Фонд финансирования коммерческих бумаг - Commercial Paper Funding Facility
Фонд финансирования коммерческих бумаг (CPFF) была система, созданная США. Совет Федерального Резерва вовремя финансовый кризис 2007-08 гг. для повышения ликвидности на рынках краткосрочного финансирования. Он был повторно авторизован в марте 2020 года в ответ на финансовые последствия из COVID-19 пандемия, в том числе Обвал фондового рынка в 2020 году.
Первая итерация (2008-2010 гг.)
CPFF был создан 27 октября 2008 г. и профинансировал спецмашина (SPV), которые приобрели трехмесячные необеспеченные и обеспеченные активами вексель (CP) от правомочных эмитентов. Это привело к большей доступности кредитов для компаний, ведущих бизнес. Он работал под эгидой Федеральный резервный банк Нью-Йорка где ФРС Нью-Йорка финансирует покупку необеспеченных и обеспеченная активами коммерческая бумага от правомочных эмитентов через правомочных первичных дилеров. Срок действия кредитной линии истек 1 февраля 2010 г. Срок погашения последней выкупленной КП наступил 26 апреля 2010 г. Все приобретенные облигации КП были полностью погашены.[1]
Объяснение
CPFF начал работу 27 октября 2008 г. после краха Lehman Brothers и правительственная помощь AIG и последовавшее за этим глобальное замораживание кредита. Метод краткосрочного финансирования CPFF обеспечивал ликвидность американских эмитентов коммерческих бумаг через специальный механизм, также известный как SPV, который покупал необеспеченные и обеспеченные активами коммерческие бумаги на 3-месячный период у соответствующих эмитентов за счет средств, предоставленных ФРС Нью-Йорка. . Коммерческие векселя оставались на хранении у SPV до наступления срока погашения CP. По истечении срока выручка от коммерческих бумаг и других активов была использована для погашения ссуды, первоначально взятой у ФРС Нью-Йорка. Все покупки Коммерческих облигаций SPV производились через первичных дилеров ФРС Нью-Йорка. В рамках этой программы перед закрытием была предоставлена общая сумма кредитов в размере 738 миллиардов долларов. 45 из 81 компании, участвующей в этой программе, были иностранными. Исследования показывают, что Программа помощи проблемным активам Получатели (TARP) в два раза чаще участвовали в программе, чем другие эмитенты коммерческих бумаг, которые не воспользовались помощью TARP. ФРС не понесла убытков от CPFF.[2]
Эта программа была создана одновременно с Федеральная корпорация страхования вкладов реализовал Временная программа гарантии ликвидности для увеличения ликвидности межбанковского кредитования.
Право на участие
Только «активные» эмитенты коммерческих ценных бумаг в США (включая тех, у кого есть иностранные материнские компании) имели право продавать коммерческие бумаги SPV. Под активом понималось наличие непогашенных коммерческих ценных бумаг не менее трех месяцев подряд в период с 1 января 2008 г. по 31 августа 2008 г.
Коммерческий документ должен был иметь рейтинг не ниже A-1 / P-1 / F1 крупной национально признанной статистической рейтинговой организацией (NRSRO) и, если он был оценен несколькими основными NRSRO, должен иметь рейтинг не ниже A-1 / P- 1 / F1 двумя или более крупными NRSRO.
В рамках процесса подачи заявки, чтобы иметь право на участие в этой программе, эмитенты должны были уплатить сбор в размере 10 базисных пунктов (0,1%) на основе их максимального баланса CP в течение активного периода, упомянутого выше.[3]
Вторая итерация (2020-)
17 марта 2020 г. обвал мирового фондового рынка и Ценовая война между Россией и Саудовской Аравией, и в свете корпоративный долговой пузырь и шире финансовые потрясения в результате COVID-19 пандемия, ФРС объявила, что они будут использовать CPFF. В Министерство финансов США санкционировал 10 миллиардов долларов для компенсации любых убытков, понесенных ФРС за счет средств Казначейства. Валютный стабилизационный фонд.[4][5]
Смотрите также
Рекомендации
- ^ «Регуляторная реформа - Механизм финансирования коммерческих бумаг (CPFF)». Федеральный резерв. 18 марта 2020 г.. Получено 19 марта 2020.
- ^ Уилсон, Линус; У, Ян Венди (22 августа 2011 г.). «Облегчает ли получение средств TARP перевод вашей коммерческой бумаги в ФРС?». Сеть исследований в области социальных наук. Получено 19 марта 2020.
- ^ «Механизм финансирования коммерческих бумаг: часто задаваемые вопросы». Федеральный резервный банк Нью-Йорка. Получено 18 марта 2020.
- ^ Лонг, Хизер (17 марта 2020 г.). «Федеральная резервная система запускает специальный фонд для поддержания кредитного потока в экономике США во время паники из-за коронавируса». Вашингтон Пост. Получено 17 марта 2020.
- ^ «Совет Федеральной резервной системы объявляет о создании механизма финансирования коммерческих бумаг (CPFF) для поддержки кредитования домашних хозяйств и предприятий». Совет управляющих Федеральной резервной системы. 17 марта 2020 г.. Получено 17 марта 2020.
