Программа покупки капитала - Capital Purchase Program

В Программа покупки капитала или же CPP это программа покупки привилегированных акций и варрантов на акции, проводимая Управлением финансовой стабильности США в рамках программы помощи проблемным активам (TARP). Согласно первому отчету о надзоре, утвержденному Конгрессом, опубликованному GAO,[1] "Ожидалось, что основное внимание [TARP] будет уделяться покупке ценные бумаги с ипотечным покрытием (MBS) и целые ссуды ... [но] в течение 2 недель после вступления в силу ... Казначейство объявило, что выделит 250 миллиардов долларов из 700 миллиардов долларов, доступных финансовым учреждениям США через покупку привилегированных акций ». посредством Пакет спасения банка Великобритании объявлено 8 октября 2008 г.[2][3]

Потому что привилегированные акции похожи на долг в том смысле, что они выплачиваются раньше обыкновенные акции, некоторые экономисты сомневаются, что покупка привилегированные акции CPP будет эффективным в привлечении банков к кредитованию.[4][5] Другие экономисты утверждали, что капитальные закупки представляют собой субсидию налогоплательщика необеспеченным кредиторам.[6] Обзор презентаций для инвесторов и конференц-звонков руководителей примерно двух десятков американских банков, проведенный New York Times, показал, что «немногие [банки] назвали кредитование приоритетом. Подавляющее большинство сочло программу спасения беспрепятственной. непредвиденная прибыль, которую можно было бы использовать для выплаты долга, приобретения других предприятий или инвестирования в будущее ». [7] В письме в Конгресс назначенный директор Национальный экономический совет Ларри Саммерс сказал, что администрация Обамы установит более жесткий контроль над тем, как можно использовать средства CPP. В частности, вторые 350 миллиардов долларов будут включать ограничения на выплату обыкновенные акции дивиденды и вознаграждение руководителя. Профессор Саммерс также пообещал большее раскрытие информации и больше попыток связать средства с усилиями по смягчению последствий потери права выкупа.[8]

16 января 2009 г. Бюджетное управление Конгресса По оценкам, из первых приобретенных ценных бумаг на сумму 247 миллиардов долларов 26 процентов (64 миллиарда долларов) были субсидированы банкам, получающим средства.[9] В своем выступлении 10 февраля 2009 г. новый министр финансов Тимоти Гейтнер объявил о Программа капитальной помощи. Это означало конец программы покупки капитала.[10]

Счетная палата правительства (GAO ) в отчете от марта 2012 г. приводятся дополнительные подробности, в которых говорится: «По состоянию на 31 января 2012 г. Министерство финансов (казначейство) получило 211,5 млрд долларов США от своих инвестиций в CPP, что превышает 204,9 млрд долларов США, которые оно выплатило. Из этой суммы остается 16,7 млрд долларов США. невыплаченные, и большая часть этих инвестиций была сосредоточена в относительно небольшом количестве организаций. В частности, по состоянию на 31 января 2012 года на 25 организаций приходилось 11,2 млрд долларов США, или 67 процентов от непогашенных инвестиций. По состоянию на 30 ноября 2011 года Казначейство по оценкам, после выхода всех учреждений из программы CPP будет иметь пожизненный доход в размере 13,5 миллиардов долларов ».[11]

Ордера

К 31 марта 2009 г. четыре банка из более чем пятисот вернули свои привилегированные акции обязательства. Ни один из публично торгуемых банков еще не выкупил свои варранты, принадлежащие Казначейству США, до 31 марта 2009 года.[12] Согласно условиям инвестиций Казначейства США, банки, возвращающие средства, могут либо договориться о выкупе варрантов по справедливой рыночной стоимости, либо Казначейство США может продать варранты сторонним инвесторам в кратчайшие сроки. Ордер варианты звонка которые добавляют к количеству акций в обращении, если они используются с целью получения прибыли. В Американская ассоциация банкиров (ABA) лоббировала конгресс с целью отменить варранты, принадлежащие налогоплательщикам. Они называют их «обременительной платой за выход».[13] Тем не менее, если варранты программы капитальных закупок Goldman Sachs являются репрезентативными, то на 1 мая 2009 года варранты Программы капитальных закупок стоили от 5 до 24 миллиардов долларов. Таким образом, отмена варрантов CPP составляет от 5 до 24 миллиардов долларов. -миллиардная субсидия банковскому сектору за счет налогоплательщиков.[14] Хотя ABA хочет, чтобы ордера CPP были списаны налогоплательщиками, Goldman Sachs не придерживается такой точки зрения. Был процитирован представитель Goldman Sachs: «Мы думаем, что налогоплательщики должны ожидать приличной отдачи от своих инвестиций, и надеемся, что смогут предоставить именно это, когда нам будет разрешено вернуть деньги по программе TARP». [15]

Первые девять финансовых институтов

28 октября 2008 г. средства получили девять финансовых организаций. Это:

Участников

Ниже приводится список из 42 других участников CPP, совершивших покупки 14 ноября 2008 г. и 21 ноября 2008 г .:

Рекомендации

  1. ^ Отчет GA0 GAO-09-161 опубликован 02.12.2008
  2. ^ Лэнгли, Пол (2015). Утрата ликвидности: управление мировым финансовым кризисом. Издательство Оксфордского университета. С. 82–86. ISBN  978-0199683789.
  3. ^ "Гордон делает добро". Нью-Йорк Таймс. 12 октября 2008 г.. Получено 5 февраля, 2016.
  4. ^ «Общепринятое (акционерное) представление о переносе рисков и спасении банков». SSRN.com. 29 декабря 2009 г. SSRN  1321666. Отсутствует или пусто | url = (помощь)
  5. ^ «Избыточный долг и спасение банков». SSRN.com. 2 февраля 2009 г. SSRN  1336288. Отсутствует или пусто | url = (помощь)
  6. ^ "Дар Полсона" (PDF). Рабочий документ, Чикагский университет. 5 ноября 2008 г. Архивировано с оригинал (PDF) 20 марта 2009 г.. Получено 2 февраля, 2009.
  7. ^ Макинтайр, Майк. Спасение - это удача для банков, если не для заемщиков. Нью-Йорк Таймс 17 января 2009 г. [1]
  8. ^ Журнал "Уолл Стрит (PDF) https://www.wsj.com/public/resources/documents/Summersletter11509.pdf. Отсутствует или пусто | название = (помощь)
  9. ^ «Отчет Программы помощи проблемным активам по операциям до 31 декабря 2008 г.». CBO. 16 января 2009 г.. Получено 26 января, 2009.
  10. ^ "ПЛАН ФИНАНСОВОЙ СТАБИЛЬНОСТИ" (PDF). Казначейство США. 10 февраля 2009 г. Архивировано с оригинал (PDF) 11 марта 2009 г.. Получено Одиннадцатое марта, 2009.
  11. ^ «Доходы программы капитальных закупок превысили инвестиции, но опасения по поводу невыполненных инвестиций сохраняются». CBO. 1 марта 2012 г.. Получено 4 октября, 2012.
  12. ^ SIGTARP, (2009 г.), Офис Специального генерального инспектора по Программе помощи проблемным активам, Ежеквартальный отчет для Конгресса: 21 апреля 2009 г., доступ онлайн 5 мая 2009 г., по адресу http://www.sigtarp.gov/reports/congress/2009/April2009_Quarterly_Report_to_Congress.pdf В архиве 2010-01-07 на Wayback Machine.
  13. ^ Дамиан Палетта и Дебора Соломон, 22 апреля 2009 г., «Лобби финансовых фирм с целью сокращения затрат на выход из TARP», доступ онлайн 27 апреля 2009 г. по адресу https://www.wsj.com/articles/SB124035639380840961.
  14. ^ «Гаранты Goldman Sachs». SSRN.com. 7 мая 2009 года. SSRN  1400995. Цитировать журнал требует | журнал = (помощь)
  15. ^ Джон Карни, 23 апреля 2009 г., «Goldman Sachs НЕ Лоббирует с целью аннулирования ордеров TARP», доступ в Интернете 1 мая 2009 г. [2]