Теория мозаики (инвестиции) - Mosaic theory (investments)

В теория мозаики в финансы предполагает использование аналитик безопасности персонал для сбора информации о Компания или же корпорация оценить и определить его финансовую устойчивость.[1] Помимо общедоступной информации, доступной для всех инвесторов, аналитики ценных бумаг также имеют доступ к закрытой информации, которой не обладает подавляющее большинство инвесторов. Торговля на основе такой закрытой информации может считаться незаконной, если информация также является существенной, как это определено законом об инсайдерской торговле. Однако, собирая различную нематериальную информацию, часто из источников в корпорации-эмитенте или близких к ней, аналитик может сделать полезные выводы о текущем и будущем состоянии компании, что позволит им получать прибыль от операций с акциями ее акций и связанных с ними производные контракты. Однако экстраполяция выводов, сделанных на основе «мозаики» из таких фрагментов закрытой информации, может быть расплывчатой, что иногда приводит аналитиков к ложным выводам о корпорации.[2] Затем аналитики безопасности должны сортировать собранные данные и давать рекомендации своим клиентам или хранить информацию при себе, чтобы использовать их позже для личной выгоды на основе определения базовой стоимости ценных бумаг компании.[1]

Печать Комиссии по ценным бумагам и биржам США

Поскольку правило Комиссии о справедливом раскрытии информации (Reg FD ), жизнеспособность теории мозаики сохранялась в Соединенных Штатах при Комиссия по ценным бумагам и биржам[2]. Вообще говоря, SEC требует от государственных корпораций регистрировать свои продажи акций и защищает инвесторов на муниципальных рынках ценных бумаг.[3] Хотя он не был создан Комиссией по ценным бумагам и биржам, он наложил в судебном порядке ограничение на информацию, собираемую инсайдерская торговля.[4] Если Комиссия по ценным бумагам и биржам США сочтет, что существует незаконная инсайдерская торговля, они могут заморозить активы, привязанные к акциям компании. Комиссия по ценным бумагам и биржам объясняет, что эта закрытая информация, известная как исследование для аналитиков по безопасности, не запрещает «раскрывать нематериальную информацию аналитику, даже если, без ведома эмитента, эта часть помогает аналитику. заполнить "мозаику" информации, которая, вместе взятая, является материальной »[3]. SEC постоянно оценивает тенденции, и когда неизвестные трейдеры покупают опционы колл на акции стоимостью в миллионы долларов.[3] Комиссия по ценным бумагам и биржам также может заблокировать учетные записи по подозрению в незаконной инсайдерской торговле, когда точность и достоверность информации может быть неверной на рынке.[2]. Это привело к тому, что законность законов об инсайдерской торговле стала предметом тщательной проверки. Хотя это законный в соответствии с федеральными законами США об инсайдерской информации использование мозаичной информации, полученной аналитиком по ценным бумагам, должно осуществляться в рамках руководящих принципов конфиденциальность созданная компанией или корпорацией.[4] Эти правила конфиденциальности необходимы для большинства компаний в США и ведущих бизнес с США. Некоторые из средств контроля, которые снизили вероятность незаконной торговли в рамках теории мозаики, включают взаимодействие между компанией и консультантами, уведомление в связи с утвержденными консультантами, постоянную бдительность в отношении потенциальных проблем, согласие надзор, информация барьеры, и находясь в рамках руководящих принципов SEC.[4] Эти руководящие принципы сделали компании более прозрачными с точки зрения их финансовой стабильности для широкой публики.

Под инсайдерская торговля законы, аналитики не могут использовать существенную внутреннюю информацию для выбора своих сделок. Но трейдеры мог бы иметь возможность собирать воедино нематериальную частную информацию и существенную общедоступную информацию в мозаику, ценность которой может возрасти при правильной компиляции и документировании. Теория также упоминается в более разговорной речи как метод scuttlebutt к Филип Фишер в Обычные акции и необычная прибыль.

Теория мозаики предполагает сбор информации из разных источников, государственных и частных, для расчета ценности безопасности. Применение теории мозаики - это не только наука, но и искусство.[1] Аналитик собирает как можно больше информации, определяет, рассказывают ли они историю, имеющую смысл, и решает, рекомендовать ли сделку.

Это также правовая теория, используемая для подтверждения классификации информации, согласно которой совокупность несекретной информации может составлять секретное целое.[7][8] Теория также применялась к юридической аргументации в контексте Четвертая поправка где постоянное использование GPS наблюдение было установлено, что нарушает "разумное ожидание конфиденциальности ".[3]

Законность теории мозаики

Хотя Верховный суд признал законность теории мозаики в Диркс против SEC, обеспокоенность возникла в связи с возможностью незаконной инсайдерской торговли внутри аналитиков.[2] Аналитики могут воспользоваться расплывчатыми законами об инсайдерской торговле, и это означает, что это законность. Аналитики по ценным бумагам могут получить нераскрытую информацию от инсайдеров компании, чего не может средний инвестор.[2] Согласно закону об инсайдерской торговле, это преимущество является незаконным.[2] Для решения этой проблемы заключены соглашения о конфиденциальности, а также действуют руководящие принципы внутренней политики.[2] Раздел 10 (b) Закона о фондовых биржах 1934 года и Правило 10b-5 Закона о биржах подпадают под категорию, когда неизвестные трейдеры покупают опционы колл на акции стоимостью в миллионы долларов.[2]

Теория мозаики в значительной степени опирается на колебания экономики США и фондовый рынок.[3] Без прозрачности государственных корпораций теория мозаики была бы неэффективной, а фондовый рынок был бы уязвим для внезапных изменений по мере появления скрытой информации.[3] Таким образом, для публичных компаний США незаконно не раскрывать свою корпоративную прибыльность.[3]

Судебные дела

В мае 2011 года окружной судья США Ричард Дж. Хауэлл вынес приговор Радж Раджаратнам, основатель Галеон Группа хедж-фонд к одиннадцати годам тюремного заключения, которого признали виновным по четырнадцати пунктам обвинения в инсайдерской торговле.[5] Во время громкого судебного процесса над инвестором Радж Раджаратнам, адвокаты использовали теорию мозаики, чтобы опровергнуть обвинения в инсайдерской торговле.[3] Эти аргументы окончательно не увенчались успехом. Хотя этот срок был на десять лет короче запрошенного срока, он является самым длительным тюремным заключением, вынесенным по делу об инсайдерской торговле.[5] Под Акты о фондовых биржах 15 USC §78j (b) и 17 CFR §240.10b-5, Раджаратнам и другие торговцы галеонами были осуждены мошенничество и заговор.[5] Они получил прибыль десятки миллионов долларов инсайдерской торговли и основывают свои аргументы на теории мозаики.[5] Пока что это единственное судебное дело, в котором теория мозаики использовалась в суде для подтверждения инсайдерской торговли в суде.

Смотрите также

Рекомендации

  1. ^ а б c Давидовиц, А. С. (2019). «Отказ от« мозаичной теории »анализа ценных бумаг представляет собой незаконную инсайдерскую торговлю, и что с этим делать». 6 Вашингтон. У. Дж. Л. и Поли 281.
  2. ^ а б c d е ж грамм Фиш, Джилл (2013). «Положение FD: альтернативный подход к решению проблемы информационной асимметрии».
  3. ^ а б c d е ж грамм «Политика и процедуры инсайдерской торговли UBS Global Asset Management». SEC. 2012.
  4. ^ а б c Беккер, Д. М. (2000). «Выступление сотрудников SEC: новые правила, старые принципы». SEC.
  5. ^ а б c d Hautekiet J. (2011). «Дело об инсайдерской торговле Galleon: как приговорить к преступлению, которое, казалось бы, не было жертвой?». Калифорнийский университет Беркли.