Финансирование самолетов - Aircraft finance - Wikipedia

Финансирование самолетов относится к финансирование для покупки и эксплуатации самолет. Комплексное финансирование самолетов (например, схемы, используемые авиакомпании ) имеет много общих черт с морские финансы, и в меньшей степени с проектное финансирование.

Частный самолет

Финансирование покупки частного самолета аналогично ипотека или же автомобиль заем. Базовая транзакция для небольшого личного или корпоративного самолета может происходить следующим образом:

  1. Заемщик предоставляет кредитору основную информацию о себе и предполагаемом самолете.
  2. Кредитор проводит оценку стоимости самолета.
  3. Кредитор выполняет поиск по заголовку на основании регистрационного номера воздушного судна, чтобы подтвердить, что нет залог или дефекты права собственности присутствуют. Во многих случаях страхование титула политика обеспечена для защиты от любых необнаруженных дефектов права собственности.
  4. Затем кредитор готовит документацию по сделке:
    • А соглашение об обеспечении, что устанавливает обеспечительный интерес в самолете, так что кредитор может вернуть его в случае невыполнения кредита
    • А вексель, что возлагает на заемщика ответственность за непогашенный остаток по кредиту, не покрытый возвращением во владение самолетом.
    • Если заемщик считается менее кредитоспособным, поручительство от третьей стороны (или от нескольких третьих сторон)
  5. В закрытие оформляется кредитная документация, затем переводятся средства и право собственности.

Коммерческий самолет

Самолеты дорогие. А Боинг 737-700, тип, который использует Southwest, оценивается в 2008 году в диапазоне 58,5–69,5 миллионов долларов США. [1] (хотя на самом деле очень немногие авиакомпании платят столько)[нужна цитата ]. Авиакомпании также обычно имеют низкую маржу, поэтому очень немногие авиакомпании могут позволить себе оплачивать весь свой флот наличными.

Коммерческие самолеты, например, эксплуатируемые авиакомпании, используйте более сложные аренда и долг схемы финансирования. Три наиболее распространенных схемы финансирования коммерческих самолетов: обеспеченное кредитование, операционный лизинг и финансовый лизинг. Однако есть и другие способы оплаты самолета:[2]

  1. Наличные
  2. Операционный лизинг и продажа / обратный лизинг
  3. Банковские кредиты / финансовая аренда
  4. Кредиты под гарантии экспортных кредитов
  5. Налоговая аренда
  6. Поддержка производителя
  7. EETC

Эти схемы в первую очередь отличаются налог и бухгалтерский учет соображения, особенно не облагаемые налогом амортизация, интерес и эксплуатационные расходы, которые могут снизить налоговые обязательства оператора, арендодателя и финансиста.

В мае 2016 года арендодателям приходилось 42% рынка. Он увеличивался до 2008 года, но с тех пор находится на стагнации и должен продолжаться, поэтому, если бы не рост, процентные ставки, замедление авиакомпании 'прибыль, увеличение доли лизингодателей новых авиалайнер поставки, и либерализация рынка. Арендодатели также могут увеличить свою долю на рынке, включив больше новых авиакомпании, старше переработка самолетов, изменение взглядов на остаточная стоимость, и более низкий прием возвратов.[3]

Прямое кредитование

Как описано выше для частного самолета, авиакомпания может просто взять обеспеченную или необеспеченную ссуду на покупку коммерческого самолета. В таких крупных сделках синдикат банков могут коллективно предоставить заемщику ссуду.

Поскольку стоимость коммерческого самолета может составлять сотни миллионов долларов, в большинстве случаев прямое кредитование покупки самолетов сопровождается обеспечительный интерес в самолет, чтобы самолет мог быть возвращен в случае неуплаты. Как правило, заемщикам очень трудно получить доступное частное необеспеченный финансирование покупки самолета, если заемщик не считается особенно кредитоспособным (например, установленный перевозчик с высокой беспристрастность и стабильный денежный поток). Однако правительства некоторых стран финансируют экспорт самолетов отечественного производства через Понимание сектора крупных самолетов (ЛАСУ). Это межгосударственное соглашение предусматривает финансирование покупки самолетов по ставке от 120 до 175 пунктов сверх основной ставки на срок от 10 до 12 лет, а также возможность «зафиксировать» процентную ставку за три месяца до получения кредита. Эти условия часто менее привлекательны для более крупных эксплуатантов, которые могут приобретать воздушные суда с меньшими затратами за счет других методов финансирования.[4]

Имея прямое владение самолетами, авиакомпании могут вычитать амортизационные расходы для налоговых целей или распределять амортизационные расходы для повышения своей прибыли. Например, в 1992 г. Люфтганза скорректировал свой учет, чтобы амортизировать воздушные суда в течение 12 лет вместо 10 лет; в результате снижения амортизационных "расходов" заявленная прибыль компании выросла на DM 392 миллиона. JAL сделали аналогичную корректировку в 1993 году, в результате чего прибыль компании выросла на ¥ 29,6 миллиона.[5]

С другой стороны, до появления лизинга коммерческих самолетов в 1980-х годах частные авиакомпании были очень уязвимы к колебаниям рынка из-за необходимости брать на себя высокие уровни долг для покупки нового оборудования; аренда предлагает дополнительную гибкость в этой области и делает авиакомпании все менее чувствительными к колебаниям затрат и доходов, хотя некоторая уязвимость все еще существует.[6]

Операционный лизинг

Коммерческие самолеты часто сдаются в аренду через Продажа и лизинг коммерческих самолетов (CASL), две крупнейшие из которых Международная лизинговая финансовая корпорация (ILFC) и GE Commercial Aviation Services (GECAS).

Операционная аренда, как правило, является краткосрочной (сроком менее 10 лет), что делает ее привлекательной, когда воздушные суда необходимы для создания нового предприятия или для предварительного расширения существующего перевозчика. Короткий срок операционной аренды также защищает от устаревания самолетов, что является важным фактором во многих странах в связи с изменением законодательства в области шума и окружающей среды. В некоторых странах, где авиакомпании могут считаться менее кредитоспособными (например, бывший Советский Союз), операционная аренда может быть единственным способом для авиакомпании приобрести самолет.[7] Более того, это дает авиакомпаниям гибкость, позволяющую им максимально точно управлять размером и составом флота, расширяя и сокращая объемы перевозок в соответствии со спросом.

И наоборот, остаточная стоимость самолета в конце срока аренды является важным фактором для владельца.[8] Владелец может потребовать, чтобы самолет был возвращен в том же состоянии обслуживания (например, после проверки), в каком он был доставлен, чтобы ускорить передачу обслуживания следующему эксплуатанту. Как и в случае аренды в других областях, залог часто требуется.[9]

Одним из конкретных видов операционной аренды является аренда аренда с обслуживанием, при котором самолет арендуется вместе с экипажем. Такие договоры аренды обычно заключаются на краткосрочной основе, чтобы покрыть всплески спроса, такие как Хадж паломничество. В отличие от чартерный рейс, воздушное судно, арендованное с обслуживанием, работает как часть парка арендованного перевозчика и с кодом авиакомпании этого перевозчика, хотя часто сохраняет ливрею своего владельца.[10]

Правила бухгалтерского учета в США и Великобритании различаются в отношении операционной аренды. В Великобритании некоторые расходы по операционной аренде могут быть капитализированы на балансе компании; в США расходы по операционной аренде обычно отражаются в составе операционных расходов, как и топливо или заработная плата.[11]

Связанное с операционной арендой понятие - это обратная аренда, в котором эксплуатант продает свой самолет за наличные, а затем сдает тот же самолет обратно в лизинг у покупателя за периодическую оплату. Операционная аренда может предоставить авиакомпаниям возможность гибкости в изменении размера своего флота и создать бремя для лизинговых компаний.

Финансовый лизинг

Финансовый лизинг, также известный как «капитальный лизинг», представляет собой более долгосрочную договоренность, при которой оператор приближается к фактическому «владению» воздушным судном. Он включает в себя более сложную сделку, в которой арендодатель, часто компания специального назначения (SPC) или партнерство, покупает самолет за счет сочетания заемного и долевого финансирования, а затем сдает его в аренду оператору. Оператор может иметь возможность приобрести самолет по истечении срока аренды или может автоматически получить самолет по истечении срока аренды.

Под Американец и британских правил бухгалтерского учета финансовая аренда, как правило, определяется как такая, при которой арендодатель получает практически все права собственности или в которой приведенная стоимость минимальных арендных платежей на срок аренды превышает 90% от суммы Справедливая рыночная стоимость самолета. Если аренда определяется как финансовая аренда, она должна учитываться как актив компании, в отличие от операционной аренды, которая влияет только на денежный поток компании.[12]

Финансовый лизинг привлекателен для арендатора, поскольку он может требовать амортизация удержания в течение срока полезного использования воздушного судна, которые компенсируют прибыль от аренды для целей налогообложения, и вычитают интерес выплачивается тем кредиторам, которые профинансировали покупку. Это сделало самолет популярной формой налоговое убежище для инвесторов, а также сделал финансовый лизинг более дешевой альтернативой операционной аренде или обеспечен покупка.

К различным формам финансового лизинга относятся:

  • Сертификат доверия к оборудованию (ETC): чаще всего используется в Северной Америке. А доверять инвесторов покупает самолет, а затем «сдает» его в аренду оператору, при условии, что авиакомпания получит право собственности после полного исполнения договора аренды. ETC стирают грань между финансовым лизингом и обеспеченным кредитованием, и в своих самых последних формах начали напоминать секьюритизация распоряжения.
  • Продление операционной аренды: Хотя EOL напоминает финансовую аренду, арендатор обычно имеет возможность расторгнуть аренду в определенные моменты (например, каждые три года); таким образом, аренда может быть концептуализирована как операционная аренда. Подходит ли EOL к операционной аренде, зависит от срока действия права на прекращение и правил бухгалтерского учета, применимых к компаниям.[13]
  • Аренда с использованием заемных средств в США: Используется иностранными авиакомпаниями, импортирующими самолеты из Соединенные Штаты. При аренде в США Корпорация зарубежных продаж (FSC) покупает и сдает в аренду воздушные суда и освобождается от налогов при условии, что не менее 50% самолетов произведено в США и не менее 50% их полетных миль летает за пределы США. Из-за обширной документации, необходимой для этих договоров аренды, они использовались только для очень дорогих самолетов, эксплуатируемых полностью за пределами США, таких как Боинг 747 куплен для внутренних рейсов по Японии.[14]
  • Аренда с использованием заемных средств в Японии: JLL требует создания компании специального назначения для приобретения самолета, при этом не менее 20% капитала компании должно принадлежать Японский граждане. Широкое тело Самолеты сдаются в аренду на 12 лет, узкофюзеляжные - на 10 лет. Согласно JLL, авиакомпания получает налоговые вычеты в своей стране, а японские инвесторы освобождаются от налогообложения своих инвестиций. JLL поощрялись в начале 1990-х годов в качестве формы реэкспорта валюты, создаваемой профицитом торгового баланса Японии.[15]
  • Аренда с использованием заемных средств в Гонконге: В Гонконг Там, где налоги на прибыль низкие по сравнению с другими странами, широко распространена аренда с использованием заемных средств для местных операторов. В таких сделках местный арендодатель приобретает самолет за счет комбинации долг без права регресса, долг, и беспристрастность (обычно в пропорции 49–16–35) и, таким образом, иметь возможность требовать амортизационные отчисления, несмотря на то, что несет ответственность только за половину покупной цены. Его высокие налоговые убытки можно затем засчитать в счет прибыли от сдачи самолета в аренду местному перевозчику. В соответствии с местным налоговым законодательством эти инвестиции рассчитываются как полное товарищество, в котором ответственность инвесторов в основном ограничена страхование и по договору с оператором.[16]

Аренда корпоративного траста

Некоторые банки США держат самолет "в доверительном управлении" для защиты конфиденциальности истинных "владельцев" самолета или для "обеспечения регистрации самолетов в США для корпораций и частных лиц, не являющихся гражданами США".[17][18][19][20]

Смотрите также

Рекомендации

  1. ^ "Цены на коммерческие самолеты Boeing". Архивировано из оригинал на 2010-01-06. Получено 2010-01-06.
  2. ^ Журнал Airfinance
  3. ^ «Арендодатели вряд ли смогут управлять 50% автопарка в течение 10 лет: Ascend». Flightglobal. 6 мая 2016.
  4. ^ Моррелл, Питер С. (1997). Финансы авиакомпании. Ashgate. С. 153–4. ISBN  0-291-39845-6.CS1 maint: ref = harv (связь)
  5. ^ Моррелл 1997, п. 23
  6. ^ Моррелл 1997, п. 6
  7. ^ Моррелл 1997, п. 178
  8. ^ Моррелл 1997, п. 175
  9. ^ Моррелл 1997, п. 177
  10. ^ Моррелл 1997, стр. 178–9
  11. ^ Моррелл 1997, п. 25
  12. ^ Моррелл 1997, п. 49
  13. ^ Моррелл 1997, стр. 174–5
  14. ^ Моррелл 1997, стр. 173–4
  15. ^ Моррелл 1997, стр. 172–3
  16. ^ Джонсон Стоукс и Мастер, Правовые аспекты авиационного финансирования в Гонконге В архиве 2007-09-29 на Wayback Machine (18 марта 2005 г.).
  17. ^ «Аренда корпоративного фонда - Wells Fargo Commercial». www.wellsfargo.com. Уэлс Фарго. Архивировано из оригинал на 2014-04-05. Получено 18 апреля 2014.
  18. ^ CORKERY, МАЙКЛ; СЕРЕБРЯНЫЙ ГРИНБЕРГ, ДЖЕССИКА (17 апреля 2014 г.). «У Ирана маловероятный гость, американский самолет, но, похоже, никто не знает, почему». www.nytimes.com. Компания New York Times. Получено 18 апреля 2014.
  19. ^ Вуд, Конни Л. (август 2000 г.). "МЕЖДУНАРОДНАЯ ВЛАСТЬ САМОЛЕТА". www.agcorp.com. Мировые продажи самолетов. Архивировано из оригинал 19 апреля 2014 г.. Получено 18 апреля 2014.
  20. ^ Чирилло, Грегори П. (21 июня 2013 г.). «FAA завершает оценку доверительных отношений неграждан США в отношении владения самолетом». www.lexology.com. Wiley Rein LLP. Получено 18 апреля 2014.