Европейский механизм обменного курса - European Exchange Rate Mechanism

Эта статья посвящена второму европейскому механизму обменного курса (ERM II). Для ERM I см. Европейская валютная система.

  Еврозона
  ERM II
  ERM II с возможностью отказа
  Другие члены ЕС
  Денежное соглашение
  В одностороннем порядке
Desc-i.svg

В Европейский механизм обменного курса (ERM) II система, введенная Европейское Экономическое Сообщество 1 января 1999 г. одновременно с введением Единая валюта, то евро (заменив ERM 1 и предшественника евро, ЭБУ ) как часть Европейская валютная система (EMS), чтобы уменьшить курс обмена изменчивость и достижение денежной стабильности в Европе.

После введения евро политика изменилась на привязку валют стран ЕС за пределами еврозона к евро (с единой валютой в качестве центральной точки). Цель состояла в том, чтобы повысить стабильность этих валют, а также получить механизм оценки для потенциальных членов еврозоны. По состоянию на 2020 год в ERM II участвуют три валюты: Датская крона, то Хорватская куна и Болгарский лев.

Назначение и работа ERM II

ERM основан на концепции фиксированной маржи обменного курса, но с переменным обменным курсом в пределах этой маржи. Это также известно как полу-привязная система. До введения евро обменные курсы основывались на Европейская денежная единица (ЭКЮ), европейская расчетная единица, стоимость которой была определена как средневзвешенное значение участвующих валют.[1]

Сетка (известная как Сетка паритета) двусторонних курсов была рассчитана на основе этих центральных курсов, выраженных в ЭКЮ, и колебания валютных курсов должны были сдерживаться в пределах 2,25% по обе стороны от двусторонних курсов (за исключением итальянская лира, испанская песета, португальский эскудо и фунт стерлингов, колебания которых могут составлять ± 6%).[2] Определенные интервенции и кредитные механизмы защищали участвующие валюты от более сильных колебаний обменного курса.

объединенное Королевство Канцлер казначейства Денис Хили как сообщается, предпочел не присоединяться к ERM в 1979 году из-за опасений, что это принесет пользу экономике Германии, не допуская повышения курса немецкой марки за счет экономики других стран.[3] Великобритания действительно присоединилась к ERM в октябре 1990 г. при канцлере Джон Мейджор, что в то время в значительной степени поддерживалось бизнесом и прессой,[4] но был вынужден уехать снова два года спустя Черная среда.

Исторические режимы обменных курсов для членов ЕС

Дальнейшая информация: История евро

В таблице ниже представлена ​​полная сводка всех подающих валютные режимы за Члены ЕС, поскольку Европейская валютная система с механизмом обменного курса и соответствующей новой общей валютой ЭБУ возник 13 марта 1979 года. 1 января 1999 года евро заменил экю 1: 1 на валютных рынках. D-Mark функционировал как де-факто якорь для ECU, что означает лишь незначительную разницу между привязкой валюты к ECU и привязкой ее к D-марке.

Источники: Отчеты ЕС о конвергенции за 1996-2014 гг., Итальянская лира[мертвая ссылка ], Испанская песета, Португальский эскудо, Финская марка, Греческая драхма, Британский фунт

В еврозона была создана 1 января 1999 года, в нее вошли первые 11 стран-членов. расширение еврозоны в Грецию состоялось 1 января 2001 г., за год до того, как евро физически вступил в обращение. Следующие расширения зоны были с государствами, присоединился к ЕС в 2004 г., а затем присоединились к еврозоне 1 января указанного года: Словения (2007 г.), Кипр (2008 г.), Мальта (2008 г.), Словакия (2009 г.), Эстония (2011 г.), Латвия (2014 г.) и Литва (2015 г.).

Все новые члены ЕС, присоединившиеся к блоку после подписания Маастрихтский договор в 1992 г. обязаны перейти на евро в соответствии с условиями договоров о присоединении.[5] Однако последний из пяти экономических критерии сходимости, который необходимо соблюдать, чтобы иметь право на переход на евро, является критерием стабильности обменного курса. Для этого необходимо быть членом ERM не менее двух лет без «серьезной напряженности» в отношении обменного курса валюты.[6]

Ирландский фунт нарушил паритет с фунтом стерлингов

Для участия в ERM Ирландии пришлось нарушить Ирландский фунт паритет с фунт стерлингов в 1979 году, потому что фунт стерлингов, который не был валютой ERM, вырос по отношению ко всем валютам ERM вскоре после запуска ERM. Сохранение паритета между ирландским фунтом и фунтом стерлингов вывело бы ирландский фунт за пределы согласованного диапазона. Для выполнения условий ERM Ирландское правительство требовалось нарушить паритет ирландского фунта с фунтом стерлингов.[7]

Принудительный выход фунта стерлингов из ERM

Основная статья: Черная среда

Соединенное Королевство вошло в ERM в октябре 1990 г., но было вынуждено выйти из программы в течение двух лет после фунт стерлингов попал под сильное давление со стороны валюты спекулянты. Последующее крушение 16 сентября 1992 года впоследствии было названо "Черная среда Отношение к этому событию несколько изменилось, учитывая высокие экономические показатели Великобритании после 1992 года, и некоторые комментаторы окрестили его «белой средой».[8]

Некоторые комментаторы, следующие Норман Теббит, стал называть ERM "механизмом вечной рецессии",[9] после того, как Великобритания впала в рецессию в 1990 году. Великобритания потратила более 6 миллиардов фунтов стерлингов, пытаясь удержать валюту в узких пределах, причем в отчетах того времени широко отмечалось, что спорный Венгерско-американский инвестор Джордж Сорос индивидуальная прибыль в размере 1 миллиарда фунтов стерлингов приравнивается к более чем 12 фунтам стерлингов на каждого мужчину, женщину и ребенка в Британии, и Сороса называют «человеком, который сломал Банк Англии».[10][11][12]

Членство Великобритании в ERM в то время также обвиняли в продлении рецессии.[13] и выход Великобритании из ERM рассматривался как экономический провал, который в значительной степени способствовал поражению Консервативный правительство Джон Мейджор на Всеобщие выборы в мае 1997 года, несмотря на сильное восстановление экономики и значительное падение безработицы, которое правительство наблюдало после Черной среды.[14]

Увеличение маржи

В августе 1993 года маржа была увеличена до 15%, чтобы учесть спекуляции против Французский франк и другие валюты.[15]

История ERM II

31 декабря 1998 года Европейская валютная единица (ЭКЮ)[16] обменные курсы еврозона страны были заморожены, и таким образом была установлена ​​стоимость евро, который затем заменил ЭКЮ по номиналу.

В 1999 году ERM II заменил оригинальный ERM.[17] В Греческий и датские валюты были частью нового механизма, но когда Греция присоединилась к евро в 2001 году, Датская крона остался в то время единственным участником. Валюта в ERM II может колебаться в пределах ± 15% относительно центрального курса по отношению к евро. В случае кроны Национальный банк Дании удерживает обменный курс в более узком диапазоне ± 2,25% по сравнению с центральным курсом 1 евро = 7,46038 датской кроны.

Ожидается, что страны ЕС, которые не приняли евро, будут участвовать в ERM II в течение как минимум двух лет, прежде чем присоединиться к еврозона.[5][6]

Новые члены ЕС

1 мая 2004 г. десять национальные центральные банки (НКО) новых стран-членов стали участниками ERM II Соглашение с Центральным банком. Сами национальные валюты должны были стать частью ERM II в согласованные сроки.[18]

В Эстонская крона, Литовский лит, и Словенский толар были включены в ERM II 28 июня 2004 г .; то Кипрский фунт, то Латвийский лат и Мальтийская лира 2 мая 2005 г .; то Словацкая крона 28 ноября 2005 г.[19]

Эти государства с тех пор присоединились к еврозона, а значит, и левый ERM II: Словения (1 января 2007 г.), Кипр (1 января 2008 г.), Мальта (1 января 2008 г.), Словакия (1 января 2009 г.), Эстония (1 января 2011 г.), Латвия (1 января 2014 г.), и Литва (1 января 2015 г.).[20]

10 июля 2020 года было объявлено, что Болгарский лев (который присоединился к ЕС 1 января 2007 г.) и Хорватская куна (который присоединился к ЕС 1 июля 2013 г.) будет включен в ERM II.[21][22]

Текущее состояние

По состоянию на 2020 год в ERM II участвуют три валюты: Датская крона, то Хорватская куна и Болгарский лев. Валюты Швеции ( Шведская крона ), трех крупнейших стран, вошедших в Евросоюз 1 мая 2004 г. ( Польский злотый, то Чешская крона, а Венгерский форинт ), и Румыния, присоединившаяся 1 января 2007 г. ( Румынский лей ), обязаны присоединиться в соответствии с условиями применимых договоров о присоединении.

Швеция проголосовала на референдуме за то, чтобы не участвовать в механизме, несмотря на ожидание присоединения ЕЦБ, поскольку у Швеции нет отказа, как у Дании. Члены ЕС должны присоединиться к ERM по Критерии сходимости Маастрихта.[23]

Диапазоны обменных курсов

Теоретически, большинство валют могут колебаться на 15% от их установленной стоимости.[15] Однако на практике валюта Дании отклоняется очень мало.[24]

Дата вступления [25][26]СтранаВалюта€1 =[25]ГруппаПримечания
НоминальныйДействительный
1 января 1999 г. ДанияКрона7.460382.25%<1%Датская крона вошла в ERM II в 1999 году, когда был введен евро. Видеть Дания и евро для дополнительной информации.
10 июля 2020 БолгарияЛев1.9558315%0%Болгарский лев находится на валютном совете с 1997 года благодаря фиксированному обменному курсу болгарского лева по отношению к немецкой марке. Видеть Болгария и евро для дополнительной информации.
10 июля 2020 ХорватияКуна7.5345015%TBDВидеть Хорватия и евро.

Историческая справка

Бывшие члены ERM II являются Греческая драхма, Словенский толар, Кипрский фунт, Эстонская крона, Мальтийская лира, Словацкая крона, Литовский лит и Латвийский лат.[20]

ПериодСтранаВалюта€1.00 =ГруппаПримечания
НоминальныйДействительный
1 января 1999 г. -
16 января 2000 г.		 ГрецияДрахма353.109[27]15%Неизвестно
17 января 2000 г. -
31 декабря 2000 г.		340.75[28]Неизвестно
28 июня 2004 г. -
31 декабря 2006 г.		 СловенияТолар239.64[29]15%0.16%[30]
2 мая 2005 г. -
7 декабря 2007 г.		 КипрФунт0.58527415%2.1%[30]
7 декабря 2007 г. -
31 декабря 2007 г.		0%
2 мая 2005 г. -
31 декабря 2007 г.		 МальтаЛира0.429315%0%Мальтийская лира была привязана к евро с момента присоединения к ERM II. Существуют только два исключения: 2005-05-02 (курс ЕЦБ: 1 евро = 0,4288 MTL) и 2005-08-15 (курс ЕЦБ: 1 евро = 0,4292 MTL).[30]
28 ноября 2005 г. -
16 марта 2007 г.		 СловакияКрона38.455[31][32][33]15%12%[30]
17 марта 2007 г. -
27 мая 2008 г.		35.4424[34][35]12%[30]
28 мая 2008 г. -
31 декабря 2008 г.		30.126[36]1.9%[30]
28 июня 2004 г. -
31 декабря 2010 г.		 ЭстонияКрона15.646615%0%Эстонская крона была привязана к Немецкая марка с момента его повторного введения 20 июня 1992 года, а затем на евро. Это было исправлено 13 июля 2010 года.
2 мая 2005 г. -
31 декабря 2013 г.		 ЛатвияЛат0.70280415%1%В Латвии была система фиксированного обменного курса устройство, якорь которого переключился с SDR к евро 1 января 2005 г.
28 июня 2004 г. -
31 декабря 2014 г.		 ЛитваЛитов3.452815%0%Литовский лит был привязан к доллару США до 2 февраля 2002 г., когда он перешел на привязку к евро.

Смотрите также

Цитаты

  1. ^ «Определение европейской денежной единицы из лексикона Financial Times». lexicon.ft.com. Получено 31 декабря 2016.
  2. ^ «Экономический и валютный союз». Европейская комиссия - Европейская комиссия.
  3. ^ Уильям Киган: референдум Дэвида Кэмерона в ЕС вызывает призрак евроскептицизма эпохи Тэтчер У. Киган, International Business Times, 19 октября 2015 г.
  4. ^ Джон Мейджор (1999). Джон Мейджор: Автобиография. Харпер Коллинз. п. 163.
  5. ^ а б «Проблема с Европой - евро». Хранитель. 10 августа 2016 г. ISSN  0261-3077. Получено 31 декабря 2016.
  6. ^ а б «Радио Прага - чешские официальные лица говорят о переходе на евро, но целевой даты все еще нет в повестке дня». Получено 31 декабря 2016.
  7. ^ Центральный банк Ирландии (весна 2003 г.). «Ирландский фунт: от истоков до EMU» (PDF). Ежеквартальный бюллетень. IE. Получено 13 июля 2020.
  8. ^ Калецкий, Анатоль (9 июня 2005 г.). "Причина того, что Европа терпит крах ... это евро, глупо". Времена. Великобритания. Получено 30 декабря 2008.
  9. ^ Теббит, Норман (10 февраля 2005 г.). «Избирательное проклятие, которое еще предстоит снять». Хранитель. Великобритания. Получено 30 декабря 2008.
  10. ^ Слейтер, Роберт (1996). Сорос: жизнь, времена и торговые секреты величайшего инвестора мира. Burr Ridge, Ill .: Irwin Professional Pub. п. 186. ISBN  0786303611.
  11. ^ Констебль, Ник (2003). Это азартная игра. Лондон: Святилище. С. 46, 168. ISBN  1860744958.
  12. ^ Слейтер, Роберт (2009). Сорос - самый влиятельный инвестор в мире. Нью-Йорк: Макгроу-Хилл. ISBN  978-0071608459.
  13. ^ Дэвис, Эван (15 сентября 2002 г.). "Уроки, извлеченные в" Черную среду "'". Новости BBC.
  14. ^ "1997: оползень лейбористов положил конец правлению тори". Новости BBC. 15 апреля 2005 г.
  15. ^ а б Сиртейн, Софи; Скамнелос, Илиас (1 января 2007 г.). Рост кредита в Европе с формирующимся рынком: причина для беспокойства по поводу стабильности?. Публикации Всемирного банка. п. 30.
  16. ^ «Регламент Совета (ЕС) № 1103/97 от 17 июня 1997 г. о некоторых положениях, касающихся введения евро». Получено 25 апреля 2010.
  17. ^ Битценис, Аристидис (23 марта 2016 г.). Балканы: прямые иностранные инвестиции и вступление в ЕС. Рутледж. ISBN  9781317040651.
  18. ^ «Что такое ERM II? - Европейская комиссия». ec.europa.eu. Получено 31 декабря 2016.
  19. ^ «Европейский центральный банк». Европейский центральный банк. Получено 26 апреля 2011.
  20. ^ а б «График роста еврозоны». ПОЛИТИКО. 31 декабря 2016 г.. Получено 31 декабря 2016.
  21. ^ Европейский центральный банк (10 июля 2020 г.). «Коммюнике по Болгарии» (Пресс-релиз) - через www.ecb.europa.eu.
  22. ^ Европейский центральный банк (10 июля 2020 г.). «Коммюнике по Хорватии» (Пресс-релиз) - через www.ecb.europa.eu.
  23. ^ «Швеция« не готова »к евро». Новости BBC. 22 мая 2002 г.. Получено 14 декабря 2011.
  24. ^ Райан (19 мая 2016 г.). «Датский центральный банк спотыкается о привязке валюты к евро». Институт Мизеса. Получено 31 декабря 2016.
  25. ^ а б «Валютные операции». Европейский центральный банк. Получено 12 июля 2020.
  26. ^ [1]
  27. ^ "31 декабря 1998 года - центральные ставки евро и ставки интервенций в ERM II". Европейский центральный банк. Получено 26 апреля 2011.
  28. ^ «17 января 2000 г. - центральные ставки евро и ставки интервенций в ERM II». Европейский центральный банк. Получено 26 апреля 2011.
  29. ^ «28 июня 2004 г. - центральные ставки евро и обязательные интервенции в ERM II». Европейский центральный банк. Получено 26 апреля 2011.
  30. ^ а б c d е ж «Исторические обменные курсы ЕЦБ». Ecb.eu. Получено 26 апреля 2011.
  31. ^ «28 ноября 2005 г. - центральные ставки евро и обязательные интервенции в ERM II». Европейский центральный банк. Получено 26 апреля 2011.
  32. ^ «Словацкая крона включена в ERM II». Национальный банк Словакии. 28 ноября 2005 г. Архивировано с оригинал 2 октября 2006 г.. Получено 17 марта 2007.
  33. ^ Европейская комиссия. «Механизм обменного курса II (ERM II)». Архивировано из оригинал 23 апреля 2007 г.. Получено 17 марта 2007.
  34. ^ Радослав Томек и Мира Луи (17 марта 2007 г.). «Словакия и ЕС повысили центральную ставку кроны после повышения курса». Bloomberg. Получено 17 марта 2007.
  35. ^ «Центральные ставки евро и ставки обязательного вмешательства в ERM II». Европейский центральный банк. 19 марта 2007 г.. Получено 26 апреля 2011.
  36. ^ «Центральные ставки евро и ставки обязательного вмешательства в ERM II». Европейский центральный банк. 29 мая 2008 г.. Получено 26 апреля 2011.

внешняя ссылка