Закон о защите инвесторов и реформе ценных бумаг 2010 г. - Investor Protection and Securities Reform Act of 2010

Комиссия по ценным бумагам и биржам логотип.

В Защита инвесторов и улучшения в регулировании ценных бумаг это Соединенные Штаты Закон Конгресса, который образует Раздел IX, разделы с 901 по 991 гораздо более широкого и обширного Закон Додда-Франка о реформе Уолл-стрит и защите потребителей 2010 года.[1] Его основная цель - пересмотреть полномочия и структуру Комиссия по ценным бумагам и биржам, рейтинговые организации, и отношения между клиентами и брокеры-дилеры или инвестиционные консультанты. Это название требует различных исследований и отчетов от SEC и Счетная палата правительства (GAO). Этот заголовок содержит девять субтитров.

Обзор

Подзаголовок A - Повышение защиты инвесторов

Подзаголовок А содержит положения:

  • Предотвращать нормативный захват в SEC и усиливает влияние инвесторов, Закон создает Офис адвоката инвестора,[2] Консультативный комитет инвесторов, состоящий из 12-22 членов, срок полномочий которых составляет 4 года,[3] и омбудсмен назначается Офисом адвоката инвесторов.[4] Консультативный комитет инвесторов был фактически создан в 2009 году и, следовательно, до принятия Закона, но он специально уполномочен в соответствии с Законом.[5]
  • SEC специально уполномочена издавать правила "раскрытия информации в точках продаж", когда розничные инвесторы приобретают инвестиционные продукты или услуги; раскрытие информации включает краткую информацию о затратах, рисках и конфликтах интересов.[5]:160–1 Это разрешение следует за невыполнением SEC предложенных правил раскрытия информации в точках продаж в 2004 и 2005 годах;[6] Эти предложенные правила вызвали сопротивление, поскольку они воспринимались брокерами-дилерами как обременительные. Например, они потребовали бы устного раскрытия информации о транзакциях по телефону, не были удовлетворены дешевым раскрытием информации в Интернете или электронной почте и могли бы позволить клиенту запрашивать раскрытие информации, относящейся к сумме их инвестиций. При определении правил раскрытия информации Закон уполномочивает SEC проводить «тестирование инвесторов» и полагаться на экспертов для изучения финансовой грамотности среди розничных инвесторов.[7]

Подзаголовок A дает право SEC налагать правила, требующие "фидуциарная обязанность "брокерами-дилерами и инвестиционными консультантами своим клиентам.[5]:158 Хотя Закон не устанавливает такую ​​обязанность немедленно, Закон уполномочивает SEC устанавливать такой стандарт и требует, чтобы SEC изучила стандарты ухода какие брокеры-дилеры и инвестиционные консультанты обращаются к своим клиентам и отчитываются перед Конгрессом о результатах в течение 6 месяцев.[5] По закону комиссионные и ограниченный ассортимент продукции не будут нарушать обязанности, и брокеры-дилеры не будут иметь постоянных обязанностей после того, как будет дан инвестиционный совет.[8]

Подзаголовок B - Усиление нормативных требований и средств правовой защиты

Подзаголовок B дает SEC дополнительные права принуждения. Это включает в себя "программу поощрения разоблачителей"[9] который основан на аналогичной программе, установленной IRS в 2006 году; программа позволяет лицам, предоставляющим информацию, которая приводит к успешному исполнению требований Комиссии по ценным бумагам и биржам, получать от 10 до 30% денежных санкций на сумму свыше 1 миллиона долларов.[5]:79 Раздел 921 под заголовком позволяет SEC запрещать обязательный арбитраж до начала спора. Раздел 929I освобождает SEC от раскрытия информации, полученной в соответствии с 17 (b) Закон о фондовых биржах 1934 года или информация, «основанная на« такой информации »или полученная из нее, полученная Комиссией для использования в достижении целей настоящего раздела, включая наблюдение, оценку рисков или другую регулирующую и надзорную деятельность», что означает информацию, полученную в результате проверок.[10] Комиссия по ценным бумагам и биржам отклонила запрос Закона о свободе информации 27 июля 2010 года на основании этого нового закона; Хотя Комиссия по ценным бумагам и биржам заявила, что это юридическое изменение необходимо зарегистрированным лицам для выполнения экзаменов, это положение подверглось критике за то, что позволяет SEC избегать типичных правил раскрытия информации, применимых к федеральным агентствам.[10]

Важно отметить, что раздел 921I вносит поправки в Закон о SEC 1934 года и Закон об инвестиционных компаниях 1940 года, позволяя Комиссии по ценным бумагам не раскрывать записи или информацию, которые были получены для таких целей, как «наблюдение, оценка рисков или другая регулирующая и надзорная деятельность», за исключением он не может скрывать информацию от судебного расследования или расследования Конгресса.[11] Эффективный результат этого изменения заключается в том, что Закон США о свободе информации больше не относится к SEC; Комиссия по ценным бумагам и биржам может отказать в предоставлении документов, которые она считает частью своей регулирующей и надзорной деятельности. Ранее SEC использовала более узкое действующее исключение для коммерческой тайны при отказе в запросах о свободе информации.[12]

Подзаголовок C - Усовершенствования в регулировании кредитных рейтинговых агентств

Признание кредитных рейтингов, присвоенных рейтинговыми агентствами, в том числе национально признанные статистические рейтинговые организации (NRSRO), являются вопросами национального общественного интереса, что рейтинговые агентства являются критическими «привратниками» на рынке долговых обязательств, имеющими центральное значение для накопления капитала, доверия инвесторов и эффективного функционирования экономики Соединенных Штатов, Конгресс расширил регулирование кредитных рейтинговых агентств.[13]

Подзаголовок C цитирует выводы о конфликте интересов и неточностях во время недавнего финансового кризиса, которые в значительной степени способствовали неправильному управлению рисками финансовыми учреждениями и инвесторами, что, в свою очередь, отрицательно сказалось на состоянии экономики Соединенных Штатов как факторы, требующие повышения подотчетности и прозрачности со стороны рейтинговых агентств. .[14]

Подзаголовок C требует создания SEC Управления кредитных рейтингов (OCR) для обеспечения надзора за NRSRO и усиленного регулирования таких организаций.[15]

Расширенные правила национально признанные статистические рейтинговые организации (NRSRO) включают:

  • NRSRO должны создавать, поддерживать, обеспечивать и документировать эффективную структуру внутреннего контроля, регулирующую внедрение и соблюдение политик, процедур и методологий для определения кредитных рейтингов.[16]
  • Подавать в OCR годовой отчет о внутреннем контроле.
  • Соблюдайте правила, установленные Комиссией, для предотвращения влияния соображений продаж и маркетинга на рейтинги, присваиваемые NRSRO.
  • Требуются политики и процедуры в отношении (1) определенных переходов на работу во избежание конфликта интересов, (2) обработки жалоб на несоблюдение NRSRO и (3) уведомления пользователей о выявленных существенных ошибках.
  • Вознаграждение специалиста по комплаенсу не может быть связано с финансовыми показателями NRSRO.
  • Обязанность сообщать соответствующим органам о достоверных сообщениях о незаконных действиях эмитентов ценных бумаг.[16]
  • Рассмотрение достоверной информации об эмитенте из источников, отличных от эмитента или андеррайтера, которая может иметь значение для рейтингового решения.
  • Закон устанавливает руководящие принципы корпоративного управления, организации и управления конфликтом интересов. Требуется минимум 2 независимых директора.[16]

Подзаголовок C наделяет Комиссию полномочиями временно приостановить или окончательно отозвать регистрацию NRSRO в отношении определенного класса или подкласса ценных бумаг, если после уведомления и слушания NRSRO не хватает ресурсов для честного получения кредитных рейтингов.[16] Дополнительные ключевые положения Закона:

  • Комиссия устанавливает правила в отношении процедур и методологий кредитного рейтинга.
  • OCR требуется проводить проверку каждого NRSRO не реже одного раза в год и составлять отчет об общественной проверке.
  • Для обеспечения прозрачности выполнения кредитных рейтингов Комиссия должна требовать от НССРО публично раскрывать информацию о начальных и пересмотренных кредитных рейтингах, включая используемую методологию кредитного рейтинга и данные, на которые полагаются, чтобы пользователи могли оценивать НССРО.

Кроме того, подзаголовок C требует, чтобы SEC провела исследование по укреплению независимости NRSRO, и рекомендует SEC использовать свои нормотворческие полномочия для разработки руководящих принципов по предотвращению ненадлежащего конфликта интересов, возникающего в результате оказания услуг, не связанных с присвоением кредитных рейтингов, таких как консультации консультационные и другие услуги.[17] Закон требует, чтобы Генеральный контролер США провел исследование альтернативных бизнес-моделей для компенсации NRSRO.[18]

Подзаголовок D - Улучшения процесса секьюритизации, обеспеченной активами

В подзаголовке D термин «ценная бумага, обеспеченная активами» определяется как ценная бумага с фиксированным доходом или другая ценная бумага, обеспеченная любым типом самоликвидирующегося финансового актива, например ссудой, лизингом, ипотекой, которая позволяет владельцу актива: Обеспеченное обеспечение для получения платежей, которые зависят от денежного потока (например) ссуды. В целях регулирования ценные бумаги, обеспеченные активами, описаны как включающие (но не ограничиваясь):[19]

В целях регулирования ценные бумаги, обеспеченные активами, не включают ценные бумаги, выпущенные дочерней финансовой компанией для своей материнской компании или компании, контролируемой материнской компанией. В течение девяти месяцев после вступления в силу должны быть выпущены правила и положения, требующие от любого секьюритизатора сохранять экономический интерес в части кредитного риска. Правила для активов, которые:[20]

  • Жилой на природе - предписываются совместно SEC, Министром жилищного строительства и городского развития и Федеральным агентством жилищного финансирования.
  • В общем - Федеральные банковские агентства и SEC

В частности, секьюритизаторами являются:

  • запрещено хеджировать или передавать кредитный риск, который он должен сохранять в отношении активов
  • требуется удерживать не менее 5% кредитного риска для актива, который не является квалифицированной ипотекой жилья,[21]
  • для коммерческой ипотеки или других типов активов правила могут предусматривать удержание менее 5% кредитного риска при условии, что также будет раскрыта информация

Правила должны предписывать несколько классов активов с отдельными правилами для секьюритизаторов, включая, помимо прочего, жилищную ипотеку, коммерческую ипотеку, коммерческие ссуды и автокредиты. Комиссия по ценным бумагам и биржам и федеральные банковские агентства могут совместно выпускать исключения, исключения и корректировки по вопросам правил при условии, что они:[22]

  • помочь обеспечить высокие стандарты андеррайтинга для секьюритизаторов и оригинаторов активов, которые секьюритизированы или доступны для секьюритизации
  • поощрять соответствующие методы управления рисками со стороны секьюритизаторов и создателей активов, улучшать доступ потребителей и предприятий к кредитам на разумных условиях или иным образом отвечать общественным интересам и для защиты инвесторов.

Кроме того, освобождаются следующие учреждения и программы:

  • Система фермерского кредита
  • Квалифицированные жилищные ипотеки (которые должны быть совместно определены Федеральными банковскими агентствами, SEC, Министром жилищного строительства и городского развития и Директором Федерального агентства жилищного финансирования)

SEC может классифицировать эмитентов и устанавливать требования, соответствующие каждому классу эмитентов ценных бумаг, обеспеченных активами.[23] SEC также должна принять правила, требующие от каждого эмитента ценных бумаг, обеспеченных активами, раскрывать информацию по каждому транш или класс безопасности, информация, которая поможет идентифицировать каждый актив, поддерживающий эту безопасность.[24] В течение шести месяцев после вступления в силу Комиссия по ценным бумагам и биржам должна выпустить правила, предписывающие заверения и гарантии при маркетинге ценных бумаг, обеспеченных активами:[25]

  • требуется каждый Национально признанная статистическая рейтинговая организация включать в любой отчет, сопровождающий кредитный рейтинг, описание:
    • заявления, гарантии и механизмы обеспечения соблюдения, доступные инвесторам
    • чем они отличаются от заявлений, гарантий и механизмов обеспечения соблюдения при выпуске аналогичных ценных бумаг
  • требовать от любого секьюритизатора раскрытия выполненных и невыполненных запросов на обратную покупку по всем трастам, агрегированным секьюритизатором, чтобы инвесторы могли идентифицировать создателей активов с явными недостатками андеррайтинга.

SEC также предписывает Юридическая экспертиза анализ / обзор активов, лежащих в основе обеспечения, и раскрытие этого анализа.

Подзаголовок E - Подотчетность и вознаграждение руководству

В течение одного года после вступления в силу Комиссия по ценным бумагам и биржам должна выпустить правила, предписывающие национальным биржам и ассоциациям ценных бумаг запрещать листинг любой ценной бумаги эмитента, не соответствующей требованиям разделов о компенсации.[26] По крайней мере, один раз в 3 года публичная корпорация должна подавать на голосование акционеров утверждение вознаграждения руководящего состава. И раз в шесть лет должно проводиться голосование акционеров по вопросу о том, должно ли требуемое утверждение вознаграждения исполнительного руководства осуществляться чаще, чем раз в три года.[27] Акционеры могут не одобрить любые Золотой парашют компенсация руководству посредством необязательного голосования.[28] Акционеры должны быть проинформированы о взаимосвязи между фактически выплаченным вознаграждением руководству и финансовыми показателями эмитента, принимая во внимание любое изменение стоимости акций и дивидендов эмитента, а также любые распределения.[29] а также:[30]

  • медиана годового вознаграждения всех сотрудников эмитента, за исключением главного исполнительного директора (или любой эквивалентной должности)
  • годовое вознаграждение главного исполнительного директора или любую аналогичную должность
  • отношение суммы медиума к общей сумме вознаграждения генерального директора

Компания также должна раскрыть акционерам, разрешено ли любому сотруднику или члену совета директоров приобретать финансовые инструменты, предназначенные для хеджирования или компенсации любого снижения рыночной стоимости долевых ценных бумаг, являющихся частью пакета вознаграждения.[31] Члены комитета по вознаграждениям Совета директоров должны быть независимыми членами совета директоров, консультантами по вознаграждениям или юридическим советом, как это предусмотрено правилами, изданными SEC.[32] Федеральные регулирующие органы в течение 9 месяцев с момента вступления в силу этого законодательства должны запретить нормативные акты, которые покрываемая компания должна раскрывать соответствующему федеральному регулирующему органу, все стимулирующие механизмы компенсации с достаточной информацией, чтобы регулирующий орган мог определить:[33]

  • может ли компенсационный пакет привести к значительным финансовым потерям для компании
  • предоставляет сотруднику / должностному лицу чрезмерную компенсацию, гонорары или льготы

Подзаголовок F - Улучшения в управлении Комиссией по ценным бумагам и биржам

В подзаголовке F будут реализованы различные управленческие изменения, направленные на повышение эффективности агентства, включая отчеты о внутреннего контроля, трехлетний отчет по управлению персоналом руководителя ГАО ( Генеральный контролер Соединенных Штатов ), горячая линия для сотрудников для сообщения о проблемах в агентстве, отчет GAO по надзору за Национальные ассоциации ценных бумаг, а также отчет консультанта по реформе ТРЦ. Согласно подзаголовку J заголовка, SEC будет финансироваться за счет «финансирования матча», что фактически означает, что ее бюджет будет финансироваться за счет регистрационных сборов.[5]:81

Подзаголовок G - Укрепление корпоративного управления

Подзаголовок G предусматривает, что Комиссия по ценным бумагам и биржам может издавать правила и положения, которые включают требование, разрешающее акционеру использовать материалы запроса доверенных лиц компании с целью выдвижения лиц в члены совета директоров.[34] Компания также обязана сообщить инвесторам причину, по которой одно и то же лицо должно выполнять функции председателя совета директоров и главного исполнительного директора или почему разные лица должны выполнять функции председателя совета директоров и главного исполнительного директора.[35]

Подзаголовок H - Муниципальные ценные бумаги

Это положение устава создает гарантию доверия, которая коррелирует с муниципальным советником (который консультирует государственные и местные органы власти по вопросам инвестиций)[36] с любыми муниципальными органами, оказывающими услуги. Кроме того, он изменяет состав Правления муниципальных ценных бумаг (MSRB) и предписывает Генеральному контролеру проводить исследования, касающиеся муниципального раскрытия информации и муниципальных рынков. Новый MSRB будет состоять из пятнадцати человек, наделен полномочиями регулировать деятельность муниципальных советников и иметь право взимать плату за торговую информацию. Кроме того, предусмотрено, что Генеральный контролер дает несколько рекомендаций, которые должны быть представлены Конгрессу в течение не более 24 месяцев после вступления в силу Закона.[36][37]

Подзаголовок I - Совет по надзору за бухгалтерским учетом публичных компаний, маржа портфеля и другие вопросы

Подзаголовок I посвящен созданию Совета по надзору за бухгалтерским учетом публичных компаний (или PCAOB). PCAOB имеет право устанавливать надзор за сертифицированными аудиторскими фирмами. Положение подзаголовка I позволяет SEC санкционировать необходимые правила в отношении ценных бумаг для заимствования. Комиссия по ценным бумагам и биржам должна, если сочтет это целесообразным, осуществлять прозрачность в этом секторе финансовой индустрии.[38] Совет генеральных инспекторов по финансовому надзору, состоящий из нескольких членов федеральных агентств (таких как Министерство финансов США, FDIC, и Федеральное агентство жилищного финансирования ) будет установлено.[39] Совету будет легче разрешить обмен данными с генеральными инспекторами (в том числе членами по доверенности или лично из SEC и CFTC ) с упором на сделки, которые могут быть применимы к финансовому сектору в целом, с упором на улучшение финансового надзора.[40]

Подзаголовок J - Компенсационное финансирование комиссии по ценным бумагам и биржам

Смотрите также

Примечания

  1. ^ HR 4173, § 901
  2. ^ HR 4173, § 915; внесение поправок в раздел 4 Закон о фондовых биржах 1934 года (15 U.S.C.  § 78d ) добавив: (g) ОФИС АДВОКАТА ИНВЕСТОРА.
  3. ^ HR 4173, § 911; внесение изменений в Титул I Закон о фондовых биржах 1934 года (15 U.S.C. гл. 2B ) путем добавления Раздела 39 (а): Консультативный комитет инвесторов
  4. ^ HR 4173, § 919D; внесение поправок в раздел 4 (g) Закон о фондовых биржах 1934 года (как добавлено разделом 914) путем добавления: (8) OMBUDSMAN.
  5. ^ а б c d е ж Skadden. Закон Додда – Франка: комментарии и выводы В архиве 2012-04-14 в Wayback Machine.
  6. ^ Для предлагаемого правила 2005 г. см. Требования к раскрытию информации в торговых точках и требования к подтверждению операций с паевыми фондами, сберегательными планами колледжей и некоторыми другими ценными бумагами, а также поправки к регистрационной форме паевых инвестиционных фондов, через sec.gov
  7. ^ HR 4173, § 912; добавление к разделу 19 Закон о ценных бумагах 1933 года (15 U.S.C.  § 77s ) путем добавления (e) Оценка правил или программ
  8. ^ HR 4173, § 913 (g); внесение поправок в раздел 15 Закон о фондовых биржах 1934 года (15 U.S.C.  § 78o ) добавив в конце: (k) СТАНДАРТ ПОВЕДЕНИЯ
  9. ^ HR 4173, § 922; В Закон о фондовых биржах 1934 года (15 U.S.C. гл. 2B ) вставив: SEC. 21F. ЦЕННЫЕ БУМАГИ СТИМУЛЫ И ЗАЩИТА.
  10. ^ а б Приал Д. (2010). SEC заявляет, что новый закон о финансовом регулировании освобождает его от публичного раскрытия информации В архиве 2011-01-31 на Wayback Machine. Fox Business News.
  11. ^ HR 4173, § 929I. ЗАЩИТА КОНФИДЕНЦИАЛЬНОСТИ МАТЕРИАЛОВ, ПРЕДОСТАВЛЯЕМЫХ В КОМИССИЮ; (a) Закон об обмене ценными бумагами от 1934 года. - В раздел 24 Закона о фондовых биржах 1934 года (15 U.S.C. 78x) внесены поправки - (1) в подразделе (d), путем удаления подраздел (e) и вставка подраздел (f); (2) переименовав подраздел (e) в подраздел (f); и (3) вставив после подраздела (d) следующее: (e) ЗАПИСИ, ПОЛУЧЕННЫЕ ОТ ЗАРЕГИСТРИРОВАННЫХ ЛИЦ
  12. ^ Сканнелл, Кара "Комиссия по ценным бумагам и биржам получает признание в финансовом праве", Wall Street Journal, 31 июля 2010 г., стр. B3
  13. ^ HR 4173, § 931(1)
  14. ^ HR 4173, § 931(5)
  15. ^ HR 4173, § 932 (p)
  16. ^ а б c d HR 4173, § 932
  17. ^ HR 4173, § 939C
  18. ^ HR 4173, § 939E
  19. ^ HR 4173, § 941; внесение поправок в раздел 3 (а) Закон о фондовых биржах 1934 года (15 U.S.C.  § 78c (а) ) добавив: (77) ОБЕСПЕЧЕНИЕ АКТИВОВ
  20. ^ HR 4173, § 941; внесение поправок в раздел 3 (а) Закон о фондовых биржах 1934 года (15 U.S.C.  § 78c (а) ) путем добавления: (15G) Удержание кредитного риска
  21. ^ Кидер, Митчел (с Майклом Кеведом и Лесли Сауэрсом) (2011). Регулирование защиты прав потребителей и ипотеки при Додде – Франке. Запад. п. 540. ISBN  978-0-314-93736-0.
  22. ^ HR 4173, § 941; внесение поправок в раздел 3 (а) Закон о фондовых биржах 1934 года (15 U.S.C.  § 78c (а) ) путем добавления: (15G) (e) Исключения, исключения и корректировки
  23. ^ HR 4173, § 942; заменяя раздел 15 (d) Закон о фондовых биржах 1934 года (15 U.S.C.  § 78o (d) ) с новым подразделом.
  24. ^ HR 4173, § 942; внесение поправок в раздел 7 Закон о ценных бумагах 1933 года (15 U.S.C.  § 77 ) добавляя: (c) ТРЕБОВАНИЯ К РАСКРЫТИЮ ".
  25. ^ HR 4173, § 942
  26. ^ HR 4173, § 951; внесение поправок в Закон о фондовых биржах 1934 года (15 U.S.C.  § 78 et seq.), вставив: SEC. 10C. КОМПЕНСАЦИОННЫЕ КОМИТЕТЫ. (f) Правила комиссии
  27. ^ HR 4173, § 951; внесение поправок в Закон о фондовых биржах 1934 года (15 U.S.C. гл. 2B ) вставив: SEC. 14А. УТВЕРЖДЕНИЕ АКЦИОНЕРОМ ИСПОЛНИТЕЛЬНОГО ВОЗНАГРАЖДЕНИЯ
  28. ^ «Краткое изложение Закона Додда – Фрэнка о реформе Уолл-стрит и защите прав потребителей» (PDF). Архивировано из оригинал (PDF) 10 июля 2010 г.. Получено 1 августа, 2010.
  29. ^ HR 4173, § 953; внесение поправок в раздел 14 Закон о фондовых биржах 1934 года (15 U.S.C.  § 78n ), добавив: (i) РАСКРЫТИЕ ОПЛАТЫ И ДЕЯТЕЛЬНОСТИ.
  30. ^ HR 4173, § 953 (d); исправление 17 C.F.R. 229.402
  31. ^ HR 4173, § 955; внесение поправок в раздел 14 Закон о фондовых биржах 1934 года (15 U.S.C.  § 78n ), добавив: (j) РАСКРЫТИЕ ХЕДЖИРОВАНИЯ СОТРУДНИКАМИ И ДИРЕКТОРАМИ
  32. ^ HR 4173, § 951; внесение поправок в Закон о фондовых биржах 1934 года (15 U.S.C.  § 78 et seq.), вставив: SEC. 10C. КОМПЕНСАЦИОННЫЕ КОМИТЕТЫ.
  33. ^ HR 4173, § 956
  34. ^ HR 4173, § 971; внесение поправок в раздел 14 (а) Закон о фондовых биржах 1934 года (15 U.S.C.  § 78n (а) )
  35. ^ HR 4173, § 972; внесение поправок в Закон о фондовых биржах 1934 года (15 U.S.C. гл. 2B ), вставив SEC 14B. Корпоративное управление
  36. ^ а б https://www.sec.gov/news/press/2010/2010-162.htm
  37. ^ «Архивная копия». Архивировано из оригинал на 2012-04-02. Получено 2012-02-03.CS1 maint: заархивированная копия как заголовок (связь)
  38. ^ http://www.nabl.org/uploads/cms/documents/Dodd_Frank_Roadmap.pdf
  39. ^ http://docs.house.gov/rules/finserv/111_hr4173_finsrvcr.pdf
  40. ^ http://www.cliffordchance.com/content/dam/cliffordchance/PDF/Dodd-Frank_Memo_Revised_August.pdf

Рекомендации

внешняя ссылка