Проклятие победителей - Winners curse - Wikipedia

Влияние феномена проклятия победителя на цену предмета[требуется разъяснение ]

В проклятие победителя это явление, которое может произойти в аукционы общей стоимости, где у всех участников аукциона (Постфактум) значение для элемента, но получить другое частное (ex ante) сигнализирует об этой стоимости, и при этом победителем становится участник торгов с наиболее оптимистичной оценкой актива и, следовательно, будет склонен к завышению оценки и переплате. Соответственно, победитель будет «проклят» одним из двух способов: либо выигравшая ставка превысит стоимость выставленного на аукцион актива, что ухудшит положение победителя в абсолютном выражении, либо стоимость актива будет меньше, чем ожидал участник торгов, таким образом, участник торгов может получить чистую прибыль, но его положение будет хуже, чем ожидалось.[1][2] Однако фактическая переплата обычно происходит только в том случае, если победитель не учитывает проклятие победителя при проведении торгов (результат, который, согласно теорема об эквивалентности доходов, никогда не должно происходить).[3]

Феномен проклятия победителя впервые был рассмотрен в 1971 году тремя Атлантик Ричфилд инженеры-нефтяники Капен, Клапп и Кэмпбелл, опубликовавшие основополагающую работу «Конкурентные торги в ситуациях высокого риска» в Journal of Petroleum Technology.[4] которые утверждали, что нефтяные компании получали неожиданно низкую доходность «год за годом» в начале Внешний континентальный шельф аукционы по аренде нефти. Аукционы Внешнего континентального шельфа представляют собой аукционы общей стоимости, на которых стоимость нефти в недрах практически одинакова для всех участников торгов.

Объяснение

На аукционе общей стоимости выставленный на аукцион предмет имеет примерно одинаковую стоимость для всех участников торгов, но участники торгов не знают рыночную стоимость предмета, когда делают ставки. Каждый игрок самостоятельно оценивает стоимость предмета перед тем, как сделать ставку.

Победителем аукциона становится участник, предложивший самую высокую ставку. Поскольку выставленный на аукцион предмет стоит примерно одинаково для всех участников торгов, они различаются только соответствующими оценками рыночной стоимости. Таким образом, победителем становится участник торгов, делающий самую высокую оценку. Если предположить, что средний ставка является точной, то участник, предложивший самую высокую цену, переоценивает стоимость предмета. Таким образом, победитель аукциона может переплатить.

Более формально этот результат получается с использованием условное ожидание. Мы заинтересованы в ожидаемое значение с аукциона (ожидаемая стоимость лота за вычетом ожидаемой цены) при условии, что участник аукциона выиграет аукцион. Оказывается, что для истинной оценки участника торгов ожидаемое значение отрицательно, что означает, что в среднем победивший участник торгов переплачивает.

Сообразительные участники торгов избежят проклятия победителя затенение ставок, или сделать ставку ниже их ex ante оценка стоимости выставленного на продажу предмета, но равная их Постфактум убеждение в ценности предмета, учитывая, что они выиграли аукцион. Ключевым моментом является то, что победа в аукционе плохие новости о стоимости предмета для победителя. Это означает, что он был самым оптимистичным и, если участники торгов в среднем правы в своих оценках, было заплачено слишком много. Поэтому сообразительные участники торгов пересматривают свои ожидаемые оценки в сторону понижения, чтобы учесть этот эффект.

Сложность проклятия победителя возрастает с увеличением числа участников торгов. Это связано с тем, что чем больше участников торгов, тем больше вероятность того, что некоторые из них переоценили стоимость выставленного на аукционе предмета. С технической точки зрения ожидаемая оценка победителя - это стоимость пth статистика заказов, который увеличивается по мере увеличения числа участников торгов. Другими словами, чем больше участников торгов, тем больше проклятие победителя.

Часто возникает заблуждение, что проклятие победителя распространяется на победителей всех аукционов. Однако здесь стоит повторить, что для аукционов с частной ценностью (т.е.когда товар желателен независимо от его рыночной стоимости) проклятие победителя не возникает. Точно так же могут быть случаи, когда средний ставка слишком низкая по сравнению с условиями внешнего рынка, например дилер признает антиквариат или другой предмет коллекционирования как хорошо продаваемый в другом месте, когда другие участники торгов не обладают необходимым опытом.

Примеры

Поскольку большинство аукционов подразумевают по крайней мере некоторую общую стоимость и некоторую степень неопределенности относительно этой общей ценности, проклятие победителя является важным явлением.

В 1950-е годы, когда термин проклятие победителя был изобретен впервые, не существовало точного метода оценки потенциальной стоимости оффшорного нефтяное месторождение. Так, если, например, фактическая внутренняя стоимость месторождения нефти составляет 10 миллионов долларов, нефтяные компании могут предположить, что его стоимость составляет от 5 до 20 миллионов долларов. Компания, которая ошибочно оценила цену в 20 миллионов долларов и сделала ставку на этом уровне, выиграла аукцион, а позже обнаружила, что она не стоила столько.

Другие аукционы, на которых проклятие победителя значимо:

  • Спектральные аукционы в которых компании предлагают лицензии на использование части электромагнитный спектр. Здесь неопределенность может возникнуть, например, из-за оценки стоимости рынка сотовых телефонов в Нью-Йорк.
  • IPO, в которых участникам торгов необходимо оценить, рыночная стоимость компании акции будет.
  • Оплата за клик реклама в Интернете, в которой рекламодатели получают более высокий рейтинг, если они предлагают более высокие суммы за клик от пользователя поисковой системы.
  • Федеральная аренда нефти на шельфе Термин «проклятие победителя» возник в статье, опубликованной в Журнал нефтяных технологий, том 23, 1971, страницы 641-653. Авторами были Капен, Клэпп и Кэмпбелл.
  • Бесплатное агентство в профессиональном спорте.

Связанное использование

Основная статья: Регресс к среднему

Период, термин проклятие победителя также используется в статистике для обозначения регресс к среднему явление, особенно в полногеномные ассоциации исследований и эпидемиология. В исследованиях, включающих множество тестов на одной выборке из всей популяции, соответствующие строгие стандарты значимости делают вероятным, что первый человек, сообщивший о важном тесте ( победитель) также сообщит о размер эффекта намного больше, чем можно было бы увидеть в последующих репликация исследования.[5]

Смотрите также

Рекомендации

  1. ^ Талер, Ричард (1988), "Аномалии: Проклятие победителя", Журнал экономических перспектив, 2: 191–202, Дои:10.1257 / jep.2.1.191, получено 2018-10-19
  2. ^ Хейс, Адам (ред.), Проклятие победителя, Инвестопедия
  3. ^ Макафи, Р. Престон; Макмиллан, Джон (1987), «Аукционы и торги», Журнал экономической литературы, JSTOR, 25 (2): 699–738, JSTOR  2726107
  4. ^ Капен; Хлопать в ладоши; Кэмпбелл (июнь 1971 г.). «Конкурсные торги в ситуациях повышенного риска». Журнал нефтяных технологий. Общество инженеров-нефтяников. 23 (6): с 641 по 643. Дои:10.2118 / 2993-PA. ISSN  0149-2136.
  5. ^ Иоаннидис, Джон П. А. (2008). «Почему самые открываемые истинные ассоциации раздуваются». Эпидемиология. 19 (5): 640–648. Дои:10.1097 / EDE.0b013e31818131e7. PMID  18633328. S2CID  15440816.

дальнейшее чтение

  • Публикуй и ошибайся; Научные журналы, The Economist, 2008-10-11, стр. 109 (США)
  • Xiao, R .; Бёнке, М. (2009), «Количественная оценка и исправление проклятия победителя в исследованиях генетических ассоциаций», Genet. Эпидемиол., Интернет-библиотека Wiley, 33 (5): 453–462, Дои:10.1002 / gepi.20398, ЧВК  2706290, PMID  19140131

внешняя ссылка