Теория денежного неравновесия - Monetary-disequilibrium theory

Теория денежного неравновесия продукт монетаристская школа и в основном представлена ​​в произведениях Лиланд Йегер и австрийская макроэкономика. Однако основные концепции денежного равновесия и неравновесия были определены в терминах индивидуального спроса на остаток наличности Мизесом (1912) в его работе. Теория денег и кредита.^[1]

Денежное неравновесие - это одна из трех теорий макроэкономических колебаний, которые придают важную роль деньгам, а другие теории Австрийская теория делового цикла и один на основе рациональные ожидания.^[2]

История концепции

Лиланд Йегер Понимание теории монетарного неравновесия (1968) начинается с фундаментальных свойств денег.^[3]:156–61

Инфляционное денежно-кредитное неравновесие.

Роль денег как общепринятого средства обмена - одно из важнейших свойств. Два других свойства, которые подчеркнул Йегер, заключаются в том, что спрос на деньги это требование держать реальные денежные остатки и что приобретение денег имеет «рутинный характер», который отличает их от других товаров. Он действительно эффективно использовал подход, основанный на балансе наличности, для удовлетворения спроса на деньги.^[3] Когда мы объединяем эти два свойства, мы получаем различие между фактическим и желаемым денежным балансом. Различия между фактическими и желаемыми запасами денег у людей являются непосредственной причиной их влияния на уровень расходов в макроэкономике. Эти различия между фактическим и желаемым остатками денежных средств проявляются в масштабах всей экономики, когда у нас есть инфляция или же дефляция.

Он представляет собой альтернативу реальный деловой цикл модель и количественная теория денег считается только долгосрочной теорией уровень цены. Хотя это широко признано в экономика который денежно-кредитная политика может повлиять на реальную активность в экономике, теория реального делового цикла игнорирует эти эффекты. Теория также рассматривает влияние денежно-кредитной политики на реальные секторы экономики, то есть от количества и состава выпуска.

Теория денежного неравновесия утверждает, что объем производства, а не (или не только) цены и заработная плата, колеблются с изменением денежная масса. В этом случае цены представлены как липкий. Теория утверждает, что именно это «денежное неравновесие» влияет на экономику в реальном выражении. Таким образом, изменения в денежной массе сначала приведут к изменению выпуска в том же направлении, в отличие от простого изменения цен. Следовательно, увеличение денежной массы побудит рабочих и предприятия поставлять больше, не обманывая их. В ситуации, когда денежная масса контракты, предприятия ответят увольнением рабочих. Таким образом, теория учитывает вынужденная безработица. Нарушение равновесия между спросом и предложением денег существует до тех пор, пока номинальное предложение не регулируется автоматически для удовлетворения номинального спроса.^[4]Денежное неравновесие - это краткосрочное явление, поскольку оно содержит в себе процесс, посредством которого устанавливается новое равновесие, то есть через изменения уровня цен. Если спрос на реальные остатки изменяется, номинальная денежная масса или уровень цен могут в долгосрочной перспективе приспособиться к денежному равновесию, как видно из рисунка.^[3]Из определения монетарного неравновесия движения спроса на деньги реагируют на изменения реальной денежной массы через корректировки номинальной денежной массы, как видно из движения от точки О к А на рисунке, а не уровня цен (движение от O до A 'на рисунке).

Спрос на деньги означает требование держать реальные остатки денежных средств. Если денежная масса увеличивается до суммы, превышающей которую общественность желает удерживать (от MS к MS), это интерпретируется как движение от O к A, как показано на нашем рисунке. С увеличением денежной массы люди обнаруживают, что у них больше денежных остатков, чем они хотят иметь, и, таким образом, временно проживают в точке А. Если мы предположим, что спрос на деньги не изменился, эти излишки будут потрачены на товары. , услуги или финансовые активы, тем самым повышая свои цены, что приводит к перемещению из точки A в новую точку равновесия B. Повышение совокупного уровня цен (P *

P *). Запуск любой денежной массы - это равновесная поставка. Долгосрочное движение от равновесия O к B показано на рисунке.^[5]

Ранняя теория денежного равновесия

Шведский экономист Кнут Виксель (1898 г.) был одним из главных пропагандистов теории. В первую очередь его интересовало поведение общего уровня цен под влиянием процентных ставок. Как описано Гуннар Мюрдал В 1939 г. определение, данное Викселлом, основывалось на существовании трех условий.^[1]

Во-первых, это эквивалентность «естественной» процентной ставки и денежной ставки процента. Второе условие денежного равновесия - это равновесие на рынке капитала. Это эквивалентность предложения сбережений и спроса на них. Наконец, третье условие денежного равновесия касается равновесия на товарном рынке, определяемого как стабильный уровень цен.

Мюрдал, однако, придерживается иной позиции по этому поводу. Он допускает возможность того, что увеличение сбережений может снизить денежную процентную ставку, тем самым увеличивая инвестиции, но считает, что это очень сильный фактор, и поэтому упускает из виду уравновешивающую функцию процентных ставок на рынке капитала.^[1]

Необходимо отметить два важных момента, касающихся денежного равновесия. Во-первых, нет необходимой взаимосвязи между денежным и общим равновесием. Это полностью совместимо с неравновесием на различных рынках товаров и услуг. Во-вторых, денежно-кредитное равновесие может рассматриваться как желательная цель политики денежно-кредитных режимов.

Денежное равновесие в Австрийская школа

Концепция денежного равновесия в основном европейская. Большая часть работы над этой доктриной была проделана шведскими, британскими и австрийскими экономистами. Весь подход начинается с работы Кнут Виксель в развитии концепций естественных и рыночных процентных ставок. Виксель полагал, что если эти две ставки равны, то уровень цен будет постоянным, и любая разница в двух курсах будет проявляться как изменение стоимости денег. Работа Викселя имела явную австрийскую связь, поскольку он полагался на Ойген Риттер фон Бём-Баверк Российская теория капитала в разработке концепций.^[3]Представителем британского подхода к денежному равновесию был в основном Деннис Робертсон.

Отношение Мизеса к теории неоднозначно. В соответствии с Людвиг фон Мизес, денежное равновесие сначала происходит на индивидуальном уровне. Каждый участник хочет иметь под рукой остаток денежных средств для будущих транзакций, скажем, как запланированных, так и условных. Этот желаемый денежный баланс человека составляет его денежный спрос и основан на его субъективной оценке удержания денег по сравнению с их оценкой получения большего количества товаров и услуг. Сумма денег, которыми владеет человек, является его денежной массой. Люди будут пытаться приравнять свои желаемые и фактические денежные запасы через свое поведение в отношении расходов.^[1]

Синтез теории Йегера и австрийской теории

Теория денежного неравновесия всегда была частью австрийской денежной теории. Существенные особенности теории денежного неравновесия, за исключением включения стабильного уровня цен, присутствовали в австрийской теории в течение долгого времени. Большинство современных австрийских экономистов подчеркивают влияние инфляции больше, чем вред, причиненный быстрой дефляцией.^[1]Это главным образом связано с тем, что инфляция является более серьезной проблемой в нынешней системе, а дефляция является результатом предшествующей инфляции.

Денежно-денежное равновесие, ссудные средства и процентные ставки

Рынок заемных средств.

В случае рынка заемных средств нам необходимо обсудить концепции ex-ante и ex-post. Прогноз - это то, чего хотят люди, а постфактум - то, что происходит в рыночном процессе. В случае рыночного равновесия то, что хотят делать потребители, в точности совпадает с тем, что хотят делать поставщики. Это показано на рисунке. Равновесие здесь ожидаемое. Однако это не гарантирует, что фактическая стоимость будет соответствовать ей, особенно если предприниматели не могут найти цену, которая приведет к равновесию на рынке. Возьмем, к примеру, потолок цен. При такой цене объем спроса будет превышать объем предложения, что приведет к ожидаемому нарушению равновесия.

Если рыночный процесс продолжится в этом сценарии, мы увидим, что купленная сумма равна проданной сумме, и существует фактическое равенство. Это происходит потому, что покупатели не могут обеспечить эффективность своих требований из-за потолка цен.

На рынке ссудных средств прогнозные планы вкладчиков и инвесторов точно совпадают. Денежное равновесие влияет на процентную ставку, поскольку существует различие между рыночной процентной ставкой и естественной процентной ставкой. Рыночная процентная ставка - это ставка, которую банки фактически взимают на рынке ссудных средств, в то время как естественная процентная ставка соответствует временным предпочтениям вкладчиков и заемщиков, как выражено в представлении спроса и предложения для ссудных средств (r * на рисунке) .^[5]

Денежно-кредитная система не является источником нарушений, когда существует денежное равновесие, но во время денежного неравновесия система становится источником неравновесия, искажая источники, возникающие в процессе превращения временных предпочтений в спрос и предложение на ссудные средства. Чтобы предварительные и фактические объемы были равными, кто-то должен проиграть. Кроме того, процесс корректировки влечет за собой значительные социальные издержки. Теперь предположим, что на рынке имеется избыток предложения. Банки будут создавать больше ссудных средств, чем реальная готовность людей делать сбережения, определяемая их временными предпочтениями. Это приведет к падению рыночной процентной ставки, поскольку банки будут пытаться привлечь новых заемщиков своей избыточной денежной массой, но естественная ставка останется прежней, поскольку от населения не поступило дополнительное предложение заемных средств.

Денежное равновесие, классика и Кейнс

Модель денежного равновесия в некотором смысле ничем не отличается от классической модели. Три центральные теории Классическая школа находятся Закон Сэя, Количественная теория денег и роль процентных ставок.

Закон Сэя (предложение создает свой собственный спрос) подразумевает, что совокупное предложение всегда будет равно совокупному спросу. Аргумент состоял в том, что продажа товаров на рынке дает необходимый доход для покупки этого предложения. Эта точка зрения была частью веры в Laissez-faire что вмешательство государства не требуется для предотвращения общего дефицита.Закон Сэя находит свое наиболее точное выражение в денежном равновесии. В денежном равновесии производство действительно является источником спроса, но если существует избыточный спрос на деньги, этого не происходит, поскольку некоторая потенциальная производительность не была преобразована в платежеспособный спрос. Если имеется избыточное предложение денег, то спрос возникает не только из-за предыдущего производства, но также из-за наличия избыточного предложения.

В Количественная теория денег объяснил общий уровень цен, тогда как другие микроэкономические факторы объясняли относительные цены. Поскольку относительные цены объяснялись ресурсами и вкусами, возможность дефицита исключена Закон Сэя иКоличественная теория денег из-за уровня цен единственным недостающим фактором был межвременной обмен.

Пример

В простейшей модели доход Y состоит из Потребление (C) или Экономия (S), тогда как расходы (Yi) были либо на потребительские, либо на инвестиционные товары. Здесь мы игнорируем правительство и внешнюю торговлю. Это можно увидеть из уравнения 1. Теперь, если предпочтения получателей дохода смещаются в сторону будущего, что приводит к падению C и увеличению S, как показано в уравнении 2. В простой классической модели увеличение сбережений вызывает падение интереса ставки, тем самым вызывая дополнительные инвестиционные расходы. Это увеличение Инвестиции (I) подразумевает уменьшение (C) в расходной части, как показано в уравнении 3. При условии, что Ci = Ce, увеличение инвестиций равно увеличению сбережений, и изменение межвременных предпочтений не нарушает равенства доходов. и расходы, а также нет изменений в доходах. (Уравнение 4)

1. Yi = Ci + S = Ye = Ce + I.

2. Yi = C ↓ + S ↑

3. Ye = Ce ↓ + I ↑

4. Если S = ​​I, то Yi = Ye.

Таким образом, мы видим, что монетарное равновесие во многом совпадает с классической моделью.

Проблемы теории монетарного неравновесия

1. Согласно Йегеру, денежно-кредитное неравновесие является частью монетаристской традиции, которая утверждает, что «деньги имеют наибольшее значение», что не может быть правдой, поскольку с точки зрения экономического анализа субъекты имеют наибольшее значение.^{[требуется разъяснение ]}
2. Статическое определение равновесия, лежащее в основе теории денежного неравновесия, ошибочно, поскольку он использует очень неоклассический определение на макроэкономическом уровне, то есть он говорит о постоянном уровне цен.
3. Йегер не принимает во внимание, что Бизнес циклы начать не только с денежного неравновесия, но и случиться, когда это нарушение равновесия выходит на рынок ссудных средств и порождает на нем неравновесие, в результате чего предложение свободных средств превышает реальные сбережения.^[1]
4. Как следует из названия, теория денежного неравновесия представляет собой строго денежное объяснение ряда экономических явлений. Он не принимает во внимание реальные экономические факторы, такие как реальные сбережения или рыночные процессы, которые влияют на Бизнес циклы.

Сноски

1. Кеннет Зарингер,Теория денежного неравновесия и бизнес-циклы, С. 1-19.
2. Леланд Б. Йегер,Значение денежного дисбаланса, В архиве 2011-03-28 на Wayback Machine С. 369-420.
3. Стивен Хорвиц, Теория денежного неравновесия и австрийская макроэкономика, В архиве 2009-03-13 на Wayback Machine С. 75-80.
4. Лиланд Б. Йегер, Роберт Гринфилд, Можно ли устранить монетарное неравновесие ?, В архиве 2011-03-28 на Wayback Machine С. 408.
5. Стивен Хорвиц, Микрофонды и макроэкономика в австрийской перспективе,^{[постоянная мертвая ссылка ]} С. 67-68.

дальнейшее чтение

• Эрроу, Кеннет Дж.; Хан, Фрэнк Х. (1973). Общий конкурентный анализ. Учебники по экономике. 12 (Переиздание 1980 г. (1971) Сан-Франциско, Калифорния: Holden-Day, Inc. Тексты по математической экономике.6 ред.). Амстердам: Северная Голландия. ISBN  0-444-85497-5. МИСТЕР  0439057.
• Фишер, Франклин М. (1983). Неравновесные основы равновесной экономики. Монографии эконометрического общества (изд. В мягкой обложке 1989 г.). Нью-Йорк: Издательство Кембриджского университета. п. 248. ISBN  978-0-521-37856-7. Описание и предварительный просмотр.
• Гейл, Дуглас (1982). Деньги: в равновесии. Кембриджские экономические справочники. 2. Кембридж, Великобритания: Издательство Кембриджского университета. стр.349. ISBN  978-0-521-28900-9. Описание и Предварительный просмотр.
• Гейл, Дуглас (1983). Деньги: в неравновесии. Кембриджские экономические справочники. Кембридж, Великобритания: Издательство Кембриджского университета. п. 382. ISBN  978-0-521-26917-9. Описание.
• Грандмон, Жан-Мишель (1985). Деньги и ценность: переосмысление классической и неоклассической монетарной экономики. Монографии эконометрического общества. 5. Издательство Кембриджского университета. стр.212. ISBN  978-0-521-31364-3. МИСТЕР  0934017.
• Грандмон, Жан-Мишель, изд. (1988). Временное равновесие: избранные показания. Экономическая теория, эконометрика и математическая экономика. Академическая пресса. п. 512. ISBN  978-0-12-295146-6. МИСТЕР  0987252.
• Гершель И. Гроссман, 1987. «Денежное неравновесие и клиринг рынка» в Новый Пэлгрейв: экономический словарь, v. 3, pp. 504–06.
• Новый экономический словарь Пэлгрейва, 2008, 2-е издание. Тезисы:

«денежный навес» пользователя Holger C. Wolf.

«безлиринговые рынки в общем равновесии» Жан-Паскаль Бенасси.

"модели с фиксированной ценой" пользователя Joaquim Silvestre. «динамика инфляции» пользователя Тимоти Когли.

«временное равновесие» Ж.-М. Грандмонт. Как 2007 рабочий документ.

• Старр, Росс М., изд. (1989). Модели общего равновесия денежно-кредитной экономики: исследования статических основ денежной теории. Экономическая теория, эконометрика и математическая экономика. Академическая пресса. п. 351. ISBN  978-0-12-663970-4.
• Кларк Уорбертон, 1966. Депрессия, инфляция и денежно-кредитная политика; Избранные статьи 1945-1953 гг. Пресса Джона Хопкинса. Оценка в Анна Дж. Шварц, Деньги в исторической перспективе, 1987.
• Кнут Виксель, 1898. Проценты и цены, тр. Р.Ф. Кан. Макмиллан, 1936 год. Ссылки на главы, стр. v -vi.
• Леланд Б. Йегер, 1997. Трепещущая вуаль: очерки монетарного дисбаланса. Описание, оглавление (прокрутите вниз) и просмотрите в Cato Journal, 1998, (прокрутите вниз) стр. 156-61.