Отрицательный процент по избыточным резервам - Negative interest on excess reserves

Общественные финансы
Фрагмент фрески «Правительство» Элиху Веддера в Библиотеке Конгресса.
  • Портал Портал

Отрицательный процент по избыточным резервам инструмент нетрадиционная денежно-кредитная политика применяется центральными банками для поощрения кредитования, делая для коммерческих банков дорого избыточные резервы в центральных банках, чтобы они с большей готовностью предоставляли ссуды частному сектору.[1] Такая политика обычно является ответом на очень медленные экономический рост, дефляция, и сокращение доли заемных средств.[2][3]

Во время экономических спадов центральные банки часто снижают процентные ставки, чтобы стимулировать рост. До конца 20 века считалось, что ставки не могут опускаться ниже нуля, потому что банки будут хранить наличные вместо того, чтобы платить комиссию за их хранение. Оказывается, это было не совсем так. Центральные банки в Европе и Японии продемонстрировали, что процентные ставки могут стать отрицательными, и некоторые из них подтолкнули их в этом направлении по той же причине, по которой они изначально снизили их до нуля - для обеспечения стимулов и, если инфляция ниже целевого уровня, для повышения уровень инфляции.[4] Идея состоит в том, что отрицательные ставки еще больше стимулируют коммерческие банки выдавать ссуды. То, что могло показаться банком потенциальным кредитным проектом, не заслуживающим финансирования даже в условиях низких процентных ставок, теперь может выглядеть привлекательно, если в качестве альтернативы взимается плата за хранение денег в центральном банке или хранение большой суммы наличных денег. .[5]

Примеры

Европа

В Европейский центральный банк и центральные банки других европейских стран, таких как Швеция, Швейцария и Дания, выплачивали отрицательные проценты по избыточным резервам, что фактически облагало банки налогом за превышение их резервные требования - в качестве меры денежно-кредитной политики, стимулирующей рост.[6][7][8][9][10]

Отрицательные ставки в Европе вызывают споры. Амброуз Эванс-Притчард из «Лондонского телеграфа» назвал их «катастрофическим злоключением».[11] Экономисты Европейского центрального банка утверждают, что в зона евро, ссуды банков для корпораций стали дешевле после перехода на отрицательные ставки.[12]

Япония

В январе 2016 г. Банк Японии последовали примеру европейских центральных банков и снизили процентные ставки ниже нуля после нескольких лет удержания их на нижнем конце положительного диапазона.[13] Существующие остатки по-прежнему будут приносить 0,1%; Резервы, которые банки обязаны хранить в Банке Японии, будут иметь нулевую процентную ставку, а ставка минус 0,1 процента будет применяться к любым другим резервам.

Соединенные Штаты

Коллектив Федеральная резервная система США подготовил памятку для Федеральный комитет по открытым рынкам в августе 2010 года оценка возможности снижения процентной ставки, которую ФРС выплачивает по банковским резервам, до нуля или ниже.[14] Персонал не отнесся к этой идее, и она никогда не была принята в США. Бывший председатель Федеральной резервной системы. Бен Бернанке утверждал, что «отрицательные ставки, по-видимому, приносят как скромные выгоды, так и управляемые издержки», а «умеренно отрицательные» процентные ставки должны быть вариантом для ФРС, если она когда-либо снова столкнется с очень слабой экономикой в ​​то время, когда краткосрочные процентные ставки уже обрезались до нуля.[15]

Смотрите также

Рекомендации

  1. ^ «Отрицательные процентные ставки в Европе: взгляд на их причины и последствия». Всемирный банк. worldbank.org. Июнь 2015 г.. Получено 5 февраля 2016.
  2. ^ Рубини, Нуриэль (14 января 2016 г.). «Беспокойная мировая экономика». Журнал Тайм. time.com. Получено 5 февраля 2016.
  3. ^ Дент-младший, Гарри (5 февраля 2016 г.). «Отрицательные процентные ставки - следующий этап глобального стимулирования». Экономика и рынки. Economyandmarkets.com. Получено 9 февраля 2016.
  4. ^ Линнеманн Бех, Мортен; Малхозов, Айтек (6 марта 2016 г.). «Как центральные банки внедрили отрицательные процентные ставки?». Ежеквартальный обзор BIS. Получено 27 января 2017.
  5. ^ Вессель, Дэвид; Олсен, Питер (11 апреля 2016 г.). «Центр Хатчинса объясняет: отрицательные процентные ставки». Институт Брукингса. Получено 27 января 2017.
  6. ^ Уорд, Эндрю; Окли, Дэвид (27 августа 2009 г.). «Банкиры смотрят, как Швеция становится отрицательной». Financial Times. Лондон.
  7. ^ Гудхарт, C.A.E. (Январь 2013). «Возможные инструменты денежно-кредитной политики» (PDF). Бумага группы финансовых рынков (специальный документ 219). Лондонская школа экономики. 9-10. ISSN  1359-9151. Получено 13 апреля 2013. Цитировать журнал требует | журнал = (помощь)
  8. ^ Блиндер, Алан С. (февраль 2012 г.). «Пересмотр денежно-кредитной политики в условиях низкой инфляции и низкого уровня использования». Журнал денег, кредита и банковского дела. 44 (Приложение s1): 141–146. Дои:10.1111 / j.1538-4616.2011.00481.x.
  9. ^ Тома, Марк (27 августа 2012 г.). «Будет ли снижение процентной ставки по избыточным резервам стимулировать экономику?». Взгляд экономиста. Получено 13 апреля 2013.
  10. ^ Парамешваран, Ашвин. «О безрассудстве таргетирования инфляции в мире, приносящем деньги». Макроэкономическая устойчивость. Получено 13 апреля 2013.
  11. ^ Эванс-Причард, Эмброуз. «Отрицательные процентные ставки - это катастрофа». Телеграф. Получено 27 января 2017.
  12. ^ Вессель, Дэвид; Олсен, Питер. «Являются ли отрицательные ставки« катастрофой »? Экономисты ЕЦБ говорят нет». Институт Брукингса. Получено 27 января 2017.
  13. ^ Мейгер, Джеймс (29 января 2016 г.). «Разъяснение решения Банка Японии об отрицательной процентной ставке». Bloomberg. bloomberg.com. Получено 5 февраля 2016.
  14. ^ «Варианты дальнейших стимулов денежно-кредитной политики» (PDF). Федеральная резервная система. Federalreserve.gov. 5 августа 2010 г.. Получено 27 января 2017.
  15. ^ Бернанке, Бен. «Какие инструменты остались у ФРС? Часть 1: Отрицательные процентные ставки». Институт Брукингса. Получено 27 января 2017.

внешняя ссылка

дальнейшее чтение