Политика нулевой процентной ставки - Zero interest-rate policy

Инфляция в Японии, 2012-2017 гг.
Темпы инфляции в США

Политика нулевой процентной ставки (ZIRP) это макроэкономический понятие, описывающее условия с очень низким номинальная процентная ставка, например, в современных Япония и с декабря 2008 г. по декабрь 2015 г. в Соединенные Штаты. Он снова начался в Соединенных Штатах с 15 марта 2020 года; Федеральная резервная система снизила ставку по федеральным фондам почти до нуля из-за продолжающегося COVID-19 пандемия и ослабление экономики. ZIRP считается нетрадиционная денежно-кредитная политика инструмент и может быть связан с медленным экономический рост, дефляция, и кредитное плечо.[1]

Обзор

В рамках ZIRP Центральный банк поддерживает 0% номинальная процентная ставка. ZIRP - важная веха в денежно-кредитная политика потому что центральный банк, как правило, больше не может снижать номинальные процентные ставки - он находится на нулевой нижней границе. Традиционная денежно-кредитная политика имеет максимальный потенциал для стимулирования роста в рамках ZIRP. ZIRP очень тесно связан с проблемой ловушка ликвидности, где номинальные процентные ставки не могут корректироваться в сторону понижения в то время, когда сбережения превышают инвестиции.

Однако некоторые экономисты, например рыночные монетаристы - считают, что нетрадиционная денежно-кредитная политика, такая как количественное смягчение может быть эффективным при нулевой нижней границе.[нужна цитата ]

Другие утверждают, что, когда денежно-кредитная политика уже используется с максимальным эффектом, для создания дополнительных рабочих мест правительства должны использовать фискальная политика. В фискальный мультипликатор государственных расходов, как ожидается, будет больше, когда номинальные процентные ставки равны нулю, чем они будут, когда номинальные процентные ставки выше нуля. Кейнсианская экономика считает, что мультипликатор выше единицы, что означает, что государственные расходы эффективно увеличивают объем производства. В своей статье по этой теме Майкл Вудфорд обнаружил, что в ситуации ZIRP оптимальной политикой правительства является выделение достаточных средств на стимулирование, чтобы покрыть всю разрыв выпуска.[2]

Крис Модика и Уоррен Сулмэси считают, что политика ZIRP вытекает из необходимости рефинансировать высокий уровень Государственный долг США и от необходимости рекапитализации мировой банковской системы в связи с Финансовый кризис 2007–2008 гг..[3][мертвая ссылка ]

Нулевая нижняя граница

В проблема нулевой нижней границы относится к ситуации, в которой краткосрочная номинальная процентная ставка равна нулю или чуть выше нуля, вызывая ловушка ликвидности и ограничение способности центрального банка стимулировать экономический рост. Эта проблема снова стала актуальной с появлением Опыт Японии в 90-е годы, а в последнее время с ипотечный кризис. Убеждение, что денежно-кредитная политика в условиях ZLB был эффективным в стимулировании роста экономики, критиковался экономистами Пол Кругман, Гаути Эггертссон, и Майкл Вудфорд среди прочего.[нужна цитата ] Милтон Фридман, с другой стороны, утверждал, что нулевая номинальная процентная ставка не представляет проблемы для денежно-кредитной политики. По словам Фридмана, центральный банк может увеличить денежная база даже если процентная ставка исчезнет; ему нужно только продолжать покупать облигации.[4]

Смотрите также

использованная литература

  1. ^ Рубини, Нуриэль (14 января 2016 г.). «Беспокойная мировая экономика». Журнал Тайм. time.com. Получено 5 февраля, 2016.
  2. ^ Вудфорд, Майкл (2011). «Простая аналитика мультипликатора государственных расходов». Американский экономический журнал. 3 (1): 1–35. CiteSeerX  10.1.1.183.9546. Дои:10.1257 / mac.3.1.1.
  3. ^ Модика, Крис; Сулмасы, Уоррен (27 марта 2013 г.). «Почему у Федерального резервного банка политика почти нулевой процентной ставки». Yahoo! Финансы.
  4. ^ «Основной доклад Милтона Фридмана в Банке Канады» (PDF).

дальнейшее чтение

  • Eggertsson, Gauti B .; Вудфорд, Майкл (2003). «Нулевая граница процентных ставок и оптимальная денежно-кредитная политика». Документы Брукингса по экономической деятельности. 2003 (1): 139–211. CiteSeerX  10.1.1.603.7748. Дои:10.1353 / eca.2003.0010. JSTOR  1209148.

внешние ссылки