Упражнение (варианты) - Exercise (options) - Wikipedia

Владелец вариант контракт имеет право упражнение это, и, таким образом, требует, чтобы финансовая транзакция, указанная в контракте, была проведена немедленно между двумя сторонами, после чего опционный контракт прекращается. При выполнении опцион колл, владелец опциона покупает базовые акции (или товары, ценные бумаги с фиксированной процентной ставкой и т. д.) на цена исполнения от продавца опциона, а для пут опцион, владелец опциона продает базовый актив продавцу опциона, снова по цене исполнения.^[1]

Стили

Стиль опциона, как указано в контракте, определяет, когда, как и при каких обстоятельствах держатель опциона может его исполнить. На усмотрение собственника остается право (и в некоторых случаях, когда) его использовать.

Европейский - Опционные контракты европейского образца могут быть исполнены только по опциону. истечение срока Дата. Таким образом, они никогда не могут стоить больше, чем опцион в американском стиле с той же базовой ценой исполнения и датой истечения срока.
Американец - Опционные контракты американского образца могут быть исполнены в любое время до истечения срока опциона. При определенных обстоятельствах (см. Ниже) раннее исполнение может быть выгодным для держателя опциона.
Бермудский - Опционные контракты в бермудском стиле могут быть исполнены только в определенные даты. Опционы в бермудском стиле распространены на рынках процентных опционов и свопов.

Урегулирование

В опционном контракте указывается способ урегулирования контракта.

Физическое поселение - Опционы с физическим расчетом требуют фактической поставки базовой ценной бумаги. Примером контракта с физическим расчетом являются опционы на акции, торгуемые на бирже в США. Доставка осуществляется в течении двух рабочих дней. Это наиболее распространенная форма поселения. Физически обоснованные варианты в основном выполнены в американском стиле.^[2]
Наличный расчет - Опционы с расчетом наличными не требуют фактической доставки нижеследующего. Вместо этого рыночная стоимость на дату исполнения нижнего поставщика сравнивается с ценой исполнения, и разница (если в благоприятном направлении) выплачивается продавцом опциона владельцу опциона. Примером контракта с расчетами наличными являются большинство опционов на биржевые индексы, торгуемые в США. Этот расчет происходит на следующий рабочий день после сделки.

Соображения

Следующие рекомендации определяют, следует ли и когда исполнять опцион:^[3]

Опцион должен быть исполнен, только если он в деньгах по крайней мере на столько же, сколько комиссий, связанных с базовой транзакцией (например, комиссией за последующую продажу базового актива, который был физически доставлен). Упражнение обычно тоже стоит денег.
В большинстве случаев опционы не следует исполнять до истечения срока их действия, поскольку это снижает их внутреннюю ценность. Их продажа почти всегда приносила больше.
Для опциона колл в американском стиле раннее упражнение это возможно, когда выгода от наличия длинной позиции перевешивает стоимость досрочной сдачи опциона. Например, за день до даты экс-дивидендов может иметь смысл досрочно исполнить опцион колл на акции, чтобы получить дивиденды. Как правило, опционы колл на акции должны исполняться только за день до экс-дивидендная дата, а то только для глубоких в деньгах опции.
Для оферты американского типа раннее упражнение это возможность для опционов с очень высокой прибылью. В этом случае имеет смысл исполнить опцион на раннем этапе, чтобы получить внутреннюю стоимость (K-S) раньше, чтобы сразу начать приносить проценты. Это с большей вероятностью будет иметь смысл, если между текущим моментом и датой истечения срока действия нет экс-дивидендной даты (которая, вероятно, приведет к дальнейшему падению цены базового актива).

Стратегия раннего упражнения

Распространенной стратегией профессиональных трейдеров опционами является продажа большого количества колл-опционов в деньгах непосредственно перед датой экс-дивидендов. Довольно часто непрофессиональные трейдеры опционами могут не осознавать преимущества досрочного исполнения опциона колл,^{[нужна цитата ]} и поэтому может непреднамеренно отказаться от суммы дивиденда. Профессиональный трейдер может быть «назначен» только на часть колл, и, следовательно, прибыль за счет получения дивидендов по акциям, используемым для хеджирования неисполненных колл.

Присвоение и клиринг

Назначение происходит, когда держатель опциона использует свой опцион, уведомляя своего брокера, который затем уведомляет Опционная Клиринговая Корпорация (OCC). OCC выполняет контракт, а затем случайным образом выбирает фирму-участника, у которой была короткая позиция по тому же опциону. Затем OCC уведомляет фирму. Затем фирма выполняет свое обязательство, а затем выбирает для уступки клиента случайным образом, по принципу «первым пришел, первым ушел» или другим справедливым методом, которому не хватило опциона. Этому клиенту поручается исполнение, требующее от него выполнения обязательства, на которое он согласился при оформлении опциона.

Упражнения по исключению

В США для удобства брокеров, которым в противном случае пришлось бы запрашивать исполнение всех денежных опционов, Клиринговая корпорация опционов автоматически исполняет любой опцион, срок действия которого истекает в деньгах на 1 цент или более. Это называется «упражнением по исключению». Брокер или держатель таких опционов может потребовать, чтобы они не исполнялись в порядке исключения. Цена базовой ценной бумаги, используемая для определения необходимости исполнения в порядке исключения, - это цена сделки в обычное время, о которой в последний раз сообщалось в OCC в 16.01.30 по восточному времени или до этой даты за день до истечения срока. Эта сделка будет совершена в обычные торговые часы, то есть до 16:00. Он может быть любого размера и поступать от любой участвующей биржи. OCC сообщает эту цену ориентировочно в 16:15, но, чтобы биржи успели исправить ошибки, OCC не делает официальную цену до 17:30.^[4]