Великая рецессия в США - Great Recession in the United States

Великая рецессия
Часть серии по
Основные аспекты
Периоды в История Соединенных Штатов
 
Колониальный период 1607–1765
Американская революция 1765–1783
Период Конфедерации 1783–1788
Федералистская эпоха 1788–1801
Джефферсоновская эпоха1801–1817
Эра хороших чувств 1817–1825
Джексонианская эпоха1825–1849
Эра гражданской войны 1850–1865
Эра Реконструкции 1865–1877
Позолоченный век 1877–1895
Прогрессивная эра 1896–1916
Первая Мировая Война эра 1917–1919
Ревущие двадцатые 1920–1929
Великая депрессия 1929–1941
Вторая Мировая Война 1941–1945
Послевоенная эпоха 1945–1964
Эра гражданских прав 1965–1980
Эра Рейгана 1981–1991
Эра после холодной войны 1991–2008
Современный день 2008 – настоящее время
График

В Великая рецессия в США был серьезным финансовый кризис в сочетании с глубоким спадом. Хотя рецессия официально длилась с декабря 2007 года по июнь 2009 года, экономике потребовалось много лет, чтобы вернуться к докризисному уровню. занятость и выход. Это медленное восстановление отчасти объяснялось выплатой домохозяйствами и финансовыми учреждениями долгов, накопленных за годы, предшествовавшие кризису.[1] наряду с ограничением государственных расходов после первоначальных мер стимулирования.[2] Это последовало за взрывом жилищный пузырь, то коррекция рынка жилья и кризис субстандартной ипотеки.

Соединенные штаты. Комиссия по расследованию финансового кризиса сообщил о своих выводах в январе 2011 года. Он пришел к выводу, что «кризиса можно было избежать и он был вызван: Широко распространенными сбоями в финансовом регулировании, включая Федеральный резерв неспособность остановить волну токсичных ипотечных кредитов; Драматические сбои в корпоративном управлении, в том числе слишком опрометчивые действия многих финансовых фирм и принятие на себя слишком большого риска; Взрывоопасное сочетание чрезмерных заимствований и рисков со стороны домашних хозяйств и Уолл-стрит, которое поставило финансовую систему на границу кризиса; Ключевые политики плохо подготовлены к кризису, не имея полного представления о финансовой системе, которую они контролируют; и системные нарушения подотчетности и этики на всех уровнях ".[3]

Согласно Департамент труда примерно 8,7 млн ​​рабочих мест (около 7%) были сокращены с февраля 2008 г. по февраль 2010 г., а реальный ВВП сократился на 4,2% в период с 4 кв. 2007 г. по 2 кв. Великая депрессия. Дно или дно ВВП было достигнуто во втором квартале 2009 года (знаменуя техническое завершение рецессии, определяемой как минимум два последовательных квартала снижения ВВП).[4] Реальный (с поправкой на инфляцию) ВВП не достиг своего докризисного (4 квартал 2007 г.) максимального уровня до 3 кв. 2011 г.[5] Безработица выросла с 4,7% в ноябре 2007 года до пика в 10% в октябре 2009 года, а затем стабильно вернулась к 4,7% в мае 2016 года.[6] Общее количество рабочих мест не вернулось к уровню ноября 2007 года до мая 2014 года.[7]

Домохозяйства и некоммерческие организации увеличили долг примерно на 8 триллионов долларов за период 2000-2008 годов (примерно вдвое увеличив его и подпитывая жилищный пузырь), а затем снизили уровень своего долга с пикового значения в 3 квартале 2008 года до 3 квартала 2012 года, единственного периода, в течение которого этот долг уменьшался. по крайней мере с 1950-х годов.[8] Тем не менее долг, принадлежащий государству вырос с 35% ВВП в 2007 году до 77% ВВП к 2016 году, поскольку правительство тратило больше, в то время как частный сектор (например, домохозяйства и предприятия, особенно банковский сектор) сокращал долговое бремя, накопленное в течение докризисного десятилетия.[9][10] Президент Обама объявил, что меры по спасению, начатые при администрации Буша и продолжавшиеся во время его правления, завершены и по состоянию на декабрь 2014 г. являются наиболее прибыльными.[11]

Фон

После Великой депрессии 1930-х годов американская экономика переживала устойчивый рост с периодическими меньшими рецессиями до конца 20-го века. Федеральное правительство ввело в действие Закон о фондовых биржах (1934 г.).[12] и Закон Чендлера (1938),[13] которые жестко регулировали финансовые рынки. Закон о фондовых биржах 1934 года регулировал торговлю на вторичном рынке ценных бумаг, а Закон Чендлера регулировал операции в банковском секторе.

Было несколько небольших по нынешним стандартам инвестиционных банков, которые расширились в конце 1970-х годов, например JP Morgan. Администрация Рейгана в начале 1980-х годов начала 30-летний период финансового дерегулирования.[14] Финансовый сектор резко вырос, отчасти потому, что инвестиционные банки стали публичными, что принесло им огромные суммы акционерного капитала. С 1978 по 2008 год средняя зарплата работников, не связанных с инвестиционным банкингом, в США увеличилась с 40 до 50 тысяч долларов.[14] - повышение заработной платы на 25 процентов - в то время как средняя заработная плата в инвестиционном банкинге увеличилась с 40 000 до 100 000 долларов - повышение заработной платы на 150 процентов. Дерегулирование также ускорило финансовое мошенничество, часто связанное с инвестициями в недвижимость, иногда в крупном масштабе, например сберегательно-ссудный кризис. К концу 1980-х многие работники финансового сектора были заключены в тюрьму за мошенничество, но многие американцы теряли свои сбережения. Крупные инвестиционные банки начали слияние и развитие финансовых конгломератов; это привело к образованию гигантских инвестиционных банков, таких как Goldman Sachs.

Ранние предложения

Субстандартное ипотечное кредитование резко выросло в период 2004–2006 годов, предшествовавший кризису (источник: Отчет Комиссии по расследованию финансового кризиса, п. 70 Рисунок 5.2).
Количество домов в США, подлежащих обращению взыскания, по кварталам

В первые месяцы 2008 года многие наблюдатели считали, что США спад начался.[15][16][17] Распад Bear Stearns и возникшая в результате турбулентность финансового рынка сигнализировала о том, что кризис не будет мягким и кратковременным.

Алан Гринспен, бывший-Председатель Федеральной резервной системы, заявил в марте 2008 года, что финансовый кризис 2008 года в Соединенных Штатах ", вероятно, будет оценен в ретроспективе как самый мучительный с конца Вторая Мировая Война ".[18] Главный экономист Стандартный & Бедный сказал в марте 2008 года, что он спрогнозировал наихудший сценарий, при котором страна переживет двойной спад, в котором экономика ненадолго восстановится летом 2008 года, прежде чем снова упасть.[нужна цитата ] В соответствии с этим сценарием общий объем производства в экономике, измеряемый валовым внутренним продуктом (ВВП), упадет на 2,2 процентных пункта, что сделает его одним из худших спадов в период после Второй мировой войны.[нужна цитата ]

Бывший глава Национальное бюро экономических исследований сказал в марте 2008 года, что, по его мнению, страна в то время находилась в рецессии, и она может быть серьезной.[нужна цитата ] Ряд частных экономистов обычно предсказывали умеренную рецессию, которая закончится летом 2008 г., когда проверки экономического стимулирования поступление в 130 миллионов домашних хозяйств. Главный экономист Moody's в марте 2008 г. предсказал, что политики будут действовать согласованно и агрессивно для стабилизации финансовых рынков и что экономика пострадает, но не войдет в длительную и серьезную рецессию.[нужна цитата ] Пройдет много месяцев, прежде чем Национальное бюро экономических исследований, неофициальный арбитр, определяющий, когда рецессия начинается и заканчивается, вынесет собственное решение.[19]

Согласно данным, опубликованным Бюро экономического анализа в мае 2008 г. рост ВВП за предыдущие два квартала был положительным. Поскольку одним из распространенных определений рецессии является отрицательный экономический рост как минимум в течение двух последовательных финансовых кварталов, некоторые аналитики предположили, что это указывает на то, что экономика США не находилась в рецессии в то время.[20] Однако эта оценка оспаривается аналитиками, которые утверждают, что с учетом инфляции рост ВВП в эти два квартала был отрицательным, что привело к технической рецессии.[21] В отчете от 9 мая 2008 г. главный экономист инвестиционного банка Северной Америки Merrill Lynch написал, что, несмотря на рост ВВП, зарегистрированный за первый квартал 2008 года, «все еще есть основания полагать, что рецессия началась где-то в период с сентября по январь» на том основании, что все четыре индикатора рецессии Национального бюро экономических исследований достигли своего пика в этот период. период.[22]

Директор бюджета штата Нью-Йорк пришел к выводу, что к лету 2008 года штат Нью-Йорк официально находится в состоянии рецессии. Дэвид Патерсон созвал чрезвычайную экономическую сессию законодательного собрания штата на 19 августа, чтобы продвинуть сокращение бюджета на 600 миллионов долларов в дополнение к замораживанию найма и 7-процентному сокращению расходов в государственных учреждениях, которое уже было осуществлено губернатором.[23] Отчет от 1 августа, опубликованный экономисты с Wachovia Bank, сказал, что Флорида официально находится в рецессии.[24]

Директор бюджета Белого дома Джим Нассл в то время утверждал, что США избежали рецессии, после того как Министерство торговли США пересмотрело данные по ВВП, показавшие сокращение на 0,2 процента в четвертом квартале 2007 года с роста на 0,6 процента и пересмотр в сторону понижения до 0,9. процентов с 1 процента в первом квартале 2008 года. ВВП во втором квартале должен был вырасти на 1,9 процента, что ниже ожидаемых 2 процентов.[25] С другой стороны, Мартин Фельдштейн, который возглавлял Национальное бюро экономических исследований и входил в группу экспертов группы по оценке рецессии, сказал, что, по его мнению, США находятся в очень длительной рецессии и что Федеральный резерв ничего не может сделать, чтобы это изменить.[26]

В интервью CNBC в конце июля 2008 года Алан Гринспен сказал, что, по его мнению, США еще не находятся в состоянии рецессии, но могут войти в нее из-за глобального экономического спада.[27]

Согласно исследованию, опубликованному агентством Moody's, две трети из 381 крупнейших мегаполисы в США был спад. В исследовании также говорится, что 28 штатов находятся в состоянии рецессии, а 16 находятся в группе риска. Выводы основывались на данных о безработице и промышленном производстве.[28]

В марте 2008 г. финансист Уоррен Баффет заявил в интервью CNBC, что согласно "определению здравого смысла" экономика США уже находится в состоянии рецессии. Баффетт также заявил, что определение рецессии ошибочно и что рост ВВП должен составлять три последовательных квартала меньше, чем рост населения. Однако в США только два квартала подряд рост ВВП меньше, чем рост населения.[29][30]

Причины

Основная статья: Причины Великой рецессии
Смотрите также: Кризис субстандартной ипотеки

Председатель Федеральной резервной системы Бен Бернанке свидетельствовал в сентябре 2010 г. о причинах кризиса. Он написал, что были шоки или триггеры (то есть определенные события, которые привели к кризису) и уязвимости (то есть структурные недостатки финансовой системы, регулирования и надзора), которые усиливали шоки. Примеры триггеров: убытки по субстандартным ипотечным ценным бумагам, начавшиеся в 2007 году, и пробег на теневая банковская система это началось в середине 2007 года, что отрицательно сказалось на функционировании денежных рынков. Примеры уязвимостей в частный Сектор включал: зависимость финансовых институтов от нестабильных источников краткосрочного финансирования, таких как договоры обратного выкупа или репо; недостатки в корпоративном управлении рисками; чрезмерное использование кредитного плеча (заимствование для инвестирования); и ненадлежащее использование деривативов в качестве инструмента для принятия чрезмерных рисков. Примеры уязвимостей в общественный сектор включает: законодательные пробелы и конфликты между регулирующими органами; неэффективное использование регулирующего органа; и неэффективные возможности антикризисного управления. Бернанке также обсудил "Слишком большой, чтобы обанкротиться «институты, денежно-кредитная политика и торговый дефицит.[31]

Соединенные штаты. Комиссия по расследованию финансового кризиса сообщил о своих выводах в январе 2011 года. Он пришел к выводу, что «кризиса можно было избежать и он был вызван: широко распространенными сбоями в финансовом регулировании, в том числе неспособностью Федеральной резервной системы остановить волну токсичных ипотечных кредитов; серьезными сбоями в корпоративном управлении, включая слишком много действующих финансовых компаний. безрассудно и принимая на себя слишком большой риск; Взрывоопасное сочетание чрезмерных займов и рисков со стороны домашних хозяйств и Уолл-стрит, которое ставит финансовую систему на путь столкновения с кризисом; Ключевые политики плохо подготовлены к кризису, не имея полного понимания финансовой системы они наблюдали и систематические нарушения в подотчетности и этике на всех уровнях ".[32]

Среди важных катализаторов кризиса субстандартного кредитования были приток денег из частного сектора, выход банков на рынок ипотечных облигаций, государственная политика, направленная на расширение домовладения, спекуляции со стороны многих покупателей жилья и хищническая практика кредитования со стороны ипотечных кредиторов. в частности ипотека с регулируемой ставкой, 2–28 заем, которые ипотечные кредиторы продают прямо или косвенно через ипотечных брокеров.[33] На Уолл-стрит и в финансовой индустрии моральный ущерб лежат в основе многих причин.[34]

Государственная политика

Федеральное расследование показало, что некоторые меры политики федерального правительства (или их отсутствие) в значительной степени ответственны за рецессию в Соединенных Штатах и, как следствие, огромную безработицу.[35] Факторы включают:

"Правые члены пытались обвинить правительство в кажущихся провалах рынка; по их мнению, попытка правительства подтолкнуть людей с низкими доходами к приобретению жилья была источником проблемы. Поскольку это убеждение стало широко распространенным в консервативных кругах, практически все стало серьезным. попытки оценить доказательства привели к выводу, что в этой точке зрения мало достоинств ".

Джозеф Стиглиц[36]

  • В бездепозитная банковская система не подпадали под те же правила принятия рисков, что и депозитарные банки. Пять крупнейших инвестиционных банков, оказавшихся в центре кризиса (Bear Stearns, Lehman Brothers, Merrill Lynch, Goldman Sachs и Morgan Stanley) накопили к 2007 году около 4 триллионов долларов США с высоким коэффициентом левериджа (25: 1 или выше), что означает снижение стоимости их активов на 4% сделало бы их неплатежеспособными. Многие жилищные ценные бумаги в их портфелях обесценились во время кризиса. Они также были уязвимы перед перебоями в их краткосрочном финансировании (часто в одночасье на рынках репо). Комиссия по ценным бумагам и биржам призвала их увеличить свой долг на заседании 2004 года.[37]
  • Давать Фанни Мэй & Фредди Мак Статус GSE позволил Fannie Mae и Freddie Mac занимать деньги на рынке облигаций по более низким ставкам (доходности), чем другим финансовым учреждениям. Обладая преимуществом финансирования, они приобрели и инвестировали огромное количество ипотечных кредитов и ценных бумаг, обеспеченных ипотекой, и сделали это с более низкими требованиями к капиталу, чем другие регулируемые финансовые учреждения и банки. Fannie Mae и Freddie Mac начали нести большие убытки по своим удерживаемым портфелям, особенно по своим Alt-A и субстандартный инвестиции. В 2008 году огромный размер удерживаемых ими портфелей и ипотечных гарантий привел к Федеральное агентство жилищного финансирования сделать вывод, что вскоре они станут неплатежеспособными. При статусе GSE долговые обязательства и кредитные гарантии Fannie Mae и Freddie Mac выросли настолько, что 90 процентов всех жилищных ипотечных кредитов финансируются через Fannie and Freddie или Федеральное жилищное управление.[38][39][40]

Роль Алана Гринспена

Те из нас, кто заботился о личных интересах кредитных организаций для защиты акционерного капитала, включая меня, пребывают в состоянии шокирующего недоверия.

Алан Гринспен[41]

Алан Гринспен был Председатель Федеральной резервной системы Соединенных Штатов с 1987 по 2006 год. Он был назначен президентом Рональд Рейган в августе 1987 г. и был повторно назначен президентом Билл Клинтон в 1996 году. Он был, пожалуй, единственным ответственным за жилищный пузырь в США, хотя он сказал, что «я действительно не понял этого до самого конца 2005 и 2006 годов».[42] Гринспен заявил, что пузырь на рынке жилья «в основном был вызван снижением реальных долгосрочных процентных ставок»,[43] хотя он также утверждает, что долгосрочные процентные ставки неподконтрольны центральным банкам, потому что «рыночная стоимость глобальных долгосрочных ценных бумаг приближается к 100 триллионам долларов», и, таким образом, эти и другие рынки активов достаточно велики, чтобы «теперь заглушать ресурсы. центральных банков ».[44]

Гринспен признал комитету Конгресса, что он был «частично неправ» в своем подходе невмешательства в банковскую отрасль: «Я совершил ошибку, предположив, что личные интересы организаций, особенно банков и других, были таковы, что они были лучше всех способны защитить своих акционеров и свою долю в компаниях », - сказал Гринспен.[45]

Рецессия, объявленная экономистами

НАС. Реальный ВВП в миллиардах долларов США на текущий момент. Любезно предоставлено www.bea.gov

1 декабря 2008 года Национальное бюро экономических исследований (NBER) объявило, что Соединенные Штаты вступили в рецессию в декабре 2007 года, сославшись на показатели занятости и производства, а также на снижение ВВП в третьем квартале.[46][47] Промышленный индекс Dow Jones в тот же день потерял 679 пунктов.[48] 4 января 2009 г. Нобелевская мемориальная премия –Экономист-победитель Пол Кругман написал: «Это очень похоже на начало второй Великой депрессии».[49]

Рост безработицы

Дальнейшая информация: Безработица в США

Великая рецессия изначально стоила миллионов рабочих мест, а высокий уровень безработицы сохранялся в течение многих лет после официального окончания рецессии в июне 2009 года. Один из пугающих аспектов того, насколько глубока рецессия, - одна из причин, по которой Конгресс принял решение, а президент Обама подписал Закон о восстановлении и реинвестировании Америки (ARRA) в январе 2009 года. Известная как «Стимул», ARRA представляла собой сочетание налоговых сокращений (около одной трети) и программ расходов (около двух третей) на сумму примерно 800 миллиардов долларов, с основным эффектом, распределенным в течение трех лет.[50] Многие экономисты утверждали, что стимул был слишком слабым, в то время как консерваторы, такие как Чайная вечеринка утверждал, что сокращение дефицита было приоритетом.[51]

Количество рабочих мест («общая сумма рабочих мест вне сельского хозяйства», которая включает рабочие места как в частном, так и в государственном секторе) достигло пика в 138,4 миллиона в январе 2008 года, а затем упало до минимума (нижнего предела) в 129,7 миллиона в феврале 2010 года, т.е. 8,8 млн рабочих мест или 6,8%. Количество рабочих мест не вернулось к уровню января 2008 года до мая 2014 года. Для сравнения, во время тяжелой рецессии 1981-82 годов количество рабочих мест сократилось на 3,2%.[50] Полная занятость не вернулась на докризисный уровень до августа 2015 года.[52]

Уровень безработицы («U-3») вырос с докризисного уровня 4,7% в ноябре 2008 г. до пика в 10,0% в октябре 2009 г., а затем к маю 2016 г. стабильно снизился до докризисного уровня. Считайте, что количество рабочих мест было искусственно завышенным, а уровень безработицы был искусственно заниженным до рецессии из-за неустойчивого жилищный пузырь, что привело к значительному увеличению занятости в строительстве и других сферах. В 2003 году, до значительного расширения субстандартного кредитования в 2004-2006 годах, уровень безработицы приближался к 6%.[53] Более широкий показатель безработицы («U-6»), который включает лиц, занятых неполный рабочий день по экономическим причинам или незначительно привязанных к рабочей силе, вырос с 8,4% до кризиса до пика в 17,1% в октябре 2009 г. Он не восстановился. докризисный уровень до мая 2017 года.[54]

Bloomberg поддерживает "приборную панель" нескольких переменных рынка труда, которая иллюстрирует состояние восстановления рынка труда.[55]

Кризис ликвидности

Основная статья: Финансовый кризис 2007–2010 гг.

Крупные инвестиционные банки, оказавшиеся в эпицентре кризиса, получили значительное финансирование в режиме овернайт. репо рынки, которые были нарушены во время кризиса. По сути, была пробег на существенно нерегулируемых теневой банкинг (недепозитарная) банковская система, которая выросла по сравнению с регулируемой депозитарной системой. Не имея возможности получить финансирование, они объединились (в случае Bear Stearns и Merrill Lynch), объявили о банкротстве (Lehman Brothers) или получили уставы федерального депозитарного банка и частные ссуды (Goldman Sachs и Morgan Stanley). Страховщик AIG, который гарантировал многие обязательства этих и других банков по всему миру с помощью производных инструментов, называемых свопы кредитного дефолта, также была спасена и передана правительством по первоначальной стоимости, превышающей 100 миллиардов долларов. По сути, помощь AIG была для правительства США каналом помощи банкам по всему миру, поскольку деньги использовались AIG для погашения своих обязательств.[56]

График некоторых значительных событий кризиса с 2007 по 2008 год включает:

  • С конца 2007 года по сентябрь 2008 года, до официальной финансовой помощи 3 октября, произошла серия небольших спасательных операций с банками, общая сумма которых составила почти 800 миллиардов долларов.
  • Летом 2007 года Countrywide Financial привлекла кредитную линию на 11 миллиардов долларов, а затем в сентябре обеспечила дополнительную помощь в размере 12 миллиардов долларов. Это можно считать началом кризиса.
  • В середине декабря 2007 года Washington Mutual bank сократил более 3000 рабочих мест и закрыл свой бизнес по субстандартной ипотеке.
  • В середине марта 2008 года Bear Stearns была спасена путем подарка казначейских векселей на сумму 29 миллиардов долларов без права регресса.
  • В начале июля 2008 г. вкладчики в лос-анджелесском офисе IndyMac Банк неистово выстраивался на улице, чтобы забрать свои деньги. 11 июля IndyMac, дочерняя компания Countrywide, была конфискована федеральными регулирующими органами - и потребовала финансовой помощи в размере 32 миллиардов долларов - поскольку ипотечный кредитор поддался давлению ужесточения кредита, падения цен на жилье и роста потерь права выкупа закладных. В тот день финансовые рынки рухнули, поскольку инвесторы пытались оценить, сможет ли правительство попытаться спасти ипотечные кредиторы Фанни Мэй и Фредди Мак. Эти двое были помещены в консерваторство 7 сентября 2008 г.
  • В выходные 13–14 сентября 2008 г. Lehman Brothers объявлен банкротство не найдя покупателя; Банк Америки договорился о покупке инвестиционного банка Merrill Lynch; страховой гигант AIG искал промежуточный заем в Федеральной резервной системе; а консорциум из 10 банков создал чрезвычайный фонд в размере не менее 70 миллиардов долларов для ликвидации последствий закрытия Lehman,[57] аналогично консорциуму, предложенному Дж. П. Морганом во время фондовой биржи. паника 1907 года и крах 1929 года.[нужна цитата ] Акции на Уолл-стрит упала в понедельник, 15 сентября.[58]
  • 16 сентября 2008 г. появилась новость о том, что Федеральный резерв может дать AIG пакет помощи в размере 85 миллиардов долларов; 17 сентября 2008 г. это было подтверждено. Условия пакета заключались в том, что Федеральная резервная система получит 80% акций фирмы. Крупнейший банкротство банка в истории произошло 25 сентября, когда JP Morgan Chase согласился купить банковские активы Вашингтон взаимный.[59]

В 2008 году, по состоянию на 17 сентября, 81 государственная корпорация объявила о банкротстве в Соединенных Штатах, что уже превышает 78 за весь 2007 год. Крупнейшее корпоративное банкротство в истории США также сделало 2008 год рекордным по активам. только размер Lehman - 691 миллиард долларов в активах - превышает все прошлые годовые показатели.[60] В этом году также произошло девятое по величине банкротство с банкротством IndyMac Bank.[61]

Журнал "Уолл Стрит заявил, что венчурный капитал финансирование замедлилось, что в прошлом приводило к безработице и замедляло создание новых рабочих мест.[62] Федеральная резервная система предприняла шаги, чтобы поддержать экономический рост, снизив базовая ставка неоднократно в течение 2008 г.

Изменения ставок Федеральной резервной системы[63]
ДатаНачальный учетная ставкаВторичный учетная ставкаСтавка по федеральным фондам
30 апреля 2008 г.2.25%2.75%2.00%
18 марта 2008 г.2.50%3.00%2.25%
16 марта 2008 г.3.25%3.75%2.25%
30 янв.2008 г.3.50%4.00%3.00%
22 янв.2008 г.4.00%4.50%3.50%

Спасение финансовой системы США

Медианная чистая стоимость семейного капитала в США достигла пика в 2007 году, снизилась из-за Великой рецессии до 2013 года и лишь частично восстановилась к 2016 году. Домовладельцы не получали финансовой поддержки со стороны финансовых учреждений.[64]
Основная статья: Закон о чрезвычайной экономической стабилизации 2008 года

17 сентября 2008 г. председатель Федеральной резервной системы Бен Бернанке посоветовал секретарю казначейства Генри Полсон что для стабилизации финансовой системы потребуется большая сумма государственных денег.[65] Короткая продажа по 799 финансовым акциям был запрещен 19 сентября. Компании также были вынуждены раскрывать крупные короткие позиции.[66] Министр финансов также указал, что денежные средства создаст страховой пул, чтобы застраховаться от убытков, и что правительство будет покупать ценные бумаги с ипотечным покрытием у банков и инвестиционных домов.[66] Первоначальные оценки стоимости финансовой помощи Казначейству, предложенные в законопроекте администрации Буша (по состоянию на 19 сентября 2008 г.), находились в диапазоне 700 миллиардов долларов.[67] до 1 триллиона долларов доллары США.[68] Президент Джордж Буш спросил Конгресс 20 сентября 2008 г., чтобы власти потратили до 700 миллиардов долларов на покупку проблемных ипотечных активов и сдерживание финансового кризиса.[69][65] Кризис продолжился, когда Палата представителей Соединенных Штатов отклонила законопроект и Доу Джонс совершил прыжок на 777 очков.[70] Пересмотренный вариант законопроекта был позже принят Конгрессом, но фондовый рынок, тем не менее, продолжал падать.[71][72] Первая половина спасательных денег была в основном использована для покупки привилегированных акций банков вместо проблемных ипотечных активов. Это противоречило аргументам некоторых экономистов о том, что покупка привилегированных акций будет гораздо менее эффективной, чем покупка обычных акций.[73]

По состоянию на середину ноября 2008 года было подсчитано, что новые ссуды, покупки и обязательства Федеральной резервной системы, казначейства и FDIC, вызванные финансовым кризисом, составили более 5 триллионов долларов: 1 триллион долларов в виде кредитов ФРС для брокеры-дилеры через аварийный окно скидок, $ 1,8 трлн займов ФРС через Срок действия аукциона, 700 миллиардов долларов будут привлечены Казначейством для Программа помощи проблемным активам, Страхование на 200 миллиардов долларов GSE Казначейством и страхование необеспеченного банковского долга на сумму 1,5 триллиона долларов от FDIC.[74]

ProPublica поддерживает «трекер финансовой помощи», который указывает на то, что около 626 миллиардов долларов были «потрачены, инвестированы или предоставлены взаймы» для спасения финансовой системы из-за кризиса по состоянию на март 2018 года, в то время как 713 миллиардов долларов были возвращены правительству (390 миллиардов долларов в счет погашения основной суммы и 323 миллиарда долларов процентов), что указывает на то, что спасение принесло 87 миллиардов долларов прибыли.[75]

Ответные меры политики США

Основная статья: Политика США в ответ на Великую рецессию

19 сентября Федеральная резервная система, Казначейство и Комиссия по ценным бумагам и биржам предприняли несколько шагов для вмешательства в кризис. Чтобы остановить потенциальный рост паевых инвестиционных фондов денежного рынка, Казначейство также объявило 19 сентября новую программу на сумму 50 000 000 000 долларов США (50 миллиардов долларов США) для обеспечения инвестиций, аналогичную программе. Федеральная корпорация страхования вкладов (FDIC) программа.[76] Часть объявлений включала временные исключения из разделов 23A и ​​23B (Положение W), позволяющие финансовым группам более легко делить средства внутри своей группы. Срок действия исключений истекает 30 января 2009 г., если они не будут продлены Совет Федерального Резерва.[77] Комиссия по ценным бумагам и биржам объявила о прекращении коротких продаж 799 финансовых акций, а также о принятии мер против голые короткие продажи, как часть его реакции на ипотечный кризис.[78]

Восстановление

Изменение долга домохозяйств в процентах от ВВП в США за 1989-2016 гг. Восстановление после финансовых кризисов, как правило, является длительным, так как уровень долга должен быть снижен до того, как возобновятся типичные модели заимствований и расходов. В этом случае домовладельцы погасили долг с 2009 по 2012 год.[79]
Расходы федерального правительства США в период с 2009 по 2014 год удерживались на относительно уровне около 3,5 трлн долларов, что создало препятствие для восстановления, снизив темпы роста реального ВВП примерно на 0,5% в квартал (в годовом исчислении) в среднем с 3 квартала 2010 года по 2 квартал 2014 года.[2]
Несколько основных экономических показателей США восстановились после 2007-2009 гг. Кризис субстандартной ипотеки и Великая рецессия к периоду 2013-2014 гг.

Рецессия официально закончилась во втором квартале 2009 года.[4] но экономика страны по-прежнему описывалась как "экономический недуг "во втором квартале 2011 года.[80] Некоторые экономисты охарактеризовали посткризисные годы как самые слабые восстановление так как Великая депрессия и Вторая Мировая Война.[81][82] Слабое восстановление привело к тому, что один комментатор назвал это «экономикой зомби», потому что она не была ни мертвой, ни живой. Семейные доходы, по состоянию на август 2012 года продолжил падение после окончания рецессии, в конечном итоге снизившись на 7,2% ниже уровня декабря 2007 года.[83] Кроме того, с сентября 2012 г. длительная безработица это самый высокий показатель со времен Второй мировой войны,[84] и уровень безработицы достиг пика через несколько месяцев после окончания рецессии (10,1% в октябре 2009 г.) и был выше 8% до сентября 2012 г. (7,8%).[85][86] Федеральная резервная система сохраняла процентные ставки на исторически низком уровне 0,25% с декабря 2008 года по декабрь 2015 года, когда снова начала их повышать.

Однако Великая рецессия по своему характеру отличалась от всех рецессий со времен Великой депрессии, поскольку она также включала в себя банковский кризис и сокращение долга (сокращение долга) домашних хозяйств с крупной задолженностью. Исследования показывают, что восстановление после финансовых кризисов может быть длительным с длительными периодами высокой безработицы и некачественного экономического роста.[87] Экономист Кармен Рейнхарт заявил в августе 2011 года: «Списание долга [сокращение] занимает около семи лет ... А в десятилетие после серьезных финансовых кризисов вы, как правило, вырастаете на 1–1,5 процентных пункта меньше, чем в предыдущее десятилетие, потому что десятилетие до этого был вызван бумом частных заимствований, и не весь этот рост был реальным. Показатели безработицы в странах с развитой экономикой после спада также очень мрачные. Безработица остается примерно на пять процентных пунктов выше, чем она была в предыдущее десятилетие ».[88]

Тогдашний председатель ФРС Бен Бернанке объяснил в ноябре 2012 года несколько экономических препятствий, которые замедлили восстановление:

  • Жилищный сектор не восстановился, как это было в случае восстановления после предыдущей рецессии, поскольку сектор был серьезно поврежден во время кризиса. Миллионы случаев потери права выкупа привели к появлению большого избытка собственности, и потребители погашали свои долги, а не покупали дома.
  • Кредит для заимствования и расходования средств физическими лицами (или инвестиций корпораций) был недоступен, поскольку банки погашали свои долги.
  • Ограниченных государственных расходов после первоначальных мер стимулирования (т. Е. Жесткой экономии) было недостаточно для компенсации слабых сторон частного сектора.[2]

Например, федеральные расходы США выросли с 19,1% ВВП в 2007 финансовом году до 24,4% ВВП в 2009 финансовом году (последний год, заложенный в бюджет президентом Бушем), а затем упали до 20,4% ВВП в 2014 году, что ближе к среднему историческому уровню. В долларовом выражении федеральные расходы в 2009 году были выше, чем в 2014 году, несмотря на историческую тенденцию ежегодного роста примерно на 5%. Это снизило реальный рост ВВП примерно на 0,5% в квартал в среднем с 3 квартала 2010 года по 2 квартал 2014 года.[89] И домашние хозяйства, и правительство, практикующие жесткую экономию в одно и то же время, были рецептом для медленного восстановления.[2]

Несколько ключевых экономических переменных (например, уровень занятости, реальный ВВП на душу населения, фондовый рынок и чистая стоимость домашних хозяйств) достигли своей нижней точки (впадины) в 2009 или 2010 годах, после чего они начали развиваться вверх, восстанавливаясь до докризисного состояния (2007 год). ) уровней с конца 2012 г. по май 2014 г. (близкие к прогнозу Рейнхарта), что ознаменовало восстановление всех рабочих мест, потерянных во время рецессии.[90][91][92][93] Реальный средний доход домохозяйства упал до минимума в 53 331 доллар в 2012 году, но к 2016 году поднялся до рекордно высокого уровня в 59 039 долларов.[94] Однако прибыль во время восстановления была распределена очень неравномерно. Экономист Эммануэль Саез писали в июне 2016 года, что на 1% самых богатых семей приходилось 52% прироста общего реального дохода (ВВП) на семью в период с 2009 по 2015 год. После повышения налогов в 2013 году прибыль была распределена более равномерно для лиц с более высокими доходами.[95] По данным Федеральной резервной системы, средний собственный капитал семьи достиг своего пика примерно в 140 000 долларов в 2007 году, упал до минимума в 84 000 долларов в 2013 году и лишь частично восстановился до 97 000 долларов к 2016 году. большая часть спада, когда лопнул пузырь на рынке жилья.[64]

Затраты на здравоохранение в США снизились в период после Великой рецессии (2008–2012 гг.). Снижение инфляции и количества госпитализаций на население привело к снижению темпов роста совокупных госпитальных расходов в это время. Рост замедлился больше всего при хирургических операциях и меньше всего в случаях материнского и неонатального пребывания.[96]

Президент Обама объявил меры по спасению, начатые при администрации Буша и продолжавшиеся во время его правления, как завершенные и наиболее прибыльные по состоянию на декабрь 2014 года.[11] По состоянию на январь 2018 года средства спасения были полностью возвращены государством с учетом процентов по кредитам. В общей сложности 626 миллиардов долларов было инвестировано, предоставлено или предоставлено в счет различных мер спасения, а 390 миллиардов долларов были возвращены в Казначейство. Казначейство заработало еще 323 миллиарда долларов в виде процентов по ссудам финансовой помощи, в результате чего получено 87 миллиардов долларов прибыли.[97]

Строгость

Несмотря на то что Бен Бернанке заявил, что рецессия была хуже Великой депрессии[98] подавляющее большинство экономистов-историков считают, что это был второй худший сокращение в истории США.

Смотрите также

дальнейшее чтение

  • Бернанке, Бен С. (2015). Мужество действовать: воспоминания о кризисе и его последствиях. Нью-Йорк: W. W. Norton & Company. ISBN  978-0393247213.
  • Гринспен, Алан (2008) [2007]. Эпоха турбулентности: приключения в новом мире. Нью-Йорк: Книги о пингвинах. С. 507–532. ISBN  978-0143114161.
  • Гринспен, Алан; Вулдридж, Адриан (2018). Капитализм в Америке: история. Нью-Йорк: Penguin Press. С. 368–388. ISBN  978-0735222441.
  • Мельцер, Аллан Х. (2009). История Федеральной резервной системы - Том 2, Книга 2: 1970–1986. Чикаго: Издательство Чикагского университета. С. 1243–1256. ISBN  978-0226213514.

Рекомендации

  1. ^ Washington Post - Эзра Кляйн - Double Dip, или одно большое экономическое погружение - 5 августа 2011 г.
  2. ^ а б c d Федеральная резервная система - Бен Бернанке - Восстановление экономики и экономическая политика - 20 ноября 2012 г.
  3. ^ Комиссия по расследованию финансового кризиса - пресс-релиз - 27 января 2011 г. В архиве 30 января 2011 г. Wayback Machine
  4. ^ а б «Комитет знакомств по деловому циклу, Национальное бюро экономических исследований».
  5. ^ FRED-Real GDP-по состоянию на 22 марта 2018 г.
  6. ^ «Уровень безработицы среди гражданского населения».
  7. ^ Общее количество сотрудников FRED, не связанных с сельским хозяйством, 22 марта 2018 г.
  8. ^ FRED-Домохозяйства и некоммерческие организации Погашение долга 22 марта 2018 г.
  9. ^ CBO-Бюджет и экономический прогноз: 2017-2027 гг. 24 января 2017 г.
  10. ^ FactCheck.org-Окончательные числа Брукса Джексона-Обамы-29 сентября 2017 г.
  11. ^ а б Нью-Йорк Таймс-США. Объявил банк и Auto Bailations завершенными и прибыльными - 19 декабря 2014 г.
  12. ^ «Закон о фондовых биржах 1934 года» (PDF). Получено 12 сентября 2011.
  13. ^ "Закон Чендлера". Архивировано из оригинал 11 ноября 2011 г.. Получено 12 сентября 2011.
  14. ^ а б «Резюме - Внутренняя работа - Краткая версия». Получено 8 сентября 2011.
  15. ^ «Рецессия в США» наступила'". Новости BBC. 2008-01-08. Получено 2010-01-05.
  16. ^ Куинн, Джеймс (2007-01-07). «Рецессия в США уже наступила, - предупреждает Меррилл». Дейли Телеграф. Лондон. Получено 2010-05-07.
  17. ^ Аверса, Жанин (15 февраля 2008). «Опрос: большинство людей считают, что рецессия продолжается». USA Today. Получено 2010-05-07.
  18. ^ Гринспен, Алан. "We will never have a perfect model of risk". Financial Times. В архиве from the original on April 23, 2008. Получено 2008-09-22.
  19. ^ CNN, March 21, 2008 Worries grow of deeper U.S. recession. Доступ 22 марта 2008 г.
  20. ^ Zumbrun, Joshua (2008-04-30). "Technically, No Recession (Feel Better?)". Forbes. В архиве from the original on 3 May 2008. Получено 2008-05-08.
  21. ^ "US in Recession Despite Manipulated Employment and Inflation Statistics". The Market Oracle. 2008-05-03. Архивировано из оригинал 6 мая 2008 г.. Получено 2008-05-08.
  22. ^ "Rosenberg: Debunking Five Myths". Mish's Global Economic Trend Analysis. 2008-05-18. Получено 2008-05-19.
  23. ^ Sichko, Adam (2008-07-30). "New York economy officially in recession, state budget director says". Обзор бизнеса. Получено 2008-08-10.
  24. ^ "Wachovia economists say Florida is in recession". Деловая неделя. 2008-08-01. Получено 2008-08-10.
  25. ^ "White House says U.S. avoided recession". Обзор рынка. 2008-07-31. Получено 2008-08-10.
  26. ^ "U.S. May Be in 'Very Long' Recession, Harvard's Feldstein Says". Bloomberg. 2008-07-31. Получено 2008-08-10.
  27. ^ Somerville, Glenn (2008-07-31). "Global slowdown may put U.S. in recession: Greenspan". Рейтер. Получено 2008-08-10.
  28. ^ Petrello, Randi (2008-10-06). "Report finds Honolulu in recession, Hawaii at risk". Тихоокеанские деловые новости. В архиве from the original on 14 October 2008. Получено 2008-10-07.
  29. ^ "United States Quarterly GDP". Indiana Business Bulletin. В архиве из оригинала 2 ноября 2008 г.. Получено 2008-10-18.
  30. ^ "Population Projections - 2008 National Population Projections: Summary Tables". Бюро переписи населения США. Архивировано из оригинал на 2008-08-18. Получено 2008-10-18.
  31. ^ "Bernanke-Causes of the Recent Financial and Economic Crisis". Federalreserve.gov. 2010-09-02. Получено 2013-05-31.
  32. ^ Financial Crisis Inquiry Commission-Press Release-January 27, 2011 В архиве 30 января 2011 г. Wayback Machine
  33. ^ "The downturn in facts and figures;". BBC. 2007-11-21. Получено 2009-02-18.
  34. ^ Brown, Bill (2008-11-19). "Uncle Sam as sugar daddy; MarketWatch Commentary: The moral hazard problem must not be ignored". MarketWatch. Получено 2008-11-30.
  35. ^ Chan, Sewell (January 25, 2011). "Financial Crisis Was Avoidable, Inquiry Finds". Нью-Йорк Таймс. Получено 23 октября, 2016.
  36. ^ Stiglitz, Joseph (June 2012). "We've been brainwashed". Salon Magazine. Получено 17 ноября, 2014.
  37. ^ NYT-Stephen Labaton-Agency's '04 rule let banks pile up new debt-October 2, 2008
  38. ^ Nielsen, Barry. "Fannie Mae, Freddie Mac And The Credit Crisis Of 2008". Инвестопедия. Получено 23 октября, 2016.
  39. ^ Dalton, John (February 24, 2014). "Let's End the Fannie & Freddie Monopoly". Настоящая четкая политика. Получено 23 октября, 2016.
  40. ^ Morgenson, Gretchen (May 20, 2016). "Fannie, Freddie and the Secrets of a Bailout With No Exit". Нью-Йорк Таймс. Получено 23 октября, 2016.
  41. ^ NYT-Edmund Andrews-Greenspan concedes error in regulation-October 23, 2008
  42. ^ Guha, Krishna (September 17, 2007). "Greenspan alert on US house prices". Financial Times. В архиве с оригинала 29 августа 2008 г.. Получено 17 октября, 2008.
  43. ^ Guha, Krishna (September 16, 2007). «Мировоззрение». Financial Times. Получено 17 октября, 2008.
  44. ^ Greenspan, Alan (December 12, 2007). "The Roots of the Mortgage Crisis". Wall Street Journal. Получено 22 июня, 2009.
  45. ^ Treanor, Andrew Clark Jill (2008-10-23). "Greenspan - I was wrong about the economy. Sort of". Хранитель. ISSN  0261-3077. Получено 2020-03-20.
  46. ^ US recession 'began last year'. По состоянию на 1 декабря 2008 г.
  47. ^ BBC News (2008-12-01). "US recession 'began last year'". Новости BBC. В архиве из оригинала 2 декабря 2008 г.. Получено 2008-12-01.
  48. ^ Dow Analysis December 1, 2008 by escaMoney
  49. ^ Krugman, Paul (2009-01-05). "Fighting Off Depression". Нью-Йорк Таймс. В архиве с оригинала 30 апреля 2011 г.. Получено 2010-05-07.
  50. ^ а б FRED-Total Non-Farm Payrolls-Retrieved March 24, 2018
  51. ^ Rolling Stone-Paul Krugman-In Defense of Obama-October 8, 2014
  52. ^ FRED-Employed Usually Work Full Time-Retrieved March 27, 2018
  53. ^ FRED-Unemployment Rate-Retrieved March 24, 2018
  54. ^ FRED-U6 Unemployment Rate-Retrieved March 27, 2018
  55. ^ Bloomberg-Yellen's Labor Market Dashboard-February 2, 2018
  56. ^ Gary Gorton-Questions and Answers about the Financial Crisis Prepared for the Financial Crisis Inquiry Commission-Posted February 23, 2010
  57. ^ "After Frantic Day, Wall St. Banks Falter". Нью-Йорк Таймс. 2008-09-15. Получено 7 мая, 2010.
  58. ^ Tim Paradis, "Stocks tumble amid new Wall Street landscape", AP, found at Yahoo News. Retrieved September 15, 2008.
  59. ^ Ellis, David; Sahadi, Jeanne (2008-09-25). "JPMorgan to buy WaMu". Money.cnn.com. В архиве из оригинала 30 сентября 2008 г.. Получено 2008-10-01.
  60. ^ "2007 Public Company Bankruptcies Surpassed, According to BankruptcyData.com". Обзор рынка. 2008-09-17. Получено 2008-09-19.
  61. ^ "Top 10 Bankruptcies". Время. 2008-09-15. В архиве из оригинала 19 сентября 2008 г.. Получено 2008-09-19.
  62. ^ Tam, Pui-Wing; White, Bobby (2008-10-27). "Venture Capital Financing Slows Amid Economic Downturn". Журнал "Уолл Стрит. Получено Второе октября, 2010.
  63. ^ "Historical Changes of the Target Federal Funds and Discount Rates". Federal Reserve Bank of New York. 2008-12-22. Архивировано из оригинал 21 декабря 2008 г.. Получено 2009-01-04.
  64. ^ а б Federal Reserve-Survey of Consumer Finances 2017
  65. ^ а б "America's bail-out plan: The doctors' bill". Briefing. Экономист. 25 сентября 2008 г. В архиве с оригинала 21 октября 2008 г.. Получено 18 марта, 2017.
  66. ^ а б Nocera, Joe (September 9, 2008). "A Hail Mary Pass, but No Receiver in the End Zone". Нью-Йорк Таймс.
  67. ^ Коуэн, Ричард; Drawbaugh, Kevin (September 20, 2008). Frank, Jackie (ed.). "U.S. Treasury proposes $700 billion Wall Street bailout plan". Рейтер.
  68. ^ Allen, Mike (September 19, 2008). "Paulson plan could cost $1 trillion". Политико. В архиве from the original on October 1, 2008.
  69. ^ Sahadi, Jeanne (September 21, 2008). "Bush wants OK to spend $700B Bailout proposal sent to Congress seeks authorization to spend as much as $700 billion to buy troubled mortgage-related assets". CNN Деньги.
  70. ^ Paradis, Tim (September 29, 2008). "Dow dives 777 points as House rejects bailout plan". AP Online. Ассошиэйтед Пресс. Архивировано из оригинал 24 сентября 2015 г.. Получено Второе октября, 2010.
  71. ^ Перграм, Чад; The Associated Press (October 3, 2008). "House Passes Rescue Plan Second Time Around". Новости FOX. Получено Второе октября, 2010.
  72. ^ Egan, Matt (October 9, 2008). "Panic on Wall Street: Dow Falls Below 9K". FOXBusiness.com. Архивировано из оригинал 10 октября 2008 г.
  73. ^ Wilson, Linus; Wu, Yan Wendy (December 29, 2009). "Common (Stock) Sense about Risk-Shifting and Bank Bailouts". Финансовые рынки и управление портфелем. SSRN.com. 24 (1): 3–29. Дои:10.1007/s11408-009-0125-y. S2CID  153441066. SSRN  1321666.
  74. ^ Moyer, Elizabeth (November 12, 2008). "Washington's $5 Trillion Tab". Forbes.
  75. ^ ProPublica-Bailout Tracker-Updated as of March 22, 2018
  76. ^ Gullapalli, Diya and Anand, Shefali. "Bailout of Money Funds Seems to Stanch Outflow", Журнал "Уолл Стрит, 20 сентября 2008 г.
  77. ^ (Press Release) FRB: Board Approves Two Interim Final Rules, Федеральный резервный банк, 19 сентября 2008 г.
  78. ^ Boak, Joshua (Чикаго Трибьюн ). "SEC temporarily suspends short selling", Новости Сан-Хосе Меркьюри, 19 сентября 2008 г.
  79. ^ Reinhart; Reinhart (September 2010). "After the Fall". NBER Working Paper No. 16334. Дои:10.3386/w16334.
  80. ^ Appelbaum, Binyamin (April 24, 2011). "Stimulus by Fed Is Disappointing, Economists Say". Нью-Йорк Таймс. В архиве from the original on May 2, 2011. Получено 24 апреля, 2011. the disappointing results [of the actions of the Federal Reserve] show the limits of the central bank’s ability to lift the nation from its economic malaise.
  81. ^ Paul Wiseman (26 August 2012). "Economy Recovery Ranks as Weakest since World War II". Сан-Диего Union Tribune. Ассошиэйтед Пресс. Получено 27 августа 2012.
  82. ^ Christopher S. Rugaber (24 August 2012). "Weak recovery leaves laid-off US workers struggling to find new jobs; most take pay cuts". Вашингтон Пост. Ассошиэйтед Пресс. Архивировано из оригинал 27 августа 2012 г.. Получено 27 августа 2012.
  83. ^ Jeff Kearns (23 August 2012). "U.S. Incomes Fell More In Recovery, Sentier Says". Bloomberg. Получено 4 сентября 2012.
  84. ^ Jon Talton (4 September 2012). "State of the labor force under pressure this holiday". Сиэтл Таймс. Получено 4 сентября 2012.
  85. ^ James Sherk (30 August 2012). "Not Looking for Work: Why Labor Force Participation Has Fallen During the Recession". Отчеты. Фонд наследия. Получено 4 сентября 2012.
  86. ^ "THE RACE: After convention speeches end and balloons drop, nation faces cold realism on jobs". Вашингтон Пост. Ассошиэйтед Пресс. 4 сентября 2012 г. Архивировано с оригинал 11 сентября 2012 г.. Получено 4 сентября 2012.
  87. ^ "Sorry, U.S. Recoveries Really Aren't Different". 15 октября 2012 г.. Получено 5 октября 2017 - через www.bloomberg.com.
  88. ^ "Double Dip, or just one big economic dive?". Вашингтон Пост. 30 апреля 2012 г.. Получено 5 октября 2017.
  89. ^ CBO Historical Tables-Retrieved March 24, 2018
  90. ^ FRED-All Employees Total Non-Farm-Retrieved January 22, 2018
  91. ^ FRED-Real GDP per Capita-Retrieved January 22, 2018
  92. ^ FRED-Household and Non-Profit Net Worth-Retrieved January 22, 2018
  93. ^ FRED-Federal Surplus or Deficit as Percent GDP-Retrieved January 22, 2018
  94. ^ Federal Reserve Economic Data-Real Median Household Income-Retrieved January 22, 2018
  95. ^ Emmanuel Saez-Striking it richer: The evolution of top incomes in the U.S.-June 30,2016
  96. ^ Moore B, Levit K and Elixhauser A (October 2014). "Costs for Hospital Stays in the United States, 2012". HCUP Statistical Brief #181. Роквилл, Мэриленд: Агентство медицинских исследований и качества.
  97. ^ ProPublica-The Bailout Scorecard-As of January 22, 2018
  98. ^ https://money.cnn.com/2014/08/27/news/economy/ben-bernanke-great-depression/index.html