздача наличных может помочь экономике еврозоны». SPIEGEL ONLINE. Получено 5 мая 2016.
  26. ^ «Футляр на вертолетные деньги». Financial Times. Получено 5 мая 2016.
  27. ^ Дж. Брэдфорд Делонг. «Вертолеты-спасатели для стран с экономикой». Синдикат проекта. Получено 5 мая 2016.
  28. ^ "Деньги на вертолет: когда нуля недостаточно". Институт Милкена Рассмотрение. Получено 11 февраля 2017.
  29. ^ Почему ЕЦБ должен давать деньги напрямую людям (Эрик Лонерган). 8 апреля 2016 г.. Получено 5 мая 2016 - через YouTube.
  30. ^ Калецкий, Анатоль (6 мая 2016 г.). «Последний рубеж центрального банка? Анатоль Калецкий - Project Syndicate».
  31. ^ Бэрисвил, Ромен (2017). «Дело о разделении денег и кредита». Денежно-кредитная политика, финансовые кризисы и макроэкономика. Спрингер, Чам. С. 105–121. Дои:10.1007/978-3-319-56261-2_6. ISBN  9783319562605.
  32. ^ Сандбу, Мартин (2016). «Деньги на вертолет: если не сейчас, то когда?». Financial Times.
  33. ^ Пизани-Ферри, Жан (30 сентября 2019 г.). «Как предотвратить следующую рецессию». Синдикат проекта. Получено 12 октября 2019.
  34. ^ Mojmir, Hampl; Томас, Гавранек (2018). «Капитал ЦБ как инструмент денежно-кредитной политики». Цитировать журнал требует | журнал = (помощь)
  35. ^ «Прогноз по валовым инвестициям, май 2016 г.». Получено 5 мая 2016.
  36. ^ Поль Винья. "Билл Гросс: что делать после того, как роботы возьмут нашу работу". WSJ. Получено 5 мая 2016.
  37. ^ Стэнли Фишер, Эльга Барч, Жан Бойвин, Стэнли Фишер, Филипп Хильдебранд (август 2019 г.). «Как справиться со следующим спадом: от нетрадиционной денежно-кредитной политики к беспрецедентной координации политики» (PDF). BlackRock Институт.CS1 maint: несколько имен: список авторов (связь)
  38. ^ В основном Макро (март 2016 г.). "в основном макро". Получено 5 мая 2016.
  39. ^ Отмар Иссинг (7 февраля 2015 г.). "Die letzte Waffe - деньги на вертолет?" (PDF) (Статья для прессы). БЕЗОПАСНЫЙ.
  40. ^ Frankfurter Allgemeine Zeitung GmbH (23 марта 2016 г.). «Бывший EZB-Chefvolkswirt Отмар, выдавший предупреждение vor» Helikoptergeld"". FAZ.NET. Получено 5 мая 2016.
  41. ^ Изабелла Каминская (27 июля 2016 г.). "Ку, почему деньги на вертолет просто не работают". FT Alphaville.
  42. ^ Кэссиди, Джон (13 мая 2016 г.). «Рагурам Раджан и опасность вертолетных денег» - через www.newyorker.com.
  43. ^ «Почему будущий налог на посредничество в банковском кредитовании не компенсирует стимулирующий эффект дефицита денежного финансирования». Институт нового экономического мышления.
  44. ^ Деньги на вертолет - пусть идет дождь?, Astellon Capital, июнь 2016 г.
  45. ^ eZonomics, ING. «Вертолетные деньги 2016». eZonomics от ING. Получено 11 февраля 2017.
  46. ^ Джурич, Урос; Нойгарт, Майкл (17 декабря 2016 г.). «Деньги на вертолеты: данные опроса по формированию ожиданий и поведению потребителей». Рочестер, штат Нью-Йорк. SSRN  2893008. Цитировать журнал требует | журнал = (помощь)
  47. ^ Маартен ван Рой; Якоб де Хаан (2017). «Будут ли потрачены деньги на вертолет? Новое свидетельство - De Nederlandsche Bank». www.dnb.nl. Получено 10 апреля 2017.
  48. ^ «Деньги на вертолеты в Европе: новое свидетельство предельной склонности к потреблению в европейских домохозяйствах». Письма по экономике. 195: 109416. 1 октября 2020 г. Дои:10.1016 / j.econlet.2020.109416. ISSN  0165-1765.
  49. ^ Борио, Клаудио; Дишятат, Пити; Забай, Анна (24 мая 2016 г.). «Деньги на вертолет: иллюзия бесплатного обеда».
  50. ^ Боссоне, Бьяджо (6 июня 2016 г.). Бесплатный обед «Почему деньги на вертолет»"". EconoMonitor. Архивировано из оригинал 11 декабря 2017 г.
  51. ^ Банк, Центральная Европа. "Интервью с Süddeutsche Zeitung". Европейский центральный банк. Получено 11 февраля 2017.
  52. ^ «Вертолетные деньги и фискальная политика». в основномmacro.blogspot.be. Получено 11 февраля 2017.
  53. ^ «Различие между денежно-кредитной и фискальной политикой - философия денег». Философия денег. 3 апреля 2016 г.. Получено 11 февраля 2017.
  54. ^ «Письмо президента ЕЦБ Йонасу Фернандесу» (PDF). Европейский центральный банк. 29 ноября 2016.
  55. ^ «Правительства могут брать займы, не увеличивая свой долг». Financial Times. Получено 5 мая 2016.
  56. ^ Ульрих Биндсейл; Андрес Мансанарес; Бенедикт Веллер (сентябрь 2004 г.). «Новый взгляд на роль капитала центрального банка» (PDF). Европейский центральный банк. ISSN  1725-2806.
  57. ^ Эрик Лонерган. "Имеет ли значение баланс центрального банка?". Философия денег. Получено 5 мая 2016.
  58. ^ "Deutsche Bundesbank - Интервью -" Деньги на вертолеты разорвут зияющие дыры в балансах центрального банка."". 21 марта 2016 г. Архивировано с оригинал 18 мая 2016 г.. Получено 5 мая 2016.
  59. ^ «Вертолетные деньги и бюджетные стимулы, финансируемые за счет долга: одно и то же?». www.nbb.be. Получено 11 февраля 2017.
  60. ^ «Долгое время презираемая и рискованная экономическая доктрина стала горячей идеей». Bloomberg.com. 22 сентября 2019 г.. Получено 16 марта 2020.
  61. ^ Райхлин, Лукреция; Тернер, Адэр; Вудфорд, Майкл (23 сентября 2019 г.). «Деньги на вертолет как вариант полиса». VoxEU.org. Центр исследований экономической политики. В архиве с оригинала 24 декабря 2019 г. Деньги на вертолеты - это форма фискальной политики. Возникает вопрос, должен ли это осуществлять центральный банк, Казначейство или оба совместно. Это может угрожать принципу независимости центрального банка или, по крайней мере, может заставить нас пересмотреть правила, которые сегодня регулируют отношения между Казначейством и центральными банками.
  62. ^ Марио Драги: «Деньги на вертолеты - очень интересная концепция». 10 марта 2016 г.. Получено 5 мая 2016 - через YouTube.
  63. ^ Европейский центральный банк. "Интервью с La Repubblica". Европейский центральный банк. Получено 5 мая 2016.
  64. ^ "Cookiewall - Het Financieele Dagblad". fd.nl.
  65. ^ «QE для людей • План спасения для еврозоны». Количественное облегчение для людей. Архивировано из оригинал 11 апреля 2018 г.. Получено 5 мая 2016.
  66. ^ «Депутаты Европарламента хотят, чтобы ЕЦБ посмотрел на деньги на вертолеты».
  67. ^ "Подпишитесь, чтобы прочитать". Financial Times.
  68. ^ "54% европейцев выступают за" вертолетные деньги "'". Получено 15 октября 2016.
  69. ^ Гали, Хорди (17 марта 2020 г.). «Деньги на вертолет: время пришло». VoxEU.org. Центр исследований экономической политики. В архиве из оригинала 23 марта 2020 года.
  70. ^ Стевис-Гриднефф, Матина; Юинг, Джек (20 марта 2020 г.). «Помогут ли« деньги на вертолет »и« большая базука »спасти Европу?». Нью-Йорк Таймс.
  71. ^ "Maßnahmen gegen die Krise: Bargeld für die Bürger: Ökonomen loben das Helikoptergeld". www.handelsblatt.com (на немецком). Получено 9 апреля 2020.
  72. ^ Журдан, Станислав (30 марта 2020 г.). «Отчет: Деньги на вертолет как ответ на кризис COVID-19». Positive Money Europe. Получено 9 апреля 2020.
  73. ^ Письмо депутатов Европарламента президенту ЕЦБ Кристин Лагард , Европейский парламент
  74. ^ Зидра, Маркус. "Helikoptergeld: Die Europäische Zentralbank ignoriert das Thema". Süddeutsche.de (на немецком). Получено 25 ноября 2020.
  75. ^ «Мировые рынки почти не сдвигаются с места, поскольку меры, связанные с вертолетными деньгами, достигают старта». Удача.
  76. ^ «Трамп добивается пакета стимулов на сумму более 1 триллиона долларов, включая прямые выплаты американцам». CNBC. 17 марта 2020.
  77. ^ Может ли «Вертолет Бена Бернанке» спасти Японию?, получено 28 июля 2016 г.
  78. ^ Энда Карран, Тору Фуджиока (27 июля 2016 г.). "Разоблачение необычного стимула Эйба может быть направлено в Банк Японии". Bloomberg. Получено 28 июля 2016.
  79. ^ Стэнли Уайт (31 июля 2016 г.). "'Разговоры о деньгах на вертолеты улетучиваются, поскольку у Банка Японии заканчивается взлетно-посадочная полоса ". The Japan Times. Рейтер. Получено 1 августа 2016.
  80. ^ «Швейцарцы могут проголосовать за идею о деньгах на вертолет на сумму 55 миллиардов долларов». SWI swissinfo.ch. Получено 24 октября 2020.
  81. ^ Nanowar of Steel Tooth Fairy - Youtube видео

Источники