Экологическое, социальное и корпоративное управление - Environmental, social and corporate governance

Часть серия на
Управление
Модели
По уровню
По полю
Меры
похожие темы

Экологическое, социальное и корпоративное управление (ESG) относится к трем центральным факторам при измерении устойчивость и общественное влияние вложение в компании или бизнес.[1]

Эти критерии помогают лучше определить будущие финансовые показатели компаний (доходность и риск).[2]

История

Исторические решения о том, где будут размещены финансовые активы, основывались на различных критериях, при этом преобладала финансовая доходность.[3] Однако всегда существовало множество других критериев для принятия решения о размещении денег - от политических соображений до небесной награды. Это было в 1950-х и 60-х годах. пенсионные фонды управляемые профсоюзами признали возможность влиять на более широкую социальную среду, используя свои основные активы[4]-в Соединенные Штаты Международное братство электромонтажников вложило свои значительные капитал в разработке доступное жилье проекты, в то время как Объединенные горняки инвестировали в медицинские учреждения.[5]

В 1970-е годы всеобщее отвращение к апартеид режим в Южная Африка привели к одному из самых известных примеров выборочного сокращение инвестиций по этическим принципам. В ответ на растущий призыв к санкции против режима, Преподобный Леон Салливан, член правления Дженерал Моторс в США в 1971 г. разработал Кодекс поведения для ведения бизнеса с Южной Африкой.[нужна цитата ] То, что стало известно как Принципы Салливана привлек большое внимание, и правительство заказало несколько отчетов для изучения того, сколько американских компаний инвестируют в южноафриканские компании, нарушающие Кодекс Салливана. Выводы отчетов привели к массовому изъятию инвестиций США из многих южноафриканских компаний. В результате давление, оказываемое на южноафриканский режим со стороны его деловых кругов, придало серьезный вес растущему импульсу к отказу от системы апартеида.[6]

В 1960-х и 1970-х годах Милтон Фридман, в прямом ответе на преобладающее настроение филантропия утверждал, что социальная ответственность отрицательно влияет на финансовые показатели фирмы и что регулирование и вмешательство со стороны «большого правительства» всегда наносят ущерб макроэкономике.[7] Его утверждение о том, что оценка компании или актива должна основываться почти исключительно на чистой прибыли (при этом затраты, понесенные социальной ответственностью, считаются несущественными), подкрепляло убеждение, преобладавшее на протяжении большей части 20-го века (см. Доктрина Фридмана ). Однако к концу столетия начала набирать силу противоположная теория. В 1988 году Джеймс С. Коулман написал статью в Американский журнал социологии названный Социальный капитал в создании человеческого капитала, в статье оспаривается доминирование концепции «своекорыстия» в экономической науке и вводится концепция социальный капитал в измерение стоимости.[3]

Была применена новая форма давления, действующая в коалиции с экологическими группами: она использовала использование способность коллективных инвесторов побуждать компании и рынки капитала учитывать экологические и социальные проблемы при принятии повседневных решений.

Хотя концепция выборочного инвестирования не была новой, со стороны спроса на инвестиционном рынке, имеющей долгую историю тех, кто хотел контролировать эффект своих инвестиций, то, что начало развиваться на рубеже 21 века, было ответом со стороны сторона предложения. Инвестиционный рынок начал ощущать растущую потребность в продуктах, ориентированных на то, что стало известно как ответственный инвестор. В 1998 г. Джон Элкингтон, соучредитель консалтинговой компании SustainAbility, опубликовал Каннибалы с вилками: тройная цель бизнеса 21 века в котором он определил новый кластер нефинансовых соображений, которые следует включить в факторы, определяющие стоимость компании или капитала. Он придумал фразу "тройной доход ", имея в виду финансовые, экологические и социальные факторы, включенные в новый расчет. В то же время начало рушиться строгое разделение между экологическим и финансовым секторами. Лондонский Сити В 2002 году Крис Йейтс-Смит, член международной комиссии, выбранной для надзора за техническим строительством, аккредитацией и распространением Стандарта органического производства, и основатель одной из ведущих консалтинговых компаний лондонского Сити, провел одно из первых исследований в области финансирования окружающей среды. группы. Неформальная группа финансовых лидеров, городских юристов и специалистов по охране окружающей среды НПО стал известен как Добродетельный круг, и его краткое изложение состояло в изучении характера корреляции между экологическими и социальными стандартами и финансовыми показателями. Несколько крупных мировых банков и инвестиционных домов начали реагировать на растущий интерес к рынку ESG-инвестиций предоставлением услуг продавца; среди первых были бразильский банк Unibanco, и Фонд Юпитера Майка Тирелла в Лондоне, который использовал исследования на основе ESG для обеспечения обоих HSBC и Citicorp с выборочными инвестиционными услугами в 2001 году.

В первые годы нового тысячелетия большая часть инвестиционного рынка все еще принимала историческое предположение о том, что этически направленные инвестиции по своей природе могут снижать финансовую отдачу. Филантропия не считалась высокодоходным бизнесом, и Фридман предоставил широко признанную академическую основу для аргумента, что затраты на этически ответственное поведение перевешивают выгоды. Однако эти предположения начали подвергаться фундаментальному сомнению. В 1998 году два журналиста Роберт Леверинг и Милтон Московиц опубликовали 100 лучших компаний из списка Fortune, изначально размещение в журнале Удача, а затем книгу, в которой составлен список лучших компаний США, практикующих корпоративная социальная ответственность и как в результате обстоят дела с их финансовыми показателями. Из трех проблемных областей, которые представляла ESG, экологическая и социальная привлекли наибольшее внимание общественности и средств массовой информации, не в последнюю очередь из-за растущих опасений по поводу изменение климата. Московиц обратил внимание на аспект корпоративного управления ответственного инвестирования. Его анализ касался того, как управлялись компании, каковы были отношения с акционерами и как относились к сотрудникам. Он утверждал, что улучшение процедур корпоративного управления не вредит финансовым показателям; Напротив, это максимизировало производительность, обеспечило корпоративную эффективность и привело к поиску и использованию лучших управленческих талантов. В начале 2000-х годов успех списка Московица и его влияние на простоту найма в компании и репутацию бренда начали ставить под сомнение исторические предположения относительно финансового эффекта факторов ESG.[8] В 2011 году Алекс Эдманс, профессор финансов в Wharton, опубликовал статью в Журнал финансовой экономики демонстрируя, что 100 лучших компаний, на которые стоит работать, превосходили своих конкурентов по доходности акций на 2–3% в год в период 1984–2009 годов и обеспечивали прибыль, систематически превышающую ожидания аналитиков.[9]

В 2005 г. Финансовая инициатива Программы Организации Объединенных Наций по окружающей среде заказал отчет международной юридической фирмы Freshfields Bruckhaus Deringer о толковании закона в отношении инвесторов и вопросов ESG. В отчете Freshfields сделан вывод, что для инвестиционных компаний было допустимо не только включать вопросы ESG в инвестиционный анализ, но и, возможно, это было частью их фидуциарной обязанности.[10][11] В 2014 г. Юридическая комиссия (Англия и Уэльс) подтвердил, что попечители пенсионных фондов и другие лица не имеют никаких препятствий для учета факторов ESG при принятии инвестиционных решений.[12]

Хотя Фридман оказал академическую поддержку аргументу о том, что интеграция факторов типа ESG в финансовую практику приведет к снижению финансовых показателей, в первые годы века стали появляться многочисленные отчеты, в которых приводились исследования, подтверждающие противоположные аргументы.[13] В 2006 году Майкл Барнетт из Оксфордского университета и Роберт Саломон из Нью-Йоркского университета опубликовали влиятельное исследование, в котором пришел к выводу, что две стороны аргумента могут даже дополнять друг друга - они утверждали криволинейную взаимосвязь между социальной ответственностью и финансовыми показателями. Как выборочные, так и неизбирательные методы инвестирования могут максимизировать финансовые результаты инвестиционного портфеля, и единственный путь, который может нанести ущерб производительности, - это средний путь выборочного инвестирования.[14] Помимо крупных инвестиционных компаний и банков, интересующихся вопросами ESG, в финансовом мире начал возникать ряд инвестиционных компаний, специально занимающихся ответственными инвестициями и портфелями на основе ESG.

Многие представители инвестиционной индустрии считают, что разработка факторов ESG неизбежна при анализе инвестиций.[15] Свидетельств взаимосвязи между рассмотрением вопросов ESG и финансовыми показателями становится все больше, а сочетание фидуциарных обязательств и широкого признания необходимости устойчивости инвестиций в долгосрочной перспективе означает, что сейчас становятся все более актуальными проблемы экологического, социального и корпоративного управления. приобретает все большее значение на инвестиционном рынке.[16][2] ESG стали не столько вопросом благотворительности, сколько практичностью.

Возникла неуверенность и споры относительно того, что называть включением нематериальных факторов, относящихся к устойчивости и этическому воздействию инвестиций. Имена варьировались от первых модных слов, таких как «зеленый» и «эко», до широкого набора возможных описаний типов инвестиционного анализа - «ответственные инвестиции», «социально ответственные инвестиции» (SRI), «этические »,« экстра-финансовые »,« долгосрочные инвестиции »(LHI),« расширенный бизнес »,« корпоративное здоровье »,« нетрадиционные »и другие. Но сейчас преобладание термина ESG стало довольно широко распространенным. Опрос 350 глобальных инвестиционных профессионалов, проведенный AXA Investment Managers и AQ Research в 2008 году, показал, что подавляющее большинство профессионалов предпочитают термин ESG для описания таких данных.

Согласно опросу участников плана с установленными взносами, проведенному Natixis в 2016 году2, интерес к ESG и устойчивому инвестированию проявляется у участников плана. Фактически, более шести из десяти участников согласились, что они с большей вероятностью будут вносить или увеличивать свои взносы в свой пенсионный план, если они будут знать, что их инвестиции приносят пользу обществу.[17]

В январе 2016 г. PRI, ЮНЕП ФИ Фонд «Поколение» запустил трехлетний проект, чтобы положить конец спорам о том, является ли фидуциарная обязанность законным препятствием для интеграции экологических, социальных и управленческих вопросов в инвестиционную практику и процесс принятия решений.

Это следует за публикацией в сентябре 2015 г. Фидуциарный долг в 21 веке по PRI, UNEP FI, ​​UNEP Inquiry и Глобальному договору ООН. В отчете сделан вывод о том, что «игнорирование всех долгосрочных факторов стоимости инвестиций, включая вопросы ESG, является нарушением фидуциарной обязанности». Он также признал, что, несмотря на значительный прогресс, многим инвесторам еще предстоит полностью интегрировать вопросы ESG в свои процессы принятия инвестиционных решений.

Проблемы окружающей среды

Основная статья: Экологическое руководство

Угроза изменения климата и истощения ресурсов возросла, поэтому инвесторы могут принять во внимание вопросы устойчивости при выборе своих инвестиций. Проблемы часто представляют собой внешние эффекты, такие как влияние на функционирование и доходы компании, на которые не влияют исключительно рыночные механизмы.[18] Как и во всех областях ESG, спектр возможных проблем огромен (например, парниковый газ выбросы, биоразнообразие, управление отходами, управление водными ресурсами, ...), но некоторые из основных областей перечислены ниже:

Изменение климата

Объем исследований, свидетельствующих о глобальных тенденциях изменения климата, побудил инвесторов - пенсионных фондов, держателей страховых резервов - начать проверять инвестиции с точки зрения их воздействия на предполагаемые факторы изменения климата. Отрасли, зависимые от ископаемого топлива, менее привлекательны.[19] В Великобритании на инвестиционную политику особенно повлияли выводы Суровый обзор в 2006 году был подготовлен отчет по заказу британского правительства, содержащий экономический анализ проблем, связанных с изменением климата. Его выводы указали на необходимость включения соображений изменения климата и экологических проблем во все финансовые расчеты, а также на то, что выгоды от своевременных действий по борьбе с изменением климата перевешивают связанные с этим затраты.[20]

Устойчивость

Во всех областях дискуссии, от истощения ресурсов до будущего отраслей, зависящих от сокращения сырье вопрос устаревания продукта или услуги компании становится центральным для ценности, приписываемой этой компании. Долгосрочная перспектива становится преобладающей среди инвесторов.[15]

Социальные проблемы

Разнообразие

Уровень разнообразия, а также включение Политика компании в области найма и управления персоналом становится ключевой проблемой для инвесторов. Растет мнение о том, что чем шире круг талантов, доступных работодателю, тем больше шансов найти оптимального человека для работы.[21] Инновации и гибкость рассматриваются как большие преимущества разнообразия, и растет понимание того, что стало известно как «сила различия».[22]

Права человека

В 2006 году апелляционные суды США постановили, что существует дело, по которому социальная ответственность компании напрямую переключается на финансовую арену.[23] Эта проблемная область расширяется и включает такие соображения, как влияние на местные сообщества, здоровье и благополучие сотрудников, а также более тщательное изучение компании. цепочка поставок.

Защита потребителя

До недавнего времени пусть покупатель будет бдителен («покупатель, берегись») было основным принципом коммерции и торговли. Однако в последнее время все чаще высказывается предположение о том, что потребитель имеет право на определенную степень защиты, и значительно увеличиваются убытки. судебный процесс означает, что защита потребителей является центральным фактором для тех, кто стремится ограничить риск компании, и тех, кто изучает возможности компании с целью инвестирования. В крах рынка субстандартной ипотеки в США инициировал растущее движение против хищническое кредитование также стала серьезной проблемой.[24]

Забота о животных

От тестирования продуктов на животных до благополучия животных, выращиваемых для пищевого рынка, забота о благополучии животных является серьезным предметом внимания инвесторов, стремящихся получить полное представление об анализируемой компании или отрасли.[нужна цитата ]

Проблемы корпоративного управления

Смотрите также: Корпоративное управление и Социальная собственность

Корпоративное управление охватывает сферу исследования прав и обязанностей руководства компании - ее совета директоров, акционеров и различных заинтересованных сторон в этой компании.[нужна цитата ]

Структура управления

Система внутренних процедур и контроля, составляющая структуру управления компании, заключается в оценке капитала этой компании.[16] В последние годы внимание было сосредоточено на балансе сил между генеральным директором и советом директоров и, в частности, на различиях между европейской моделью и американской моделью - исследования в США показали, что 80% компаний имеют генерального директора, который также является Председатель правления, в Великобритании и европейской модели было обнаружено, что 90% крупнейших компаний разделяют роли генерального директора и председателя.[25]

Отношения с трудовым коллективом

От разнообразия до установления корпоративного поведения и ценностей, роль улучшения отношений с сотрудниками в оценке стоимости компании становится все более важной. В списке Московица Соединенных Штатов 100 лучших компаний из списка Fortune стал не только важным инструментом для сотрудников, но и компании начинают активно конкурировать за место в списке, поскольку он не только помогает набирать лучшую рабочую силу, но и, по-видимому, оказывает заметное влияние на ценности компании.[8] Отношения с сотрудниками связаны также с представительством коллег в процессе принятия решений в компаниях и возможностью участвовать в профсоюзе.

Вознаграждение руководителя

Сейчас компаниям предлагается указать процентные уровни премиальных выплат, а уровни вознаграждения наиболее высокооплачиваемых руководителей находятся под пристальным вниманием как держателей акций, так и инвесторов.

Компенсация сотрудникам

Помимо вознаграждения руководителей, справедливая оплата труда других сотрудников является важным аспектом управления организацией. Это включает равную оплату труда сотрудников всех полов. Аудиты справедливости заработной платы и результаты этих аудитов могут требоваться различными нормативными актами и, в некоторых случаях, быть доступными для всеобщего ознакомления. Германн Дж. Стерн различает четыре метода включения показателей ESG в компенсацию сотрудников:[26]

  1. ESG Targets (цели деятельности, проектов и результаты ESG, установленные компанией в качестве цели)
  2. ESG Relative Performance Measurement (по сравнению с аналогами, на основе показателей, которые компания считает актуальными)
  3. Рейтинговые агентства ESG (Refinitiv, S&P Trucost и RobecoSam, Sustainalytics, ISS ESG, MSCI ESG, Vigeo Eiris, EcoVadis и др.)
  4. ESG Performance Evaluations (внутренняя или независимая оценка эффективности посредством экспертных заключений, основанная на внутренних и внешних объективных и субъективных фактах)

Ответственное инвестирование

Смотрите также: Социально ответственное инвестирование

Три области социального, экологического и корпоративного управления тесно связаны с концепцией ответственного инвестирования. RI начиналась как нишевая инвестиционная область, обслуживающая потребности тех, кто хотел инвестировать, но хотел сделать это в рамках этически определенных параметров. В последние годы он занял гораздо большую долю инвестиционного рынка. К июню 2020 года потоки в устойчивые фонды США достигли 20,9 миллиарда долларов, что почти соответствует потоку 2019 года в 21,4 миллиарда долларов.[27]

Инвестиционные стратегии

RI стремится контролировать размещение своих инвестиций несколькими способами:

  • Положительный отбор; где инвестор активно выбирает компании для инвестирования; это можно сделать, следуя определенному набору критериев ESG, или используя лучший в своем классе метод, когда для включения в инвестиционный портфель выбирается подмножество высокоэффективных компаний, соответствующих требованиям ESG.
  • Активизм; стратегическое голосование акционеров в поддержку того или иного вопроса или внесение изменений в систему управления компанией.
  • Обязательство; инвестиционные фонды отслеживают эффективность ESG всех портфельных компаний и ведут конструктивный диалог с акционерами с каждой компанией для обеспечения прогресса.[28]
  • Роль консультанта; более крупные институциональные инвесторы и акционеры, как правило, имеют возможность участвовать в так называемой «тихой дипломатии» с регулярными встречами с высшим руководством для обмена информацией и действовать в качестве систем раннего предупреждения о рисках и стратегических или корпоративных проблемах.[29]
  • Исключение; исключение определенных секторов или компаний из числа рассмотренных для инвестирования на основе критериев, специфичных для ESG.
  • Интеграция; включение рисков и возможностей ESG в традиционный финансовый анализ стоимости капитала.

Инвесторы института

Смотрите также: Инвесторы института

Одна из отличительных черт современного инвестиционного рынка - расхождение во взаимоотношениях между фирмой и ее инвесторами в акции. Институциональные инвесторы стали основными владельцами акций - с 35% в 1981 году до 58% в 2002 году в США.[30] и с 42% в 1963 г. до 84,7% в 2004 г. в Великобритании.[31] а учреждения стремятся работать над долгосрочной инвестиционной стратегией. Страховые компании, паевые инвестиционные фонды и пенсионные фонды с долгосрочными обязательствами по выплатам гораздо больше заинтересованы в долгосрочной устойчивости своих инвестиций, чем индивидуальный инвестор, ищущий краткосрочной выгоды.[15] Если Пенсионный фонд подлежит ERISA, существуют правовые ограничения на то, в какой степени инвестиционные решения могут быть основаны на факторах, отличных от максимизации экономической прибыли участников плана.[32]

Основываясь на убеждении, что решение вопросов ESG защитит и увеличит доходность портфеля, ответственное инвестирование быстро становится основной проблемой в институциональной отрасли. К концу 2016 года более трети институциональных инвесторов (обычно называемых LP) из Европы и Азиатско-Тихоокеанского региона заявили, что соображения ESG сыграли важную или основную роль в отказе от участия в фонде прямых инвестиций, в то время как то же самое верно и для пятая часть североамериканских пластинок.[33] В ответ на интерес инвесторов к ESG, ассоциации прямых инвестиций и другие отраслевые торговые ассоциации разработали ряд передовых практик ESG, в том числе анкету комплексной проверки для управляющих частными фондами и других управляющих активами, которые необходимо использовать перед инвестированием в портфельную компанию.[34]

Во втором полугодии 2019 года наблюдалось явное ускорение институционального сдвига в сторону инвестиций с учетом ESG. Понятие «инвестиции, ориентированные на ЦУР» получило дальнейшее распространение среди пенсионных фондов, ФНБ и управляющих активами во втором полугодии 2019 года, особенно на Всемирный пенсионный совет G7 Круглый стол по пенсиям прошел в Биарриц, 26 августа 2019,[35] и Деловой круглый стол проходившей в Вашингтоне, округ Колумбия, 19 августа 2019 г.[36]

Принципы ответственного инвестирования

В Принципы ответственного инвестирования Инициатива (PRI) была основана в 2005 г. Финансовая инициатива Программы Организации Объединенных Наций по окружающей среде и Глобальный договор ООН в качестве основы для улучшения анализа вопросов ESG в инвестиционном процессе и для помощи компаниям в применении практики ответственного владения. По состоянию на апрель 2019 года более 2350 подписантов PRI.[37]

Принципы экватора

Основная статья: Принципы экватора

Принципы Экватора - это система управления рисками, принятая финансовыми учреждениями для определения, оценки и управления экологическими и социальными рисками при проектном финансировании. Он в первую очередь предназначен для обеспечения минимального стандарта должной осмотрительности для поддержки принятия ответственных решений по рискам.[38] По состоянию на октябрь 2019 года 97 финансовых учреждений в 37 странах официально приняли Экваториальные принципы,[39] большая часть международного долга по проектному финансированию на развивающихся и развитых рынках.[40] Финансовые учреждения по принципам Экватора (EPFI) обязуются не предоставлять ссуды проектам, в которых заемщик не будет или не может соблюдать их соответствующие социальные и экологические политики и процедуры.

Принципы экватора, официально представленные в Вашингтоне 4 июня 2003 г., основывались на существующих рамках экологической и социальной политики, установленных Международная финансовая корпорация. Эти стандарты впоследствии периодически обновлялись до так называемых Стандартов деятельности Международной финансовой корпорации по социальной и экологической устойчивости и Руководства Группы Всемирного банка по охране окружающей среды, здоровья и безопасности.[41]

Рейтинговые агентства ESG

Управляющие активами и другие финансовые учреждения все чаще полагаются на рейтинговые агентства ESG для оценки, измерения и сравнения показателей ESG компаний.[42] Совсем недавно поставщики данных подали заявку искусственный интеллект для оценки компаний и их приверженности ESG.[неосновной источник необходим ] Каждое рейтинговое агентство использует свой собственный набор показателей для измерения уровня соответствия требованиям ESG, и в настоящее время не существует общеотраслевого набора общих стандартов.

Раскрытие информации и регулирование

В первые десять лет нового столетия рынок инвестиций, определяемых ESG, значительно вырос. Мало того, что у большинства крупных банков мира теперь есть отделы и подразделения, занимающиеся исключительно ответственными инвестициями, растет число бутик-фирм, специализирующихся на консультировании и консультировании по инвестициям, связанным с окружающей средой, социальным сектором и управлением. Одним из основных аспектов ESG-стороны страхового рынка, который ведет к этой тенденции к распространению, является по существу субъективный характер информации, на основании которой может быть сделан выбор инвестиций. По определению данные ESG являются качественными; он нефинансовый и не поддается количественной оценке в денежном выражении. Инвестиционный рынок давно имеет дело с этими нематериальными активами - такие переменные, как деловая репутация, были широко признаны как факторы, влияющие на стоимость компании. Но нематериальные активы ESG не только в высшей степени субъективны, они также особенно трудно поддаются количественной оценке и, что более важно, проверке.

Одна из основных проблем в области ESG - раскрытие. Экологические риски, создаваемые коммерческой деятельностью, оказывают фактическое или потенциальное негативное воздействие на воздух, землю, воду, экосистемы и здоровье человека. Информация, на основании которой инвестор принимает решения на финансовом уровне, собирается довольно просто. Счета компании могут быть изучены, и, хотя практика бухгалтерского учета в корпоративном бизнесе приобретает все большую дурную славу после серии недавних финансовых скандалов, цифры по большей части поддаются внешней проверке. С учетом требований ESG, рассматриваемая компания обычно предоставляет свои собственные цифры и раскрытия информации.[43] Они редко проходят внешнюю проверку, а отсутствие универсальных стандартов и регулирование в области экологической и социальной практики означает, что измерение такой статистики, мягко говоря, субъективно. По мере того, как интеграция соображений ESG в инвестиционный анализ и расчет стоимости компании становится все более распространенной, становится все более важным предоставлять единицы измерения для инвестиционных решений по субъективным вопросам, таким как степень вреда для работников или насколько далеко в цепочке поставок производственная цепочка кассетной бомбы.

Одним из решений проблемы внутренней субъективности данных ESG является предоставление общепринятых стандартов для измерения факторов ESG. Такие организации, как ISO (Международная организация по стандартизации) предоставляет тщательно изученные и широко признанные стандарты для многих из рассматриваемых областей.[44] Некоторые инвестиционные консалтинговые компании, такие как Probus-Sigma, создали методики для расчета рейтингов для рейтингового индекса на основе ESG, который основан как на стандартах ISO, так и на внешней проверке.[45] но формализация принятия таких стандартов в качестве основы для расчета и проверки раскрытия информации ESG отнюдь не универсальна.

С точки зрения корпоративного управления, здесь гораздо больше внимания уделяется регулированию и стандартизации, поскольку в этой области существует более давняя история регулирования. В 1992 г. Лондонская фондовая биржа и Комиссия по финансовой отчетности учредила Комиссию Кэдбери для расследования серии нарушений управления, которые преследовали лондонский Сити, таких как банкротства BCCI, Полли Пек, и Роберт Максвелл с Зеркальная группа. Выводы, к которым пришла комиссия, были обобщены в 2003 г. Объединенный кодекс корпоративного управления который был широко принят (если применяется неоднородно) в финансовом мире в качестве эталона для практики надлежащего управления.[46]

В интервью для Yahoo! Финансы Фрэнсис Менасса (JAR Capital) говорит, что «Директива ЕС о нефинансовой отчетности 2014 года будет применяться ко всем странам на национальном уровне для выполнения и требует от крупных компаний раскрытия нефинансовой информации и информации о разнообразии. управлять социальными и экологическими проблемами и управлять ими. Цель состоит в том, чтобы помочь инвесторам, потребителям, политикам и другим заинтересованным сторонам оценить нефинансовые показатели крупных компаний. В конечном итоге Директива побуждает европейские компании развивать ответственный подход к ведению бизнеса ".[47]

Одной из основных проблем, вызывающих озабоченность при обсуждении надежности раскрытия информации о ESG, является установление надежных рейтингов для компаний в отношении эффективности ESG. Мировые финансовые рынки сделали все возможное, чтобы предоставить соответствующие рейтинговые индексы ESG, Индекс устойчивости Доу-Джонса, то Индекс FTSE4Good (совладельцами которой являются Лондонская фондовая биржа и Financial Times[48]), Данные Bloomberg ESG,[49] индексы MSCI ESG[50] и тесты GRESB[51]

На страховом рынке наблюдается некоторое движение к поиску надежного индекса рейтингов для вопросов ESG, при этом некоторые предполагают, что будущее лежит в создании алгоритмов для расчета рейтингов ESG на основе стандартов ISO и проверки третьей стороной.

Смотрите также

Рекомендации

  1. ^ Георг Келл (Глобальный договор ООН ), «Пять тенденций, демонстрирующих корпоративную ответственность, сохранятся», Хранитель, 13 августа 2014 г. (страница была посещена 28 января 2018 г.).
  2. ^ а б Роберт Экклс, Иоаннис Иоанну и Джордж Серафейм, «Является ли устойчивое развитие ключом к корпоративному успеху? Компании, принявшие экологическую, социальную и корпоративную политику в 1990-х годах, превзошли те, которые этого не сделали», Хранитель, 6 января 2012 г. (страница была посещена 28 января 2018 г.).
  3. ^ а б Коулман, Джеймс С, Социальный капитал в создании человеческого капитала (Американский журнал социологии, том 94, 1988 г.)
  4. ^ Робертс, Британская Колумбия, Правительство и администрация профсоюзов в Великобритании (Издательство Гарвардского университета, 1958)
  5. ^ Серый, Гилель, Новые направления инвестирования и контроля пенсионных фондов, (Центр исследования ответственности инвесторов, 1983 г.)
  6. ^ "Фонд Леона Салливана". thesullivanfoundation.org. Архивировано из оригинал 19 июня 2017 г.. Получено 11 ноября 2018.
  7. ^ Фрейдман, Милтон и Роуз, Свободный выбор, личное заявление, (Харкорт, 1980)
  8. ^ а б Баллоу, Б., Годвин, Норман Х., Топпе Шортридж, Ребекка, Ценность фирмы и отношение сотрудников к качеству рабочего места, (Горизонты бухгалтерского учета, том 17, 2003 г.)
  9. ^ Эдманс, Алекс, Полностью ли оценивает фондовый рынок нематериальные активы? Удовлетворенность сотрудников и цены на акции, (Журнал финансовой экономики, том 101, 2011 г.)
  10. ^ «Финансовая инициатива ЮНЕП: инновационное финансирование для устойчивого развития». unepfi.org.
  11. ^ Freshfields Bruckhaus Deringer Правовая основа для интеграции экологических, социальных и управленческих вопросов в институциональные инвестиции: отчет, подготовленный для Рабочей группы по управлению активами ФИ ЮНЕП, 2005 (PDF)
  12. ^ «Юридическая комиссия». Justice.gov.uk. Архивировано из оригинал 24 сентября 2014 г.
  13. ^ Коган Дуглас, G, Корпоративное управление и изменение климата: установление связи, (Церера, март 2003 г.)
  14. ^ Барнетт, Майкл и Саломон, Роберт, За пределами дихотомии: криволинейная взаимосвязь между социальной ответственностью и финансовыми показателями, (Журнал стратегического управления, том 27, 2006 г.)
  15. ^ а б c Европейское исследование IPE по управлению институциональными активами, 2009 г.
  16. ^ а б Агилера, Рут и др., Корпоративное управление и социальная ответственность; сравнительный анализ Великобритании и США (Корпоративное управление, Blackwell, том 14, 2006 г.)
  17. ^ "Natixis Global Asset Management Серия «Взгляд инвестора»: «Работа на пустом месте», отношение и действия участников плана с установленными взносами" (PDF). Ngam.natixis.com. 2016. Получено 10 октября 2018.
  18. ^ Европейское исследование IPE по управлению институциональными активами, 2009 г.
  19. ^ Супачай Паничпакди, Заявление Генерального секретаря ЮНКТАД, 2009 г.
  20. ^ "Суровый обзор экономики изменения климата - Казначейство Ее Величества". sternreview.org.uk.
  21. ^ Джейн, Мишель Э. А. и Дипбой, Роберт Л., Использование разнообразия для повышения эффективности бизнеса(Управление человеческими ресурсами, Wiley, том 43, 2004 г.)
  22. ^ Мерк, Содействие разнообразию и вовлечению, 2006
  23. ^ "Ресурсный центр по бизнесу и правам человека". business-humanrights.org.
  24. ^ Морган, Дональд П., Определение и прогнозирование хищнического кредитования, (Федеральный резервный банк Нью-Йорка, отчет персонала 273, 2007 г.)
  25. ^ Хиггс, Д., Обзор роли и эффективности неисполнительных директоров (Отчет Хиггса, 2005 г.)
  26. ^ Стерн, Х.Дж., Лучшие бонусные планы для ESG, (представлен Рабочий документ, SSRN, 2020)
  27. ^ Хейл, Джон (30 июля 2020 г.). «Устойчивые фонды продолжают собирать активы во втором квартале». Morningstar.com. Получено 18 августа 2020.
  28. ^ Французский исследовательский центр Novethic <http://www.novethic.com > выпускает этикетку участия SRI, которая была расширена на Fondation Guilé например
  29. ^ Холланд, Дж., Влияние и вмешательство финансовых институтов в их компании-объекты инвестиций, (Корпоративное управление, выпуск 6, 1998 г.)
  30. ^ Биная, М., Атрибуция результатов институциональных инвесторов UA (Финансовый менеджмент, лето 2005 г.)
  31. ^ Управление национальной статистики, Совместное владение, 2005
  32. ^ Лемке и Линс, ERISA для финансовых менеджеров §§2: 125–2: 127 (Томсон Уэст, 2014–2015 ред.).
  33. ^ "Глобальный барометр PE Coller Capital - зима 2016–17 | Coller Capital". Collercapital.com. Получено 30 октября 2017.
  34. ^ «Найдите свое мышление в отношении ESG с Invest Europe | Navatar». Наватар. Получено 30 октября 2017.
  35. ^ Фирзли, Николас (10 февраля 2020 г.). «Круглый стол по пенсиям G7: Les ODD ('SDGs') Désormais Incontournables». Cahiers du Centre des Professions Financières. CPF. Получено 17 марта 2020.
  36. ^ МакГрегор, Йена (20 августа 2019 г.). «Группа топ-менеджеров заявляет, что максимизация прибыли акционеров больше не может быть основной целью корпораций». Вашингтон Пост. WP. Получено 17 марта 2020.
  37. ^ «Принципы ответственного инвестирования - подписавшие стороны». Подписанты PRI. 5 февраля 2015. Архивировано с оригинал 21 сентября 2013 г.. Получено 5 февраля 2015.
  38. ^ «Принципы экватора - управление экологическими и социальными рисками для проектов». Equator-principles.com. Получено 27 апреля 2019.
  39. ^ «Члены ассоциации EP и отчетность». Equator-principles.com. Получено 7 октября 2019.
  40. ^ Wright, Christopher, and Alexis Rwabizambuga. "Institutional pressures, corporate reputation, and voluntary codes of conduct: An examination of the equator principles." Обзор бизнеса и общества 111.1 (2006): 89–117.
  41. ^ "Equator Principles History and Context FAQ" (PDF). Equator-principles.com. Архивировано из оригинал (PDF) 23 ноября 2015 г.. Получено 30 ноября 2015.
  42. ^ Huber, Betty (27 July 2017). "ESG Reports and Ratings: What they are, why they matter". Гарвардская школа права. Получено 13 сентября 2018.
  43. ^ Ассоциация британских страховщиков, Disclosure Guidelines on Socially Responsible Investment, 2001
  44. ^ "ISO – International Organization for Standardization". ISO. Получено 27 апреля 2016.
  45. ^ Burocratik. "Probus Sigma". Probus-sigma.eu. Получено 15 ноября 2011.
  46. ^ Cadbury Committee on the Financial Aspects of Corporate Governance, Report with Code of Best Practice, (London, Gee Publishing, 1992)
  47. ^ Francis Menassa (20 June 2019). "Why ESG is a New Trend". FX Empire. Получено 20 июн 2019.
  48. ^ Baker & McKenzie LLP (2013). "ESG Reporting on the London Stock Exchange" (PDF). Защитники международного развития. Архивировано из оригинал (PDF) 12 декабря 2013 г.. Получено 15 августа 2013.
  49. ^ "Why Bloomberg ESG Data Matters". Emisoft.com.
  50. ^ "MSCI ESG Indexes – MSCI". Msci.com. Получено 10 октября 2018.
  51. ^ "GRESB Assessments". Gresb.com. Получено 10 октября 2018.