Кэмпбелл Харви - Campbell Harvey - Wikipedia

Кэмпбелл Харви
Родившийся (1958-06-23) 23 июня 1958 г. (62 года)
НациональностьКанада
УчреждениеШкола бизнеса Fuqua Университета Дьюка
ПолеФинансовая экономика
Альма-матерЧикагский университет
Университет Торонто
ВлиянияЮджин Фама
Мертон Миллер
НаградыПремия Дженсена
Информация в ИДЕИ / RePEc

Кэмпбелл Рассел "Кулачок" Харви (родился 23 июня 1958 г.) - канадский экономист, известный своей работой по распределению активов с изменяющимся риском и премии за риск и проблема отделения удачи от умения управлять инвестициями. В настоящее время он является профессором международного бизнеса J. Paul Sticht в Университет Дьюка с Школа бизнеса Fuqua в Дарем, Северная Каролина, а также научный сотрудник Национальное бюро экономических исследований в Кембридж, Массачусетс. Он также является научным сотрудником Института исследований международной интеграции Тринити-колледж Дублина и приглашенный научный сотрудник Оксфордский университет. Он служил президентом 2016 года Американская финансовая ассоциация.

Карьера

Он получил степень бакалавра экономики и политологии в Тринити-колледж на Университет Торонто в 1981 году и его MBA от Йоркский университет в Торонто в 1983 г. Его докторская работа выполнялась в Booth School of Business на Чикагский университет. Его научными руководителями были Юджин Фама, Мертон Миллер, Роберт Стамбо, Уэйн Ферсон, Шмуэль Кандел и Ларс Хансен.

Его докторская степень 1986 г. В этой диссертации исследовалась концепция, согласно которой временная структура процентных ставок (разница между долгосрочными и краткосрочными процентными ставками) может предсказать деловой цикл США. Его диссертация была опубликована в Журнал финансовой экономики в 1988 г.[1] Впоследствии эта работа была расширена и опубликована в Журнал финансовых аналитиков в 1989 г.[2]

Изменяющийся во времени риск и премии за риск

Тезис Харви 1986 года показал, что информация о временной структуре процентных ставок связана с будущим ростом экономики. Когда краткосрочные ставки были выше долгосрочных (перевернутая кривая доходности), следовали спады. За время, прошедшее после публикации его диссертации, кривая доходности трижды перевернулся - в 1989, 2000 и 2006 годах, правильно предсказав три рецессии: 1990–1991, 2001 и 2007–2009 годы.[3]

Учитывая идею о том, что деловой цикл в какой-то степени предсказуем, Харви в своей статье 1991 года вместе с Уэйном Ферсоном утверждал, что в Журнале политической экономии[4] что как подверженность риску, так и премии за риск должны изменяться предсказуемо в течение бизнес-цикла. Исследования Харви в 1989 г. Журнал финансовой экономики[2] а в 1991 г. Журнал финансов[5] задокументировал предсказуемость доходности активов.

Финансы на развивающихся рынках

Харви был одним из первых финансовых исследователей, изучавших доходность акций и облигаций развивающихся стран. Его статья 1995 года в Обзоре финансовых исследований[6] показал, что стандартные подходы к финансированию на развитых рынках неприменимы ко многим развивающимся странам. Его 1995 Журнал финансов[7] В работе с Гиртом Бекартом был предложен способ решения особых проблем развивающихся рынков.

В нескольких исследовательских работах, написанных вместе с Бекаертом, Харви изучает взаимосвязь между реальной экономикой и финансами. Его работа 2005 года с участием Бекарта и Кристиана Лундблада показывает, что открытие финансовых рынков для иностранных инвесторов снижает стоимость финансирования при одновременном увеличении инвестиций и ВВП для развивающихся стран.

Сюрвейерская работа в финансах

Харви является директором-основателем исследования Global Business Outlook, проводимого журналом Duke University / CFO Magazine.[8] В работе с Джон Грэм, он связал теорию и практику финансов. То есть во многих исследованиях делаются предположения о поведении менеджеров. Исследование Харви прямо спрашивает менеджеров об этих предположениях. Опрос проводится ежеквартально с 1996 г. и привел к многочисленным исследовательским работам, в том числе к статье, опубликованной в Журнал финансовой экономики[9] в 2001 г. Его статья[10] с Джоном Грэхемом и Шивой Раджгопалом в Журнал бухгалтерского учета и экономики в 2005 г. показывает, что 78% Финансовые директора признают, что разрушают ценность, пытаясь достичь квартальных показателей прибыли.

Управление рисками

Харви был ярым сторонником изменения взгляда на риск. В большинстве случаев моделирование рисков фокусируется на волатильности или стандартном отклонении. В своей статье 2000 г. Журнал финансов[11] вместе с Сиддиком Харви представляет аргумент, состоящий из двух частей, в пользу включения асимметрии. Во-первых, доходность активов обычно не распределяется. Во-вторых, инвесторам нравится положительный перекос (большая прибыль) и не нравится отрицательный перекос (большие убытки); Харви утверждает, что эти предпочтения необходимо учитывать как при управлении портфелем, так и при управлении рисками. Харви также утверждает, что оценки неточны, и эту неопределенность необходимо учитывать при принятии инвестиционных решений.[12]

Удача против мастерства

В статье[13] в Обзор финансовых исследований в 2016 году, написанном с Янь Лю и Хэцинг Чжу, Харви показывает, что более половины опубликованных коэффициентов ценообразования активов, вероятно, неверны. В статье[14] Будущий в Обзоре финансовых исследований в 2018 году с Янь Лю, Харви показывает, как улучшить способность выявлять квалифицированных и неквалифицированных менеджеров с помощью метода, разработанного для снижения шума в прошлой деятельности. Послание президента Харви[15] к Американская финансовая ассоциация, опубликовано в Журнал финансов в 2017 году ставит под сомнение методику проведения исследований в области эмпирических финансов и указывает на некоторые фундаментальные недопонимания статистики. Наконец, последняя работа Харви[16] с Янь Лю предоставляет новый способ калибровки ошибок типа I (ошибочный выбор плохого менеджера) и типа II (отсутствие хорошего инвестиционного менеджера).

Награды

  • Член Американской финансовой ассоциации, 2017 г.[17]
  • Награды Bernstein Fabozzi / Jacobs Levy 2015 и 2016[18][19][20]
  • Премия Джеймса Р. Вертина 2007 года от института CFA[21]
  • Премия Грэма и Додда 2013 от института CFA[22]
  • Премия Дженсена 2001 и 2005 гг. Журнал финансовой экономики[23]

Редакции

Харви работал редактором Журнал финансов, должность, которую он занимал на срок 2006–2012 годов.[24]Ранее он работал редактором Обзор финансовых исследований с 1999–2005 гг.[25]

Рекомендации

  1. ^ "Диссертация Кэмпбелла Р. Харви" (PDF). Faculty.fuqua.duke.edu. 1986-12-12. Получено 2011-11-28.
  2. ^ а б Харви, Кэмпбелл Р. (1989). «Прогнозы экономического роста с рынков облигаций и акций». Журнал финансовых аналитиков. 45 (5): 38–45. Дои:10.2469 / faj.v45.n5.38. JSTOR  4479257.
  3. ^ http://faculty.fuqua.duke.edu/~charvey/Research/Professional_Materials/Term_Structure_May_17_2011.pdf
  4. ^ Ферсон, Уэйн Э .; Харви, Кэмпбелл Р. (1991). «Вариация премий за экономический риск». Журнал политической экономии. 99 (2): 385–415. Дои:10.1086/261755. JSTOR  2937686.
  5. ^ Харви, Кэмпбелл Р .; Уэйли, Роберт Э. (1991). "Волатильность опционов на индекс S&P 100". Журнал финансов. 46 (4): 1551–1561. Дои:10.1111 / j.1540-6261.1991.tb04631.x. JSTOR  2328872.
  6. ^ Харви, Кэмпбелл Р .; Хуанг, Роджер Д. (1991). «Волатильность на рынке фьючерсов на иностранную валюту». Обзор финансовых исследований. 4 (3): 543–569. Дои:10.1093 / rfs / 4.3.543. JSTOR  2961971.
  7. ^ Бекаерт, Герт; Харви, Кэмпбелл Р. (1995). «Интеграция мирового рынка, меняющаяся во времени». Журнал финансов. 50 (2): 403–444. CiteSeerX  10.1.1.636.3220. Дои:10.1111 / j.1540-6261.1995.tb04790.x. JSTOR  2329414.
  8. ^ "Обзор глобального бизнеса журнала Duke / CFO Magazine". Cfosurvey.org. Получено 2011-11-28.
  9. ^ Грэм, Джон Р .; Харви, Кэмпбелл Р. (2000-04-12). "Теория и практика корпоративных финансов: данные с мест Джона Грэма, Кэмпбелла Харви :: SSRN". Papers.ssrn.com. Дои:10.2139 / ssrn.220251. SSRN  220251. Цитировать журнал требует | журнал = (помощь)
  10. ^ Грэм, Джон Р .; Харви, Кэмпбелл Р .; Раджгопал, Шиварам (11 января 2005 г.). «Экономические последствия корпоративной финансовой отчетности». Рочестер, штат Нью-Йорк. SSRN  491627. Цитировать журнал требует | журнал = (помощь)
  11. ^ http://faculty.fuqua.duke.edu/~charvey/Research/Published_Papers/P56_Conditional_skewness_in.pdf
  12. ^ Мюллер, Питер; Liechty, Merrill W .; Лихти, Джон; Харви, Кэмпбелл Р. (2004-12-13). «Отбор портфолио с высшими моментами Кэмпбелла Харви, Джона Лихти, Меррилла Лихти, Питера Мюллера :: SSRN». Papers.ssrn.com. SSRN  634141. Цитировать журнал требует | журнал = (помощь)
  13. ^ Харви, Кэмпбелл Р .; Лю, Ян; Чжу, Кэролайн (2015-02-03). «… И сечение ожидаемой прибыли». Рочестер, штат Нью-Йорк. SSRN  2249314. Цитировать журнал требует | журнал = (помощь)
  14. ^ Харви, Кэмпбелл Р .; Лю, Ян (21.01.2018). «Обнаружение повторяющейся производительности». Рочестер, штат Нью-Йорк. SSRN  2691658. Цитировать журнал требует | журнал = (помощь)
  15. ^ «Смотрите послание президента США за 2017 год - Американская финансовая ассоциация». afajof.org. Архивировано из оригинал на 2018-04-24. Получено 2018-04-23.
  16. ^ Харви, Кэмпбелл Р .; Лю, Ян (2018-03-25). «Ложные (и упущенные) открытия в финансовой экономике». Рочестер, штат Нью-Йорк. SSRN  3073799. Цитировать журнал требует | журнал = (помощь)
  17. ^ «Стипендиаты - Американская финансовая ассоциация». afajof.org. Получено 2018-04-23.
  18. ^ "17-я ежегодная премия Bernstein Fabozzi / Jacobs Levy Awards". jacobslevy.com. 2017-06-15.
  19. ^ "16-я ежегодная премия Bernstein Fabozzi / Jacobs Levy Awards". jacobslevy.com. 2017-06-15.
  20. ^ «Премия журнала для институциональных инвесторов». iijournals.com. 2017-05-19.[постоянная мертвая ссылка ]
  21. ^ "Премия Джеймса Р. Вертина 2007". www.cfainstitute.org. Институт CFA. Получено 2017-06-22.
  22. ^ «Лауреаты премии Грэма и Додда». www.cfapubs.org. Получено 2017-06-22.
  23. ^ «Победители призов Дженсена и Фамы / DFA JFE за лучшую работу». Jfe.rochester.edu. 2011-02-06. Получено 2011-11-28.
  24. ^ «Текущие и бывшие редакторы - Американская финансовая ассоциация». afajof.org. Получено 2018-04-23.
  25. ^ «Редакция журнала - Обзор финансовых исследований». rfssfs.org. Получено 2018-04-23.

внешняя ссылка