Линия рынка капитала - Capital market line

Линия рынка капитала

Линия рынка капитала (CML) - касательная линия, проведенная от точки безрискового актива к возможный регион для рискованных активов. Точка касания M представляет собой рыночный портфель, названный так с тех пор, как все рациональные инвесторы (критерий минимальной дисперсии) должны удерживать свои рискованные активы в тех же пропорциях, что и их вес в рыночном портфеле.^[1][2]

Формула

${\displaystyle \mathrm {CML} :\sigma _{p}\mapsto R_{f}+\sigma _{p}\cdot {\frac {E(R_{M})-R_{f}}{\sigma _{M}}}}$

CML является результатом комбинации рыночного портфеля и безрискового актива (точка L). Все точки на CML имеют лучшие профили риска и доходности по сравнению с любым портфелем на Эффективная граница, за исключением рыночного портфеля, точки на границе эффективности, касательной к которой является CML. С точки зрения CML, портфолио M полностью состоит из рискованного актива, рынка, и не владеет безрисковым активом, то есть деньги не вкладываются и не заимствуются со счета денежного рынка. Точки слева и над CML недопустимы, а точки справа / ниже достижимы, но неэффективны.

Добавление кредитного плеча (точка R) создает кредитные портфели, которые также находятся на CML.

Линия рынка капитала, коэффициент Шарпа и альфа

Все портфолио на CML имеют одинаковые Коэффициент Шарпа как рыночный портфель, т.е.

${\displaystyle {\frac {E(R)-R_{f}}{\sigma }}={\frac {E(R_{M})-R_{f}}{\sigma _{M}}}.}$

Фактически, наклон CML - это коэффициент Шарпа рыночного портфеля.

А сбор акций Практическое правило - покупать активы, у которых коэффициент Шарпа будет выше CML, и продавать те, у которых коэффициент Шарпа будет ниже. Действительно, из гипотеза эффективного рынка Отсюда следует, что обыграть рынок невозможно. Следовательно, у всех портфелей коэффициент Шарпа должен быть меньше или равен рыночному. Следовательно, если есть портфель (или актив), коэффициент Шарпа которого будет больше, чем у рынка, то этот портфель (или актив) будет иметь более высокую доходность на единицу риска (т. Е. Волатильность ${\displaystyle \sigma }$), что противоречит гипотеза эффективного рынка.

Этот аномальный дополнительная доходность по сравнению с доходностью рынка при заданном уровне риска - это то, что называется альфа.

Смотрите также

• Линия распределения капитала
• Эффективная граница
• Современная теория портфолио
• Линия характеристики безопасности
• Линия рынка ценных бумаг

Рекомендации

1. «Линия рынка капитала - CML». Инвестопедия. investopedia.com. Получено 15 мая 2017.
2. «CML». NASDAQ. nasdaq.com. Получено 15 мая 2017.

внешняя ссылка

• Линия рынка капитала - CML