Иск по группе ценных бумаг - Securities Class Action

А ценные бумаги коллективный иск (SCA), или же мошенничество с ценными бумагами коллективный иск, это иск поданы инвесторами, которые купили или продали публично торгуемых ценные бумаги в течение определенного периода времени (известного как «классный период») и понесли экономический ущерб в результате нарушения законы о ценных бумагах.

В случаях, когда заявления, вводящие в заблуждение упущения, период занятий обычно начинается, когда компания делает неверное заявление о материальный факт о компании или не раскрывает существенный факт, необходимый для того, чтобы другие заявления не вводили в заблуждение.

Период обучения обычно заканчивается, когда правда полностью раскрывается инвесторам. Заявление или действие, раскрывающие правду о конкретном предполагаемом искажении или упущении, известно как «раскрытие информации для исправления». Во время классного периода обычно происходит одно окончательное раскрытие корректирующей информации, а в некоторых сложных случаях - несколько частичных корректирующих раскрытий, которые раскрывают частичную правду, связанную с предполагаемыми искажениями или пропусками.

"Дела возбуждены в соответствии с Федеральное правило гражданского судопроизводства 23[1] от имени группы лиц, которые приобрели ценные бумаги определенной компании в течение определенного периода времени (период класса) ".[2]


Закон о реформе судебных разбирательств по частным ценным бумагам (PSLRA) (1995 г.)

В Закон о реформе судебных разбирательств по частным ценным бумагам (PSLRA) 1995 г. Инвесторы института участвовать как ведущие истцы в групповых исках по ценным бумагам «изменить баланс сил между акционерами и юристами групповых исков, позволив инвесторам с наиболее существенными потерями взять под контроль» дело.[3]

Примерно в сорока процентах случаев мошенничества с ценными бумагами истец возглавляет государственный пенсионный фонд или фонд профсоюзов.[4]

После принятия PSLRA институциональные инвесторы полагаются на портфолио услуги по мониторингу, предлагаемые юридическими фирмами истца по коллективным искам для выявления «возможностей возмещения убытков».[5]

В 2018 г. Услуги для институциональных акционеров зарегистрировано 136 утвержденных расчетов в Северной Америке и 6,1 миллиарда долларов в расчетных фондах для распределения.[6] Подверженность государственных корпораций США групповым искам о ценных бумагах, которые заявляют о нарушении федеральных законов о ценных бумагах в соответствии с разделами 10 (b) и 20 (a) Закона Закон о фондовых биржах 1934 года составляет «примерно четверть процентного пункта совокупной рыночной капитализации американских корпораций».[7]


В исках по группам ценных бумаг, которые заявляют о нарушении раздела 11 Закона о ценных бумагах 1933 года, «должностные лица и директора несут ответственность вместе с корпорацией за существенные искажения фактов в заявлении о регистрации».[8] Иметь "стоя "подавать в суд на Раздел 11 Закона 1933 года в рамках группового иска истец должен иметь возможность доказать, что он может «проследить» свои акции до соответствующего регистрационного заявления и предложения, в отношении которого, как утверждается, имеется существенное искажение или упущение.[9][10] Единогласное решение Верховного суда в г. Голубой разрешил судам штатов «сохранять предметную юрисдикцию в отношении коллективных исков, основанных только на исках по Закону 1933 года. Ответчики не могут передать эти иски в федеральный суд».[11] Постановление вызвало заметную путаницу в Группе исков по ценным бумагам, поскольку "Голубой разрешает подавать групповой иск по разделу 11 или 12 (a) (2) в соответствии с Законом 1933 года в суд штата, в то время как соответствующий групповой иск по разделу 10 (b) рассматривается в Федеральном суде в соответствии с Законом о фондовых биржах 1934 года ".[12] Решение Верховного суда в г. Голубой также способствовал росту затрат на страхование ответственности руководителей для директоров и должностных лиц публичных компаний из-за резкого роста рисков.[13]

Подверженность корпораций США предполагаемым нарушениям правила 10b-5 Закона о биржах составила 135,1 млрд долларов во втором квартале 2019 года.[14]

Подверженность корпораций США предполагаемым нарушениям Правила 10b-5 Закона о биржах составила 68,4 млрд долларов в 3 квартале 2019 года. [15]

Подверженность корпораций США предполагаемым нарушениям правила 10b-5 Закона о биржах составила 321,1 миллиарда долларов за полный 2019 год. [16]

В первом квартале 2020 года глобальные корпоративные риски эмитентов обыкновенных акций, торгующихся на американских биржах, составили 75,2 миллиарда долларов. В первом квартале 2020 года подверженность корпоративным рискам в США предполагаемым нарушениям правила 10b-5 Закона о биржах составила 63,5 миллиарда долларов. Правило 10b-5 для нерезидентов США эмитентов на сумму 11,68 млрд долларов в 1 квартале 2020 года.[17]

Во 2 квартале 2020 года глобальные корпоративные риски эмитентов обыкновенных акций, торгующихся на американских биржах, составили 53,1 млрд долларов. Подверженность корпораций США предполагаемым нарушениям правила 10b-5 Закона о биржах составила 45 млрд долларов во 2 квартале 2020 года. Правило 10b-5 для нерезидентов США эмитентов составил 8,1 млрд долларов во 2 квартале 2020 года.[18]

В 3 квартале 2020 года глобальные корпоративные риски эмитентов обыкновенных акций, торгующихся на американских биржах, составили 133,2 млрд долларов. Подверженность корпораций США предполагаемым нарушениям Правила 10b-5 Закона о биржах составила 101,8 млрд долларов в 3 квартале 2020 года. Правило 10b-5 для нерезидентов США эмитентов на 3 кв.[19]

Несколько юридических фирм специализируются на этом виде судебных разбирательств. Групповой судебный процесс по ценным бумагам был прибыльной сферой из-за крупных расчетов, самые крупные исторические поселения были Enron (7,2 миллиарда долларов), WorldCom (6,1 миллиарда долларов), Tyco International (3,2 миллиарда долларов), и ВЕРЕИТ (1,1 миллиарда долларов).[20]

Анализ событийного исследования - это признанная судом методология оценки степени информационной эффективности в течение предполагаемого периода обучения.[21] Легкость доказательства ущерба и, следовательно, способность собирать и управлять крупными поселениями, может сдерживаться Halliburton Верховный суд случай, который позволяет прямые доказательства чтобы противостоять эффективный рынок или же Теория мошенничества на рынке.[22] Поскольку истцы часто полагаются на доказательства существования влияния цены, используя исследования событий, ответчики могут полагаться на аналогичный статистический анализ до сертификация класса для выявления отсутствия влияния на цену.[23] Свидетельства, подтверждающие отсутствие влияния на курс акций, могут помешать сертификации класса, опровергнув презумпцию надежности компании Basic.[24]

В 2014 году было объявлено, что Евросоюз могут «ввести запретительный и компенсирующий коллективный механизм возмещения ущерба к своим национальным процессуальным правилам до 26 июля 2015 года», тем самым заменив объединение судебных дел по частным ценным бумагам на коллективные иски по ценным бумагам.[25]

Смотрите также

Рекомендации

  1. ^ «Правило 23. Коллективные иски». Школа права Корнельского университета. Получено 5 ноября 2014.
  2. ^ «О ГСС». Стэнфордская юридическая школа. Получено 5 ноября 2014.
  3. ^ «Ведущие истцы и их адвокаты: миссия выполнена или еще предстоит сделать?». Форум Гарвардской школы права по корпоративному управлению и финансовому регулированию. Получено 25 мая 2017.
  4. ^ Уэббер, Дэвид Х. (2019). «Реформа пенсионного обеспечения при сохранении права голоса акционеров». Обзор права Бостонского университета. 99: 1008. Получено 18 ноября 2019.
  5. ^ Сигал, Джули. «Класс активов, о которых никто не знает». Институциональный инвестор. Получено 23 мая 2019.
  6. ^ «Топ-50 2018». Службы иска группы ценных бумаг ISS. Получено 3 апреля 2019.
  7. ^ «Событийная судебная защита». Форум Гарвардской школы права по корпоративному управлению и финансовому регулированию. Получено 23 мая 2019.
  8. ^ Грундфест, Джозеф А. (сентябрь 2019 г.). "Границы корпоративного права Делавэра: внутренние дела, положения Федерального форума и Шабакукки". Гарвардская школа права по корпоративному управлению и финансовому регулированию.
  9. ^ Семь 11: семь способов досрочного отклонения требований в соответствии с разделом 11 Закона о ценных бумагах | Закон Блумберга
  10. ^ Истец не должен доверять мошенничеству с ценными бумагами
  11. ^ «Групповые иски по Закону 1933 года могут оставаться в суде штата, единогласно утверждает Верховный суд». Американская ассоциация адвокатов. Апрель 2018.
  12. ^ "Гостевой пост: Положение дел с ценными бумагами после Cyan". Дневник D&O. Получено 23 апреля 2018.
  13. ^ «Цена D&O поднимается до новой нормы? Поскольку адвокаты истцов поощряют коллективные действия, покупатели сталкиваются с ужесточением рынка». Риск и страхование. Получено 18 сентября 2019.
  14. ^ «Подверженность корпораций США предполагаемым нарушениям Закона о фондовых биржах составляет 135,1 млрд долларов во 2 квартале 2019 года». Yahoo Finance. Получено 10 июля 2019.
  15. ^ «Подверженность корпораций США предполагаемым нарушениям Закона о фондовых биржах составила 68,4 млрд долларов в 3 квартале 2019 года». Law.com. Получено 11 октября 2019.
  16. ^ «Подверженность корпораций США предполагаемым нарушениям Закона о фондовых биржах составляет 50,9 млрд долларов США в 4 квартале и 321,1 млрд долларов США в 2019 году». Yahoo Finance. Получено 10 января 2020.
  17. ^ «Подверженность глобальных корпораций предполагаемым нарушениям правила 10b-5 Закона о биржах составляет 75,2 миллиарда долларов в 1 квартале 2020 года». Утренняя звезда. Получено 10 апреля 2020.
  18. ^ «Глобальный корпоративный риск падения акций класса ценных бумаг составляет 53,1 миллиарда долларов во 2 квартале 2020 года». Ассошиэйтед Пресс. Получено 10 июля 2020.
  19. ^ «Глобальная корпоративная подверженность риску падения акций класса ценных бумаг составляет 133,2 миллиарда долларов в 3 квартале 2020 года». Утренняя звезда. Получено 9 октября 2020.
  20. ^ «Информационная служба по группам ценных бумаг: база данных по регистрации». Securities.stanford.edu. Получено 5 ноября 2014.
  21. ^ Маккинли, Крейг (март 1997 г.). «Событийные исследования в экономике и финансах». Журнал экономической литературы. 35 (1): 13–39. JSTOR  2729691.
  22. ^ Кимбалл, Брайан (9 октября 2014 г.). «Верховный суд одобряет новый инструмент для отмены сертификации класса в делах о мошенничестве с ценными бумагами, возбужденных в пятом судебном округе, - доказательства воздействия на цену». Бизнес-консультант JDSupra. Получено 5 ноября 2014.
  23. ^ "Гибсон Данн: Верховный суд США применяет требование о влиянии цены на классовые действия по мошенничеству с ценными бумагами". Получено 23 июн 2014.
  24. ^ «Гостевой пост: Аналитический подход к защите требований по классам ценных бумаг». Дневник D&O. Получено 24 июн 2019.
  25. ^ «Европейская комиссия призывает к механизмам коллективной компенсации в национальных законах ЕС - 8 пунктов, на которые следует обратить внимание». DLA Piper. Получено 5 ноября 2014.