Экзотический вариант - Exotic option - Wikipedia

В финансы, экзотический вариант является вариант который имеет особенности, делающие его более сложным, чем обычно торгуют ванильные варианты. Как более общий экзотические производные у них может быть несколько триггеров, связанных с определением выплаты. Экзотический вариант может также включать нестандартный базовый инструмент, разработанный для конкретного клиента или для конкретного рынка. Экзотические опционы более сложны, чем опционы, которые торгуются на бирже, и обычно торгуются без рецепта (OTC).

Этимология

Термин «экзотический вариант» популяризировал Марк Рубинштейн рабочий документ 1990 г. (опубликованный в 1992 г. с Эриком Райнером) "Exotic Options", в котором термин основан на экзотические ставки в скачки, или из-за использования международных терминов, таких как «азиатский вариант», предполагающих «экзотический Восток».^[1][2]

Журналист Брайан Палмер использовал "успешную ставку в 1 доллар на суперфекта «в Кентукки Дерби 2010 года, которое« заплатило колоссальные $ 101 284,60 »в качестве примера спорных экзотических ставок с высоким риском и высокой выплатой, которые наблюдались любителями треков с 1970-х годов в его статье о том, почему мы наверняка используем термин экзотический типов финансовых инструментов. Палмер сравнил эти ставки на скачки со спорными возникающими экзотическими финансовыми инструментами, которые волновали тогдашнего председателя Федеральный резерв Пол Волкер в 1980 году. Он утверждал, что, как экзотические ставки пережили полемику в СМИ, так и экзотические варианты.^[1]

В 1987 году Bankers Trust Марк Стэндиш и Дэвид Спотон находились в Токио по делам, когда «они разработали первую коммерчески используемую формулу ценообразования для опционов, привязанных к средней цене на сырую нефть». Они назвали этот экзотический вариант Азиатский вариант, потому что они были в Азии.^[3]

Разработка

Экзотические варианты часто создают финансовые инженеры и полагаться на сложные модели, чтобы оценить их.

Функции

Прямо вызов или же положить вариант, либо Американец или же Европейский, будет считаться неэкзотическим или ванильным вариантом. Есть два основных типа экзотических опций: независимые от пути и зависимые от пути. Опцион не зависит от пути, если его стоимость зависит только от окончательной цены базового инструмента. Опционы, зависящие от пути, зависят не только от окончательной цены базового инструмента, но и от всех цен, ведущих к окончательной цене. Экзотический вариант может иметь одну или несколько из следующих функций:

• Выплата при наступлении срока погашения зависит не только от стоимости базового инструмента на момент погашения, но и от его стоимости в несколько раз в течение срока действия контракта (это может быть Азиатский вариант в зависимости от среднего, вариант ретроспективного анализа в зависимости от максимума или минимума вариант барьера который перестает существовать, если базовый уровень достигает или не достигает определенного уровня, цифровой вариант, варианты Peroni, варианты ассортимента, варианты распространения, так далее.)
• Это может зависеть от нескольких индексов, например, в варианты корзины, варианты опережения, Варианты Гималаев, или другой варианты горного хребта
• Порядок расчетов может отличаться в зависимости от денежность опциона по истечении срока, например наличные деньги или опцион на акции.
• Могут быть права отзыва и возврата.
• Он может включать обменные курсы различными способами, например Quanto или составной вариант.

Даже товары, активно торгуемые на рынке, могут иметь характеристики экзотических опционов, например: конвертируемые облигации, оценка которых может зависеть от цены и непостоянство лежащих в основе беспристрастность, то кредитный рейтинг, уровень и непостоянство из процентные ставки, а корреляции между этими факторами.

Барьеры

Барьеры в экзотическом опционе определяется базовой ценой и способностью акции быть активной или неактивной в течение периода торговли, например, опцион «вверх-вниз» имеет высокую вероятность неактивности, если базовая цена выйдет за отмеченный барьер. Опцион с пониженной ценой, скорее всего, будет активен, если базовый Цены из акции пройдите под отмеченным барьером. Опцион Up-and-In, скорее всего, будет активен, если базовая цена выйдет за отмеченный барьер.^[4]Бинарные опционы с двойным барьером в одно касание - это опционы, зависящие от пути, в которых существование и оплата опционов зависят от движения базовой цены в течение срока их действия.^[5]

Примеры

• Барьер
• Наличные или Поделиться
• Клике
• Составной вариант
• Страхование портфеля с постоянной пропорцией
• Цифровой/Бинарный опцион
• Оглядываться
• Вариант радуги
• Вызов таймера
• Варианты условных единиц
• Обмен отклонениями
• Бермудские варианты
• Вариант коробки

Рекомендации

1. Брайан Палмер (14 июля 2010 г.). «Почему мы называем финансовые инструменты« экзотическими »? Потому что некоторые из них из Японии». Шифер. Получено 9 сентября 2013. В статье цитируется тогдашний председатель Федеральной резервной системы Пол Волкер в 1980 году, когда он утверждал: «Сейчас не время искать новые экзотические области кредитования или финансировать спекулятивную или чисто финансовую деятельность, которая имеет мало общего с производительностью Американская экономика ".
2. Рубинштейн, Марк; Райнер, Эрик (1995). Экзотические варианты. Рабочий документ, Калифорнийский университет в Беркли.
3. Уильям Фаллун; Дэвид Тернер, ред. (1999). «Эволюция рынка». Управление ценовым риском на энергию. Лондон: Книги о рисках.
4. «Экзотические и двойные цифровые варианты». БОБ. 18 мая 2013 г.. Получено 11 июля 2013.
5. «Двойной барьер и экзотические варианты». BinaryToday. 9 марта 2015 г.. Получено 15 апреля, 2015.

дальнейшее чтение

• Хауг, Эспен Гардер (2007). Полное руководство по формулам ценообразования опционов. Нью-Йорк: Макгроу-Хилл. ISBN  0-07-147734-9.
• Бэнкс, Эрик; Пол Сигель (2007). Руководство по применению опционов: методы хеджирования и спекуляции для профессиональных инвесторов. Нью-Йорк: Вили. ISBN  0-07-145315-6.
• Кузнецов, Алексей (2006). Полное руководство по рынкам капитала для специалистов в области количественного анализа. Нью-Йорк: Макгроу-Хилл. ISBN  0-07-146829-3.
• Киприану, Андреас Э .; Вим Схоутенс; Пол Уилмотт (2005). Ценообразование экзотических опционов и расширенные модели сборов. Хобокен, штат Нью-Джерси: Джон Уайли и сыновья. ISBN  0-470-01684-1.
• Ребонато, Риккардо (1998). Модели процентных опционов: понимание, анализ и использование моделей для экзотических процентных опционов. Нью-Йорк: Макгроу-Хилл. ISBN  0-471-97958-9.