Девальвация - Devaluation

Для использования в других целях см. Девальвация (значения).
Иностранная валюта
Обменные курсы
Рынки
Ресурсы
Исторические соглашения
Смотрите также

В макроэкономика и современный денежно-кредитная политика, а девальвация официальное снижение стоимости страны валюта в пределах система фиксированного обменного курса, в котором денежно-кредитный орган формально устанавливает более низкую курс обмена национальной валюты по отношению к базовой иностранной валюте или валютная корзина. Противоположность девальвации, изменение обменного курса, делающее национальную валюту более дорогой, называется переоценка. Денежно-кредитный орган (например, Центральный банк ) поддерживает фиксированную стоимость своей валюты, будучи готовым покупать или продавать иностранную валюту за национальную валюту по установленному курсу; девальвация - это признак того, что органы денежно-кредитного регулирования будут покупать и продавать иностранную валюту по более низкому курсу.

Однако под плавающий обменный курс система (в которой обменные курсы определяются рыночные силы действуя на валютный рынок, а не действиями политики правительства или центрального банка), снижение стоимости валюты по сравнению с другими основными ориентирами валюты вместо этого называется амортизация; Аналогичным образом, увеличение стоимости валюты называется признательность.

Связанные, но различные концепции включают инфляция, что является определяемым рынком снижением стоимости валюты с точки зрения товары и услуги (в связи с его покупательная способность ). Изменение номинальной стоимости валюты без снижения ее обменного курса - это деноминация а не девальвация или переоценка.

Историческое использование

Девальвация чаще всего используется в ситуации, когда валюта имеет определенную стоимость относительно базовой линии. Исторически ранние валюты обычно монеты отчеканены из золота или серебра органом, выдающим сертификат, который сертифицировал масса и чистота драгоценного металла. Правительство, нуждающееся в деньгах и испытывающее недостаток в драгоценных металлах, могло бы уменьшить вес или чистоту монет без какого-либо объявления, или же постановить, что новые монеты имеют равную стоимость со старыми, таким образом обесценив валюту. Позже, с выпуском бумажных денег вместо монет, правительства постановили, что их можно будет обменять на золото или серебро ( Золотой стандарт ). Опять же, дефицит золота или серебра у правительства может обесцениться из-за постановления о снижении выкупной стоимости валюты, что приведет к снижению стоимости всех активов.

Причины

Фиксированные обменные курсы обычно поддерживаются сочетанием установленных законом контроль капитала и Центральный банк готовность купить или продать национальную валюту в обмен на иностранную валюту.[нужна цитата ] При фиксированных обменных курсах постоянный отток капитала или торговый дефицит будет вовлекать центральный банк в использование своих валютных резервов для покупки национальной валюты, чтобы поддерживать спрос на национальную валюту и, таким образом, поддерживать ее стоимость. Однако эта деятельность ограничена объемом валютных резервов, которыми владеет центральный банк; Перспектива исчерпания этих резервов и необходимость отказаться от этого процесса может привести к тому, что центральный банк девальвирует свою валюту, чтобы остановить отток иностранной валюты.

На открытом рынке представление о неизбежной девальвации может побудить спекулянтов продавать валюту в обмен на валюту страны. иностранные резервы, увеличивая давление на страну-эмитент, чтобы произвести фактическую девальвацию. Когда спекулянты выкупают все иностранные резервы, кризис платежного баланса происходит. Экономисты Пол Кругман и Морис Обстфельд представляют теоретическую модель, в которой утверждается, что кризис платежного баланса возникает, когда реальный обменный курс (обменный курс, скорректированный с учетом относительной разницы в ценах между странами) равен номинальному обменному курсу (установленному курсу).[1] На практике кризис обычно наступает после того, как реальный обменный курс обесценился ниже номинального. Причина этого в том, что у спекулянтов нет точной информации; они иногда обнаруживают, что у страны не хватает валютных резервов, намного позже, чем реальный обменный курс упал. В этих обстоятельствах стоимость валюты упадет очень быстро. Вот что произошло во время Экономический кризис 1994 года в Мексике.

Экономические последствия

Обесценивание валюты для решения экономических проблем влечет за собой серьезные экономические последствия. Девальвация обменного курса снижает стоимость национальной валюты по отношению ко всем другим странам, особенно по отношению к ее основным торговым партнерам. Это может помочь национальной экономике, сделав экспорт дешевле, что позволяет экспортеры легче конкурировать на внешних рынках. Это также делает импорт дороже, что лишает отечественных потребителей стимулов покупать импортные товары, что приводит к снижению объемов импорта (что может принести пользу отечественным производителям),[2] но что снижает реальные доходы потребителей.[3] Девальвация имеет тенденцию улучшать торговый баланс (экспорт минус импорт) за счет повышения конкурентоспособности отечественных товаров на внешних рынках и снижения конкурентоспособности иностранных товаров на внутреннем рынке за счет повышения их стоимости. Комбинированный эффект будет заключаться в сокращении или устранении предыдущего чистого оттока валютных резервов из центрального банка, поэтому, если девальвация была в достаточно значительной степени, новый обменный курс можно будет поддерживать без дальнейшего истощения валютных резервов. Однако девальвация увеличивает цены на импортные товары во внутренней экономике, тем самым подпитывая инфляция.[2] Это, в свою очередь, увеличивает затраты во внутренней экономике, включая требования о повышении заработной платы, и все это в конечном итоге перетекает в экспортируемые товары. Это ослабляет первоначальный экономический подъем от самой девальвации. Кроме того, для борьбы с инфляцией центральный банк повысит процентные ставки, что нанесет ущерб экономическому росту.[2] Девальвация также может привести к отток капитала и экономическая нестабильность.[2] Кроме того, внутренняя девальвация просто перекладывает экономическую проблему на основных торговых партнеров страны, которые могут принять контрмеры, чтобы компенсировать воздействие на свою экономику потери торгового дохода в результате первоначальной девальвации.

Девальвации в современной экономике

Экономика Великобритании

1949 девальвация

При вспышке Вторая Мировая Война, чтобы стабилизировать фунт стерлингов, фунт был привязан к доллару США по курсу 4,03 доллара, при этом валютный контроль ограничивал объемы конвертируемости. Этот показатель был подтвержден Бреттон-вудские соглашения 1944 г.[4]

После войны финансирование США по ленд-лизу, которое помогало финансировать высокий уровень расходов Великобритании во время войны, внезапно прекратилось, и дальнейшие займы США были обусловлены прогрессом в направлении полной конвертации фунта стерлингов в доллары США, что способствовало торговле США.[5] В июле 1947 года фунт стерлингов стал конвертируемым, но в результате этого истощение резервов Соединенного Королевства в долларах США было таким, что 7 недель спустя конвертируемость была приостановлена, нормирование было ужесточено, а расходы были сокращены.[6] Обменный курс вернулся к своему уровню до конвертации, и новый министр финансов избежал девальвации. Стаффорд Криппс, ограничив потребление за счет повышения налогов в 1947 году.

К 1949 году, отчасти из-за забастовки на доках, давление на резервы Великобритании, поддерживающие фиксированный обменный курс, снова возросло в то время, когда Криппс был серьезно болен и выздоравливал в Швейцарии.[7][8] премьер-министр Клемент Эттли делегировал решение о том, как отвечать трем молодым министрам, чьи должности включали экономические портфели, а именно Хью Гейтскелл, Гарольд Уилсон и Дуглас Джей, которые коллективно рекомендовали девальвацию.[9] Уилсон был отправлен с письмом от Эттли, чтобы сообщить Криппсу об их решении, ожидая, что канцлер будет возражать, что он не сделал.[10] 18 сентября 1949 года обменный курс был снижен с 4,03 доллара до 2,80 доллара, и вскоре после этого был введен ряд вспомогательных сокращений государственных расходов.[4][11]

Девальвация 1967 года

Когда лейбористское правительство премьер-министра Гарольд Уилсон Придя к власти в 1964 году, новая администрация унаследовала экономику в более плачевном состоянии, чем ожидалось, с предполагаемым дефицитом платежного баланса за год в размере 800 миллионов фунтов стерлингов, что вдвое больше, чем предсказывал Вильсон во время избирательной кампании.[12] Уилсон был против девальвации, отчасти из-за плохих воспоминаний о девальвации 1949 года и ее негативном влиянии на Эттли правительства, но также из-за того, что он неоднократно утверждал, что лейбористы не были партией девальвации.[13] Девальвации удалось избежать благодаря сочетанию тарифов и привлечению 3 млрд долларов от иностранных центральных банков.[14]

К 1966 году давление на фунт стерлингов усилилось, отчасти из-за забастовка моряков, и аргументы в пользу девальвации в высших эшелонах власти, не в последнюю очередь заместителем премьер-министра Джордж Браун.[15] Уилсон сопротивлялся и в конце концов протолкнул серию дефляционных мер вместо девальвации, включая замораживание заработной платы на 6 месяцев.[16][17]

После непродолжительного периода, когда дефляционные меры ослабили фунт стерлингов, в 1967 году давление снова возросло в результате Шестидневная война, арабское нефтяное эмбарго и забастовка докеров.[18] После того, как американцы или французы не помогли стране, 18 ноября 1967 г. произошла девальвация с 2,80 до 2,40 доллара.[19][17] В радиопередаче для нации на следующий день Уилсон сказал: «Девальвация не означает, что стоимость фунта в кармане в руках… британской домохозяйки… соответственно снижается. Это не означает, что фунт в кармане для нас сейчас на 14% меньше, чем было ». Эту формулировку часто неверно цитируют, поскольку «фунт в вашем кармане не обесценился».[20][21]

Другие экономики

Китай дважды девальвировал свою валюту в течение двух дней на 1,9% и 1% в июле 2015 года. 5 августа 2019 года Китай девальвировал свою валюту в ответ на введение торговых тарифов Соединенными Штатами против Китая.[2]

Индия девальвировала свою валюту на 35% в 1977 году.[22]

Смотрите также

Рекомендации

  1. ^ Кругман, Пол; Обстфельд, Морис (1999). «17 [Приложение II]». Международная экономика (5-е изд.). Longman. ISBN  978-0-321-07727-1.
  2. ^ а б c d е США и Китай могут вступить в валютную войну
  3. ^ Frieden, Jeffry A .; Штейн, Эрнесто; Банк, Межамериканское развитие (2001). Валютная игра: политика обменного курса в Латинской Америке. IDB. п. 4. ISBN  978-1-886938-87-8.
  4. ^ а б «Курс доллара с 1940 года». miketodd.net. Получено 14 октября 2018.
  5. ^ Дженкинс, Рой (1998). Канцлеры. Лондон: Макмиллан. п. 448. ISBN  0333730577.
  6. ^ Беккет, Фрэнсис (1997). Клем Эттли. Лондон: Книги Ричарда Коэна. п. 235. ISBN  1860661017.
  7. ^ Пимлотт, стр 134-6
  8. ^ Беккет p278
  9. ^ Пимлотт, стр 136-7
  10. ^ Пимлотт, стр 138-9
  11. ^ Беккет p278
  12. ^ Пимлотт, Бен (1992). Гарольд Уилсон. Лондон: Харпер Коллинз. п. 350. ISBN  0002151898.
  13. ^ Кэмпбелл, Джон (2014). Рой Дженкинс - Разносторонняя жизнь. Лондон: Кейп Джонатан. п. 280-1. ISBN  9780224087506.
  14. ^ Пимлотт, стр. 352-4
  15. ^ Pimlott p414
  16. ^ Кэмпбелл p281
  17. ^ а б Хили, Денис (1989). Время моей жизни (Пингвин в мягкой обложке, изд. 1990 г.). Лондон: Майкл Джозеф. п. 333. ISBN  0140153942.
  18. ^ Кэмпбелл p303
  19. ^ Пимлотт, стр. 477-82
  20. ^ Пимлотт, стр 483-4
  21. ^ "BBC В ЭТОТ ДЕНЬ - 19 - 1967: Уилсон защищает фунт в вашем кармане'". news.bbc.co.uk.
  22. ^ Дерер, Кристен (17 августа 2015 г.). «Ваш путеводитель по девальвации китайской валюты». PBS NewsHour.

внешняя ссылка