Канал процентных ставок - Interest rate channel - Wikipedia

В канал процентных ставок это механизм денежно-кредитная политика, посредством чего вызванные политикой изменения в краткосрочной перспективе номинальная процентная ставка посредством Центральный банк влияет на уровень цены, а впоследствии выход и занятость.

Как работает процентный канал

Пока центральный банк контролирует краткосрочные номинальные процентные ставки с ставка по федеральным фондам, на экономику в целом в первую очередь влияют долгосрочные реальные процентные ставки взимаемые коммерческими банками со своих клиентов. Канал процентных ставок фокусируется на том, как изменения в учетной ставке центрального банка влияют на различные коммерческие процентные ставки, включая валютные.

Канал процентных ставок утверждает, что увеличение краткосрочной номинальной процентной ставки приводит, прежде всего, к увеличению долгосрочных номинальных процентных ставок. Это описывается гипотеза ожидания временной структуры.

В свою очередь, это влияет на реальную процентную ставку и стоимость капитала, потому что цены предполагаются равными липкий в краткосрочной перспективе. Таким образом, важным аспектом этого механизма является упор на реальную, а не на номинальную процентную ставку, которая влияет на решения потребителей и бизнеса.

Соответственно, снижение долгосрочной реальной процентной ставки снижает как стоимость заимствования, так и деньги, выплачиваемые по процентным ставкам. депозиты, таким образом поощряя расходы домохозяйств на продукты с долгим сроком хранения а также инвестиции корпораций. Этот рост инвестиций и долгосрочных хороших покупок повышает уровень совокупный спрос и занятость. Этот механизм передачи характеризуется следующей диаграммой денежная экспансия:

M ↑ ⇒ яр↓ ⇒ I ↑ ⇒ Y ↑

Где M ↑ представляет собой экспансионистскую денежно-кредитную политику, которая приводит к снижению реальной процентной ставки (iр↓), что, в свою очередь, снижает стоимость капитала. Это вызывает рост инвестиционных расходов и потребительских расходов длительного пользования I ↑, что приводит к росту совокупного спроса и увеличению выпуска Y ↑.[1]

Последствия денежно-кредитной политики

Канал процентных ставок играет ключевую роль в передаче денежных импульсов в реальную экономику. Центральный банк крупной страны, в принципе, может вызвать экспансионистские и ограничительные эффекты в реальной экономике, изменяя ставку по федеральным фондам и, следовательно, краткосрочную номинальную процентную ставку. Однако трудно объяснить, как с помощью этого канала центральный банк может нацелиться на относительно стабильную и низкую уровень инфляции более длительного периода времени.[2]

Хотя изменения процентной ставки центрального банка могут довольно быстро повлиять на коммерческие процентные ставки, может пройти значительный лаг, прежде чем эти изменения повлияют на решения о расходах и сбережениях, что, в свою очередь, повлияет на общий объем производства.[3]

Правило Тейлора

Тейлор имеет исследование канала процентных ставок и показывает, что существуют убедительные эмпирические доказательства значительного влияния процентных ставок на потребительские расходы и инвестиции, что делает механизм передачи процентной ставки денежно-кредитным.[4]

Правило Тейлора описывает процентную ставку центрального банка как функцию инфляции и как показатель экономической активности. Точнее, целевая ставка по федеральным фондам равна долгосрочной реальной процентной ставке плюс текущий уровень инфляции плюс коэффициенты, умноженные на отклонения между реальной и целевой инфляцией и отклонения между реальным и потенциальным объемом производства. Это правило может служить инструментом для принятия политических решений, когда цель центрального банка - достичь ценовая стабильность. Например, когда уровень инфляции превышает целевое значение, правило рекомендует повысить процентную ставку.[5]

Критика

Несмотря на правило Тейлора, некоторые исследователи, например Бернанке и Гертлер, в своих эмпирических исследованиях столкнулись с трудностями при выявлении значительного влияния процентной ставки на стоимость капитала. Еще одна проблема, с которой сталкиваются экономисты, связана с предположением, что денежно-кредитная политика оказывает самое сильное влияние на краткосрочные процентные ставки, такие как ставка по федеральным фондам. Поскольку эта ставка является ставкой овернайт, денежно-кредитная политика оказывает относительно слабое влияние на реальную долгосрочную ставку и, следовательно, на покупку активов длительного пользования. Наконец, этот механизм не учитывает кредитный бизнес банковской системы.

Этот недостаток послужил стимулом для других трансмиссионных механизмов денежно-кредитной политики, особенно кредитный канал. Этот канал не следует рассматривать как отдельную, автономную альтернативу механизму процентных ставок, а скорее как набор факторов, которые усиливают и передают эффекты процентных ставок.[6]

Смотрите также

Рекомендации

  1. ^ Мишкин, Фредерик (1996). «Каналы денежно-кредитной трансмиссии: уроки для денежно-кредитной политики». Серия рабочих документов NBER № 5464. Отсутствует или пусто | url = (помощь)
  2. ^ Бофингер, Питер; Шехтер, Андреа (2001). Денежно-кредитная политика: цели, институты, стратегии и инструменты (Перепечатка. Ред.). Оксфорд: Издательство Оксфордского университета. п. 93. ISBN  9780199248568.
  3. ^ Банк Канады (2012). «Как работает денежно-кредитная политика: передача денежно-кредитной политики». Отсутствует или пусто | url = (помощь)
  4. ^ Мишкин, Фредерик (1996). «Каналы денежно-кредитной трансмиссии: уроки для денежно-кредитной политики». Серия рабочих документов NBER № 5464. Отсутствует или пусто | url = (помощь)
  5. ^ Апергис Н., Миллер С. и Алевизопулу Э. (2012). «Канал банковского кредитования и правила денежно-кредитной политики для европейских банков: дальнейшие расширения». Университет Коннектикута: Серия статей факультета экономики.CS1 maint: несколько имен: список авторов (связь)
  6. ^ Бернанке, Бен; Гертлер, Марк (1995). «Внутри черного ящика: кредитный канал передачи денежно-кредитной политики» (PDF). Журнал экономических перспектив. 4. 9 (4): 27–48. Дои:10.1257 / jep.9.4.27. S2CID  54514225.