Бид-аск спред - Bid–ask spread

График глубины книги заявок на валютной бирже. Ось X - цена единицы, ось Y - совокупная глубина ордера. Bids (покупатели) слева, asks (продавцы) справа, со спредом между ценой покупки и продажи посередине.

В спред между ценой покупки и продажи (также ставка – предложение или Бид / Аск и Купить Продать в случае маркет-мейкер ), это разница между указанными ценами (либо по одной маркет-мейкер или в книга лимитных заказов ) для немедленной продажи (предлагает ) и немедленная покупка (делать ставку ) за акции, фьючерсные контракты, опции, или же валютные пары. Размер спреда между ценой покупки и продажи ценной бумаги является одним из показателей ликвидности рынка и размера Стоимость сделки.^[1] Если спред равен 0, то это бесфрикционный актив.

Ликвидность

Говорят, что трейдер, инициирующий транзакцию, требует ликвидность, а другая сторона (контрагент ) к сделке поставляет ликвидность. Место спроса на ликвидность рыночные ордера и поставщики ликвидности размещают лимитные ордера. В случае двустороннего обращения (покупка и продажа вместе) спрос на ликвидность оплачивает спред, а поставщик ликвидности получает спред. Все лимитные ордера, невыполненные в данный момент времени (то есть лимитные ордера, которые не были выполнены), вместе называются Книгой лимитных ордеров. На некоторых рынках, таких как NASDAQ, дилеры предоставляют ликвидность. Однако на большинстве бирж, таких как Австралийская фондовая биржа, нет назначенных поставщиков ликвидности, а ликвидность предоставляется другими трейдерами. На этих биржах и даже на NASDAQ учреждения и частные лица могут предоставлять ликвидность, размещая лимитные ордера.

Спрэд спроса и предложения является принятой мерой стоимости ликвидности для торгуемых на бирже ценных бумаг и товаров. На любой стандартизированной бирже два элемента составляют почти все Стоимость сделки - брокерские комиссии и спреды между покупателями и покупателями. В условиях конкуренции спред между спросом и покупкой измеряет стоимость незамедлительного совершения транзакций. Разница в цене, уплаченной срочным покупателем и полученной срочным продавцом, является стоимостью ликвидности. Поскольку брокерские комиссии не меняются в зависимости от времени, необходимого для завершения транзакции, разница в спреде спроса и предложения указывает на разницу в стоимости ликвидности.^[2]

Типы спредов

Котируемый спред

Самый простой тип спреда между спросом и предложением - это котируемый спред. Этот спред берется непосредственно из котировок, то есть опубликованных цен. Используя котировки, этот спред представляет собой разницу между самой низкой ценой предложения (самой низкой ценой, по которой кто-то будет продавать) и самой высокой ценой предложения (самой высокой ценой, по которой кто-то будет покупать). Этот спред часто выражается в процентах от средней точки, то есть среднего значения между самой низкой и самой высокой ставкой: ${\displaystyle {\text{Quoted Spread}}={\frac {{\hbox{ask}}-{\hbox{bid}}}{\hbox{midpoint}}}\times 100}$.

Эффективный спред

Котируемые спреды часто превышают спреды, окончательно выплаченные трейдерами, из-за «улучшения цены», то есть дилер предлагает лучшую цену, чем котировки, также известная как «торговля внутри спреда».^[3] Эффективные спреды учитывают эту проблему с использованием торговых цен и обычно определяются как: ${\displaystyle {\text{Effective Spread}}=2\times {\frac {|{\hbox{Trade Price}}-{\hbox{Midpoint}}|}{\hbox{Midpoint}}}\times 100}$. Эффективный спред измерить труднее, чем котируемый спред, поскольку необходимо сопоставлять сделки с котировками и учитывать задержки в отчетности (по крайней мере, до электронной торговли). Более того, это определение включает предположение, что сделки выше средней точки являются покупками, а сделки ниже средней точки - продажами.^[4]

Реализованный спред

Котируемые и эффективные спреды представляют собой затраты, понесенные трейдерами. Эта стоимость включает в себя как стоимость асимметричной информации, то есть убыток для трейдеров, которые более информированы, так и стоимость немедленности, то есть стоимость заключения сделки посредником. Реализованный спред изолирует стоимость срочности, также известную как «реальная стоимость».^[5] Этот спред определяется как: ${\displaystyle {\text{Realized Spread}}_{k}=2\times {\frac {|{\hbox{Midpoint}}_{k+1}-{\hbox{Traded Price}}_{k}|}{{\hbox{Midpoint}}_{k}}}\times 100}$ где индекс k обозначает k-ю сделку. Интуиция относительно того, почему этот спред измеряет стоимость мгновенности, заключается в том, что после каждой сделки дилер корректирует котировки, чтобы отразить информацию в сделке (и эффекты запасов).

Движение внутренней цены - это движение цены покупки и продажи, из которого был вычтен спред.

Пример: валютный спред

Если текущая цена предложения для валютной пары EUR / USD составляет 1,5760, а текущая цена предложения составляет 1,5763, это означает, что в настоящее время вы можете продать EUR / USD по 1,5760 и купить по 1,5763. Разница между этими ценами (3 пипсы ) - это спред.

Если валютная пара USD / JPY в настоящее время торгуется на уровне 101,89 / 101,92, это еще один способ сказать, что предложение для пары USD / JPY составляет 101,89, а предложение - 101,92. Это означает, что в настоящее время держатели долларов США могут продать 1 доллар США за 101,89 JPY, а инвесторы, желающие купить доллар, могут сделать это по цене 101,92 JPY за 1 доллар США.

Смотрите также

• Матрица спроса и предложения
• Высокочастотная торговля
• Маркет-мейкер
• Средняя цена
• Ценовая эластичность спроса
• Спотовая цена
• Андеррайтинговый спред

Рекомендации

1. «Спреды - определение». Riskglossary.com. Архивировано из оригинал на 2012-08-15. Получено 2019-04-24.
2. Демсец, Х. 1968. "Стоимость сделки". Ежеквартальный журнал экономики 82: 33–53 [1] Дои:10.2307/1882244 JSTOR  1882244
3. Ли, Чарльз М. К. (июль 1993 г.). «Рыночная интеграция и исполнение цен для ценных бумаг, зарегистрированных на NYSE». Журнал финансов. 48 (3): 1009–1038. Дои:10.2307/2329024. ISSN  0022-1082. JSTOR  2329024.
4. Ли, Чарльз М. С .; Готов, Марк Дж. (Июнь 1991 г.). «Вывод направления торговли на основании внутридневных данных». Журнал финансов. 46 (2): 733. Дои:10.2307/2328845. ISSN  0022-1082. JSTOR  2328845.
5. Хуанг, Роджер Д .; Столл, Ханс Р. (июль 1996 г.). «Дилерские и аукционные рынки: парное сравнение затрат на исполнение на NASDAQ и NYSE». Журнал финансовой экономики. 41 (3): 313–357. Дои:10.1016 / 0304-405x (95) 00867-e. ISSN  0304-405X.

дальнейшее чтение

1. Bartram, Söhnke M .; Fehle, Frank R .; Шрайдер, Дэвид (май 2008 г.). «Влияет ли неблагоприятный выбор на спреды спроса и предложения для опционов?». Журнал фьючерсных рынков. 28 (5): 417–437. Дои:10.1002 / fut.20316. SSRN  1089222.