Политика США в ответ на Великую рецессию - United States policy responses to the Great Recession

Политика США в ответ на рецессию конца 2000-х гг. исследует законодательство, банковский сектор и волатильность рынка в рамках пенсионных планов.

19 сентября 2008 г. Федеральная резервная система, Казначейство и Комиссия по ценным бумагам и биржам предприняли несколько шагов для вмешательства в кризис, вызванный рецессия конца 2000-х. Чтобы остановить потенциальный рост паевых инвестиционных фондов денежного рынка, Казначейство также объявило в тот же день о новой программе страхования инвестиций на сумму 50 миллиардов долларов, аналогичной программе. Федеральная корпорация страхования вкладов (FDIC) программа.^[1] Часть объявлений включала временные исключения из разделов 23A и 23B (Положение W), позволяющие финансовым группам более легко делить средства внутри своей группы. Срок действия исключений истекает 30 января 2009 г., если их не продлит Совет Федерального Резерва.^[2] Комиссия по ценным бумагам и биржам объявила о прекращении коротких продаж 799 финансовых акций, а также о принятии мер против голые короткие продажи, как часть его реакции на ипотечный кризис.^[3]

Волатильность рынка в рамках US 401 (k) и пенсионных планов

Соединенные штаты Закон о пенсионной защите 2006 г. включает положение, которое изменило определение квалифицированных инвестиций по умолчанию (QDI) для пенсионных планов с инвестиций со стабильной стоимостью, фондов денежного рынка и денежных вложений на инвестиции, которые подвергают человека соответствующему уровню риска акций и облигаций в зависимости от количества лет, оставшихся до выхода на пенсию . Закон требовал, чтобы спонсоры плана перемещали активы лиц, которые никогда активно не выбирали свои инвестиции и имели свои взносы в вариант инвестирования по умолчанию. Это означало, что лица, которые не выполнили свои обязательства в кассовом фонде с небольшими колебаниями или ростом, вскоре переместили бы остатки на счетах в более агрессивные инвестиции.

Начиная с начала 2008 года, большинство планов, спонсируемых работодателями в США, рассылали своим сотрудникам уведомления, информирующие их о том, что вложения по умолчанию по плану меняются с денежного / стабильного варианта на что-то новое, например, пенсионный фонд, имеющий значительную долю рынка. Большинство участников игнорировали эти уведомления до сентября и октября, когда о крахе рынка сообщили все новостные станции и СМИ. Именно тогда участники назвали свои 401 (к) и поставщиков пенсионных планов, и в некоторых случаях обнаруживали убытки, превышающие 30%. Колл-центры для поставщиков 401 (k) испытали рекордное количество звонков и время ожидания, поскольку миллионы неопытных инвесторов изо всех сил пытались понять, как их инвестиции были настолько фундаментально изменены без их явного согласия, и отреагировали в панике, ликвидировав все с помощью любых акций или облигаций. разоблачения, фиксируя огромные убытки на своих счетах.

Из-за спекуляций и неопределенности на рынке дискуссионные форумы, заполненные вопросами о том, следует ли ликвидировать активы и финансовых гуру, были завалены вопросами о правильных шагах, которые следует предпринять для защиты того, что осталось на их пенсионных счетах. В течение третьего квартала 2008 года более 72 миллиардов долларов ушло из инвестиций паевых инвестиционных фондов, которые вкладывались в акции или облигации и устремились в инвестиции со стабильной стоимостью в октябре месяце.^[4] Вопреки советам финансовых экспертов и игнорированию исторических данных, свидетельствующих о том, что долгосрочное сбалансированное инвестирование дает положительную прибыль на всех типах рынков,^[5] инвесторы, которым оставалось несколько десятилетий до выхода на пенсию, вместо этого продали свои активы во время одного из крупнейших падений в истории фондового рынка.

Ссуды банкам по коммерческим векселям, обеспеченным активами

Как денежные рынки финансируют корпорации

В течение недели, закончившейся 19 сентября 2008 г., фонды денежного рынка начали испытывать значительный отток средств инвесторами. Это создало значительный риск, поскольку фонды денежного рынка являются неотъемлемой частью текущего финансирования корпораций всех типов. Индивидуальные инвесторы ссужают деньги фондам денежного рынка, которые затем предоставляют средства корпорациям в обмен на корпоративные краткосрочные ценные бумаги, называемые обеспеченная активами коммерческая бумага (ABCP). Однако потенциальный банковский бег началось с определенных фондов денежного рынка. Если бы эта ситуация ухудшилась, способность крупных корпораций обеспечить необходимое краткосрочное финансирование за счет выпуска ABCP была бы в значительной степени затронута. Чтобы помочь с ликвидностью во всей системе, Казначейство США и Федеральный резервный банк объявили, что банки могут получать средства через дисконтное окно Федеральной резервной системы, используя ABCP в качестве обеспечения.^[1]^[6]

Федеральная резервная система снижает процентные ставки

Дата	Учетная ставка	Учетная ставка	Учетная ставка	Федеральные фонды	Ставка по федеральным фондам
Изменения ставок Федеральной резервной системы (Только данные после 1 января 2008 г.)
		Начальный	Вторичный
	изменение ставки	новая процентная ставка	новая процентная ставка	изменение ставки	новая процентная ставка
8 октября 2008 г. *	-0.50%	1.75%	2.25%	-0.50%	1.50%
30 апреля 2008 г.	-0.25%	2.25%	2.75%	-0.25%	2.00%
18 марта 2008 г.	-0.75%	2.50%	3.00%	-0.75%	2.25%
16 марта 2008 г.	-0.25%	3.25%	3.75%
30 января 2008 г.	-0.50%	3.50%	4.00%	-0.50%	3.00%
22 января 2008 г.	-0.75%	4.00%	4.50%	-0.75%	3.50%

- → * Часть скоординированного снижения глобальной ставки на 50 базисных пунктов основными центральными банками.^[7]

- Смотрите подробнее Федеральная учетная ставка США Диаграмма:^[8]

Законодательство

Министр финансов США, Генри Полсон и президент Джордж Буш предложенный закон для правительства купить до 700 миллиардов долларов США «проблемных активов, связанных с ипотекой» от финансовых фирм в надежде повысить доверие к рынкам ценных бумаг с ипотечным покрытием и участвующим в них финансовым фирмам.^[9] Обсуждения, слушания и встречи руководителей законодательных органов и администрации позже дали понять, что это предложение претерпит значительные изменения, прежде чем оно будет одобрено Конгрессом.^[10] 1 октября пересмотренный компромиссный вариант был одобрен Сенатом 74–25 голосами. Счет, HR1424 был принят Палатой представителей 3 октября 2008 г. и подписан законом. Первая половина спасательных денег в основном использовалась для покупки привилегированных акций банков вместо проблемных ипотечных активов.^[11]

В январе 2009 года администрация Обамы объявила план стимулирования оживления экономики с намерением создать или сохранить более 3,6 миллиона рабочих мест за два года. Стоимость этого первоначального плана восстановления оценивалась в 825 миллиардов долларов (5,8% ВВП). План включал 365,5 миллиарда долларов, которые должны быть потрачены на основную политику и реформу системы здравоохранения, 275 миллиардов долларов (за счет налоговых льгот) должны быть перераспределены среди домашних хозяйств и фирм, особенно тех, которые инвестируют в Возобновляемая энергия, 94 миллиарда будет посвящено социальная помощь для безработных и их семей - 87 миллиардов долларов прямой помощи штатам, чтобы помочь им профинансировать расходы на здравоохранение Медикейд и, наконец, 13 миллиардов потрачено на улучшение доступа к цифровым технологиям. Администрация также приписала производителям автомобилей помощь в размере 13,4 млрд долларов. Дженерал Моторс и Chrysler, но этот план не включен в план стимулирования.

Ответ Федеральной резервной системы

В целях увеличения доступных средств для коммерческие банки и опустить ставка по федеральным фондам, 29 сентября 2008 г. Федеральный резерв объявил о планах удвоить Срок действия аукциона до 300 миллиардов долларов. Поскольку в то время в Европе, казалось, ощущалась нехватка долларов США, Федеральная резервная система также объявила, что увеличит объем своих свопов с иностранными центральными банками с 290 миллиардов долларов до 620 миллиардов долларов.^[12]

25 ноября 2008 года ФРС объявила, что купит долговые и ипотечные ценные бумаги на 800 миллиардов долларов в фонде, отдельном от 700-миллиардного. Программа помощи проблемным активам (TARP), который изначально был принят Конгрессом.^[13] По данным BBC, ФРС использовала фонд для покупки долга на $ 100 млрд у Фанни Мэй и Фредди Мак и 500 миллиардов долларов в Ценные бумаги с ипотечным покрытием^[14] Фонд также будет использоваться для предоставления ссуд на 200 миллиардов долларов держателям ценных бумаг, обеспеченных различными видами потребительских ссуд, такими как кредитные карты и студенческие ссуды, чтобы помочь разморозить рынок потребительского долга. Согласно Регистр Де-Мойна редакционная, неясно, органы, контролирующие TARP будет наблюдать за тем, как Полсон контролирует действия ФРС по займу и облигациям на сумму 800 миллиардов долларов.^[15]

По состоянию на 24 декабря 2008 года Федеральная резервная система использовала свои независимые полномочия, чтобы потратить 1,2 триллиона долларов на приобретение различных финансовых активов и предоставление срочных займов для преодоления финансового кризиса, что намного превышает 700 миллиардов долларов, утвержденных Конгрессом из федерального бюджета. Это включало экстренные ссуды банкам, компаниям, выпускающим кредитные карты, и предприятиям общего профиля, временный обмен казначейских векселей на ценные бумаги, обеспеченные ипотекой, продажу Bear Stearns, и спасение Американская международная группа (AIG), Фанни Мэй и Фредди Мак, и Citigroup.^[16]

В мае 2013 года, когда фондовый рынок достиг рекордных высот, а рынки жилья и занятости немного улучшились,^[17] Перспектива того, что Федеральная резервная система начнет сокращать свою деятельность по стимулированию экономики, стала входить в прогнозы инвестиционных аналитиков и повлияла на мировые рынки.^[18]