Своп волатильности - Volatility swap - Wikipedia

В финансы, а своп волатильности это форвардный контракт на будущее реализовано непостоянство данного базового актива. Свопы на волатильность позволяют инвесторам напрямую торговать волатильностью актива, так же, как они торгуют индексом цен. Его выигрыш по истечении срока равен

${\displaystyle (\sigma _{\text{realised}}-K_{\text{vol}})N_{\text{vol}}}$

куда:

• ${\displaystyle \sigma _{\text{realised}}}$ реализованная волатильность в годовом исчислении,
• ${\displaystyle K_{\text{vol}}}$ это страйк волатильности, и
• ${\displaystyle N_{\text{vol}}}$ - заранее согласованная условная сумма.

то есть держатель свопа на волатильность получает ${\displaystyle N_{\text{vol}}}$ для каждой точки, на которую годовая реализованная волатильность базового актива ${\displaystyle \sigma _{\text{realised}}}$ превысила стоимость доставки ${\displaystyle \sigma _{\text{strike}}}$, и наоборот, платит ${\displaystyle N_{\text{vol}}}$ для каждой точки реализованная волатильность не соответствует страйку.^[1]

Базовый актив обычно представляет собой финансовый инструмент с активным или жидкость рынок опционов, Такие как иностранная валюта, фондовые индексы или отдельные акции. В отличие от инвестиций в опционы, подверженность волатильности которых загрязнена их ценовой зависимостью, эти свопы обеспечивают чистую подверженность только волатильности. Это действительно так только для запуск вперед свопы на волатильность. Однако, как только своп фиксирует свои активы, его цена на рынок Стоимость также зависит от текущей цены актива. Эти инструменты можно использовать для спекуляции на будущих уровнях волатильности, для торговли спредом между реализованной и подразумеваемой волатильностью или для хеджирования подверженности волатильности других позиций или предприятий.

Свопы на волатильность чаще котируются и торгуются, чем очень похожие, но более простые свопы дисперсии, который можно воспроизвести с помощью линейной комбинации опционов и динамической позиции по фьючерсам. Разница между ними заключается в выпуклости: отдача от обмена дисперсией линейна с дисперсией, но выпукла с изменчивостью.^[1]Это означает, что статическая репликация (стратегия «купи и держи») свопа волатильности неизбежно невозможна. Однако, используя замену дисперсии (${\displaystyle \Sigma _{T}^{2}}$) как инструмент хеджирования и нацеливания на волатильность (${\displaystyle \Sigma _{T}}$) волатильность можно записать как функцию дисперсии:

${\displaystyle \Sigma _{T}=a\Sigma _{T}^{2}+b}$

и ${\displaystyle a}$ и ${\displaystyle b}$ выбран, чтобы минимизировать ожидаемое квадратичное отклонение двух сторон:

${\displaystyle {\text{min}}E[(\Sigma _{T}-a\Sigma _{T}^{2}-b)^{2}]}$

тогда, если вероятность отрицательной реализованной волатильности пренебрежимо мала, будущая волатильность может считаться нормальной со средним ${\displaystyle {\bar {\Sigma }}}$ и стандартное отклонение ${\displaystyle \sigma _{\Sigma }}$:

${\displaystyle \Sigma _{T}\sim N({\bar {\Sigma }},\sigma _{\Sigma })}$

тогда коэффициенты хеджирования равны:

${\displaystyle a={\frac {1}{2{\bar {\Sigma }}+{\frac {\sigma _{\Sigma }^{2}}{\bar {\Sigma }}}}}}$

${\displaystyle b={\frac {\bar {\Sigma }}{2+{\frac {\sigma _{\Sigma }^{2}}{{\bar {\Sigma }}^{2}}}}}}$

Смотрите также

• Обмен отклонениями
• Волатильность (финансы)
• Форвардная волатильность

Рекомендации

1. Дерман, Эмануэль; Дметерфи, Кресимир; Камаль, Майкл; Цзоу, Джозеф. «Больше, чем вы когда-либо хотели знать о свопах на волатильность» (PDF). Примечания к количественному стратегическому исследованию. Голдман Сакс. Получено 16 декабря 2019.

внешняя ссылка

• Готовые пьесы на волатильность