Финансовый риск - Financial risk

Категории
Финансовый риск
Solidus-Constantius Gallus-thessalonica RIC 149.jpg
Риск кредита
Рыночный риск
Риск ликвидности
Операционный риск
Репутационный риск
Риск волатильности
Расчетный риск
Риск прибыли
Системный риск
Нефинансовый риск
Финансы
Филиппинский фондовый рынок Board.jpg

Финансовый риск любой из различных типов риск связана с финансирование, включая финансовые операции которые включают ссуды компании с риском дефолт.[1][2] Часто понимается, что он включает только риск убытков, что означает возможность финансовых потерь и неуверенность в их размере.[3][4]

Наука развивалась вокруг управление рыночными и финансовыми рисками под общим названием современная теория портфолио по инициативе доктора Гарри Марковиц в 1952 году со статьей «Выбор портфолио».[5] В современной теории портфолио отклонение (или же стандартное отклонение ) портфеля используется как определение риска.

Типы

Рыночный риск

Основная статья: Рыночный риск

Четыре стандартных рыночных фактора риска - это фондовый риск, процентный риск, валютный риск и товарный риск:

Риск акций - это риск того, что цены на акции в целом (не связанные с конкретной компанией или отраслью) или подразумеваемая волатильность изменятся. Когда дело доходит до долгосрочного инвестирования, акции обеспечивают доход, который, как мы надеемся, превысит безрисковую норму доходности.[6] Разница между доходностью и безрисковой ставкой известна как премия за риск по акциям. При инвестировании в акции говорят, что более высокий риск обеспечивает более высокую доходность. Гипотетически инвестор получит компенсацию за больший риск и, следовательно, у него будет больше стимулов вкладывать средства в более рискованные акции. Значительная часть инвестиций с высоким риском и высокой доходностью поступает из развивающихся рынков, которые считаются нестабильными.

Риск процентной ставки - это риск изменения процентных ставок или подразумеваемой волатильности. Изменение рыночных ставок и их влияние на вероятность банка приводят к процентному риску.[7] Риск процентной ставки может повлиять на финансовое положение банка и привести к неблагоприятным финансовым результатам.[7] Возможность изменения процентной ставки в любой момент времени может иметь как положительные, так и отрицательные последствия для банка и потребителя. Если банк выдает 30-летнюю ипотеку по ставке 4%, а процентная ставка повышается до 6%, банк проигрывает, а покупатель выигрывает. Это альтернативная стоимость для банка и причина, по которой банк может пострадать в финансовом отношении.

Валютный риск - это риск изменения валютных курсов или подразумеваемой волатильности, что влияет, например, на стоимость актива, хранящегося в этой валюте. Колебания валютных курсов на рынке могут иметь решающее влияние на стоимость международной фирмы из-за влияния цен на отечественные и иностранные товары, а также стоимости активов и обязательств, выраженных в иностранной валюте.[8] Когда валюта повышается или обесценивается, фирма может подвергаться риску в зависимости от того, где она работает и в каких валютах они держат. Колебания на валютных рынках могут повлиять как на импорт, так и на экспорт международной фирмы. Например, если евро обесценивается по отношению к доллару, экспортеры США терпят убытки, а импортеры США - выигрывают. Это связано с тем, что для покупки евро требуется меньше долларов, и наоборот, то есть США хотят покупать товары, а ЕС готов их продавать; в настоящее время для ЕС слишком дорого импортировать из США.

Товарный риск - это риск изменения цен на товары (например, кукуруза, медь, сырая нефть) или предполагаемой волатильности. Существует слишком большая разница между количеством рисков, с которыми сталкиваются производители и потребители товаров, чтобы иметь полезную основу или руководство.[9]

Модельный риск

Основная статья: Модельный риск

Измерение финансовых рисков, ценообразование финансовых инструментов и выбор портфеля основаны на статистических моделях. Если модель неверна, значения риска, цены или оптимальные портфели неверны. Модельный риск количественно оценивает последствия использования неправильных моделей для измерения рисков, ценообразования или выбора портфеля.

Основным элементом статистической модели в финансах является распределение факторов риска. В недавних статьях распределение факторов рассматривается как неизвестная случайная величина и измеряется риск неправильной спецификации модели. Джохадзе и Шмидт (2018) предлагают практическую модель измерения риска.[10] Они вводят дополнительные меры риска которые включают модельный риск и обеспечивают последовательное управление рыночными и модельными рисками. Кроме того, они предоставляют аксиомы модельных мер риска и определяют несколько практических примеров наложенных модельных показателей риска в контексте управления финансовыми рисками и ценообразования по условным претензиям.

Риск кредита

Управление кредитным риском - это профессия, которая фокусируется на сокращении и предотвращении убытков путем понимания и измерения вероятности этих убытков. Управление кредитным риском используется банками, кредитными организациями и другими финансовыми учреждениями для уменьшения убытков, в основном связанных с невыплатой кредитов. Кредитный риск возникает, когда есть вероятность того, что заемщик может не выполнить или не выполнить обязательство, как указано в контракте между финансовым учреждением и заемщиком.

Получение достоверных данных о клиентах является важным фактором управления кредитным риском. Сбор нужной информации и построение правильных отношений с выбранной клиентской базой имеют решающее значение для стратегии бизнес-рисков. Для выявления потенциальных проблем и рисков, которые могут возникнуть в будущем, критически важен анализ финансовой и нефинансовой информации, относящейся к клиенту. Необходимо оценить риски, связанные с бизнесом, отраслью инвестиций и риски управления. Управление кредитным риском оценивает финансовую отчетность компании и анализирует решения, принимаемые компанией в отношении финансовых решений. Кроме того, управление кредитными рисками анализирует, где и как будет использоваться заем и когда будет ожидаемое погашение займа, а также причины, по которым компании необходимо заимствовать заем.

Ожидаемые убытки (EL) - это концепция, используемая в Управлении кредитными рисками для измерения средней потенциальной скорости убытков, которые компания несет в себе за определенный период времени. Ожидаемый кредитный убыток рассчитывается по формуле:

Ожидаемый убыток = Ожидаемый риск X Ожидаемый дефолт X Ожидаемая серьезность

Ожидаемый риск - это риск, ожидаемый во время кредитного события. Некоторые факторы, влияющие на ожидаемую подверженность риску, включают ожидаемые будущие события и тип кредитной операции. Ожидаемый дефолт - это риск, рассчитываемый для количества вероятных дефолтов заемщика. Ожидаемая серьезность относится к общей стоимости, понесенной в случае возникновения дефолта. Этот общий убыток включает сумму кредита и проценты. В отличие от ожидаемых убытков, организации должны удерживать капитал на случай непредвиденных убытков. Неожиданные убытки представляют собой убытки, при которых организации необходимо спрогнозировать средний уровень убытков. Он считается наиболее критическим типом потерь, поскольку представляет собой нестабильность и непредсказуемость истинных убытков, которые могут возникнуть в заданный период времени.[11][12][13][14]

Риск ликвидности

Основная статья: Риск ликвидности
Смотрите также: Ликвидность

Это риск того, что данная ценная бумага или актив не может быть продана на рынке достаточно быстро, чтобы предотвратить убыток (или получить требуемую прибыль). Существует два типа риска ликвидности:

  • Ликвидность активов - Актив не может быть продан из-за отсутствия ликвидности на рынке - по сути, это часть рыночного риска. Это можно объяснить:
  • Финансовая ликвидность - Риск того, что обязательства:
    • Невозможно встретить, когда они наступят
    • Можно встретить только по нерентабельной цене
    • Может быть привязано к имени или системный

Операционный риск

Основная статья: Операционный риск

Операционный риск означает риск, с которым компания или физическое лицо должны столкнуться в связи с их собственной деятельностью и решениями, принятыми в отношении инвестиций. В отличие от рыночного риска, риска ликвидности и кредитного риска. Пока персонал, внутренние системы и процессы несовершенны, невозможно полностью устранить операционные риски.[15]

Прочие риски

Нефинансовые риски обобщить все другие возможные риски

Диверсификация

Основная статья: Диверсификация (финансы)

Финансовый риск, рыночный риск и даже риск инфляции можно, по крайней мере частично, уменьшить с помощью форм диверсификация.

Маловероятно, что доходность от различных активов будет идеально коррелирована, а иногда корреляция может быть отрицательной. Например, повышение цены на нефть часто будет в пользу компании, которая ее производит,[16] но негативно влияют на бизнес такой компании, как авиакомпания, переменные затраты которой в значительной степени зависят от топлива.[17]Однако цены на акции определяются многими факторами, такими как общее состояние экономики, которое увеличит корреляцию и уменьшит выгоду от диверсификации. Если построить портфель, включив в него широкий спектр акций, он будет иметь тенденцию демонстрировать те же самые характеристики риска и доходности рынка в целом, что многие инвесторы считают привлекательной перспективой, так что индексные фонды были разработаны, что инвестируют в акции пропорционально весу, который они имеют в каком-нибудь известном индексе, таком как FTSE.

Однако история показывает, что даже в течение значительных периодов времени индексный фонд может получать широкий диапазон доходов; таким образом, индексный фонд сам по себе не является «полностью диверсифицированным». Большей диверсификации можно добиться за счет диверсификации по классам активов; например, портфель из многих облигаций и многих акций может быть построен, чтобы еще больше сузить разброс возможных результатов портфеля.

Ключевым вопросом диверсификации является корреляция между активами выгода увеличивается при более низкой корреляции. Однако это ненаблюдаемая величина, поскольку будущая доходность любого актива никогда не может быть известна с полной уверенностью. Это было серьезной проблемой в рецессия конца 2000-х когда активы, которые ранее имели небольшую или даже отрицательную корреляцию[нужна цитата ] внезапно начало двигаться в том же направлении, вызывая серьезный финансовый стресс у участников рынка, которые считали, что их диверсификация защитит их от любых вероятных рыночных условий, включая фонды, которые были специально созданы, чтобы избежать такого воздействия.[18]

Диверсификация требует затрат. Корреляции должны быть идентифицированы и поняты, и, поскольку они непостоянны, может возникнуть необходимость в перебалансировке портфеля, который несет транзакционные издержки из-за покупки и продажи активов. Также существует риск того, что по мере диверсификации инвестора или управляющего фондом их способность контролировать и понимать активы может снизиться, что приведет к возможности убытков из-за неверных решений или непредвиденных корреляций.

Хеджирование

Основная статья: Хедж (финансы)

Хеджирование - это метод снижения риска, когда комбинация активов выбирается для компенсации движения друг друга. Например, при инвестировании в акции можно купить опцион на продажу этих акций по определенной цене в какой-то момент в будущем. . Теперь вероятность того, что объединенный портфель акций и опционов опустится ниже заданного значения, будет гораздо ниже. Поскольку диверсификация связана с издержками, на этот раз при покупке опциона, для которого существует премия. Производные широко используются для снижения многих типов рисков.[19]

Согласно статье из Инвестопедия, хеджирование - это инвестиция, предназначенная для снижения риска неблагоприятных колебаний цен на актив. Обычно хеджирование заключается в открытии встречной позиции по соответствующему финансовому инструменту, например фьючерсному контракту.[20]

Форвардный контрактВ форвардный контракт представляет собой нестандартный контракт на покупку или продажу базового актива между двумя независимыми сторонами по согласованной цене и дате.

Будущий контрактВ фьючерсный контракт представляет собой стандартизированный контракт на покупку или продажу базового актива между двумя независимыми сторонами по согласованной цене, количеству и дате.

Опционный контрактВ Опционный контракт Контракт дает покупателю (владельцу или держателю опциона) право, но не обязанность, купить или продать базовый актив или инструмент по указанной цене исполнения до или в указанную дату, в зависимости от формы опция.

Акронимы, связанные с финансовым / кредитным риском

ACPM - Активное управление кредитным портфелем

EAD - Экспозиция по умолчанию

EL - Ожидаемая потеря

LGD - Убыток по умолчанию

ПД - Вероятность дефолта

KMV - решение для количественного кредитного анализа, разработанное рейтинговым агентством Moody's

VaR - Value at Risk, общая методология измерения риска, связанного с движением рынка

Смотрите также

Рекомендации

  1. ^ «Финансовый риск: определение». Инвестопедия. 2018-03-22. Получено 1 октября 2011.
  2. ^ "Словами с Уолл-стрит". Справочник кредо. 2003 г.. Получено 1 октября 2011.
  3. ^ Макнил, Александр Дж .; Фрей, Рюдигер; Embrechts, Пол (2005). Количественное управление рисками: концепции, методы и инструменты. Издательство Принстонского университета. стр.2 –3. ISBN  978-0-691-12255-7.
  4. ^ Хорчер, Карен А. (2005). Основы управления финансовыми рисками. Джон Уайли и сыновья. стр.1 –3. ISBN  978-0-471-70616-8.
  5. ^ Марковиц, Х. (Март 1952 г.). «Подбор портфолио». Журнал финансов. 7 (1): 77–91. Дои:10.2307/2975974. JSTOR  2975974.
  6. ^ Salomons, Roelof; Гротвельд, Хенк (01.06.2003). «Премия за риск по акциям: развивающиеся и развитые рынки». Обзор развивающихся рынков. 4 (2): 121–144. Дои:10.1016 / S1566-0141 (03) 00024-4. ISSN  1566-0141.
  7. ^ а б Оберой, Джайдип (2018). «Управление процентным риском и сочетание долга с фиксированной и плавающей ставкой» (PDF). Журнал банковского дела и финансов. 86: 70–86. Дои:10.1016 / j.jbankfin.2017.09.001.
  8. ^ Шин, Хён-Хан; Соенен, Люк (1999-03-01). «Подверженность валютному риску транснациональных корпораций США». Журнал международного финансового менеджмента. 9 (2): 195–207. Дои:10.1016 / S1042-444X (98) 00051-6. ISSN  1042-444X.
  9. ^ Пойтрас, Джеффри (2013). Теория и применение управления товарными рисками. Нью-Йорк: Рутледж. ISBN  978-0-415-87929-3.
  10. ^ Джохадзе, Валериана; Шмидт, Вольфганг М. (2018). «Модель измерения риска в управлении финансовыми рисками и ценообразовании». ССРН. Дои:10.2139 / ssrn.3113139. Цитировать журнал требует | журнал = (помощь)
  11. ^ "передовые методы управления кредитным риском".
  12. ^ «Федеральная резервная система - Политика и руководство по надзору - Управление кредитным риском». www.federalreserve.gov. Получено 2018-12-13.
  13. ^ «Управление кредитным риском: что это такое и почему это важно». www.sas.com. Получено 2018-12-13.
  14. ^ "Риск кредита".
  15. ^ Гирлинг, Филиппа. (2013). Управление операционным риском: полное руководство по созданию успешной системы операционного риска. Хобокен: Вайли. ISBN  978-1-118-75575-4. OCLC  859384051.
  16. ^ Кроули, Джон (16 мая 2011 г.). «Акции авиакомпаний США растут по мере падения цен на нефть». Рейтер.
  17. ^ Кроули, Джон (16 мая 2011 г.). «Акции авиакомпаний США растут по мере падения цен на нефть». Рейтер.
  18. ^ Амир Э. Хандани; Эндрю В. Ло (2007). «Что случилось с квантами в августе 2007 года?» (PDF). Цитировать журнал требует | журнал = (помощь)
  19. ^ «Понимание деривативов: рынки и инфраструктура - Федеральный резервный банк Чикаго». www.chicagofed.org. Архивировано из оригинал на 2014-08-14. Получено 2014-08-13.
  20. ^ Персонал, Инвестопедия. "Живая изгородь". Инвестопедия. Получено 2018-12-10.

внешняя ссылка